一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國12月零售銷售月率錄得-1.9%，遠低于預期的0%，續(xù)刷去年2月以來新低，前值從0.30%下修至0.2%。

2）國內新聞

1月14日，中國央行開展100億元逆回購操作，因有100億元逆回購到期，當日實現零投放零回籠。

3）行業(yè)新聞

馬來西亞將2022年1月份毛棕櫚油的出口稅維持在8%。但將2022年2月份的參考價從1月份的5302.01林吉特/噸下調至4907.14林吉特/噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌后回升，上一交易日A股分化，上證50大跌1.42%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.18%，兩市成交額1.11萬億元，資金方面北向資金凈流入2.82億元，01月13日融資余額減少5.45億元至17052.46億元。12月30日證監(jiān)會主席易會滿表示堅持“穩(wěn)”字當頭，多推出有利于穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的政策措施，慎重出臺有收縮效應的政策，注冊制試點達到了預期目標，全面實行注冊制的條件已逐步具備。在經濟下行壓力較大下政策出現了邊際寬松，我們認為在政策加持下中長線股指預計將曲折上行，隨著再度出現大跌，建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，Shibor短端品種多數上行，資金面有所收斂，但整體保持平穩(wěn)。國內多地出現新冠變異病毒奧密克戎疫情，新增本土確診病例創(chuàng)去年2月份以來的新高，推升市場避險情緒。12月出口數據超預期，CPI和PPI同比均有所回落，M2和社融存量同比增速較上月均有所回升，國務院要求抓緊發(fā)行已下達的專項債。美聯儲主席在聽證會上繼續(xù)表示今年的加息和縮表都可能更早和更快進行，市場預計今年3月份美聯儲加息的概率已達75%以上，美債收益率有所回升。短期受疫情和春節(jié)前寬松預期影響，期債走勢偏強，不過需要警惕美債收益率回升和穩(wěn)經濟政策的沖擊，操作上建議暫時觀望，關注今日央行MLF續(xù)作情況。

2）能化

【原油】

原油：油價周五再次大幅沖高，布倫特原油突破86美元/桶。消費端，中國海關總署周四公布了2021年12月進出口數據，顯示中國2021年1—12月原油進口量同比下降5.4%，至51297.8萬噸，其中12月原油進口量為4614萬噸，春節(jié)假期前，備貨較上個月有明顯回升。歐佩克及其限產同盟國自身投資不足，加之疫情后需求攀升，將催生能源危機的可能性。短期油價多頭氛圍濃厚，繼續(xù)看漲。     

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤上漲1.39%。截至1月13日，國內甲醇整體裝置開工負荷為70.85%，較上周上漲0.13個百分點，較去年同期上漲1.47個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.63%，較上周上漲4.42個百分點。本周西北部分烯烴負荷提升及沿海個別MTO裝置重啟，國內CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在72.5萬噸，環(huán)比上周下跌3.65萬噸，跌幅在4.79%，同比下降32.81%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在21萬噸附近。預計1月14日到1月30日沿海地區(qū)進口船貨到港量52.54萬-53萬噸。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠走勢小幅反彈，國內產區(qū)停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，下游工廠計劃月中開始停產，目前備貨基本結束，需求進入淡季，泰國正值產膠旺季，整體基本面方面無太大轉變，國內疫情反復影響市場情緒，膠價走勢反彈后有轉弱跡象，建議多單離場。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤震蕩下跌。短期海運物流及檢修消息仍在持續(xù)發(fā)酵，市場預期供應仍將偏緊，進口木漿外盤報價接連提漲，市場信心得以提振。但國內下游需求增量有限，原紙并未跟隨漿價上漲，紙企備貨積極性一般，市場觀望情緒濃厚。整體來看，需求不佳下持續(xù)上漲空間預計有限，漿價短期預計震蕩整理為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8600,成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油 部分上調50。煤化工8250，成交較好。兩油石化庫存61萬，比增加8.5萬噸。周五聚烯烴期貨延續(xù)反彈?；久?角度，終端節(jié)前備貨，成交回升。上游庫存去化，終端庫存低位。疊加原油延續(xù)強勢反彈，后市而言，聚烯烴反彈趨勢延續(xù)，不過節(jié)前逢高可適當降低多頭配置。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG走弱。近期成本端原油偏強走勢。產業(yè)上，PTA開工率回升，未來重啟產能逐步增加；乙二醇部分裝置短期停車檢修，供應增量不及預期。需求端，下游聚酯工廠春節(jié)檢修逐步開始。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG基本面穩(wěn)定，關注近期成本端及聚酯檢修減產消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206夜盤小幅高開低走，市場情緒有所回落但BDI指數近期有見底反彈趨勢，原油價格受海外需求回升。國內交易邏輯回歸基建刺激力度，主力合約收盤于3390元/噸，小漲12元/噸，回調0.36%。從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，73家重交瀝青煉廠開工率為32.2%，環(huán)比下降1.6個百分點，處于近3年以來最低水平，單日產量在6.5萬噸水平，較年內最高日產10.3萬噸減少36.9%，尤其華東、華南地區(qū)降幅最為明顯。根據百川資訊最新數據，本周國內瀝青煉廠庫存錄得36.4%，環(huán)比前一周下降0.18%，與此同時瀝青社會庫存來到33.2%，環(huán)比前一周下降1.7%，瀝青延續(xù)了去庫趨勢。夏季去空瀝青12多sc12，冬季去多瀝青06空sc06，拿到近月交割，賺取利潤的修復或者回歸。建議3340-3380壓力區(qū)間適當短空，觀察區(qū)間3225-3285支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：螺紋夜盤隨著爐料一同回落，但幅度相對較小。近期鐵水產量繼續(xù)回升，但短流程季節(jié)性的停工對沖了部分長流程的螺紋增量。電爐春節(jié)前的停工在所難免，后期產量的變動主要關注冬奧會期間的限產政策，目前有較強的不確定性。需求方面，伴隨著混凝土、水泥等建材數據的轉弱，節(jié)前螺紋需求基本見頂，弱現實、強預期、小基差的基本面組合使得螺紋05合約短期上方承壓，但遠期的樂觀需求難以證偽，春節(jié)前螺紋謹慎看多

【鐵礦】

鐵礦：夜盤收跌1.59%。前期價格高位主要原因是高爐復產，鋼廠存較強的補庫需求，同時短期巴西東南部暴雨天氣對供應存擾動。基本面方面，主流礦預計平穩(wěn)增加，非主流礦從產量預報來看有較大增量，雖從成本端考慮在價格跌破80美金之后會有減產，但上半年預計難以看到。需求端，上半年地產新開工預計持續(xù)處于低位，雖基建增速能對沖部分地產用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。整體來看，鐵礦供應寬松格局難以改變，后市價格有望呈現偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格大幅回落。焦炭方面，焦炭供應擾動核心在環(huán)保限產預期較強，同時焦企庫存快速去庫，焦企市場情緒較為樂觀，但焦企開啟第四輪提漲200元/噸主流鋼廠未接受。焦煤方面，主產地安全檢查仍未放松，且下游市場需求尚可，帶動國內焦煤市場看漲情緒較濃，報價多有所上漲，但難以改變供應逐步寬松格局，煉焦煤總庫存底部持續(xù)快速回升。后市來看，雙焦基本面并不支持現貨價格持續(xù)上漲，在供應逐步好轉背景下價格有望呈現偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約沖高回落，收于8586元/噸。錳硅現貨價格上調至8200元/噸附近。天津疫情影響錳礦發(fā)運，礦價及運費略有抬升，目前合金廠家的錳礦庫存尚可維持正常生產，后市需關注發(fā)運情況的進展。近期產量水平暫未出現明顯回落，后市需關注廠家的停產檢修情況。需求端來看，近期鋼材產量有所回升，春節(jié)臨近鋼廠冬儲需求釋放，下游需求有所好轉。但綜合來看，當前廠家生產利潤尚可，市場整體供應仍較為寬松，價格上方或仍存壓力，操作上建議以逢高空配為主。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約沖高回落后反彈上行，收于9238元/噸。榆林發(fā)布文件整改違規(guī)蘭炭產能，神木蘭炭上調小料價格130元/噸至1800元/噸，72硅鐵自然塊的現貨價格跟漲至8400元/噸附近，后市需關注蘭炭產量水平及價格的走勢。近期鋼材產量回升，春節(jié)臨近鋼廠冬儲需求釋放，硅鐵的下游需求有所好轉。但進入1月寧夏、甘肅廠家開工有所提高，硅鐵產量水平趨于抬升。綜合來看，當前廠家利潤情況較好、市場供應趨于增加，硅鐵價格上方或仍存壓力。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約震蕩走弱，收于686元/噸。節(jié)前下游補庫需求釋放，港口5500K煤價調漲至955元/噸附近。印尼將分階段恢復煤炭出口，本次事件的實際影響較為有限。近期煤炭產量整體上仍處于相對高位，坑口庫存有所積累，下游電廠存煤充足。今冬整體氣溫高于去年，控耗限產政策下下游工業(yè)開工低位，電廠日耗難超同期水平，同時春節(jié)假期臨近、終端用煤用電需求趨于下滑。綜合來看，由于各環(huán)節(jié)供應較為充裕而需求支撐力度有限，煤價缺乏大幅上行的基礎，操作上建議輕倉逢高空配。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期美元回落以及通脹走高使得黃金走勢偏強，白銀受其帶動也出現反彈。上周五公布的美國12月零售銷售月率下降1.9%，數據公布后金銀出現回落。12月FOMC會議紀要顯示，美聯儲官員普遍認為升息行動可能會較先前預期更早且更快速，后又有官員表示加息不久后就應該開始縮表。當前，就業(yè)數據表現尚可、通脹持續(xù)走高將支持美聯儲加快貨幣收緊的決定。而市場價格正在消化美聯儲今年3次加息，以及加息后不久開始縮表的預期。一方面更加鷹派的預期使得金銀承壓。另一方面市場對于政策收緊已有預期，通脹持續(xù)走高以及對經濟復蘇前景存憂為黃金提供支。金銀近期或維持寬幅震蕩。

【銅】

銅：周末夜盤銅價回落2%，受獲利回吐打壓回吐上周漲幅。市場預期供應總體表現穩(wěn)定，需求端需要關注國內逆周期調節(jié)的力度。目前全球庫存處于低位，LME現貨延續(xù)升水狀態(tài)。國內進入傳統(tǒng)消費淡季，周末LME和上期所庫存小幅增加。短期銅價可能偏弱運行，建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價小幅回落，跟隨有色整體走勢。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關閉，市場擔憂未來供應。國內目前鋅產業(yè)鏈總體供需雙弱。但國內庫存總體較低，LME庫存延續(xù)回落，低庫存支撐鋅價。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預計鋅價總體可能區(qū)間波動。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：日間夜盤小幅回落。截至13日國內社會庫存較上周減少5.2萬噸至72.4萬噸，節(jié)前庫存繼續(xù)回落。鋁前期的弱消費邏輯對價格影響逐步減弱，短期價格壓力來自于對復產的擔憂?？紤]到2月消費大概率走弱以及復產條件增加，鋁價預計觸頂回落。

【鎳】

鎳：鎳價周五夜盤下跌?；久娣矫?，鎳板產量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受鋼廠備貨以及鐵廠挺價影響，鎳鐵延續(xù)回升，但春節(jié)將至漲勢或難持久。硫酸鎳方面本周價格回升，加工利潤分化，鎳鐵加工高冰鎳利潤大幅走強，對純鎳需求形成壓力。短期鎳系以硫酸鎳上游純鎳領漲，低庫存情況下不排除逼空可能。但純鎳價格目前已對硫酸鎳利潤形成較大擠壓，短期仍有可能回落。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅回落。前期受限產影響，不銹鋼價格表現強勢，后隨著電力供應形勢好轉一度回落。不銹鋼庫存上周續(xù)跌，消費淡季不淡，推動不銹鋼價格回升。但春節(jié)將至，2月消費難以延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤延續(xù)回升。短期價格上漲較多預計將出現回落；中長期看不銹鋼供應預計繼續(xù)增加，價格難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛震蕩反彈。產業(yè)上，1月13日國內鉛錠社會庫存9.07萬噸，再度轉降12000噸。供應端，海外冶煉廠成本高企，減產壓力大；國內湖南水口山產量恢復，供應穩(wěn)中有增。需求端，下游國內鉛酸蓄電池市場消費清淡，終端企業(yè)電池庫存消化緩慢，企業(yè)陸續(xù)有放假安排。整體上，供應預期增加，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫回落。現貨市場臨近交割，貨源偏緊支撐價格。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產能已基本恢復，但印尼地區(qū)產能存在干擾，消費預期好轉。國內目前原料供應仍存偏緊預期，1月云南、廣西等地部分煉廠節(jié)前有放假減產預期。下游需求表現一般，企業(yè)按需采購，國內錫錠庫存依然偏低。整體上，供應減產預期下，滬錫高位區(qū)間運行。

5）農產品

【白糖】

糖：受到原油上漲推動，周五夜盤原糖走強。全球糖市關注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價。策略上，12月國內產銷數據改善，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨持續(xù)小幅震蕩。根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價13.96元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應充足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現貨升水期貨對盤面形成支撐。而近期北方疫情加重將對豬肉消費帶來波動。短期投資者可以逢回調買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3元/斤，與上一日比持平。截止2022年1月13日全國冷庫出庫量冷庫出庫量22.56萬噸，環(huán)比上周走貨加速，同比去年放緩。策略上，由于可交割蘋果數量不足，2201合約交割對未來期貨價格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調后開多。

【油脂】

油脂：周五夜盤油脂回落。船運商檢機構發(fā)布1月前15日馬來西亞棕櫚油出口減幅42%，馬來西亞1月棕櫚油出口關稅維持8%，近期國內豆油表需不佳，棕櫚油近月倒掛較多，豆棕盤面價差再次回落，拋儲消息結束后，菜油依然相對偏弱，但是國內持續(xù)去庫存，關注菜豆油05擴大。

【豆粕】

粕:1月14日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。因天氣預報顯示南美干旱地區(qū)將有有利于作物的降雨。芝加哥期貨交易所周一將因適逢馬丁路德金紀念日而休市。羅薩里奧谷物交易所將阿根廷今年大豆產出預估下調至4000萬噸，而此前的產量預估為4500萬噸。農業(yè)咨詢機Agroconsult表示，本年度巴西將收獲超過1.34億噸大豆，較之前11月預估減少7%，因干旱或導致該國平均單產觸及六年最低。國內大豆榨利繼續(xù)不佳，近月到港不多，豆粕現貨基差偏強，關注豆粕35和菜粕59正套。

【棉花】

棉花：周五夜盤ICE美棉大幅上漲，鄭棉跟隨外盤偏強震蕩。USDA下調美國及全球棉花產量和期末庫存，報告利多棉價。國內軋花廠挺價意愿強烈，但下游紡紗利潤虧損，訂單依舊不足。短期受紡企節(jié)前備貨影響，棉紗去庫明顯，棉價受到提振偏強運行，但補庫行情即將結束，國內基本面向上驅動不足，短期跟隨外盤波動為主。