第一部分 市場(chǎng)行情回顧

1月份，不銹鋼價(jià)格沖高回落，漲幅約3.5%。1月份美國(guó)受疫情影響就業(yè)增長(zhǎng)放緩，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)依舊對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂(lè)觀預(yù)期，鷹派態(tài)度令美元指數(shù)走強(qiáng)，同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，央行下調(diào)LPR，經(jīng)濟(jì)前景不確定較大，市場(chǎng)情緒波動(dòng)加劇。由于鎳礦供應(yīng)趨緊，鎳價(jià)持續(xù)上行，生產(chǎn)成本再度逐漸上移；加之此前不銹鋼價(jià)格回落，出口優(yōu)勢(shì)再次打開，出口需求得到好轉(zhuǎn)，不銹鋼資源得到一定消化。不過(guò)春節(jié)假期臨近，下游采購(gòu)需求逐漸轉(zhuǎn)弱，不銹鋼轉(zhuǎn)入增庫(kù)狀態(tài)，使得不銹鋼價(jià)格承壓回落。

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第二部分 產(chǎn)業(yè)鏈回顧與展望分析

一、不銹鋼市場(chǎng)供需體現(xiàn)：庫(kù)存小幅回升

不銹鋼庫(kù)存方面，截至1月21日，佛山、無(wú)錫不銹鋼總庫(kù)存為46.68萬(wàn)噸，較上月同期增加0.58萬(wàn)噸。其中200系不銹鋼庫(kù)存為7.8萬(wàn)噸，較上月同期減少0.61萬(wàn)噸；300系不銹鋼庫(kù)存為33.53萬(wàn)噸，較上月同期增加1.35萬(wàn)噸；400系不銹鋼庫(kù)存為5.35萬(wàn)噸，較上月同減少0.16萬(wàn)噸。12月不銹鋼傳統(tǒng)去庫(kù)周期結(jié)束，今年一季度不銹鋼將重回增庫(kù)周期，當(dāng)前庫(kù)存水平較去年同期基本持平。1月份春節(jié)假期臨近，下游企業(yè)采購(gòu)意愿轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)仍有資源持續(xù)到貨，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅回升。

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二、不銹鋼市場(chǎng)供應(yīng)

1、鎳礦進(jìn)口供應(yīng)淡季顯現(xiàn)

據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年12月中國(guó)鎳礦進(jìn)口量191.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少209.30萬(wàn)噸，降幅52.23%；同比減少125.88萬(wàn)噸，降幅39.67%。其中，中國(guó)自菲律賓進(jìn)口鎳礦量153.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少180.11萬(wàn)噸，降幅53.99%；同比減少94.24萬(wàn)噸，降幅38.04%。2021年1-12月，中國(guó)鎳礦進(jìn)口總量4352.92萬(wàn)噸，同比增加11.09%。菲律賓作為中國(guó)最大的鎳礦供應(yīng)國(guó)，2021年全年供應(yīng)占比達(dá)到90%，由于菲律賓鎳礦供應(yīng)開始轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，鎳礦供應(yīng)下降明顯。

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2、國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)入去庫(kù)周期

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2021年1月21日鎳礦港口庫(kù)存總量為883.14萬(wàn)濕噸，較上月底減少29萬(wàn)噸，略低于去年同期水平。其中菲律賓鎳礦為883.14萬(wàn)濕噸，較上月底下降32.9萬(wàn)噸。菲律賓開始進(jìn)入雨季，隨著我國(guó)鎳礦進(jìn)口量開始回落，以及煉廠原料逐漸消耗，12月以來(lái)國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存在達(dá)到高位后，開始進(jìn)入新一輪的去庫(kù)周期。整體來(lái)看，在近幾年的鎳礦供應(yīng)旺季期間，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存回升幅度都十分有限，難以彌補(bǔ)鎳礦供應(yīng)淡季期間的消耗，今年鎳礦庫(kù)存較去年同期亦有大幅下降，且目前菲律賓開始進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)將開始下降，長(zhǎng)期來(lái)看呈現(xiàn)供應(yīng)趨緊的局面。

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3、國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下滑 印尼鎳鐵進(jìn)口增長(zhǎng)預(yù)期

產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年12月中國(guó)鎳鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量3.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.02%，同比減少18.82%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量2.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.89%，同比減少11.46%；低鎳鐵產(chǎn)量0.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.76%，同比減少42.81%。12月中國(guó)鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降，主因高鎳鐵行情持續(xù)走弱之后，國(guó)內(nèi)鎳鐵廠面臨生產(chǎn)大幅虧損壓力，以華東地區(qū)某大型鎳鐵廠為首的多家鎳鐵企業(yè)執(zhí)行進(jìn)一步減產(chǎn)計(jì)劃，高鎳鐵產(chǎn)量下滑；另低鎳鐵方面，華南某一體化鋼廠提出規(guī)范市場(chǎng)秩序的倡議，多家一體化鋼廠跟隨，低鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降。2022年1月中國(guó)鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量3萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.95%，同比減少29.38%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量2.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.28%，同比減少22.57%；低鎳鐵產(chǎn)量0.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少25.44%，同比減少22.57%。

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進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量33.60萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.57萬(wàn)噸，增幅15.76%；同比減少0.44萬(wàn)噸，降幅1.29%。其中，12月中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量29.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.29萬(wàn)噸，增幅27.23%；同比增加3.79萬(wàn)噸，增幅14.81%。2021年1-12月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口總量372.51萬(wàn)噸，同比增加28.17萬(wàn)噸，增幅8.18%。其中，自印尼進(jìn)口鎳鐵量314.03萬(wàn)噸，同比增加41.23萬(wàn)噸，增幅15.11%。

印尼鎳鐵產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年12月印尼中高鎳鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量7.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.5%，同比增加31.08%。12月印尼鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加，雖然印尼莫羅瓦利園區(qū)有部分產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，但伴隨新鎳鐵產(chǎn)線投產(chǎn)，以及印尼某項(xiàng)目三期月內(nèi)正式投產(chǎn)出鐵，總產(chǎn)量環(huán)比增加。2022年1月印尼中高鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量7.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.19%，同比增加24.37%。

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4、電解鎳部分地區(qū)處于停產(chǎn)中

據(jù)Mysteel調(diào)研，全國(guó)6家精煉鎳樣本生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)產(chǎn)能17693噸，2021年12月運(yùn)行產(chǎn)能14500噸，開工率81.95%；月內(nèi)產(chǎn)量14512噸，環(huán)比增加7.33%，同比增加2.99%，產(chǎn)能利用率82.02%。2021年1-12月國(guó)內(nèi)累計(jì)精煉鎳產(chǎn)量161929噸，同比減少1.93%。12月甘肅、新疆地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)正常生產(chǎn)，吉林地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)。甘肅地區(qū)產(chǎn)量13000噸，環(huán)比增加3.17%；新疆地區(qū)產(chǎn)量1012噸，環(huán)比增加9.82%；吉林地區(qū)生產(chǎn)企復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量500噸；天津、山東、廣西等地區(qū)仍處于停產(chǎn)當(dāng)中。

2022年1月預(yù)計(jì)甘肅、新疆地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)將季節(jié)性減少，吉林地區(qū)廠家正常產(chǎn)量，而其他地區(qū)仍處于停產(chǎn)當(dāng)中。預(yù)計(jì)1月國(guó)內(nèi)精煉鎳總體產(chǎn)量將有較大幅度減少，預(yù)計(jì)達(dá)到12500噸，環(huán)比減少13.86%，同比減少3.93%。

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5、鉻礦港口庫(kù)存大幅下降

我國(guó)鉻礦資源十分貧乏以及開采成本高，導(dǎo)致鉻礦的供應(yīng)很大程度依賴于進(jìn)口，南非是我國(guó)鉻礦的最大進(jìn)口國(guó)，占比在70%左右，鉻礦常被加工成鉻鐵，因此鉻礦進(jìn)口量與我國(guó)鉻鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯正相關(guān)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月中國(guó)鉻礦進(jìn)口總量126.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.7%，同比減少18.8%。其中自南非進(jìn)口鉻礦107.21萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.1%，同比減少16.8%。自土耳其進(jìn)口鉻礦8.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加111.7%。2021年1-12月中國(guó)鉻礦進(jìn)口總量1494.20萬(wàn)噸，同比增加4.3%；其中自南非進(jìn)口鉻礦的數(shù)量為1200.02萬(wàn)噸，同比增加2.4%。自土耳其進(jìn)口鉻礦的數(shù)量為103.87萬(wàn)噸，同比增加66.7%。

庫(kù)存方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月21日國(guó)內(nèi)主要港口鉻礦庫(kù)存268.5萬(wàn)噸，較上月同期減少4.1萬(wàn)噸，降幅為1.5%。12月以來(lái)鉻礦到貨量下降明顯，到貨量遠(yuǎn)小于出口量，庫(kù)存大幅去化。此外當(dāng)前庫(kù)存中南非系以外的鉻礦占比仍在小幅下降，導(dǎo)致土耳其和津巴布韋鉻礦等主流礦的價(jià)格走強(qiáng)。

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6、鉻鐵進(jìn)口量環(huán)比回升 國(guó)內(nèi)鉻鐵預(yù)計(jì)減產(chǎn)

我國(guó)鉻鐵使用量較大，鉻鐵生產(chǎn)自給能力在七成左右，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)仍無(wú)法滿足下游需求情況下，依然需求大量進(jìn)口鉻鐵，其中南非、哈薩克斯坦是我國(guó)鉻鐵的主要進(jìn)口國(guó)，分別占進(jìn)口數(shù)量的57%、28%，鉻錳系、鉻鎳系、鉻系不銹鋼據(jù)需要使用鉻原料進(jìn)行生產(chǎn)，其中300系不銹鋼生產(chǎn)中鉻鐵成本占15%左右。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月中國(guó)高碳鉻鐵進(jìn)口總量19.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.6%，同比減少38.2%。其中自南非進(jìn)口的高碳鉻鐵9.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加311.4%，同比減少48.5%。2021年1-12月中國(guó)高碳鉻鐵進(jìn)口總量262.98萬(wàn)噸，同比減少14.3%；其中自南非進(jìn)口高碳鉻鐵的數(shù)量為129.03萬(wàn)噸，同比減少21.7%。自哈薩克斯坦進(jìn)口的高碳鉻鐵數(shù)量為63.38萬(wàn)噸，同比減少27.5%。國(guó)務(wù)院征稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2021年5月1日起，對(duì)鉻鐵實(shí)行零進(jìn)口暫定稅率；并且近期再發(fā)布公告，自2021年8月1日起，適當(dāng)提高鉻鐵、高純生鐵的出口征稅，調(diào)整后分別實(shí)行40%和20%的出口稅率。在中國(guó)碳中和目標(biāo)背景下，鉻鐵作為高能耗行業(yè)，增進(jìn)口降出口將成為趨勢(shì)。

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產(chǎn)量方面，根據(jù)Mysteel調(diào)研，2021年12月高碳鉻鐵產(chǎn)量為65.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6%，同比增加31.5%。其中主產(chǎn)地內(nèi)蒙古地區(qū)12月產(chǎn)量為33.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.6%。利潤(rùn)下滑和重污染環(huán)保問(wèn)題，導(dǎo)致部分企業(yè)產(chǎn)量有所下滑。但主產(chǎn)區(qū)電力穩(wěn)定下全國(guó)產(chǎn)能及產(chǎn)能釋放率提升，疊加仍有部分新增轉(zhuǎn)投產(chǎn)增產(chǎn)。全國(guó)產(chǎn)量再次突破歷史新高。隨鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格大幅走弱，大部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)虧損選擇減停產(chǎn)，新增轉(zhuǎn)投產(chǎn)項(xiàng)目也多已取消。尚有利潤(rùn)產(chǎn)能正常生產(chǎn)虧損產(chǎn)能保障長(zhǎng)協(xié)量生產(chǎn)下，預(yù)計(jì)2022年1月高碳鉻鐵產(chǎn)量約為57.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.42%。

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7、不銹鋼計(jì)劃減產(chǎn)

不銹鋼產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年12月份國(guó)內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量263.33萬(wàn)噸，月環(huán)比增1.29%，年同比減5.83%；其中200系產(chǎn)量79.98萬(wàn)噸，環(huán)比增7.00%，同比減15.67%；300系133.21萬(wàn)噸，環(huán)比減4.03%，同比增8.02%；400系50.14萬(wàn)噸，環(huán)比增8.01%，同比減18.43%。12月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量月環(huán)比小幅增加，300系方面部分由于鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，加之接單也不理想，太鋼等部分不銹鋼廠出現(xiàn)小幅減產(chǎn)，但同時(shí)也有鋼廠維持11月生產(chǎn)水平甚至個(gè)別小幅增加；200系由于中旬鋼廠聯(lián)合挺價(jià)，下半月利潤(rùn)提升，鋼廠200系產(chǎn)量有回升，月環(huán)比增加；400系比其他系別利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，12月產(chǎn)量小幅增加。

2022年1月份國(guó)內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃228.06萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比減13.39%，同比減17.63%；其中200系56.74萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比減29.06%，年同比減41.91%；300系126.20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比減5.26%，年同比增5.87%；400系45.12萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比減10.01%，年同比減24.79%。1月份鋼廠集中檢修減產(chǎn)，但由于近期三系別中200系利潤(rùn)最佳，部分鋼廠1月份減產(chǎn)計(jì)劃略有調(diào)整，不排除后續(xù)仍有繼續(xù)調(diào)整可能。

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三、不銹鋼市場(chǎng)需求

1、不銹鋼出口量環(huán)比下降

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，中國(guó)不銹鋼出口量約44.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.88萬(wàn)噸，增幅12.39%；同比增加6.31萬(wàn)噸，增幅16.62%。2021年1-12月，國(guó)內(nèi)不銹鋼出口總量446.08萬(wàn)噸，同比增加104.46萬(wàn)噸，增幅30.58%。12月份不銹鋼出口量有所回升，一方面海外需求進(jìn)入弱穩(wěn)局面，另一方面不銹鋼價(jià)格走低利好出口窗口打開。不過(guò)當(dāng)前仍處于需求淡季，預(yù)計(jì)后市出口難有太大增長(zhǎng)。

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2、房地產(chǎn)景氣度繼續(xù)下降

房地產(chǎn)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額147602億元，同比增長(zhǎng)4.4%；比2019年增長(zhǎng)11.7%，兩年平均增長(zhǎng)5.7%。2021年1-12月份，全國(guó)房屋新開工面積累計(jì)198895萬(wàn)平方米，同比減少11.4%。2021年下半年增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，四季度降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。12月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.36，連續(xù)十個(gè)月下降，今年投資增速呈現(xiàn)高開低走，一方面受到去年基數(shù)波動(dòng)較大影響，另一方面今年房地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，行業(yè)景氣度下滑。從房地產(chǎn)政策來(lái)看，2021年年底國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的融資和居民住房貸款的限制邊際放松，并且中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。因此預(yù)計(jì)2022年房地產(chǎn)行業(yè)資金壓力將得到有效緩解，考慮到從政策面?zhèn)鲗?dǎo)到房地產(chǎn)基本面的改善仍需要較長(zhǎng)時(shí)間，在需求端逐漸釋放下，預(yù)計(jì)明年二季度房地產(chǎn)行業(yè)才能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

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3、汽車芯片短缺緩解 新能源延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

汽車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到290.7萬(wàn)輛和278.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)12.5%和10.5%，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.4%，銷量下降1.6%。2021年，汽車產(chǎn)銷2608.2萬(wàn)輛和2627.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.4%和3.8%，結(jié)束了自2018年以來(lái)連續(xù)三年下降趨勢(shì)。四季度國(guó)內(nèi)芯片供應(yīng)明顯恢復(fù)，汽車供給能力釋放。2021年我國(guó)汽車出口201.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1倍，占汽車銷售總量的比重為7.7%，比上年提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。受國(guó)際市場(chǎng)的恢復(fù)、中國(guó)品牌競(jìng)爭(zhēng)力提升等因素推動(dòng)，我國(guó)汽車出口表現(xiàn)出色。預(yù)計(jì)2022年我國(guó)汽車總銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到2750萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%左右，繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

新能源汽車方面，2021年12月，新能源汽車市場(chǎng)表現(xiàn)依然出色，產(chǎn)銷量雙雙超過(guò)50萬(wàn)輛，再創(chuàng)新高，分別達(dá)到51.8萬(wàn)輛和53.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%和11.2%，同比增長(zhǎng)1.2倍和1.1倍。2021年，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為1.6倍。2021年12月新能源汽車市場(chǎng)滲透率達(dá)到19.1%，繼續(xù)高于上月，其中新能源乘用車市場(chǎng)滲透率達(dá)到20.6%。今年新能源汽車補(bǔ)貼將下降，四部門發(fā)布2022年新能源汽車補(bǔ)貼政策：2022年新能源汽車國(guó)家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%，年底全部退出。市場(chǎng)發(fā)展逐漸從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)拉動(dòng)的發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展質(zhì)量保持向上的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)今年新能源汽車銷量將達(dá)到500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%。

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4、機(jī)械行業(yè)有改善預(yù)期

機(jī)械行業(yè)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年12月挖掘機(jī)產(chǎn)量32949臺(tái)，同比下降18%，降幅環(huán)比擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)。1-12月累計(jì)產(chǎn)量387327臺(tái)，同比下降3.4%。拖拉機(jī)方面，12月大中小型拖拉機(jī)產(chǎn)量分別為9603臺(tái)、37029臺(tái)、1.7萬(wàn)臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)1.8%、下降4.7%、下降10.5%。1-12月大中小型拖拉機(jī)產(chǎn)量分別為9.9萬(wàn)臺(tái)、31.3萬(wàn)臺(tái)、18.7萬(wàn)臺(tái)，分別同比增長(zhǎng)18.9%、4.1%、2.2%。12月銷售各類挖掘機(jī)24038臺(tái)，同比下降23.8%；其中國(guó)內(nèi)15423臺(tái)，同比下降43.5%；出口8615臺(tái)，同比增長(zhǎng)105%。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)量下滑明顯，主要因下游需求持續(xù)走弱疊加上一年高基數(shù)，銷量增速持續(xù)下滑；雖然出口量不斷創(chuàng)新高，但由于占比較小，導(dǎo)致工程機(jī)械市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。不過(guò)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到，適度提前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，預(yù)計(jì)今年地方政府發(fā)債規(guī)模將有所提高，有助于緩解機(jī)械行業(yè)景氣度下降的壓力。

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四、不銹鋼生產(chǎn)成本

冶煉304不銹鋼核心原料是鎳板、鎳鐵、鉻鐵、廢不銹鋼等。由于每家鋼廠設(shè)備和工藝有一定差異，獲取原料的渠道和價(jià)格也差異較大，使得每家鋼廠原料配比情況各不相同。其中鎳鐵在鎳原料配比率大約為70%，廢不銹鋼在鎳原料配比率大約為22%，鎳板在鎳原料配比率大約為8%，再加上制造工序成本約為2700元/噸，以及設(shè)備折舊和財(cái)務(wù)成本約為650元/噸。截至1月25日，計(jì)算生產(chǎn)304不銹鋼的成本約18500元/噸，成本較上月末增加1125元/噸，無(wú)錫太鋼304不銹鋼冷軋現(xiàn)貨價(jià)19200元/噸，生產(chǎn)利潤(rùn)為405元/噸，利潤(rùn)較上月末在呢個(gè)價(jià)55元/噸。具體原料價(jià)格方面，截至1月25日，長(zhǎng)江有色鎳板1#價(jià)格166800元/噸，環(huán)比上月末上漲12500元/噸；江蘇高鎳鐵7-10%價(jià)格1460元/鎳，環(huán)比上月末上漲170元/鎳；內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價(jià)格8300元/噸，環(huán)比上月末上漲100元/噸；無(wú)錫304廢不銹鋼價(jià)格12600元/噸，較上月末上漲400元/噸。

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五、2月不銹鋼價(jià)格展望

基本面，菲律賓受雨季影響鎳礦供應(yīng)降至低點(diǎn)，國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存轉(zhuǎn)入去庫(kù)周期，鎳礦進(jìn)口價(jià)格呈現(xiàn)快速攀升態(tài)勢(shì)，對(duì)于冶煉廠生產(chǎn)的影響將逐漸顯現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)冶煉廠進(jìn)入年度檢修停產(chǎn)，而年后受原料偏緊影響預(yù)計(jì)開工節(jié)奏較慢。國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)能維持下滑趨勢(shì)，印尼鎳鐵進(jìn)口一定程度彌補(bǔ)缺口，不過(guò)印尼計(jì)劃征收出口征稅，將提高中國(guó)的進(jìn)口成本，仍需關(guān)注實(shí)質(zhì)性消息。鉻系方面，年末國(guó)內(nèi)鉻礦庫(kù)存大幅下滑，原料成本走升導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分煉廠選擇減停產(chǎn)，鉻鐵進(jìn)口供應(yīng)較去年下降明顯，鉻鐵市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。由于不銹鋼價(jià)格回升，生產(chǎn)利潤(rùn)改善，節(jié)前300系檢修停產(chǎn)規(guī)模不大，不過(guò)未來(lái)若利潤(rùn)變化仍有調(diào)整可能。下游方面，當(dāng)前處于不銹鋼消費(fèi)淡季，市場(chǎng)需求表現(xiàn)依然乏力，雖然不銹鋼出口需求有小幅好轉(zhuǎn)，但需求整體走弱導(dǎo)致市場(chǎng)資源消化不佳，庫(kù)存開始進(jìn)入增庫(kù)周期。因此市場(chǎng)供需矛盾較小，受生產(chǎn)成本影響較大。展望2月份，不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整，建議區(qū)間高拋低吸。

六、操作策略建議

1、中期（1-2個(gè)月）操作策略：謹(jǐn)慎區(qū)間操作為主

具體操作策略：

對(duì)象：不銹鋼2204合約

參考操作點(diǎn)位區(qū)間：16000-18500元/噸區(qū)間

止損設(shè)置：根據(jù)個(gè)人風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比進(jìn)行設(shè)定，此處建議不銹鋼2204合約止損參考上下各800元/噸

2、套利策略：跨品種套利-1月鎳不銹鋼比值延續(xù)上行，鑒于基本面鎳強(qiáng)于不銹鋼，預(yù)計(jì)后市比值震蕩續(xù)漲，建議嘗試買滬鎳、賣不銹鋼操作，參考建議：建倉(cāng)位（NI2204/SS2204）9.50，目標(biāo)10.10，止損9.20。

3、套保策略：下游企業(yè)在不銹鋼下跌至16000元附近，可適當(dāng)建立多頭保值頭寸，下方注意及時(shí)止損；而上方持有商采取逢高做空套保，建議關(guān)注漲至18500元以上的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)防范：

產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)資源消化不佳，鋼價(jià)承壓大幅下滑

原料短缺鋼廠虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)力度加大，鋼價(jià)再度大幅拉升