在A股市場，不乏上市公司“炒股成神”，前有雅戈?duì)?，后有利歐股份，都因?yàn)樵谫Y本市場上取得了高額的投資回報(bào)而備受關(guān)注。這不，最近A股市場又一個(gè)“股神”火了。

半年盈利21億，增幅超70%

8月24日晚間，醫(yī)藥流通領(lǐng)域巨頭九州通披露2021年半年報(bào)，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入619.81億元，同比增長20.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.72億元，同比增長72.55%；基本每股收益1.16元。

圖源：公司半年報(bào)

從收入結(jié)構(gòu)來看，以醫(yī)藥批發(fā)起家的九州通，今年上半年在該板塊的銷售收入為600.14億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的96.83%。不過，作為營收大頭，該板塊的毛利率卻是所有主營業(yè)務(wù)中最低的，近7.83%。此外，公司醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)的收入為9.19億元，占比1.48%；醫(yī)藥工業(yè)收入為8.70億元，占比1.4%。

圖源：公司半年報(bào)

九州通是一家科技驅(qū)動(dòng)型的全鏈醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)型企業(yè)，立足于醫(yī)藥流通、物流服務(wù)及醫(yī)療健康等大健康行業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥分銷與供應(yīng)鏈服務(wù)、總代總銷與工業(yè)自產(chǎn)、數(shù)字零售、數(shù)字物流與供應(yīng)鏈解決方案、醫(yī)療健康與技術(shù)增值服務(wù)五大方面。

2010年，九州通登陸A股市場。上市11年，公司經(jīng)營業(yè)績始終保持穩(wěn)步增長。2020年，九州通首次營收破千億，達(dá)到1108.60億元，同比增長11.42%，歸母凈利潤30.75億元，較上年同期增長78.10%。不斷上行的業(yè)績表現(xiàn)也使得九州通牢牢把握住了民營藥品批發(fā)龍頭的地位。

迅猛擴(kuò)張，計(jì)劃3年新增3萬家藥店

據(jù)商務(wù)部《2020年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》，2020年，我國前100家藥品流通企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占同期全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的73.7%，其中4家全國龍頭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占同期全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的42.6%。

九州通便是這4家行業(yè)龍頭之一，而且還是唯一一家民營醫(yī)藥流通企業(yè)。

目前，九州通的分銷業(yè)務(wù)已經(jīng)完成了全渠道、全品類的業(yè)務(wù)布局和拓展。截至2020年，公司業(yè)務(wù)覆蓋7480家等級(jí)醫(yī)院、15.92萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、9175家民營醫(yī)院、5337家連鎖藥店等實(shí)體終端客戶，同時(shí)覆蓋京東、阿里、平安好醫(yī)生、叮當(dāng)、康愛多、泉源堂、壹號(hào)、合縱、德開、藥師幫、小藥藥等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)客戶。

未來，公司還將繼續(xù)加強(qiáng)醫(yī)藥零售網(wǎng)絡(luò)的布局，力爭2021年簽約5000家加盟要點(diǎn)，計(jì)劃在3年內(nèi)新增3萬家藥店。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商快速增長

線下門店不斷擴(kuò)張，九州通在線上的業(yè)務(wù)也沒有閑著。

2020年新冠肺炎疫情的爆發(fā)，使得線上問診、購買藥物的需求出現(xiàn)顯著增長，醫(yī)藥電商快遞發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，我國醫(yī)藥電商市場規(guī)模達(dá)1956億元，同比增長28.3%，其中網(wǎng)上藥店銷售243億元，同比增長75.6%。

圖源：公司半年報(bào)

在這種大環(huán)境下，線上線下雙線并行已是大勢所趨。九州通方面表示，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商的快速增長，線上線下融合發(fā)展已經(jīng)成為未來的趨勢，而公司也正在加快這方面的步伐。

事實(shí)上，早在2000年，九州通就創(chuàng)辦了B2B電商網(wǎng)站“九州通網(wǎng)”，并自主研發(fā)推出了智藥通APP，為上下游客戶提供全方位的數(shù)字化服務(wù)。2021年上半年，九州通的B2B電商業(yè)務(wù)銷售規(guī)模已經(jīng)達(dá)到81.78億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重為13.20%。

5年投資收益率接近80倍

除了深耕藥品流通領(lǐng)域，九州通在投資活動(dòng)上也趨于活躍。今年上半年公司凈利潤的爆發(fā)，就得益于其在醫(yī)美領(lǐng)域的投資。據(jù)九州通披露的半年報(bào)顯示，在公司上半年21億元的凈利潤中，非經(jīng)常性損益高達(dá)11.93億元，其中投資A股醫(yī)美龍頭“愛美客”產(chǎn)生的計(jì)入當(dāng)期損益就高達(dá)11.49億元。

資料顯示，九州通于2016年9月出資3082.56萬元參與愛美客增資，其中231.25萬元計(jì)入注冊(cè)資本，獲得愛美客2.57%的股權(quán)。

2020年9月，愛美客成功登陸創(chuàng)業(yè)板，上市后，九州通對(duì)其持股比例被稀釋至1.924%。愛美客的上市推動(dòng)了醫(yī)美概念的上漲浪潮，自身股價(jià)也出現(xiàn)飆升。2020年，愛美客為九州通帶來了7.87億元的投資收益。

愛美客后復(fù)權(quán)股價(jià)走勢

今年以來，愛美客股價(jià)繼續(xù)上行，截至6月底，愛美客的后復(fù)權(quán)股價(jià)為1423.48元/股，較年初的660元上漲約115%。今年上半年，九州通投資愛美客形成的公允價(jià)值變動(dòng)收益為15.22億元，對(duì)凈利潤的影響為11.49億元，占非經(jīng)常性損益的96.31%，占九州通上半年凈利潤的52.90%。

若以最新收盤價(jià)計(jì)，截至8月26日收盤，愛美客的股價(jià)為583.40元/股，市值達(dá)1262.24億元，其中九州通持有的愛美客股權(quán)市值為24.29億元。在5年時(shí)間里，相較最初3000多萬的投資額，九州通已經(jīng)浮盈超24億，投資收益率接近80倍！

除了愛美客，九州通還與醫(yī)美領(lǐng)域的另一巨頭華熙生物達(dá)成了戰(zhàn)略合作，成為其“未來醫(yī)美共生聯(lián)盟”的重要伙伴。

值得一提的是，九州通還投資了利德曼、宏源藥業(yè)等上市公司，上半年的投資收益分別為5.6萬和93萬。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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