宏觀

消息資訊：

2021年債券通全年成交票面總額較上年增長33.1%

根據(jù)債券通有限公司的官方數(shù)據(jù)，2021年債券通全年成交票面總額較上年增長33.1%，通過債券通入市的境外投資者數(shù)量增長37.5%。目前全球排名前100的資產(chǎn)管理公司中，有78家已完成債券通備案入市。（上證報）

市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險分類管理進(jìn)一步提升監(jiān)管效能的意見》

市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險分類管理進(jìn)一步提升監(jiān)管效能的意見》,力爭用3年左右的時間，市場監(jiān)管系統(tǒng)全面實(shí)施企業(yè)信用風(fēng)險分類管理，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，努力做到對風(fēng)險早發(fā)現(xiàn)、早提醒、早處置。

2021年中國經(jīng)濟(jì)“成績單”前瞻：預(yù)計(jì)增速8%左右，連續(xù)兩年超百萬億

2021年總體符合預(yù)期，全年經(jīng)濟(jì)增長能達(dá)到8%以上，在全球表現(xiàn)非常出色?！敝袊呖茖W(xué)研究會經(jīng)濟(jì)政策委員會副主任徐洪才此前接受時代周報記者專訪時表示，在應(yīng)對外部疫情沖擊，特別是全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，大宗商品價格上漲，通脹壓力增加等挑戰(zhàn)時，中國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的韌性得到充分體現(xiàn)。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護(hù)年末流動性平穩(wěn)，1月14日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交11070億元，滬指收跌0.96%，深證成漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.18%，兩市共1547只個股上漲，3088只個股下跌；除ST及未開板新股外漲停74家，除ST外跌停5家，北向資金凈買入2.82億元，其中滬股通凈賣出7.53億元，深股通凈買入10.35億元。；中性

基差：IH2201貼水2.3點(diǎn)，IF2201升水3.1點(diǎn)，IC2201升水7.3點(diǎn)；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力多減；偏空

結(jié)論：美債收益率上行，壓低全球股市估值，國內(nèi)市場弱勢調(diào)整。IF2201：觀望為主；IH2201：觀望為主；IC2201：觀望為主。

黑色

鐵礦石 ：

基本面：14日港口現(xiàn)貨成交96.5萬噸，環(huán)比下降32%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為33萬噸，環(huán)比下降41.1%），本周平均每日成交107.3萬噸，環(huán)比下降13.9%；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨835，折合盤面895.2，05合約基差169.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格529，折合盤面722.5，05合約基差-3.5，盤面升水 ；偏空

庫存：港口庫存15697.91萬噸，環(huán)比增加6.41萬噸；偏空

盤面：均線向上，收盤價站穩(wěn)于5日均線 ；偏多

主力持倉：主力多減；中性

結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，本周港口庫存已出現(xiàn)回落，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)中補(bǔ)庫預(yù)期仍在，對于礦價仍有支撐。淡水河谷暴雨影響部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸，但未改變?nèi)昴繕?biāo)，影響有限。今日鐵礦石主力2205合約震蕩回落，期價反彈乏力，未能有效突破750一線，預(yù)計(jì)短期盤面整體波動依然較大。I2205：逢低做多，下破700止損。

螺紋鋼 ：

基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行較12月份略有放松，高爐開工回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，不過未來增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過當(dāng)前需求情況處于淡季，貿(mào)易商冬儲積極性增加，庫存低位開始累積；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4902.8，基差269.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國35個主要城市庫存370.03萬噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多減；中性

結(jié)論：現(xiàn)貨價格跟漲幅度不及，本周基差收縮顯著，預(yù)計(jì)短線繼續(xù)上行空間不大，操作上建議短線若回落至4570以下考慮做多，不宜追多。

熱軋卷板 ：

基本面：熱卷近期供應(yīng)端低位保持小幅增長，不過受限產(chǎn)壓制總體復(fù)產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)回暖，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但仍不及同期水平；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價4940，基差201，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存219.24萬噸，環(huán)比減少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

結(jié)論：當(dāng)前價格保持短期高位，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)上行空間不大但下方支撐較強(qiáng)，操作上建議短線若回落至4680以下考慮做多，不宜追多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和油脂上漲帶動，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉(zhuǎn)差令市場擔(dān)憂減產(chǎn)威脅。國內(nèi)豆粕沖高回落跟隨美豆震蕩但弱于美豆，國內(nèi)豆粕價格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來年到港限制豆類價格上漲高度，但短期國內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，加上國內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多。

基差：現(xiàn)貨3610（華東），基差366，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存49.36萬噸，上周60.6萬噸，環(huán)比減少18.55%，去年同期84.03萬噸，同比減少41.26%。偏多。

盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多。

主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空。

結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆走勢帶動維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限。東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升，抵觸低價；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。東北深加工企業(yè)收購價格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動補(bǔ)庫；偏空

基差：1月17日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，05合約基差為-105元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：1月5日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20下方。中性

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：2022年生豬存欄仍處相對高位，替代價差回歸，飼用需求回暖，產(chǎn)需缺口仍存，多元化供給基本實(shí)現(xiàn)年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過大幅提高新作產(chǎn)量來增加供給的可能性不大，進(jìn)口和替代仍是供給的重要貢獻(xiàn)，多重利多支撐下現(xiàn)貨價格仍將維持高位運(yùn)行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意堅(jiān)持在2月增產(chǎn)40萬桶/日的計(jì)劃，符合市場預(yù)期。

活躍鉆機(jī)數(shù)：截至12月23日當(dāng)周，美國石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)增加7座至586座，為2020年4月以來最高水平。

庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，1月7日當(dāng)周美國原油庫存減少460萬桶，連續(xù)7周減少。

美聯(lián)儲：1月6日，美聯(lián)儲公布的12月貨幣政策會議紀(jì)要暗示，更早、更快加息，且一些決策者支持加息后不久開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以進(jìn)行“量化緊縮”。

盤面：1月14日美原油2203合約81.7美元/桶，美油觸及前期高點(diǎn)，成交量再次增加。MACD日線級別多頭較強(qiáng)，盤面高位整理。

總結(jié)：美國原油庫存連續(xù)數(shù)周減少，短期內(nèi)利多原油，政策端來看，因物價上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油目前接近前期高點(diǎn)，建議多頭止盈，注意止損。

瀝青：

開工率：截至1月5日當(dāng)周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為32.3%，環(huán)比上升0.1%。

加工稀釋利潤：截至1月6日當(dāng)周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-61元/噸，環(huán)比減少2.56元。

產(chǎn)量：11月我國石油瀝青產(chǎn)量433.9萬噸，同比下降28.7%。1-11月累計(jì)產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月5日當(dāng)周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存42.28萬噸，上升0.26萬噸。

需求：中國人民銀行2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，全面降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元 。對瀝青形成一定利多。1年LPR下調(diào)5基點(diǎn)，企業(yè)融資成本再降。

盤面：1月14日瀝青主力2206合約震蕩回調(diào)，收盤價3412元/噸，漲幅0.29%，日增倉1萬手。目前美原油觸及前高82美元，MACD日線多頭減少，建議多單止盈，待出新方向后再進(jìn)行判斷，注意風(fēng)險。風(fēng)險提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

甲醇：

盤面：1月14日甲醇2205合約收2713元/噸，漲幅3.79%，增倉-1650手，持倉93萬手，成交118萬手，成交上升12萬手，當(dāng)日上漲幅度較大觸及前高2732，短線可進(jìn)行止盈。技術(shù)面上，MACD周線級別空頭減少，2400-2500支撐較強(qiáng)，短期仍處于震蕩調(diào)整中，后續(xù)走勢或偏多。

供給：1月14日當(dāng)周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月7日當(dāng)周煤制烯烴CTO開工率81.43%。寧波福德12月3日至1月下旬檢修，南京誠志二期10月至年底檢修，魯西MTO重起中。

港口庫存：截至12月29日當(dāng)周，甲醇港口總庫存66萬噸，環(huán)比上周增加3.96萬噸，增幅6.3%。本周甲醇整體累庫，華東港口庫存48.8萬噸，環(huán)比增加4.63%。江蘇太倉以及南京地區(qū)船貨抵港集中，主流區(qū)域提貨整體縮減。華南港口庫存17.93萬噸，環(huán)比增加11.16%，華南地區(qū)廣東內(nèi)貿(mào)船貨大量補(bǔ)充，附近進(jìn)口船抵港計(jì)劃較多，當(dāng)?shù)叵掠瓮＼嚈z修，庫存明顯積累。

總結(jié)：冬季甲醇傳統(tǒng)下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫存積累。動力煤價格維持弱勢，甲醇或難以大幅上漲，短期價格或小幅反彈，震蕩走勢建議短線高拋低吸，長線觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應(yīng)短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應(yīng)：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當(dāng)周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降A(chǔ)NRPC發(fā)布的10月報告預(yù)測。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴(yán)重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬條，累計(jì)同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產(chǎn)量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產(chǎn)量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

盤面：1月14日主力2205收15185元/噸，漲幅0.5%，走勢整體震蕩上行，日增倉1149手，持倉25.6萬手，成交22萬手，MACD日線級別多頭增長較少，盤面縮量上行，建議短線多單止盈，日內(nèi)高拋低吸操作。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風(fēng)險提示：下游需求或不及預(yù)期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2202震蕩行情為主。滬銅2202合約1月14日收71530元/噸，RSI指標(biāo)接近64。LME銅03收9959，RSI指標(biāo)接近62。

基本面：2021年二三季度國內(nèi)在煉常超預(yù)期檢修和限電以及在能耗雙控影響下，精銅產(chǎn)量持續(xù)下滑；疊加Delta疫情，非洲銅出口環(huán)比大幅下滑，因此，2021年下半年國內(nèi)上期所銅庫存大幅度下滑，四季度處于低位。短期低庫存為銅價提供一定支撐。LME銅庫存也處于年內(nèi)低位。但春節(jié)前后將進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，預(yù)計(jì)2022年將累庫12-15萬噸。

庫存：1月14日LME銅庫存-50噸至83800噸。1月14日上期所庫存+1148噸至30330噸。

持倉：1月14日前20席位滬銅主力2203合約多頭90291手，+9742手；空頭94765手，+6440手。次主力2202合約多頭67659手，-4780手；空頭77077手，-5070手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價格71570元/噸，滬銅2202合約71530元/噸，基差+40元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2202筑底，長期看多，注意回調(diào)。滬鋁2202合約1月14日收21160元/噸，RSI指標(biāo)接近64。LME鋁03收2953，RSI指標(biāo)接近66。

基本面：2021年，成本端變化是鋁價大幅波動的主要因素，這主要反應(yīng)在煤炭價格波動導(dǎo)致的能源成本變化上。全球流動性見頂，逐步進(jìn)入收緊階段。供需維持增長態(tài)勢，但增速均下降。產(chǎn)量方面，仍受制于能耗雙控；消費(fèi)方面，受地產(chǎn)拖累加劇，消費(fèi)增速降幅大于產(chǎn)量增速降幅，供應(yīng)短缺得到一定緩解。但消費(fèi)增長乏力，且供應(yīng)增長有一定壓力。

庫存：1月14日LME庫存-3525至895000噸。1月14日上期所庫存-4259噸至310600噸。

持倉：1月14日前20席位滬鋁主力2203合約多頭132417手，+6740手；空頭122782手，+4595手。次主力2202合約多頭88506手，-10239手；空頭101039手，-6801手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價格21180元/噸。滬鋁2202合約21160元/噸。基差+20元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩上漲期，長期看漲。滬鎳2202合約1月14日收167260元/噸，RSI指標(biāo)接近7。LME鎳03收22540，RSI指標(biāo)接近76。

基本面：需求方面，2022年全球原生鎳需求預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勁增勢，但較2021年增速有所減緩。在國內(nèi)房地產(chǎn)壓力及限制高能耗行業(yè)發(fā)展下，2022年不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)增速也將減緩。隨著德龍新增產(chǎn)能的釋放，全球鎳供需轉(zhuǎn)寬松。由于國外疫情和電力供應(yīng)限制，2022年鎳鐵投產(chǎn)仍存在不及預(yù)期的可能，濕法項(xiàng)目也存在投產(chǎn)后產(chǎn)量釋放減緩。

庫存：1月14日LME庫存-1098至98364噸。12月14日上期所庫存-148噸至4711噸。

持倉：1月14日前20席位滬鎳主力2202合約多頭108244手，-4426手；空頭104610手，-3058手。次主力2203合約多頭86909手，+3000手；空頭92906手，+1183手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價格166300元/噸。滬鎳2202合約167260元/噸。基差-960元/噸。