宏觀

消息資訊：

一季度美國氯堿市場供應(yīng)趨緊

由于需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2022年第一季度多套氯堿裝置檢修將使美國燒堿供應(yīng)保持緊張。由于檢修停產(chǎn)，至第二季度檢修完工前，美國燒堿庫存仍將保持低位。

李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署加快推進(jìn)“十四五”規(guī)劃《綱要》和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資

會議指出，貫徹黨中央、國務(wù)院部署，各相關(guān)部門對標(biāo)“十四五”規(guī)劃《綱要》，科學(xué)有效做好國家級專項(xiàng)規(guī)劃編制工作，細(xì)化提出可操作的政策和項(xiàng)目。目前44個(gè)專項(xiàng)規(guī)劃已基本編制完成。要立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，有力有序推動專項(xiàng)規(guī)劃實(shí)施。

我國外匯儲備保持平穩(wěn)增長

截至2021年12月末，我國外匯儲備規(guī)模為32502億美元，較11月末上升278億美元，升幅為0.86%。

2021年12月，外匯市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，跨境資金流動活躍有序。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，國際金融市場上，受新冠肺炎疫情、主要國家貨幣政策預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，主要國家金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。外匯儲備以美元為計(jì)價(jià)貨幣，非美元貨幣折算成美元后金額增加，與資產(chǎn)價(jià)格變化等因素共同作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護(hù)年末流動性平穩(wěn)，1月11日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

1月7日美國季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口19.9萬人，預(yù)測值40萬人。1月7日美國失業(yè)率3.9%，預(yù)測值4.1%。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)關(guān)注

1月12日周三9:30 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)月度報(bào)告。工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)月度報(bào)告（國家統(tǒng)計(jì)局）

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交額達(dá)10557億元，指數(shù)震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較弱；截至收盤，滬指收跌0.73%，深成指跌1.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.28%，兩市共1688只個(gè)股上漲，2752只個(gè)股下跌；除ST及未開板新股外漲停56家，除ST外跌停6家，北向資金全天凈賣出40.27億元，其中滬股通凈賣出9.33億元，深股通凈賣出30.94億元。；中性

基差：IH2201升水2.7點(diǎn)，IF2201升水3.0點(diǎn)，IC2201升水22.6點(diǎn)；中性。

盤面： IC>IH> IF（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力雙減；中性

結(jié)論：美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，海外股市回調(diào)，國內(nèi)前期漲幅較大板塊連續(xù)回調(diào)，低估的銀行保險(xiǎn)地產(chǎn)相對強(qiáng)勢，操作上建議多看少動。IF2201：建議觀望；IH2201：建議觀望；IC2201：建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉(zhuǎn)差令市場擔(dān)憂減產(chǎn)威脅。國內(nèi)豆粕沖高回落跟隨美豆震蕩但弱于美豆，國內(nèi)豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來年到港限制豆類價(jià)格上漲高度，但短期國內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，加上國內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多。

基差：現(xiàn)貨3650（華東），基差421，升水期貨。偏多。

庫存：全國港口大豆庫存為 388.45 萬噸，較上周增加 43.24 萬噸，增幅 11.13%，同比去年減少 253.59 萬噸，減幅 50.84%；國內(nèi)豆粕庫存 49.36 萬噸，較上周減少 11.24 萬噸，減幅 18.55%，同比去年減少 34.67 萬噸，減幅 41.26%。偏多。

盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：國內(nèi)到港大豆數(shù)量不及預(yù)期且分布不均導(dǎo)致停機(jī)的油廠數(shù)量增多，壓榨量下滑后豆粕產(chǎn)量下降，豆粕庫存偏緊預(yù)期再度升溫支撐豆粕價(jià)格。春節(jié)前是禽畜養(yǎng)殖的育肥高峰期，需求回暖將限制豆粕庫存升幅。預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕或震蕩運(yùn)行。技術(shù)上M2205合約關(guān)注3300一線壓力位置，下方關(guān)注3180一線的支撐力度。

玉米期貨：

基本面：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部一號文件確定來年玉米種植面積由“增”轉(zhuǎn)”穩(wěn)“。東北基層余糧偏多，售糧進(jìn)入旺季開始提速，但農(nóng)戶要價(jià)堅(jiān)定；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。東北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；西南地區(qū)價(jià)格下降，供應(yīng)寬松；元旦開始進(jìn)口豬肉關(guān)稅微提至12%，稍利好國產(chǎn)豬肉。東北深加工企業(yè)加速春節(jié)前建庫，門前到貨量偏高，短期價(jià)格震蕩偏弱；新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；偏空

基差：1月11日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-67元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：1月5日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報(bào)288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報(bào)110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20下方。中性

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：2022年生豬存欄仍處相對高位，替代價(jià)差回歸，飼用需求回暖，產(chǎn)需缺口仍存，多元化供給基本實(shí)現(xiàn)年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過大幅提高新作產(chǎn)量來增加供給的可能性不大，進(jìn)口和替代仍是供給的重要貢獻(xiàn)，多重利多支撐下現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意堅(jiān)持在2月增產(chǎn)40萬桶/日的計(jì)劃，符合市場預(yù)期。

活躍鉆機(jī)數(shù)：截至12月23日當(dāng)周，美國石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)增加7座至586座，為2020年4月以來最高水平。

庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存連續(xù)數(shù)周下降，12月24日當(dāng)周美國原油庫存減少829萬桶，超預(yù)期減少。

美聯(lián)儲：1月6日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲公布的12月貨幣政策會議紀(jì)要暗示，更早、更快加息，且一些決策者支持加息后不久開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以進(jìn)行“量化緊縮”。

盤面：1月11日美原油2202合約79美元/桶，觸及前期高點(diǎn)后再度調(diào)整，成交量出現(xiàn)減少。MACD日線級別多頭出現(xiàn)減少。

總結(jié)：美國原油庫存連續(xù)數(shù)周減少，短期內(nèi)利多原油，政策端來看，因物價(jià)上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油目前接近前期高點(diǎn)，建議多頭止盈，注意止損。

瀝青：

開工率：截至1月5日當(dāng)周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為32.3%，環(huán)比上升0.1%。

加工稀釋利潤：截至1月6日當(dāng)周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-61元/噸，環(huán)比減少2.56元。

產(chǎn)量：11月我國石油瀝青產(chǎn)量433.9萬噸，同比下降28.7%。1-11月累計(jì)產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月5日當(dāng)周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存42.28萬噸，上升0.26萬噸。

需求：中國人民銀行2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，全面降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元 。情緒面上對瀝青形成一定利多。1年LPR下調(diào)5基點(diǎn)，企業(yè)融資成本再降。

盤面：1月11日瀝青主力2206合約震蕩回調(diào)，收盤價(jià)3362元/噸，漲幅-0.06%，日增倉574手。目前美原油接近前高82美元，MACD日線多頭繼續(xù)減少，建議多單止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

甲醇：

盤面：1月11日甲醇2205合約收2559元/噸，漲幅3.18%，增倉6.57萬手。技術(shù)面上，MACD周線級別空頭減少，2400-2500支撐較強(qiáng)，短期仍處于震蕩調(diào)整中，后續(xù)走勢或偏多。

供給：12月31日當(dāng)周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率74%，企業(yè)庫存43萬噸。1月7日當(dāng)周煤制烯烴CTO開工率81.43%。寧波福德12月3日至1月下旬檢修，南京誠志二期10月至年底檢修，魯西MTO重起中。

港口庫存：截至12月29日當(dāng)周，甲醇港口總庫存66萬噸，環(huán)比上周增加3.96萬噸，增幅6.3%。本周甲醇整體累庫，華東港口庫存48.8萬噸，環(huán)比增加4.63%。江蘇太倉以及南京地區(qū)船貨抵港集中，主流區(qū)域提貨整體縮減。華南港口庫存17.93萬噸，環(huán)比增加11.16%，華南地區(qū)廣東內(nèi)貿(mào)船貨大量補(bǔ)充，附近進(jìn)口船抵港計(jì)劃較多，當(dāng)?shù)叵掠瓮＼嚈z修，庫存明顯積累。

總結(jié)：冬季甲醇傳統(tǒng)下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫存積累。動力煤價(jià)格維持弱勢，甲醇或難以大幅上漲，短期價(jià)格或小幅反彈。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應(yīng)短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價(jià)格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴(yán)重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對價(jià)格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬條，累計(jì)同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。

11月汽車銷量252.2萬輛，環(huán)比增加19萬輛。11月汽車產(chǎn)量258.5萬輛，環(huán)比增長25萬輛。

盤面：1月11日主力2205收15020元/噸，漲幅0.57%，盤面震蕩回升，日增倉-2175手，成交21萬手，MACD如下再次增加，短期處于多頭趨勢中，建議多單繼續(xù)持有。長期看未來橡膠價(jià)格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價(jià)格形成利多。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求或不及預(yù)期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2202震蕩行情為主。滬銅2202合約1月11日收69720元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9634，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：2021年二三季度國內(nèi)在煉常超預(yù)期檢修和限電以及在能耗雙控影響下，精銅產(chǎn)量持續(xù)下滑；疊加Delta疫情，非洲銅出口環(huán)比大幅下滑，因此，2021年下半年國內(nèi)上期所銅庫存大幅度下滑，四季度處于低位。短期低庫存為銅價(jià)提供一定支撐。LME銅庫存也處于年內(nèi)低位。但春節(jié)前后將進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，預(yù)計(jì)2022年將累庫12-15萬噸。

庫存：1月11日LME銅庫存-750噸至84025噸。1月7日上期所庫存-9000噸至29182噸。

持倉：1月11日前20席位滬銅主力2203合約多頭67043手，+396手；空頭71685手，+368手。次主力2202合約多頭66270手，-665手；空頭73843手，-781手。

基差：1月11日現(xiàn)貨價(jià)格69900元/噸，滬銅2202合約69720元/噸，基差-180元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2202筑底，長期看多，注意回調(diào)。滬鋁2202合約1月11日收21495元/噸，RSI指標(biāo)接近72。LME鋁03收2941.5，RSI指標(biāo)接近72。

基本面：2021年，成本端變化是鋁價(jià)大幅波動的主要因素，這主要反應(yīng)在煤炭價(jià)格波動導(dǎo)致的能源成本變化上。全球流動性見頂，逐步進(jìn)入收緊階段。供需維持增長態(tài)勢，但增速均下降。產(chǎn)量方面，仍受制于能耗雙控；消費(fèi)方面，受地產(chǎn)拖累加劇，消費(fèi)增速降幅大于產(chǎn)量增速降幅，供應(yīng)短缺得到一定緩解。但消費(fèi)增長乏力，且供應(yīng)增長有一定壓力。

庫存：1月11日LME庫存-5375至911500噸。1月7日上期所庫存-8710噸至314859噸。

持倉：1月11日前20席位滬鋁主力2203合約多頭123697手，+7445手；空頭113510手，+4037手。次主力2202合約多頭111734手，+1667手；空頭114128手，-760手。

基差：1月11日現(xiàn)貨價(jià)格21600元/噸。滬鋁2202合約21495元/噸?；?105元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩期，長期看漲。滬鎳2202合約1月11日收158960元/噸，RSI指標(biāo)接近70。LME鎳03收21395，RSI指標(biāo)接近70。

基本面：需求方面，2022年全球原生鎳需求預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勁增勢，但較2021年增速有所減緩。在國內(nèi)房地產(chǎn)壓力及限制高能耗行業(yè)發(fā)展下，2022年不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)增速也將減緩。隨著德龍新增產(chǎn)能的釋放，全球鎳供需轉(zhuǎn)寬松。由于國外疫情和電力供應(yīng)限制，2022年鎳鐵投產(chǎn)仍存在不及預(yù)期的可能，濕法項(xiàng)目也存在投產(chǎn)后產(chǎn)量釋放減緩。

庫存：1月1日上期所注冊倉單-95至3123噸。12月7日上期所庫存-198噸至4859噸。

持倉：1月11日前20席位滬鎳主力2202合約多頭117892手，+18646手；空頭115805手，+18124手。次主力2203合約多頭83151手，+11502手；空頭90396手，+13060手。

基差：1月11日現(xiàn)貨價(jià)格161200元/噸。滬鎳2202合約158960元/噸?；?2240元/噸。