七禾網(wǎng)14、據(jù)我們了解，你們是全品種覆蓋交易，對于不同的期貨品種，請問倉位和資金是如何分配的？今年化工、黑色系等品種的行情波動很大，你們有沒有重點(diǎn)配置這些品種？

楊輝：因?yàn)槲覀兣渲玫乃衅谪浧贩N，都是根據(jù)歷史行情來配置的。黑色系在回測數(shù)據(jù)當(dāng)中應(yīng)該是表現(xiàn)最好的一個大類，從任何一年來說，黑色都可以說是我們重點(diǎn)配置的品種，就是看有沒有行情的問題了。  

七禾網(wǎng)15、我們觀察到，貴團(tuán)隊(duì)的展示賬戶主要利潤來源于焦炭、動力煤，而目前焦炭、焦煤、動力煤手續(xù)費(fèi)提高得非常多，并且限倉非常嚴(yán)格，流動性下降較多。請問你們是否會把這三個品種從交易標(biāo)的中剔除？

周燾：黑色系的商品因?yàn)闅v史趨勢較好，價(jià)值大，所以在操作過程中，盈利幅度相對其他品種較多，目前因?yàn)樘崾掷m(xù)費(fèi)，限價(jià)等原因，我們暫時(shí)停止交易這三個品種

七禾網(wǎng)16、貴團(tuán)隊(duì)在七禾網(wǎng)量化排行榜展示的“簡諾投資”賬戶經(jīng)常倉位較重，甚至有時(shí)會達(dá)到90%以上，而大部分量化交易者主張的是輕倉長期堅(jiān)持執(zhí)行自己的程序，請問你們敢于重倉的主要原因是什么？

周燾：其實(shí)我們也沒有重倉，我們真正拿來做單的倉位可能只占到20%左右，但之所以我們倉位達(dá)到90%以上，是因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在做股指，會在日內(nèi)鎖單，又因?yàn)楣芍副ＷC金很高，所以會顯示我們倉位比較高。如果排掉鎖單資金，我們倉位應(yīng)該是在20%左右。

楊輝：還有一點(diǎn)，尾盤如果我們還有資金，還經(jīng)常會出金，這兩個原因造成了顯示上我們會有比較重的一個倉位，但實(shí)際上我們倉位并不重。

七禾網(wǎng)17、近期商品期貨經(jīng)歷了大幅上漲和大幅下跌，并且貴團(tuán)隊(duì)的展示賬戶資金曲線也處于新高的位置，請問你們是否會出于控制風(fēng)險(xiǎn)的角度，主動降低倉位？

周燾：我們在量化交易的過程中不會摻入主觀交易，所以我們沒有主觀通過手工方式降低倉位，一切都以交易算法識別結(jié)果為準(zhǔn)。不過在大幅上漲之后下跌的過程中，交易程序自動平掉了很多倉位，降低了賬戶整體的風(fēng)險(xiǎn)度。

七禾網(wǎng)18、貴團(tuán)隊(duì)的展示賬戶“簡諾投資”，從2018年初到2019年初，資金曲線經(jīng)歷了一波持續(xù)一年的橫盤回撤期，請問出現(xiàn)這一波橫盤回撤的主要原因是什么？你們是如何度過漫長的橫盤和回撤期的？

楊輝：2018、2019年橫盤回撤期的原因，主要是當(dāng)時(shí)我們的整個體系、整個模型，對于期貨市場的理解還沒有完全到位，還沒有真正形成我們的多品種、多周期這種對沖的模式。我們當(dāng)時(shí)的策略還是偏簡單、偏少的，所以導(dǎo)致出現(xiàn)了長期的橫盤。

2018年年底，我們開始采用了大規(guī)模的多模型組合之后，明顯地度過了一個橫盤和回撤期。

七禾網(wǎng)19、2020年以來大部分量化交易者獲利都不錯，也有越來越多的人想學(xué)量化交易。貴團(tuán)隊(duì)認(rèn)為哪些人是比較適合做量化交易的？對于想做量化交易的交易者，你們有什么建議？

楊輝：現(xiàn)在由于像交易開拓者、金字塔這類第三方軟件存在，導(dǎo)致了實(shí)際上學(xué)量化交易的門檻并不高。就交易模型而言，它的思想等實(shí)際上是非常簡單的，可能難就難在一些細(xì)節(jié)上的處理上。

如果大家對這方面感興趣，建議大家可以從第三方的軟件，比如金字塔、交易開拓者、文華等來進(jìn)行學(xué)習(xí)，相對來說就簡單得多。

周燾：另外我再補(bǔ)充一點(diǎn)，其實(shí)做量化交易和做手工交易原理都是一樣的，都需要建立自己一套比較嚴(yán)格的交易系統(tǒng)。做量化的交易者，遇到回撤的時(shí)候，遇到行情不順利的時(shí)候也是一樣，一定要忍過這段時(shí)期，一定要保證你心理能承受你的交易結(jié)果。其實(shí)這個也是對量化交易者的建議，你的量化交易的結(jié)果是你心理要能承受的，包括勝率、盈虧比、最大回撤。在實(shí)盤當(dāng)中要不斷去練去磨，一旦磨練了、試了，你對回撤麻木了，我認(rèn)為就是適合的。

七禾網(wǎng)20、貴團(tuán)隊(duì)常駐貴陽，就你們的觀察和體驗(yàn)來看，你們認(rèn)為貴陽的金融投資環(huán)境和比如上海、杭州等地相比，有哪些區(qū)別？

楊輝：這個差別確實(shí)很大，上海和杭州交易團(tuán)隊(duì)的水平比起貴陽來確實(shí)要高好幾個層次，不在一個層次上，愿意投入金融領(lǐng)域的資金也不是一個量級。貴陽這個地方也有它的優(yōu)勢，在整個地區(qū)它的水平并不高，在上海、杭州等地想要出頭，想要做出一個很高水平的成績，對一般人來說太難太難了，但是在貴陽這個地區(qū)的話，相對來說難度要小很多了。相當(dāng)于打怪物，這個怪物的難度完全不在一個層次上。

周燾：貴陽從整體經(jīng)濟(jì)的環(huán)境、對期貨交易的理解、對程序化交易的理解上來講，都不能和上海、杭州相提并論，他們應(yīng)該是遠(yuǎn)比我們的量級大，比我們的程度要深。貴陽跟上海、杭州比，相對是一個比較封閉的環(huán)境，在這個環(huán)境中，別說量化交易了，期貨交易的團(tuán)隊(duì)都很少。一方面是大家都是貴陽本地人，對期貨交易并不理解；第二方面是貴陽本地的資金也不足以支撐很多比較大的期貨交易團(tuán)隊(duì)，所以說這是一個非常大的區(qū)別。

七禾網(wǎng)21、對于一個量化交易團(tuán)隊(duì)，硬件和技術(shù)方面的投入也很重要。請問貴團(tuán)隊(duì)在這方面做了哪些投入？

楊輝：實(shí)際上在技術(shù)方面，我們投入是很大的，因?yàn)槟壳皝碚f我們并沒有采用第三方的交易平臺，我們整個的交易平臺都是自己用CTP寫的。任何一個CTP版本的升級，我們這邊的程序都必須要跟上，比方說前段時(shí)間的穿透式等，我們要從底層架構(gòu)里對整個東西進(jìn)行調(diào)整。我們技術(shù)上這一塊的投入實(shí)際上是最大的，包括我們對于模型的研究等等，投入也是非常大，基本上就是全方位的投入。

周燾：應(yīng)該說主要的精力都投入在技術(shù)層面；硬件層面的話我們基本上沒有什么投入，硬件層面就是我們兩個自己的筆記本就夠了。

楊輝：硬件是這樣的，因?yàn)橛幸恍┢谪浌驹敢饨o我們提供交易服務(wù)器，我們的程序可以放在他們那邊，相對來說速度要快一點(diǎn)。資金量達(dá)到一定級別的話，期貨公司是愿意提供硬件上的投入的。

七禾網(wǎng)22、現(xiàn)在交易團(tuán)隊(duì)和機(jī)構(gòu)眾多，各有各的特點(diǎn)，你們認(rèn)為一個優(yōu)秀的量化團(tuán)隊(duì)和機(jī)構(gòu)需要具備哪些要素？貴團(tuán)隊(duì)的核心優(yōu)勢在于哪些？

楊輝：我認(rèn)為我們團(tuán)隊(duì)最核心的主要是在技術(shù)方面的優(yōu)勢。因?yàn)槲覀儓F(tuán)隊(duì)所有的人基本上都是學(xué)計(jì)算機(jī)出身，所以說我們的技術(shù)優(yōu)勢是非常明顯的，我們有自己的平臺，我們建立了一個回測等方面的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，包括我們怎么遴選模型等等，整個的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)我們自己已經(jīng)建立起來了。

一個優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，我認(rèn)為這些東西才是它的核心競爭力。隨著資金量的變大，我們不受限于第三方給我們加手續(xù)費(fèi)等，不受限于第三方軟件的穩(wěn)定性問題給我們帶來的一些煩惱。我們所有的東西全部都是自己的，我們的優(yōu)勢在這個方面。

我認(rèn)為一個優(yōu)秀的量化團(tuán)隊(duì)，實(shí)際上也就是有這些東西，有自己能夠開發(fā)模型的一些體系、一些理解，能夠不受任何外界因素的制約，我認(rèn)為這些因素才是一個優(yōu)秀的量化團(tuán)隊(duì)要具備的。

周燾：我再補(bǔ)充一點(diǎn)，我覺得我們的核心優(yōu)勢除了在技術(shù)層面，人文層面也很重要。第一個是互相理解，第二個是互相支持。在量化交易過程當(dāng)中，我們團(tuán)隊(duì)不可能不會犯錯，在犯錯以后第一選擇不是互相指責(zé)，不是討論功過，而是我們一起找原因、一起分析問題、解決問題。遇到任何事情，我們都會互相站在對方的角度去考慮，比如說針對某一個重大的業(yè)務(wù)決策，我們并不會單方面地做出決定，而是我們溝通清楚了以后，從我們互相考慮風(fēng)險(xiǎn)、未來預(yù)期的利益這些角度共同考慮，所以說我們在合作的過程當(dāng)中，沒有任何一件事情紅過臉、吵過架，也沒有因任何一件事情嫉妒別人多賺一點(diǎn)或少賺一點(diǎn)，所以說在人文方面對我們之間也很重要。

七禾網(wǎng)23、請介紹一下交易團(tuán)隊(duì)的情況，有多少成員組成？分工是怎樣的？

周燾：我們團(tuán)隊(duì)主要成員就是我們兩個?；旧衔抑饕墙鉀Q算法研究，他主要是平臺研發(fā)。

楊輝：但是這個分工也不絕對，算法這一塊兒，實(shí)際上我也要做；平臺這一塊兒，他也要參與。平時(shí)的運(yùn)維其實(shí)大家都在做，我們?nèi)魏我粋€人有事情，另外一個人必須要頂上，必須要完全拿得下來，這是我們的觀點(diǎn)。

七禾網(wǎng)24、請你們談?wù)勀磥淼耐顿Y規(guī)劃，以及團(tuán)隊(duì)的發(fā)展愿景和規(guī)劃。

周燾：現(xiàn)在我們只是個小團(tuán)隊(duì)，將來我們希望做得更加規(guī)?；?、更加組織化?，F(xiàn)在其實(shí)我們也沒有特別明確地說一定要做成什么樣子。

目前的想法是，我們要嘗試了解一下，看一下我們現(xiàn)在的能力能不能從私募公司發(fā)產(chǎn)品的角度去入手；另外如果以后做得更大的話，也想從私募的角度，向MOM或者FOF的角度去看一看、去跳一跳，看看能不能碰得到，這應(yīng)該是整體的非常粗淺的一個自我的發(fā)展愿景。

楊輝：目前階段我們也是操作自己的一些錢，自己首先實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。從長遠(yuǎn)來說，真正想做的事不僅僅只是賺些錢，而是能夠成立私募，或者說以其它的方式為一些特定的人群進(jìn)行服務(wù)，然后幫助他們在投資領(lǐng)域分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景優(yōu)勢，不能夠只是為自己。

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傅旭鵬、李賀對話整理

2021-11-19

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