大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交81.8萬噸，環(huán)比上漲1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為29萬噸，環(huán)比下降19.4%），本周平均每日成交81.8萬噸，環(huán)比下降34.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨810，折合盤面867.8，05合約基差168.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格508，折合盤面699.4，05合約基差-0.1，盤面平水 中性

3、庫存：港口庫存15605.1萬噸，環(huán)比減少20.55萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當下港存明顯高于同期水平，唐山限行階段性放開，鋼廠積極提貨，疏港量明顯回升，港口庫存小幅去化。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，但鋼廠限產(chǎn)相較12月邊際放松，近期鋼廠補庫需求釋放，貨權(quán)占比增加。淡水河谷暴雨影響部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)，但未改變?nèi)昴繕?。I2205：逢低做多，下破680止損

動力煤：

1、基本面：截止1月7日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1315.05萬噸，環(huán)比增加15.35萬噸；日耗57.96萬噸，環(huán)比減少0.78萬噸；可用天數(shù)22.69天，環(huán)比增加0.56天。環(huán)渤海港口庫存小幅去化，港口價格大幅反彈 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨960，05合約基差260，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存431萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期主產(chǎn)區(qū)市場情緒有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，停產(chǎn)檢修煤礦多數(shù)已恢復生產(chǎn)，大秦線運量回落明顯，北港庫存呈現(xiàn)小幅去化。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預期，進口煤價倒掛，受多方壓力，印尼政府可能最快于本周二作出決定恢復煤炭出口，預計煤價維持震蕩回落。ZC2205：660-700區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：多地受疫情影響，部分煤礦開工率略有下降，且各地安全環(huán)保檢查較為頻繁，煤礦產(chǎn)量有所減少，影響焦煤市場供應(yīng)持續(xù)收緊，疊加下游市場需求尚可，帶動部分廠內(nèi)原料煤庫存較低的煤礦多存有上漲預期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2355，基差69.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.79萬噸，港口庫存411萬噸，獨立焦企庫存662.28萬噸，總樣本庫存1876.07萬噸，較上周減少5.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲備庫，對優(yōu)質(zhì)資源采購積極性較高。綜合來看，預計短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運行。焦煤2205：2220-2270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪提漲基本落地，但部分焦企因煤價持續(xù)上漲仍有虧損現(xiàn)象，且當前環(huán)保政策較為嚴格，焦企仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，整體開工率偏低，焦炭供應(yīng)仍較為緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3250，基差71.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存443.77萬噸，港口庫存204.8萬噸，獨立焦企庫存43.61萬噸，總樣本庫存692.18萬噸，較上周增加28.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企在環(huán)保政策及盈利薄弱的影響下，開工率未有回升，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量日益增加，對焦炭需求明顯提升，且后期不確定因素較多，目前鋼廠多積極補庫中，焦炭供應(yīng)整體偏緊張，預計短期內(nèi)焦炭仍將偏強運行。焦炭2205：多單持有，止損3100。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項限產(chǎn)政策執(zhí)行較12月份略有放松，上周實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，復產(chǎn)速度仍不及預期；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來預期好轉(zhuǎn)，不過當前需求情況處于淡季，冬儲進度不及同期，庫存低位開始累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4902.8.1，基差410.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存343.98萬噸，環(huán)比增加1.34%，同比減少13.04%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格未能繼續(xù)反彈，短期高位小幅回落，現(xiàn)貨價格基本不變，基差有所擴大，短線有望保持當前區(qū)間走勢走勢，繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)4430-4550區(qū)間輕倉操作，不宜追多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)端低位保持小幅增長，不過受限產(chǎn)壓制總體復產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游基建制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費回暖，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但仍不及同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4910，基差278，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存220.45萬噸，環(huán)比增加0.92%，同比增加7.88%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價格短線小幅回落，現(xiàn)貨價格同樣下調(diào)，當前價格連續(xù)上行之后出現(xiàn)震蕩，繼續(xù)突破空間不大但下方仍有支撐，操作上建議日內(nèi)4580-4700區(qū)間輕倉操作，不宜追多。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)利潤繼續(xù)反彈，短期產(chǎn)能仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，下游補庫難以持續(xù)，預計走貨速度進一步放緩；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1810元/噸，F(xiàn)G2205收盤價為1894元/噸，基差為-84元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止1月6日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存188.30萬噸，較前一周增加7.08%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃需求逐步減弱，補庫行情難以有效持續(xù)，預計震蕩運行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1840-1900區(qū)間偏空操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價震蕩反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于低位，滌絲工廠整體庫存壓力暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨5185，05合約基差-43，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.7天，環(huán)比不變 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，裝置重啟推遲，開工率維持低位，PXN價差修復，市場情緒有所改善。PTA方面，前期停車裝置恢復后，1月裝置檢修偏少，主流供應(yīng)商階段性放貨，現(xiàn)貨市場流通性略有緩解，后期供應(yīng)量逐漸增加。聚酯方面，目前春節(jié)集中減停產(chǎn)尚未開始，預計后期負荷仍將進一步走弱。短期跟隨成本端偏強運行為主。TA2205：5100-5300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙烯下游效益普遍不佳，裂解環(huán)節(jié)生產(chǎn)壓力較大，部分裝置存停車以及減產(chǎn)計劃，10日CCF口徑庫存為72.3萬噸，環(huán)比增加1.4萬噸，港口庫存小幅積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5100，05合約基差-90，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存69.8萬噸，環(huán)比增加3.33萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，煤炭價格沖高回落，油價震蕩回升。市場對于遠月供應(yīng)存在寬松預期，1月外盤到貨依舊保持增量，國內(nèi)富德，中化裝置存復產(chǎn)計劃，聚酯端偏弱運行下港口累庫預期不改。盤面上方存在一定壓制，短期受煤價回落影響走弱。EG2205：4950-5200區(qū)間操作

原油2203：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾周一稱央行將防止高通脹扎根，還告誡說后疫情時代的經(jīng)濟復蘇會不同以往；俄羅斯和美國外交官在樂觀氣氛中結(jié)束第一輪安全談判，雙方都表示有意繼續(xù)對話。但美國副國務(wù)卿暗示需要至少幾周或更長時間才能取得重大突破；據(jù)悉，利比亞的石油產(chǎn)量將增加至約100萬桶/日。在完成連接東部薩馬Samah和杜拉Dhuhra油田及最大石油出口港Es Sider的管道維護工作后，利比亞的石油日產(chǎn)量增至90萬桶；中性

2.基差：1月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為80.87美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為80.73美元/桶，基差22.96元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月31日當周API原油庫存減少643.2萬桶，預期減少340萬桶；美國至12月31日當周EIA庫存預期減少328.3萬桶，實際減少214.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月31日當周減少134.6萬桶，前值增加105.5萬桶；截止至1月10日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月28日，CFTC主力持倉多減；截至12月28日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜利比亞原油生產(chǎn)恢復為市場帶來一定壓力，而美聯(lián)儲主席鮑威爾在連任聽證會承諾避免高通脹變得根深蒂固，市場也開始預期美聯(lián)儲將最早在三月份加息，并且可能性已經(jīng)接近90%，市場還預計美聯(lián)儲將會在今年進行四次加息，這比之前的預測要更加鷹派，原油宏觀面上存在較大壓力，短線500-510區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：年末臨近疊加局部疫情形勢嚴峻影響，目前河南、關(guān)中及山西局部運力匹配顯緩，不利于貨物周轉(zhuǎn)；且部分傳統(tǒng)端弱化、節(jié)前上游排庫預期尚存等，中下游整體介入謹慎情緒持續(xù)。故綜上，預計短期市場區(qū)域調(diào)整為主，局部偏弱態(tài)勢或延續(xù)；中性

2、基差：1月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2610元/噸，基差-4，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2022年1月6日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為59.2萬噸，較上周同期增2.12萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.28萬噸附近，較前期增1.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：隔夜印尼放寬煤炭出口禁令，成本支撐下降，甲醇下跌較多。具體來看，除煤價持續(xù)走低成本支撐弱化外，上游供應(yīng)端需警惕新增項目釋放、西南氣頭復工等沖擊風險；而年末臨近，上游排庫、運力收緊及傳統(tǒng)需求弱化等季節(jié)性特征表現(xiàn)較明顯，整體或利空于市場，供需博弈仍在繼續(xù)，短線2500-2600區(qū)間偏空操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13950,基差-1100 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間震蕩，L盤面震蕩。供應(yīng)端1月初增4套檢修，重啟待定，新增魯清石化暫時停車。下游農(nóng)膜需求偏淡，訂單及利潤表現(xiàn)一般，按需采購，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格976（-45），當前LL交割品現(xiàn)貨價9000（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差410，升貼水比例4.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8450-8650震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面震蕩。供應(yīng)端巨正源兩套預計1月底重啟，1月初已重啟5套裝置，另外徐州海天、浙石化二期、華亭煤業(yè)均有望在1月投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加。下游bopp需求一般，按需采購。兩油庫存中性，倉單高位回落，丙烯CFR中國價格1021（+10），當前PP交割品現(xiàn)貨價8200（-100），偏空；

2. 基差：PP主力合約2205基差-23，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存64.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8000-8250震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量持續(xù)減少，燃油供給偏緊；高低硫價差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2925元/噸，F(xiàn)U2205收盤價為2923元/噸，基差為2元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止1月6日當周，新加坡高低硫燃料油2106萬桶，環(huán)比前一周增加7.67%，庫存處于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預計震蕩運行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2870-2930區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9858，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預震蕩整理。豆油Y2205：8850附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9886，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預震蕩整理。棕櫚油P2205：8630附近回落做多

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12500，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：12月17日菜籽油商業(yè)庫存26萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預震蕩整理。菜籽油OI2205：11700附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，周三晚間的美農(nóng)報前盤面技術(shù)性整理，關(guān)注巴西大豆開始收割情況。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，豆粕價格近強遠弱，下有支撐上有壓力，進口巴西大豆來年到港限制豆類價格上漲高度，但短期國內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，加上國內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強，國內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價格短期震蕩偏強。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3590（華東），基差358，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存49.36萬噸，上周60.6萬噸，環(huán)比減少18.55%，去年同期84.03萬噸，同比減少41.26%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆走勢帶動維持震蕩偏強格局，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3200至3260區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩整理，跟隨豆粕技術(shù)性整理，短期菜粕價格震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫存回升偏高壓制現(xiàn)貨價格高度，需求年底短期偏弱而中長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差30，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.63萬噸，上周5.3萬噸，環(huán)比增加25.1%，去年同期4.2萬噸，同比增加57.86%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強格局，需求預期較好支撐價格，但菜粕年底處于消費淡季壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2900至2960區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，周三晚間的美農(nóng)報前盤面技術(shù)性整理，關(guān)注巴西大豆開始收割情況。國內(nèi)大豆震蕩下行，技術(shù)性賣盤打壓。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆輪儲動作，短期維持震蕩偏弱格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6140，基差322，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存310.76萬噸，上周276.17萬噸，環(huán)比增加12.52%，去年同期513.63萬噸，同比減少39.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位回落后技術(shù)性整理，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5780至5880區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限。

生產(chǎn)端：東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商積極性尚可；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；西南地區(qū)價格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購銷平緩；華南地區(qū)港口到貨集中，報價偏穩(wěn)。

加工端：東北深加工企業(yè)收購價格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動補庫；偏空。

2、基差：1月10日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，05合約基差為-57元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：1月5日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空。

4、盤面：MA20向下，05合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒散點頻發(fā)，集中性消費受限；

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價出欄，養(yǎng)殖利潤大幅下降；豬糧比已處于二級預警；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，日屠宰量較前日增7.72%；鮮銷量大，臨期凍品庫存壓力較大；階段性產(chǎn)能過剩，部分地區(qū)生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；市場供強需弱。

消費端：終端白條持續(xù)增量供應(yīng)，銷量不佳，恐無法支撐豬價。偏空。

2、基差：1月10日，現(xiàn)貨價14770元/噸，03合約基差1260元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%；偏空。

4、盤面：MA20微偏下，03合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國進口食糖63萬噸，同比減少8萬噸，環(huán)比減少18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5800，基差55（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：巴西泰國等白糖主產(chǎn)國天氣改善，產(chǎn)量增加，奧密克戎疫情導致消費減少，國際原糖價格走弱。國內(nèi)新糖目前大量上市，上沖套保壓力較重，下跌現(xiàn)貨價格支撐，期貨主力合約05短期圍繞5700震蕩。

棉花：

1、基本面：USDA12月報偏中性。11月份我國棉花進口10萬噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計進口200萬噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22333，基差1168（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：本輪走勢主要是外棉持續(xù)反彈，帶動國內(nèi)棉花跟漲。新棉現(xiàn)貨價格堅挺，下游紡企年前備貨需求，部分采購支撐棉價。年前淡季訂單減少，下游廠商即將停工放假，棉花上漲動力不足，目前位置追高風險較大，05合約短期預計在21000上下震蕩整理。

4

---金屬

黃金

1、基本面：加息預期繼續(xù)加強，避險情緒有所升溫；逢低買盤的涌入削弱了美股市場持續(xù)五天的拋盤，美國三大股指收盤漲跌不一，納斯達克100指數(shù)收復失地，但標普500指數(shù)仍創(chuàng)下9月以來最長連跌行情；短期美債收益率大幅走高，曲線變平，10年期美債收益率跌0.17個基點，報1.7603%；美元指數(shù)漲0.22%報95.953；黃金繼續(xù)反彈，再度回到1800以上，從最低1789.5美元回升至最高1802.31，收于1801.33美元/盎司，收漲0.3%，早盤繼續(xù)小幅回升；中性

2、基差：黃金期貨368.56，現(xiàn)貨368.44，基差-0.12，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3408千克，減少483千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元和短期債券收益率走高，金價也繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲0.22%報1801.3美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員密集講話，中國金融數(shù)據(jù)或公布；鮑威爾聽證會繼續(xù)表示控制通脹的言論，今年4次加息的預期持續(xù)升溫，短期美債收益率走高。本周將公布各國通脹數(shù)據(jù)，且大概率處于絕對高位，金價獲得部分支撐。緊縮預期下金價下行趨勢不變，短期有所支撐，震蕩為主?？蓳Q月至AU2206合約。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：加息預期繼續(xù)加強，避險情緒有所升溫；逢低買盤的涌入削弱了美股市場持續(xù)五天的拋盤，美國三大股指收盤漲跌不一，納斯達克100指數(shù)收復失地，但標普500指數(shù)仍創(chuàng)下9月以來最長連跌行情；短期美債收益率大幅走高，曲線變平，10年期美債收益率跌0.17個基點，報1.7603%；美元指數(shù)漲0.22%報95.953；銀價反彈，最低達22.17美元，反彈收于22.436，收漲0.42%，早盤繼續(xù)小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨4627，現(xiàn)貨4589，基差-38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2260782千克，環(huán)比減少32282千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價反彈；COMEX白銀期貨收漲0.41%報22.5美元/盎司；緊縮預期影響加劇，風險偏好略有企穩(wěn)，銀價跟隨金價反彈。緊縮壓力依舊，向下趨勢不變。目前再度接近支撐位，下跌幅度有限，維持震蕩為主。滬銀2206：4550-4850區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，10月開始已經(jīng)過剩，明年預計過剩7萬噸左右。短線來看，鎳礦繼續(xù)堅挺，礦山挺價，但國內(nèi)鎳企降負荷，多空博弈繼續(xù)，短線維穩(wěn)，成本支撐依舊。鎳鐵價格有所反彈，利潤有一定修復。不銹鋼產(chǎn)量有所上升，但300系產(chǎn)量下降，庫存繼續(xù)回落，整體供需還是偏強，節(jié)前生產(chǎn)時間已經(jīng)不多，需求會有一定下降，注意風險。電解鎳需求良好，下游節(jié)前備貨，挪威大板進口千噸仍顯偏緊，俄鎳需求一般。鎳豆經(jīng)濟性得到改善，下游需求有所提升，升水上升，對鎳價利多。中性

2、基差：現(xiàn)貨157400，基差2560，偏多

3、庫存：LME庫存99954，-294，上交所倉單3218，-386，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：多單暫持，下破20均線出局。短空可以在155000-156000逢高試空，向上突破區(qū)間止損，快進快出。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70040，基差260，升水期貨；中性。

3、庫存：1月10日銅庫存減少750噸至84025噸，上期所銅庫存較上周減少9000噸至29182噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預期和南供應(yīng)增加背景下，目前消息清淡，中期弱勢下行為主，滬銅2202：70000附近試空，止損71000，目標69000，持有賣方cu2202c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21220，基差-5，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減8710噸至314895噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2202：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24330，基差+60；中性。

3、庫存：1月10日LME鋅庫存較上日減少1250噸至192625噸，1月10日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1377至36784噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損24000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲主席稱防止高通脹扎根經(jīng)濟，隔夜美股低開高走，克納斯達克翻紅，昨日兩市分化，養(yǎng)殖、醫(yī)藥和科創(chuàng)板塊走強，軍工和芯片調(diào)整；偏空

2、資金：融資余額17027億元，減少151億元，滬深股凈買入47億元；偏空

3、基差：IH2201升水2.28點，IF2201升水1.55點， IC2201貼水0.5點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：美聯(lián)儲加息預期升溫，海外股市回調(diào)，國內(nèi)前期漲幅較大板塊連續(xù)回調(diào)，低估的銀行保險地產(chǎn)相對強勢，操作上建議多看少動。IF2201：觀望為主；IH2201：觀望為主；IC2201：逢低做多，止損7130。

國債：

1、基本面：中國中小企業(yè)協(xié)會發(fā)布，2021年12月中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）為86.4，比上月上升0.1點，連續(xù)兩個月上升，但仍低于去年同期和2019年同期水平。

2、資金面：1月10日央行公開市場進行100億逆回購，凈回籠1000億元；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單暫持。