一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

據(jù)美國(guó)知情官員消息，如果烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基不得不撤離首都基輔，美國(guó)和歐洲官員一直在討論在這種情況下如何支持烏克蘭流亡政府的問題。討論的范圍包括支持烏克蘭政府官員搬遷到烏克蘭西部的利沃夫，或者他們被迫完全離開烏克蘭并在波蘭建立流亡政府的可能性。不過，這些討論只是初步的，尚未涉及任何實(shí)質(zhì)性決定。

2）國(guó)內(nèi)新聞

近期發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于做好2022年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見》在加大政策保障和體制機(jī)制創(chuàng)新力度部分，單列“強(qiáng)化鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)”。與此同時(shí)，四川、吉林等地也出臺(tái)地方性文件，聚焦金融支持鄉(xiāng)村振興。政策助推下，金融輸血鄉(xiāng)村振興按下快進(jìn)鍵。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要加強(qiáng)金融支持鄉(xiāng)村振興，下一步，應(yīng)進(jìn)一步健全農(nóng)村信用體系等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)相關(guān)立法，使鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)進(jìn)一步提量提質(zhì)。

3）行業(yè)新聞

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日晚，德國(guó)聯(lián)邦副總理兼經(jīng)濟(jì)與氣候保護(hù)部長(zhǎng)哈貝克在接受媒體采訪時(shí)表示，一旦來自俄羅斯的煤炭或天然氣供應(yīng)中斷，下一個(gè)冬天對(duì)德國(guó)來說將非常艱難。哈貝克再次重申自己支持逐步淘汰核電的立場(chǎng)，并表示，雖然德國(guó)政府眼下正在研究是否可以通過延長(zhǎng)核電站壽命的方式來確保該國(guó)能源供應(yīng)的穩(wěn)定性，但“目前來看，無法保證”。他強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)該因?yàn)闉蹩颂m局勢(shì)而忘記氣候危機(jī)。不過，哈貝克主張保留燃煤電廠“以備不時(shí)之需”。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上周五收跌，今日早盤美股期貨繼續(xù)跌超1%，主因俄烏沖突仍在持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)對(duì)今日A股走勢(shì)不利，上一交易日A股再度全線跳水，兩市成交額約1萬億元，資金方面北向資金凈流入4.58億元，03月03日融資余額減少11.83億元至16,334.49億元。當(dāng)前市場(chǎng)主要的問題是隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場(chǎng)仍在觀察我國(guó)寬信用政策實(shí)際帶來的效果。三月份將迎來我國(guó)兩會(huì)時(shí)間和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。兩會(huì)期間市場(chǎng)通常會(huì)以維穩(wěn)為主，而若本次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度符合預(yù)期，則預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大波動(dòng)。隨著俄烏事件的高峰期過去，資本市場(chǎng)對(duì)該事件的敏感度也會(huì)逐步下降，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到一定影響。從近日走勢(shì)來看，三大股指仍然偏弱，操作上建議觀望或做空為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行1.73bp至2.82%。上周央行公開市場(chǎng)操作以回籠為主，合計(jì)凈回籠9100億元，Shibor短端品種普遍下行，資金面保持穩(wěn)定。政府工作報(bào)告出爐，財(cái)政赤字率擬按2.8%左右安排，略低于市場(chǎng)預(yù)期，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。繼四大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20bp后，鄭州在限購限貸方面全面放松，多地房貸政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，寬信用預(yù)期增強(qiáng)。受俄烏沖突影響，全球市場(chǎng)波動(dòng)加大，油價(jià)大幅上漲，通脹預(yù)期上行，美聯(lián)儲(chǔ)主席支持美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，地產(chǎn)政策邊際寬松的情況下，期債價(jià)格將繼續(xù)面臨調(diào)整，操作上建議做空為主，關(guān)注陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：周五布倫特上漲6.87%，SC夜盤上漲2.30%。周末有消息稱殼牌從交易商托克手中購買了72.5萬桶俄羅斯烏拉爾原油，交割價(jià)格較全球石油基準(zhǔn)布倫特原油每桶低了28.50美元，創(chuàng)下了歷史記錄。殼牌低價(jià)購買俄羅斯原油是一個(gè)明確的信號(hào)，盡管俄烏沖突在繼續(xù)，西方的制裁也在升級(jí)，但俄羅斯的能源產(chǎn)品仍然能找的到買家。此外，俄羅斯通過Yamal管道向德國(guó)供應(yīng)的天然氣停止，該管道約占俄羅斯向西側(cè)供給的15%。短期受消息面影響，油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)上躥下跳。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤甲醇下跌0.55%。截至3月3日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.58%，較上周上漲0.90個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.55個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在82.07%，較上周上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。本周內(nèi)地部分裝置負(fù)荷提升但山東個(gè)別裝置停車檢修，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動(dòng)不大。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.54萬噸，環(huán)比上周上漲3.54萬噸，漲幅在4.6%，同比下降14.15%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.65萬噸附近。預(yù)計(jì)3月4日至3月20日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量48.78萬-49萬噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠震蕩下跌，短期市場(chǎng)聚焦地緣局勢(shì)變動(dòng)，國(guó)內(nèi)庫存持續(xù)增加壓制市場(chǎng)價(jià)格，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)下游開工逐步復(fù)蘇，庫存回升，期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫存也連續(xù)回升，目前成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，但海外市場(chǎng)原料價(jià)格仍然較強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，滬膠持續(xù)下跌動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)走勢(shì)將逐步企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。國(guó)際供應(yīng)面消息源源不斷，俄烏沖突持續(xù)，給國(guó)內(nèi)俄漿供應(yīng)帶來不確定性；UPM罷工時(shí)間再度延長(zhǎng)至4月2日。短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實(shí)漲價(jià)函，近日原紙價(jià)格均有所上揚(yáng)，但相較紙漿漲幅，整體仍跟漲乏力，個(gè)別高價(jià)無法真正放量成交，紙企多按需采漿。短期在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，漿價(jià)預(yù)計(jì)維持高位震蕩。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)100。煤化工9500,成交不佳。拉絲PP，中石  化 上調(diào)100，中石油部分地區(qū)上調(diào)100。煤化工8850常州，成交一般。兩油石化庫存88.5，環(huán)比下降3.5萬噸。周五聚 烯烴期貨回落。不過，今日早盤原油價(jià)格繼續(xù)上行。短期而言，化工品或跟隨原油上行消化自身壓力，維持偏多思路對(duì)待。

【聚酯】

聚酯：PTA預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，MEG反彈。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)影響，成本端原油價(jià)格支撐運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)歷史低位，成本端變化主導(dǎo)價(jià)格；乙二醇成本抬升，對(duì)沖了壘庫帶來的壓力。需求端，下游聚酯高開工，下游短纖等產(chǎn)品庫存偏高。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本偏強(qiáng)，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：周末政府工作報(bào)告顯示今年棚改和基建擴(kuò)張超預(yù)期，瀝青夜盤應(yīng)聲飛漲。目前定價(jià)回到國(guó)內(nèi)需求方面，市場(chǎng)多頭逐步開始交易兩會(huì)財(cái)政擴(kuò)張程度。國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，帶動(dòng)期貨盤面高位震蕩，加之齊魯石化價(jià)格上調(diào)，100元/噸，市場(chǎng)普遍認(rèn)為3月煉化廠家排產(chǎn)大超預(yù)期，拖累基本面價(jià)格。主力合約收盤于3852元/噸，上漲190元/噸，微漲5.19%。進(jìn)入兩會(huì)時(shí)間，下游基建需求即將爆發(fā)。分地區(qū)來看，除華北地區(qū)小幅上漲，其他主流區(qū)域價(jià)格均有所下跌，3月1日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)為3537元/噸，環(huán)比上漲1.14%，同比上漲12.29%。國(guó)際原油大幅上行，但現(xiàn)貨端部整體需求回暖有限，整體推漲乏力，維持震蕩為主。短期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)行情整理觀望為主。建議3800-3850壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3650-3750支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周五夜盤鋼材盤面在爐料的帶動(dòng)下繼續(xù)沖高，盤面利潤(rùn)延續(xù)走縮態(tài)勢(shì)，符合我們上周判斷。從政府工作報(bào)告中對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)政策的表述來看，財(cái)政支出規(guī)模的的加碼或?qū)⒃谖磥硪欢ǔ潭壬暇徑饽壳敖K端開工資金短缺的癥結(jié)，市場(chǎng)對(duì)目前下游現(xiàn)實(shí)需求偏弱的容忍度也將有所抬升，對(duì)遠(yuǎn)月合約的價(jià)格有所提振。短期來看，鋼材成本推升+海外通脹這兩大主要邏輯還在演繹過程中，結(jié)構(gòu)性的拐點(diǎn)需要關(guān)注鋼廠盈虧成本線附近高爐的生產(chǎn)表現(xiàn)，目前高爐螺紋仍有300元/噸以上的利潤(rùn)，鋼價(jià)走升，被動(dòng)縮利潤(rùn)的行情仍未結(jié)束，單品種也難言高點(diǎn)已現(xiàn)?？偟膩碚f，鋼廠確定性復(fù)產(chǎn)+海外通脹是本輪爐料裹挾下黑色整體推漲的主要邏輯。解鈴還須系鈴人，產(chǎn)業(yè)角度，上漲行情的扭轉(zhuǎn)也需要看到海外通脹的緩解，以及鋼廠盈虧平衡后鐵水產(chǎn)量的主動(dòng)縮減，現(xiàn)階段兩者均為出現(xiàn)，鋼材盤面或難有單獨(dú)明顯拐頭的驅(qū)動(dòng)。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢(shì)偏強(qiáng)，價(jià)格持續(xù)上漲主要原因是宏觀預(yù)期向好，鐵礦估值持續(xù)抬升?；久娣矫?，上半年國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)，同時(shí)鐵礦盤面仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改。后市來看，近期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格難以持續(xù)大幅上漲。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲。焦炭方面，焦炭第二輪提漲全面落地執(zhí)行，累漲400元/噸，隨著焦價(jià)調(diào)整，焦企利潤(rùn)略有回升，疊加原料端煤價(jià)不斷回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格起到一定支撐。焦煤方面，煤礦多維持正常開工，下游采購積極性不減，帶動(dòng)廠內(nèi)焦煤庫存降至低位，且內(nèi)蒙古地區(qū)因嚴(yán)格檢查環(huán)保影響，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)或有收緊。盤面來看，近期雙焦市場(chǎng)持續(xù)升溫，但在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)、疊加政策調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格加強(qiáng)背景下，盤面高估值難以持續(xù)，后市警惕價(jià)格高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約寬幅震蕩，終收8496元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)至8150元/噸附近。港口礦價(jià)持續(xù)上行，焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)，支撐錳硅價(jià)格。錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升；但鋼廠利潤(rùn)情況較好，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步回升，對(duì)錳硅的需求向好。綜合來看，隨著下游需求的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，在成本上移的支撐下、錳硅價(jià)格或呈偏強(qiáng)走勢(shì)。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約弱勢(shì)下行后低位震蕩，終收9204元/噸。72硅鐵自然塊的主流價(jià)格在8650元/噸左右。河鋼招標(biāo)價(jià)敲定為9200元/噸，較上輪上調(diào)500元/噸。近期廠家利潤(rùn)情況可觀、開工率不斷提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。而下游鋼廠利潤(rùn)情況較好，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步回升，加之出口市場(chǎng)預(yù)期向好，需求端的表現(xiàn)逐漸回暖。綜合來看，在需求表現(xiàn)向好的提振下，硅鐵期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于861.4元/噸。發(fā)改委明確港口煤炭交易價(jià)格及坑口煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的合理區(qū)間，上周五發(fā)改委價(jià)格司召開保供穩(wěn)價(jià)專題座談會(huì)，政策面調(diào)控力度不減。雖然當(dāng)前港口庫存水平仍低于歷史同期，但近期煤炭產(chǎn)量回升至高位水平，下游電廠存煤情況尚可，市場(chǎng)整體供應(yīng)難言緊張。下游工業(yè)開工水平回升，但隨著氣溫回升、用煤用電需求仍將步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，后市來自需求端的支撐趨弱，在政策面調(diào)控壓力不減的情況下、煤價(jià)上方壓力較大。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：早間有消息稱白宮考慮對(duì)俄羅斯原油頒布進(jìn)口禁令，在俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵下，金銀繼續(xù)走高。上周非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，不過在3月加息25bp幾乎已經(jīng)確定下，對(duì)市場(chǎng)影響有限。俄羅斯未能速戰(zhàn)速?zèng)Q，擔(dān)憂對(duì)俄制裁將進(jìn)一步升級(jí)，且戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)外溢至全球經(jīng)濟(jì)，目前能源價(jià)格持續(xù)走高背景下通脹壓力將進(jìn)一步加大，滯漲格局進(jìn)一步加劇。而俄烏問題引發(fā)的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)卻壓縮了貨幣收緊的政策空間，美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息次數(shù)預(yù)期下降，金銀短期依然承壓于貨幣收緊周期。另一方面市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊已經(jīng)消化較長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)政策的敏感度下降，短期避險(xiǎn)依然主導(dǎo)行情，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐。警惕事件消化降溫后的漲勢(shì)回落，短期建議觀望為主，金銀整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：周末夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)延續(xù)上漲，受大宗商品集體走強(qiáng)帶動(dòng)。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游復(fù)工狀態(tài)不盡人意。上期所庫存增加至16.8萬噸。短期銅價(jià)可能走強(qiáng)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)節(jié)后現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)上漲，受商品集體上漲影響。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫存季小幅下降至17.1萬噸；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球總體上低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間偏強(qiáng)波動(dòng)，總體區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤震蕩。截至3月3日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存較周初增加2.1萬噸至112萬噸。目前國(guó)內(nèi)鋁錠供需寬松，但境外能源價(jià)格上漲引發(fā)減產(chǎn)憂慮，外盤帶動(dòng)國(guó)內(nèi)上漲。我們認(rèn)為隨著局勢(shì)可能的緩和以及境外發(fā)電備用選項(xiàng)的啟動(dòng)，電價(jià)或難延續(xù)目前勢(shì)頭，鋁價(jià)仍存較大的回落風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)上漲。基本面方面，本周鎳板走強(qiáng)，鎳豆基差延續(xù)高位，主要受境外局勢(shì)引發(fā)的供應(yīng)擾動(dòng)，此外新能源需求也是近期鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的推手。鎳鐵方面，本周鎳鐵小幅回落，不銹鋼近期消費(fèi)尚未體現(xiàn)出旺季水平。硫酸鎳本周繼續(xù)上漲，主要受新能源需求拉動(dòng)。短期關(guān)注低庫存情況下可能的逼空行情，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲。前期不銹鋼價(jià)格主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，本身基本面偏弱。不銹鋼庫存近期回升，類庫短期延續(xù)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)有所回落，未來預(yù)計(jì)區(qū)間為主。不銹鋼價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。

【鉛】

鉛：倫鉛走強(qiáng)，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，3月3日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存11.21萬噸，大幅壘庫10600噸。供應(yīng)端，鉛加工費(fèi)小幅回升，原生和再生鉛冶煉企業(yè)逐步恢復(fù)中，3月供應(yīng)存增量預(yù)期。需求端，下游鉛蓄電池節(jié)后訂單情況參差不齊，下游消費(fèi)季節(jié)性淡季臨近。整體上，供應(yīng)增加預(yù)期，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫刷新高位，滬錫震蕩偏強(qiáng)。海外市場(chǎng)，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游焊料企業(yè)開工低位，國(guó)內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受原油價(jià)格上漲推動(dòng)，原糖周五繼續(xù)補(bǔ)漲?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨窄幅震蕩，并趨向期現(xiàn)回歸。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.29元/公斤，比上一日下跌0.02元/噸。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日-25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫存仍需時(shí)間。但2月28日國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)將提振短期市場(chǎng)信心，短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月3日本周全國(guó)冷庫出庫量23.44萬噸，全國(guó)冷庫去庫存率32.73%，環(huán)比上周稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：周五夜盤油脂反彈。市場(chǎng)預(yù)期2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量在117-119萬噸，出口在125-126萬噸，庫存為127-138萬噸，關(guān)注周四兌現(xiàn)程度。因?yàn)榭凸?yīng)中斷，歐盟生產(chǎn)商正試圖將有限數(shù)量的用于生產(chǎn)生物柴油的葵花籽油轉(zhuǎn)向食品市場(chǎng)，以減輕供應(yīng)中斷的影響。俄烏局勢(shì)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素較多，美國(guó)討論對(duì)俄羅斯實(shí)施原油禁運(yùn)，俄法總統(tǒng)就烏克蘭核設(shè)施安全通話，原油主力突破120美元/桶，短期內(nèi)油脂波動(dòng)預(yù)計(jì)較大，單邊謹(jǐn)慎操作。

【豆菜粕】

粕：夜盤豆菜粕高開。阿根廷大豆周度優(yōu)良率回升1%至25%，隨著距離阿根廷收割時(shí)間越來越近，天氣對(duì)南美產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)逐步趨弱，后期更多會(huì)去影響南美物流，市場(chǎng)關(guān)注也從供應(yīng)端轉(zhuǎn)為需求端。預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月報(bào)告中美豆庫存調(diào)整至2.78億蒲氏耳，巴西和阿根廷產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注報(bào)告結(jié)果。內(nèi)盤豆菜粕回調(diào)仍可嘗試做多。

【棉花】

棉花：外盤周五大幅下挫，鄭棉夜盤延續(xù)震蕩。國(guó)內(nèi)基本面并沒有明顯驅(qū)動(dòng)，上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，整體氛圍偏弱，但目前紡企原料庫存不高，關(guān)注旺季訂單何時(shí)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)仍有一定補(bǔ)庫需求，棉價(jià)下方仍有支撐，短期預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，不過近期宏觀環(huán)境動(dòng)蕩，鄭棉波動(dòng)加劇，需警惕外圍環(huán)境帶來的突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期全球擴(kuò)種預(yù)期不斷增強(qiáng)，棉價(jià)重心預(yù)計(jì)逐漸下移。