1月份玻璃期現(xiàn)價格企穩(wěn)回升，其中期貨主力05合約當(dāng)月漲幅30.76%。春節(jié)過后的第一周，玻璃期現(xiàn)價格共振上行的態(tài)勢延續(xù)，玻璃期貨主力合約一周內(nèi)連續(xù)兩次沖擊2400元關(guān)口，主流地區(qū)現(xiàn)貨價格漲幅100~200元不等。

房地產(chǎn)市場預(yù)期由冷轉(zhuǎn)暖，2022年玻璃竣工需求釋放推升玻璃價格預(yù)期升溫。卓創(chuàng)資訊十三省口徑庫存數(shù)據(jù)顯示，2022年春節(jié)期間庫存增幅832萬重量箱，顯著低于2021年同期增加的1742萬重量箱、2020年同期增加的1952萬重量箱及2019年同期增加的1220萬重量箱。玻璃產(chǎn)業(yè)鏈供需形勢進(jìn)一步向好，深加工企業(yè)買入套保宜逢低布局。

圖  玻璃期貨主力合約走勢

數(shù)據(jù)來源：wind、方正中期研究院

1月份玻璃期現(xiàn)價格企穩(wěn)回升，其中期貨主力05合約當(dāng)月漲幅30.76%。春節(jié)過后的第一周，玻璃期現(xiàn)價格共振上行的態(tài)勢延續(xù)，玻璃期貨主力合約一周內(nèi)連續(xù)兩次沖擊2400元這一前期高點及關(guān)鍵壓力位。

表  玻璃現(xiàn)貨價格

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖  玻璃基差變化情況

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、wind、方正中期研究院

據(jù)卓創(chuàng)資訊，現(xiàn)貨方面，節(jié)后國內(nèi)浮法玻璃市場成交快速恢復(fù)，價格陸續(xù)提漲，漲勢偏強(qiáng)。節(jié)前加工廠備貨較少，多數(shù)中小型加工廠幾無備貨，疊加部分貿(mào)易商節(jié)后繼續(xù)補(bǔ)貨。浮法廠產(chǎn)銷快速恢復(fù)至放量狀態(tài)，推動價格走強(qiáng)。短市下游加工廠集中開工，浮法廠產(chǎn)銷多將延續(xù)良好狀態(tài)，價格仍存進(jìn)一步上漲預(yù)期，長線重點關(guān)注下游訂單變化。

華北玻璃市場節(jié)后快速啟動，價格普遍上漲4~10元/重量箱不等，沙河區(qū)域貿(mào)易商進(jìn)一步備貨，京津唐區(qū)域部分庫存快速縮減。節(jié)前貿(mào)易商、加工廠備貨均顯不足，初期陸續(xù)開始備貨，廠家?guī)齑嬷鸩较鳒p，帶動價格上漲。部分廠假期庫存削減有效，除個別廠庫存較高外，多數(shù)庫存偏低位。沙河區(qū)域周內(nèi)小板抬價明顯，貿(mào)易商出售低價貨源積極性增加。

華中浮法玻璃市場交投恢復(fù)較快，各廠家價格連續(xù)上調(diào)。節(jié)后下游加工廠及貿(mào)易商補(bǔ)貨較為積極，廠家出貨良好，庫存均有不同程度下降，推漲積極性較高，周內(nèi)價格上調(diào)9~13元/重量箱不等。部分剛需跟進(jìn)，需求端支撐仍存，廠家?guī)齑娴臀磺闆r下，預(yù)計價格仍有上漲空間。

據(jù)卓創(chuàng)資訊十三省口徑庫存數(shù)據(jù)，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為4342萬重量箱，較春節(jié)前一周增加832萬重量箱，漲幅23.70%。

表  玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

受物流等多方面因素影響，春節(jié)期間玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存增加是規(guī)律性的。同時，值得關(guān)注的是2022年春節(jié)期間重點地區(qū)庫存增幅832萬重量箱，顯著低于2021年同期增加的1742萬重量箱、2020年同期增加的1952萬重量箱及2019年同期增加的1220萬重量箱。在玻璃生產(chǎn)供應(yīng)保持高位波動的2022年春節(jié)，累庫幅度不及近年來水平，顯示貿(mào)易商和深加工企業(yè)補(bǔ)庫意愿顯著提升且積極付諸行動。

圖  重點地區(qū)（十三?。┎Ａ髽I(yè)庫存

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正如春節(jié)前我們發(fā)表的《玻璃庫存多乎哉 不多也》一文中所指出的，當(dāng)時無論是從全國范圍看，還是從主產(chǎn)地河北及湖北來看，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存水平均處于相對均衡位置且有進(jìn)一步下行空間；春節(jié)過后，庫存水平偏低的湖北地區(qū)或引領(lǐng)新一輪的價格漲勢。春節(jié)過后第一周湖北地區(qū)庫存水平處于歷史同期偏低水平，價格攀升至2400元一線領(lǐng)漲全國，印證了我們的判斷。

圖  湖北省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

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圖  山東省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

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圖  玻璃產(chǎn)線運行情況

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庫存水平偏低的地區(qū)不僅湖北一例，湖南玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存在春節(jié)期間是下降的，山東玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存水平更是創(chuàng)出了歷史同期新低。玻璃重點供應(yīng)地庫存水平偏低，將有利于全國范圍內(nèi)玻璃供需形勢進(jìn)一步向好。

當(dāng)前全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計304條，在產(chǎn)263條，日熔量共計174375噸，較春節(jié)前一周減少600噸。玻璃生產(chǎn)供應(yīng)能力維持高位波動，市場有部分聲音認(rèn)為在當(dāng)前利潤水平下企業(yè)主動維持高開工率，行業(yè)此前預(yù)計的20條左右的玻璃生產(chǎn)線冷修或進(jìn)一步延后。

圖  玻璃產(chǎn)線運行情況

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

然而，我傾向于認(rèn)為，如果是短期行情，玻璃企業(yè)可能會在近期保持高開工延遲冷修。玻璃所處的宏觀和產(chǎn)業(yè)環(huán)境進(jìn)一步向好，房地產(chǎn)竣工需求逐步回暖，下游深加工的旺季將如正常年份一樣出現(xiàn)在二三季度。所以，玻璃生產(chǎn)企業(yè)于淡季進(jìn)行集中冷修是合理且必要的。

房地產(chǎn)市場預(yù)期由冷轉(zhuǎn)暖，2022年玻璃竣工需求釋放推升玻璃價格預(yù)期升溫。2022年春節(jié)期間庫存增幅832萬重量箱，顯著低于2021年同期增加的1742萬重量箱、2020年同期增加的1952萬重量箱及2019年同期增加的1220萬重量箱。

主產(chǎn)地之一的湖北地區(qū)庫存水平處于近年來同期低位，湖南玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存在春節(jié)期間下降，山東玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存水平更是創(chuàng)出了歷史同期新低。玻璃重點供應(yīng)地庫存水平偏低，將有利于全國范圍內(nèi)玻璃供需形勢進(jìn)一步向好。

圖  玻璃主力合約走勢

數(shù)據(jù)來源：wind、方正中期研究院