又雙叒叕跌了！

今日，已經(jīng)陰跌一個月的鐵礦石再遭重挫，盤中最低觸及756元/噸，創(chuàng)2020年9月底以來新低。截至收盤，鐵礦石主力合約報762.5元/噸，跌幅7.18%。

自7月16日以來，鐵礦石期貨便進入陰跌模式，一路從1132.5元/噸的高點跌落至770元/噸附近，失守800元/噸關口，跌幅超過30%。目前，鐵礦石期貨價格已經(jīng)創(chuàng)下2020年11月以來新低。

鐵礦主力合約走勢

鐵礦石：從瘋狂到萎靡

2020年，是鐵礦石的“高光”之年。新冠疫情爆發(fā)后，中國政府采取了一系列經(jīng)濟刺激措施激勵基建支出，全球各國央行更是持續(xù)釋放巨量流動性。在需求持續(xù)增長的刺激下，鋼鐵企業(yè)的利潤始終保持在高位，鐵礦石市場的情緒也因此被激發(fā)，一年內(nèi)暴漲近2倍。

到了2021年5月，鐵礦石價格再次加速上揚。5月10日，鐵礦石多個期貨合約罕見集體漲停，帶領鐵礦石漲勢走向高潮。5月12日，中品礦價指數(shù)普氏62%鐵礦石指數(shù)創(chuàng)下233.1美元的歷史新高，一年漲幅超110%，并從6月1日起連續(xù)31個交易日維持在200美元以上。同日，國內(nèi)鐵礦石主力合約創(chuàng)下1358元/噸的歷史高位，較3月低點大漲近30%。瘋狂程度可見一斑！

然而，到了5月底，形勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。由于大宗商品漲價過猛，監(jiān)管部門開始密集出臺一系列政策力促大宗商品“保供穩(wěn)價”，遏制市場投機。交易所方面也是頻頻出手管控，先后采取提高鐵礦石合約交易限額和保證金等方式，抑制鐵礦石瘋漲。

7月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)在222.3美元處見頂，疊加近期局部地區(qū)疫情重燃，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨弱等各因素的影響，鐵礦石價格加速下跌。

供大于求格局愈發(fā)明顯

在鐵礦石持續(xù)走弱之際，全球最大礦商必和必拓發(fā)表利空言論，表示從中期來看，由于粗鋼產(chǎn)量停滯不前，加上廢鋼的使用量提升，預計中國對鐵礦石的需求將低于目前的水平。

8月17日，必和必拓在其網(wǎng)站的一份大宗商品前景報告中寫道，下半年鋼鐵產(chǎn)量大幅下降的前景“正在考驗期貨市場的看漲決心”。新加坡的鐵礦石價格自5月份飆升至歷史高點以來，已下跌三分之一。

確實，在承諾今年減產(chǎn)以后，中國的鋼鐵行業(yè)面臨著較大壓力，該目標需要在下半年大幅削減產(chǎn)量，以抵消2021年早些時候激增的產(chǎn)量。日前，山西“2+26”城市鋼廠壓減粗鋼產(chǎn)量落地，確認壓減產(chǎn)量總量在146萬噸。除山西外，各產(chǎn)鋼大省也相繼提出粗鋼產(chǎn)量壓減的目標要求，鐵礦需求預期再受打壓。

據(jù)國家統(tǒng)計局8月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國粗鋼日均產(chǎn)量279.97萬噸，創(chuàng)2020年4月以來新低，環(huán)比下降10.53%；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬噸，環(huán)比下降7.0%，鋼材日均產(chǎn)量358.1萬噸，環(huán)比下降11.0%，限產(chǎn)政策取得效果。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

而從供應端來看，東吳期貨預計，下半年主流礦山FMG和BHP同比或持平，力拓和淡水河谷仍將貢獻部分增量，預計同比增量接近3000萬噸，考慮到上半年發(fā)往中國比例有所下降，預計下半年四大礦山發(fā)往中國鐵礦石增量在1500萬噸左右。非主流礦和國產(chǎn)礦下半年整體也呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的局面。鐵礦市場供大于求的格局愈發(fā)明顯。

進口量連續(xù)下降創(chuàng)新低

隨著國內(nèi)礦石從供不應求向供過于求轉(zhuǎn)變，我國鐵礦石進口量也出現(xiàn)連續(xù)下降。據(jù)海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年7月，中國共計從國外采購鐵礦石8850.6萬噸，環(huán)比下降1.02%，較去年同期銳減21.4%。今年1-7月，中國進口的鐵礦石總量也下跌了1.5%，降至64902.5萬噸，進口均價1116.1元/噸，上漲69.5%，金額為7244.1億元。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至上周五，全國45個港口進口鐵礦石庫存為12628.30萬噸，環(huán)比下降11萬噸，在港船舶199條，為近半年來新高。日均疏港量299.17萬噸，增加14.8萬噸。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從庫存主體來看，大跌行情下鋼廠采購愈加謹慎，難以出現(xiàn)規(guī)模性補庫行為，累庫主要以貿(mào)易商庫存為主。在品種端，塊礦庫存累庫最快。

后市怎么看？

鐵礦跌跌不休，后市又會如何表現(xiàn)？各機構(gòu)也發(fā)布了自己的觀點。

申銀萬國期貨認為，鐵礦基本面并未出現(xiàn)較大變化，但由于限產(chǎn)預期和情緒面崩塌，期現(xiàn)價格共振下跌。雖然粗鋼壓減政策松動，但難改限產(chǎn)預期，同時貼水產(chǎn)量同比大幅回落，市場預期鐵礦整體供需格局有望走向?qū)捤?。從盤面來看，市場對鐵礦遠端需求的悲觀情緒短期并未得到緩解，后市在情緒釋放后，價格有望底部反彈。

國泰君安期貨指出，國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)預期不斷強化，在后期供應端仍有增量的情況下，鐵礦石未來的供需轉(zhuǎn)弱已經(jīng)成為市場共識。前期鐵礦石下跌更多的是體現(xiàn)為國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)帶來的供需確定性轉(zhuǎn)弱的估值修復，而近期隨著宏觀尤其是地產(chǎn)端表現(xiàn)的持續(xù)低迷導致鋼材大幅走弱，帶動鐵礦石進一步下行，偏弱震蕩思路對待。

國貿(mào)期貨表示，隨著限產(chǎn)預期的逐步兌現(xiàn)，限產(chǎn)對盤面的沖擊趨于弱化，進一步利空沖擊需觀察限產(chǎn)持續(xù)推進的程度。隨著品種結(jié)構(gòu)性矛盾環(huán)節(jié)，總量矛盾成為主導，塊礦和球團的溢價有望走低。短期來看，驅(qū)動礦價上行和續(xù)跌的動能均不足，礦價預計將承壓震蕩為主。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關注七禾網(wǎng)公眾號！