七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

王志國

河北邯鄲人，陶山資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理，2001年開始從事飼料行業(yè)，2011年從事期貨，2013年雞蛋上市以后開始少量參與雞蛋期貨交易，2014年中秋節(jié)后開始做基本面調(diào)研并開始主要參與雞蛋期貨交易至今。

核心觀點(diǎn)

預(yù)判現(xiàn)貨價格的時間對應(yīng)盤面的合約有沒有較大的價差，如果價差較大再看看時間節(jié)點(diǎn)合不合適，再綜合一些其他方面的信息比如市場情緒，資金動向等。

總結(jié)虧損原因有以下幾點(diǎn)：1.重倉； 2.忽略了基本面之外的因素，這么說是因?yàn)槲冶瑐}之后盤面又回來了；3.不斷的追加保證金，我現(xiàn)在把追加保證金稱為添油戰(zhàn)術(shù)，是非常不可取的。

補(bǔ)欄和淘汰就是在疫情最緊張的那段時間影響了交通，雞苗和淘雞進(jìn)出困難，后來短時間就恢復(fù)了。

我們做期貨能不能拿最低價來作為參照，我個人認(rèn)為是不可以的，因?yàn)榻桓顦?biāo)準(zhǔn)的雞蛋質(zhì)量要求是高于一般市場大流通的雞蛋質(zhì)量。

我們當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商基本都沒有較大的倉庫一般都是當(dāng)天收來的貨當(dāng)天就發(fā)出去了，價格超漲超跌也是因?yàn)楫?dāng)天的訂單量來的，如果訂量非常大就會加價收自己固定客戶以外的貨來滿足訂單需求，如果沒有訂單就會低價甩貨。

截止到現(xiàn)在，據(jù)我了解，現(xiàn)在的淘汰日齡多為480——530之間。 

01合約有可能會走09合約的老路，但是也不排除會有一些變化，因?yàn)檫@兩個合約從供求關(guān)系和時間節(jié)點(diǎn)上還是有一些區(qū)別的。

以往的蛋雞培育成本大約28塊錢左右，現(xiàn)在飼料成本漲幅較大，培育成本大約漲到42塊錢左右，培育成本大約增加了25%左右，那么就是說，以前可以養(yǎng)四萬只雞的資金現(xiàn)在只能養(yǎng)三萬。

未來養(yǎng)殖是保持微利還是會重回高利潤期，我認(rèn)為還是需要看未來的補(bǔ)欄積極性。

從今年上半年1——5月份的補(bǔ)欄情況看，同期相比基本正常，6月份到現(xiàn)在補(bǔ)欄是偏低于正常年份，從補(bǔ)欄數(shù)據(jù)看如果淘汰正常那么下半年存欄會持續(xù)下降。

今年中秋現(xiàn)貨較強(qiáng)，盤面較弱，主要是前期對中秋蛋價預(yù)期較高，早早就在盤面上體現(xiàn)出來，但是隨著時間推移，對預(yù)期越來越差，而且當(dāng)時對應(yīng)現(xiàn)貨盤面高升水，又有中秋節(jié)后落價預(yù)期和走交割邏輯，盤面就慢慢修復(fù)了。

現(xiàn)在如果要抓住交易機(jī)會首先我們要對未來的價格有一個較為精準(zhǔn)的判斷，這樣才能發(fā)現(xiàn)盤面價格合不合理，當(dāng)發(fā)現(xiàn)盤面價格偏離過多的時候就是我們的機(jī)會。

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七禾網(wǎng)1、王總，您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話，雞蛋期貨上市至今7年多時間，請問這幾年以來蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)有什么明顯的變化嗎？這對蛋價研究上會有什么影響嗎？

王志國：2013年至今蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)有比較明顯的變化，經(jīng)歷了2013年的禽流感和2017年上半年的蛋價低谷，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了兩次洗牌，從養(yǎng)殖規(guī)模到養(yǎng)殖技術(shù)、養(yǎng)殖環(huán)境都有了較大改善，規(guī)模越來越集中，從原來小散戶居多到現(xiàn)在一至五萬只的小規(guī)模和五萬只以上的大規(guī)模養(yǎng)殖場占比明顯增加。     

另外，技術(shù)越來越成熟，從飼養(yǎng)管理到疫病防控也都有了明顯提高?，F(xiàn)代化的養(yǎng)殖設(shè)備也是越來越普及，跟2013年之前有很大的改善。 

這些變化對蛋價研究其實(shí)我覺得沒什么影響，因?yàn)殡u蛋價格的波動取決于供求關(guān)系的變化，需求隨著我們生活水平的提高，雞蛋消費(fèi)是逐年遞增，供應(yīng)方面我們都知道就是要看存欄，存欄量我們要看賣苗數(shù)據(jù)和淘汰數(shù)據(jù)。

七禾網(wǎng)2、憑您這么多年的經(jīng)驗(yàn)，判斷雞蛋現(xiàn)貨、雞蛋期貨的價格走勢，您一般分別需要綜合關(guān)注、分析哪些因素？

王志國：判斷雞蛋現(xiàn)貨價格，主要就是看供應(yīng)和需求，供應(yīng)端就是在產(chǎn)蛋雞存欄，在產(chǎn)蛋雞存欄量是，比如我們了解到現(xiàn)在的淘汰日齡為510天，那么我們就從現(xiàn)在往前推510天那個時間段賣苗量是多少，再減去一個150天的培育期，那么剩下這360天就是在產(chǎn)存欄量。 

當(dāng)然，雞蛋期貨的分析就會更復(fù)雜一些，盤面波動會受到很多因素的影響，比如，資金，情緒，天氣，突發(fā)情況，甚至炒作消息等。

七禾網(wǎng)3、您怎么給每個合約估值，估值后是直接做進(jìn)去，還是等節(jié)奏？

王志國：我們會根據(jù)我們對對應(yīng)每個合約的現(xiàn)貨價格有一個估價，因?yàn)榈搅私桓钤乱欢〞谪浕貧w的，如果盤面價格和我們對這個合約的價格預(yù)判有較大背離的時候，我們就會直接進(jìn)場，如果價格相符，我們就會等待合適機(jī)會。

七禾網(wǎng)4、您研究雞蛋基本面，主要是參考河北周邊的補(bǔ)欄、淘汰、庫存等情況嗎？這兩年南方養(yǎng)殖量增加嗎，對全國蛋價影響如何？

王志國：我們不能只了解河北，還需要對其他主產(chǎn)省份的了解。

這兩年南方養(yǎng)殖量的增加確實(shí)有一些影響，隨著南方傳統(tǒng)主銷區(qū)的養(yǎng)殖量增加，那么一定就會減少了對主產(chǎn)區(qū)的采購，比如河北作為一個最大的蛋源輸出省份，就會明顯感到走貨越來越難。大家明顯能夠看出來最近較長的一段時間，河北蛋價基本是處于全國最低。

七禾網(wǎng)5、能否聊聊您的交易體系？比如建倉比例、調(diào)倉條件、止盈、止損等等，您都是如何設(shè)定的？您一般持倉周期是多久？

王志國：我們做期貨主要依據(jù)基本面，我做期貨這些年一直對進(jìn)出場的時機(jī)和點(diǎn)位把握不好，所以最近幾年我一直保持輕倉來降低風(fēng)險，最大持倉不超30% 。

止損止盈方面一般不會主動去設(shè)止損或止盈點(diǎn)位，比如出現(xiàn)浮虧只要基本面沒有改變就不止損，甚至加倉。止盈也一樣，不會去設(shè)置具體點(diǎn)位，一般會等到時間和價格到了就會平倉。

持倉周期也是不確定的，也是要看時間和價格，時間沒到價格到了也會平倉，價格沒到時間到了同樣也會平倉。

七禾網(wǎng)6、就您看來，現(xiàn)貨信息和期貨盤面如何結(jié)合，才能把期貨做好？

王志國：我們聊一聊現(xiàn)貨和期貨盤面如何結(jié)合，前提是要有對基本面的一個了解才能對未來現(xiàn)貨價格的有一個精準(zhǔn)的預(yù)判，預(yù)判現(xiàn)貨價格的時間對應(yīng)盤面的合約有沒有較大的價差，如果價差較大再看看時間節(jié)點(diǎn)合不合適，再綜合一些其他方面的信息比如市場情緒，資金動向等。