一、動力煤現(xiàn)貨價格暫停發(fā)布 目前動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)以及絕大多數(shù)報(bào)價再度停止發(fā)布,為市場獲取動力煤實(shí)際成交交割帶來一定困難。就上周政策面開會后對大型國有煤炭企業(yè)的指導(dǎo)價格來說,5500大卡坑口不超過700元/噸,港口不超過900-1000元/噸。目前由于港口庫存遲遲未能上漲,貿(mào)易商挺價情緒較濃,短時陷入僵持局面。未來隨著上游產(chǎn)能的釋放,預(yù)計(jì)調(diào)入量將能有所增加,屆時現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎骸?/p> 二、港口調(diào)入量維持低位 近期港口調(diào)入量持續(xù)維持較低水平,主要因?yàn)榘l(fā)運(yùn)倒掛所致。而發(fā)運(yùn)倒掛也導(dǎo)致貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性較差,港口調(diào)入量也就持續(xù)低位,形成了惡性循環(huán)的狀態(tài)。另外,上游民營煤礦春節(jié)前提前放假也使得發(fā)運(yùn)量更加雪上加霜,未來預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)。 三、煤炭公路運(yùn)價有所反彈 由于目前下游復(fù)工,采購需求增加。運(yùn)費(fèi)也相應(yīng)呈現(xiàn)增長態(tài)勢。我們從鄂爾多斯(600295)的煤炭公路運(yùn)費(fèi)可以看到近期在小幅反彈。另外,近期國內(nèi)長途陸運(yùn)以及海運(yùn)價格還是較為低迷,也和下游用戶多持觀望態(tài)度有關(guān)。但國外運(yùn)價已經(jīng)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢,隨著印尼出口禁令的解除,未來國際海運(yùn)形勢還將有所好轉(zhuǎn)。 四、動力煤庫存持續(xù)下降 截止2月17日,秦皇島庫存502萬噸,較上期增加12萬噸,較去年同期減少34萬噸;曹妃甸港庫存284萬噸,較上期減少20萬噸,較去年同期減少83.1萬噸;廣州港(601228)庫存210萬噸,較上期減少2.7萬噸,較去年同期減少162.5萬噸;黃驊港庫存173.8萬噸,較上期減少1.8萬噸,較去年同期減少67.6萬噸。 港口調(diào)入量的下降使得港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化的態(tài)勢,為現(xiàn)貨價格提供了較強(qiáng)的支撐。另外高卡煤種的結(jié)構(gòu)性缺貨也是持續(xù)存在的問題。 五、下游需求進(jìn)入淡季 據(jù) CCTD 中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測,2月16日,沿海八省供煤量164萬噸,較2月9日增加41萬噸,下降33.4%;耗煤量155萬噸,較2月9日增加15萬噸,增長10.6%;庫存3123萬噸,較2月9日減少33萬噸;可用天數(shù)20天,較2月9日減少2天。 整體來看目前的日耗水平已經(jīng)達(dá)到往年同期的最高上沿。這也證明了我們此前的預(yù)期:由于疫情原因,節(jié)后復(fù)工會較為提前。庫存方面,沿海八省電廠的庫存水平依然維持在近年中較高位置,因此大部分電廠除剛性長協(xié)采購?fù)?,并無很強(qiáng)的補(bǔ)庫需求,大都以觀望為主。因?yàn)檎呙娴母深A(yù)也使得目前市場對于未來價格分歧較大,面對下調(diào)的煤價,買漲不買跌的市場情緒占據(jù)主導(dǎo)。另一方面,未來隨著氣溫的轉(zhuǎn)暖,取暖需求將下降,電廠的日耗將更多的依賴工業(yè)需求情況,動力煤也將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。 六、總結(jié) 動力煤盤面周五周一連續(xù)兩個交易日大幅反彈,這樣的漲幅在政策調(diào)控下顯得有點(diǎn)另類,但是背后還是有一定的邏輯支撐存在。從基本面上來看,供給方面,節(jié)后民營煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),未來供應(yīng)增量還將繼續(xù)釋放。如果前期保供還能繼續(xù),那么未來供應(yīng)端有望轉(zhuǎn)為寬松。需求方面,由于政府調(diào)控煤價,大型煤企紛紛下調(diào)價格,買漲不買跌。加之自身庫存依然較高,電廠以觀望為主,成交較少。庫存方面,目前的港口調(diào)入量較前期略有增加,但是累庫需要時間,預(yù)計(jì)港口庫存未來將有所上漲,但短期依然呈現(xiàn)貨源緊張的局面。進(jìn)口方面,印尼煤炭出口在禁令解除后恢復(fù)正常,但是目前的內(nèi)外價差較小使得進(jìn)口煤并無價格優(yōu)勢,貿(mào)易商多以謹(jǐn)慎觀望為主??傮w來看,煤炭價格現(xiàn)階段在政策影響的利空和偏強(qiáng)的基本面作用下上下兩難。貿(mào)易商以及終端用戶大都在觀望,大型煤企已經(jīng)帶頭降價,未來價格或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整,而指數(shù)價格的停發(fā)又給用戶獲取價格信息帶來較大困難,因此現(xiàn)貨報(bào)價也較為混亂。目前動力煤盤面反彈后或?qū)⒗^續(xù)盤整一段時間,也有可能再度因政策面承壓。因此多頭建議減倉,可以適量逢高逐步建空,以防范政策面的影響。05合約下方支撐位800,上方壓力位1000。 責(zé)任編輯:李燁 |
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