鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水16.25美元/噸，前一交易日升水20.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25880~26110元/噸，雙燕成交于25900~26150元/噸；0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水60-80元/噸，雙燕對(duì)2204合約報(bào)升水-40元/噸；1#鋅主流成交于25810~26040/噸。昨日部分持貨商開(kāi)始收貨，對(duì)均價(jià)貼水收窄，然下游企業(yè)幾無(wú)接貨，跟盤(pán)報(bào)價(jià)進(jìn)一步下滑。進(jìn)入第二時(shí)段，持貨商普通鋅錠對(duì)2204合約報(bào)至升水-60~-80元/噸附近。整體看，鋅價(jià)高位震蕩，貿(mào)易商之間成交相對(duì)活躍，然下游成交幾無(wú)，總體相對(duì)尚可。

庫(kù)存方面，3月3日，LME庫(kù)存為142725噸，較前一日減少450噸。根據(jù)SMM訊，2月28日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為28.35萬(wàn)噸，較上周五增加0.71萬(wàn)噸。

觀(guān)點(diǎn): 昨日滬鋅日間震蕩走強(qiáng)，夜盤(pán)維持高位。近期總部位于瑞士的“北溪2號(hào)”天然氣管道公司正在考慮申請(qǐng)破產(chǎn)，加之俄烏沖突仍在延續(xù)，能源問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，海外減產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大，牽動(dòng)鋅價(jià)繼續(xù)上行。國(guó)內(nèi)方面，隨著冬奧會(huì)的閉幕，大能耗大污染企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)將有所緩解，但因?yàn)椤半p控”政策的落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限且無(wú)法有更多產(chǎn)能投產(chǎn)。消費(fèi)端，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但受高鋅價(jià)影響采購(gòu)基本以維持剛需為主。行業(yè)開(kāi)工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點(diǎn)，還需進(jìn)一步等待庫(kù)存的階段去庫(kù)。庫(kù)存方面，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所增加，對(duì)價(jià)格有一定壓力。價(jià)格方面，海內(nèi)外冶煉高成本對(duì)鋅價(jià)有一定支撐加之海外鋅廠(chǎng)存在進(jìn)一步減停產(chǎn)的可能，單邊上建議以偏多思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水16.5美元/噸，前一交易日升水23美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤(pán)開(kāi)于23325元/噸，最低價(jià)23305元/噸，最高價(jià)23900元/噸，終收?qǐng)?bào)于23775元/噸，較夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)收漲485元/噸，漲幅2.08%。持倉(cāng)量較上一交易日增加14536手至24.54萬(wàn)手，昨日成交量53.72萬(wàn)手。在海外能源及外盤(pán)飆漲的加持下，滬鋁站穩(wěn)23500元/噸高位，單日漲幅達(dá)750元/噸，第一交易時(shí)間段，華南現(xiàn)貨市場(chǎng)成交甚少，持貨商對(duì)網(wǎng)貼水40左右報(bào)盤(pán)，下游觀(guān)望，接貨甚少，SMM佛山對(duì)03合約升貼水下調(diào)50元/噸至貼水130元/噸附近，現(xiàn)貨均價(jià)錄得23520元/噸，較上日漲680元/噸，后市實(shí)際成交對(duì)網(wǎng)貼水40-貼水30元/噸，貼水走擴(kuò)的情況下，貿(mào)易商保值盤(pán)接貨積極，下游加工企業(yè)采購(gòu)積極性一般。 

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM，3月3日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存112萬(wàn)噸，較周一累庫(kù)0.3萬(wàn)噸。3月2日，LME鋁庫(kù)存較上一交易日減少8650噸至80.1萬(wàn)噸。

觀(guān)點(diǎn)：昨日鋁價(jià)震蕩上揚(yáng)。俄烏沖突下俄鋁出口和運(yùn)輸或受阻，疊加歐洲能源價(jià)格繼續(xù)攀升，歐洲電解鋁減產(chǎn)憂(yōu)慮持續(xù)升溫，倫鋁帶動(dòng)滬鋁上揚(yáng)。國(guó)內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開(kāi)始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價(jià)較高或?qū)π枨笥兴种?，且需關(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對(duì)下游復(fù)工的影響。庫(kù)存方面，社庫(kù)數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存有所累積，幅度放緩。LME庫(kù)存持續(xù)下滑，降幅主要由巴生倉(cāng)庫(kù)貢獻(xiàn)。價(jià)格方面，能源危機(jī)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，且隨著節(jié)后各地恢復(fù)開(kāi)工，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動(dòng)下，可以期待消費(fèi)回暖，建議單邊上以逢低做多的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。