一、行情回顧

本周滬鎳和不銹鋼走勢出現(xiàn)分化，滬鎳由于貨源緊張延續(xù)震蕩偏強的運行態(tài)勢，而不銹鋼則沖高回落，雖然供應端利多仍存，但需求端支撐逐漸弱化。

二、價格影響因素分析

1、宏觀面

1·1、俄烏問題引發(fā)避險情緒

俄烏局勢持續(xù)緊張，市場避險情緒顯著升溫。

美國PPI數(shù)據(jù)超預期，零售數(shù)據(jù)向好，顯示通脹并未對消費造成顯著打壓。

美聯(lián)儲會議紀要未釋放更為鷹派信號，市場對美聯(lián)儲加息預期軟化。

歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，歐央行管委繼續(xù)釋放年內(nèi)可能加息的信號。

綜上，俄烏邊境緊張局勢持續(xù)，給市場帶來較多不確定性，市場資金短期流向避險資產(chǎn)，同時西方對俄羅斯進行制裁的可能性亦會影響到原油、金屬等大宗商品，近期大宗商品市場波動或加劇。

1·2、國內(nèi)：通脹回落，地產(chǎn)政策趨松

國務院常務會議推出一攬子紓困幫扶政策，促進工業(yè)和困難服務業(yè)平穩(wěn)增長。其中包括：加大所得稅減免，延長制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅政策，擴大地方“六稅兩費”減免政策適用主體范圍至全部小型微利企業(yè)和個體工商戶；支持增加普惠小微貸款、制造業(yè)中長期貸款，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降；推進制造業(yè)強鏈補鏈，加快新型基礎設施等建設，擴大有效投資；針對餐飲、零售、旅游、交通客運等特殊困難行業(yè)，加大階段性稅收減免、部分社保費緩繳等支持。

中國1月份CPI、PPI同比漲幅雙降。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國1月CPI同比漲0.9％，漲幅比上月回落0.6個百分點。PPI同比漲9.1％，漲幅比上月回落1.2個百分點，為連續(xù)第三個月下行。統(tǒng)計局指出，1月居民消費價格總體平穩(wěn)，受去年同期基數(shù)較高影響，豬肉價格下降41.6％，降幅擴大4.9個百分點；煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。

山東菏澤下調(diào)住房貸款首付比例，“無房無貸”購房者的首付比從之前最低30％降至最低20％。

2、基本面：鎳供應緊張持續(xù)，不銹鋼需求轉弱

鎳礦方面，國內(nèi)港口鎳礦庫存繼續(xù)走低，鎳礦偏緊局面下，鎳礦報價小幅上升，目前下游鎳鐵廠利潤有所體現(xiàn)，鐵廠采購意愿上升，對鎳礦價格有較好支撐作用。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2022年2月18日，國內(nèi)13港口鎳礦庫存861.62萬噸，較節(jié)前減少11.49萬噸。

鎳鐵方面，近期鎳鐵報價持續(xù)上行，報價的主要支撐來源于供應端的減產(chǎn)，而下游對鎳鐵需求保持穩(wěn)定。不過，由于冬奧結束，預計減產(chǎn)力度將有所下降，鎳鐵價格后期上漲空間或逐漸收窄。從價格來看，SMM數(shù)據(jù)顯示高鎳生鐵均價1505元/鎳，較節(jié)前上升35元/鎳，本周市場最高出現(xiàn)1535元/鎳的成交價?？傮w來看，鎳鐵價格仍有支撐，預計鎳鐵價格將繼續(xù)高位運行。

不銹鋼方面，本周不銹鋼期貨價格一度大漲，而其主要支撐來源于需求的集中爆發(fā)以及原料的支撐，不過，隨著節(jié)后補庫需求逐漸得到滿足，疊加價格高位，市場拿貨熱情逐漸冷卻，不銹鋼價格高位回落。此外，無錫出現(xiàn)疫情，市場運轉放緩，對于供需兩端均帶來影響。從供需整體來看，短期市場庫存累積，鋼廠到貨的增多以及短期需求回落導致不銹鋼庫存呈累積態(tài)勢。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2月18日，無錫不銹鋼庫存49.07萬噸，較上周增加1.26萬噸，佛山不銹鋼庫存17.66萬噸，較上周增加2.16萬噸。

策略

宏觀面，俄烏緊張局勢推動市場避險情緒，國內(nèi)地產(chǎn)政策松動。產(chǎn)業(yè)方面，鎳供應持續(xù)緊張，下游拿貨熱情不減，鎳鐵減產(chǎn)推動價格走高，但減產(chǎn)影響正在減弱；不銹鋼補貨需求告一段落，市場成交減弱，庫存繼續(xù)累積，不銹鋼當前支撐主要來源于成本端。總的來說，宏觀不確定性或給盤面帶來較多波動，從供需來看，短期滬鎳支撐更為堅挺，而不銹鋼在壘庫情況下，價格或仍有走弱空間。滬鎳2203合約參考區(qū)間173000-182000元/噸，SS2204合約參考區(qū)間18000-18900元/噸。

操作上，滬鎳逢低做多，不銹鋼區(qū)間操作為主。