一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

在華爾街有“債券之王”之稱的DoubleLine Capital首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach（岡拉克）說(shuō)，已經(jīng)處于40年高點(diǎn)的通貨膨脹率今年可能會(huì)飆升至10%，促使美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊貨幣政策。這位投資者預(yù)計(jì)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)可能會(huì)在10%見頂，今年年底將達(dá)到7.5%。衡量數(shù)十種日常消費(fèi)品成本的1月份CPI同比增長(zhǎng)7.5%，為1982年2月以來(lái)的最高水平。

2）國(guó)內(nèi)新聞

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道頭版刊文稱，中國(guó)政府設(shè)定了5.5%左右的增速目標(biāo)，并且有能力實(shí)現(xiàn)糧食與能源的供給安全與價(jià)格穩(wěn)定。有中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)作為支撐力量，A股在未來(lái)應(yīng)該更加成熟起來(lái)。我們已經(jīng)擁有建設(shè)國(guó)際化資本市場(chǎng)的能力與機(jī)遇，但一些投資者需要改變驚弓之鳥的交易心態(tài)，要努力成為中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中穩(wěn)定的力量和基礎(chǔ)。

3）行業(yè)新聞

3月9日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2021/2022年度烏克蘭小麥出口預(yù)測(cè)減少400萬(wàn)噸至2000萬(wàn)噸；將2021/2022年度俄羅斯小麥出口預(yù)測(cè)減少300萬(wàn)噸至3200萬(wàn)噸。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指： 全球股指大反攻，道指漲2%，納指漲3.59%，A50和恒指期貨夜盤均漲超1%，上一交易日A股波動(dòng)加大，上證綜指盤中最多跌幅高達(dá)4.43%，隨后V型反彈，收盤跌幅明顯收窄，兩市成交額放大至1.17萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流出109.35億元，03月08日融資余額減少19.44億元至16,294.10億元。3月5日我國(guó)發(fā)布政府工作報(bào)告，目標(biāo)2022年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，財(cái)政赤字率下降至2.8%。3月中旬美聯(lián)儲(chǔ)將公布議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)本次將加息25BP，若加息幅度符合預(yù)期，則預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大波動(dòng)。俄烏事件持續(xù)發(fā)酵，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到一定影響。從近日走勢(shì)來(lái)看，三大股指持續(xù)走弱，短期跌幅較大，隨著探底回升，股市有止跌跡象，操作上建議輕倉(cāng)試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：低開低走，10年期國(guó)債收益率上行1.8bp至2.855%。央行公開市場(chǎng)保持100億元逆回購(gòu)操作，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持穩(wěn)定。央行公告稱將依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，總額超過1萬(wàn)億元，該行為將直接增加財(cái)政收入，對(duì)沖財(cái)政赤字下調(diào)。財(cái)政支出后既可以促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)大需求，也可以保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。2月官方和財(cái)新制造業(yè)PMI繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，1-2月份我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口取得兩位數(shù)增長(zhǎng)，多地房貸政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，寬信用預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)改善。受俄烏沖突影響，全球市場(chǎng)波動(dòng)加大，能源價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)2月份CPI同比漲幅與上月持平，PPI同比繼續(xù)回落，不過非食品價(jià)格和生活資料價(jià)格漲幅擴(kuò)大，通脹預(yù)期上行。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議做空為主，關(guān)注陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：OPEC可能會(huì)增產(chǎn)彌補(bǔ)俄羅斯供應(yīng)中斷短缺，擔(dān)心高油價(jià)破壞需求，國(guó)際油價(jià)驟然下跌10%以上。伊拉克表示，如果歐佩克及其限產(chǎn)同盟國(guó)提出要求，伊拉克可以增加產(chǎn)量。美國(guó)國(guó)務(wù)卿安東尼布林肯也暗示，阿聯(lián)酋將支持歐佩克及其限產(chǎn)同盟國(guó)增加產(chǎn)量。據(jù)美國(guó)能源信息署最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前歐佩克原油剩余產(chǎn)能日均340萬(wàn)桶，其中在中東地區(qū)日均剩余產(chǎn)能近300萬(wàn)桶。截止3月4日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.11562億桶，比前一周下降186萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.44606億桶，比前一周下降141萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.13874億桶，比前一周下降523萬(wàn)桶。短期油價(jià)上竄下跳，油價(jià)并非就此轉(zhuǎn)空。關(guān)注OPEC后期具體操作。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌4.39%。截至3月3日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.58%，較上周上漲0.90個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.55個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在82.07%，較上周上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。本周內(nèi)地部分裝置負(fù)荷提升但山東個(gè)別裝置停車檢修，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動(dòng)不大。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在80.54萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲3.54萬(wàn)噸，漲幅在4.6%，同比下降14.15%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.65萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)3月4日至3月20日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量48.78萬(wàn)-49萬(wàn)噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠減倉(cāng)上行，RU05收于14190，上漲520，上漲基于空頭主動(dòng)減倉(cāng)，缺乏基本面支撐，資金逐步移倉(cāng)09合約。國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加壓制市場(chǎng)價(jià)格，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，但原料價(jià)格本周走弱，國(guó)內(nèi)下游開工逐步復(fù)蘇，保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)回升，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，但海外市場(chǎng)原料價(jià)格仍然相對(duì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)持續(xù)維持內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，滬膠整體維持區(qū)間震蕩，區(qū)間下沿繼續(xù)做空動(dòng)能明顯減弱，短期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤高位震蕩。國(guó)際供應(yīng)面消息源源不斷，歐美對(duì)俄制裁，對(duì)俄羅斯?jié){廠和紙廠生產(chǎn)造成不利影響，同時(shí)給國(guó)內(nèi)俄漿供應(yīng)帶來(lái)不確定性；由于能源價(jià)格飆升，歐洲部分紙廠面臨停產(chǎn)減產(chǎn)。短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實(shí)漲價(jià)函，原紙價(jià)格均有所上揚(yáng)，但相較紙漿漲幅，整體仍跟漲乏力，個(gè)別高價(jià)無(wú)法真正放量成交。短期仍以交易供應(yīng)鏈問題為主，漿價(jià)預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化上調(diào)200，中石油部分上調(diào)350。煤化工9700,成交不佳。拉絲PP，中石化平上調(diào)200，中石油部分地區(qū)上調(diào)200。煤化工9580常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存90.5萬(wàn)，環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈，短期盤面受到原油加速上行的帶動(dòng)大幅走強(qiáng)。不過，隔夜原油市場(chǎng)大幅分化，短期而言，聚烯烴跟隨性上漲或面臨高位震蕩，逢高可適度降低多頭配置。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅下跌，MEG再轉(zhuǎn)弱。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，成本端國(guó)內(nèi)原油跌停。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)歷史低位，完全成本為負(fù)，或刺激工廠檢修；乙二醇成本抬升，對(duì)沖了壘庫(kù)帶來(lái)的壓力。需求端，下游聚酯高開工，下游短纖等產(chǎn)品庫(kù)存偏高。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG成本轉(zhuǎn)弱，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤開始高位調(diào)整，達(dá)到4234元每噸，下降140元，降幅3.8%。主要受兩會(huì)財(cái)政支出超預(yù)期影響，昨天央行記者會(huì)提到特許金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)上繳達(dá)到1萬(wàn)億，直接沖抵財(cái)政支出資金，相當(dāng)于降準(zhǔn)50bp。中投和煙草等其他公司合計(jì)上繳6500億，財(cái)政支出超預(yù)期。今年實(shí)際財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)達(dá)到3.7%左右，利好下游基建板塊，對(duì)瀝青價(jià)格形成支撐。另外美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)，頁(yè)巖油產(chǎn)能不能彌補(bǔ)時(shí)原油短期仍將高位震蕩，成本端受伊朗核協(xié)議即將簽署，影響瀝青價(jià)格。操作上建議4000-4200左右穩(wěn)步建倉(cāng)，短線做多，但4450預(yù)計(jì)是下一個(gè)阻力位，控制風(fēng)險(xiǎn)。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤黑色系受外盤及地緣政治影響，盤面集體下挫，與海外關(guān)聯(lián)度更大的品種跌幅居前，疊加發(fā)改委延遲保供、加快產(chǎn)能核增的表述，碳元素價(jià)格明顯下跌。從政府工作報(bào)告中對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)政策的表述來(lái)看，財(cái)政支出規(guī)模的的加碼或?qū)⒃谖磥?lái)一定程度上緩解目前終端開工資金短缺的癥結(jié)，市場(chǎng)對(duì)目前下游現(xiàn)實(shí)需求偏弱的容忍度也將有所抬升，對(duì)遠(yuǎn)月合約的價(jià)格有所提振。短期來(lái)看，鋼材成本推升+海外通脹這兩大主要邏輯還在演繹過程中，結(jié)構(gòu)性的拐點(diǎn)需要關(guān)注鋼廠盈虧成本線附近高爐的生產(chǎn)表現(xiàn)，目前已經(jīng)有長(zhǎng)流程鋼廠由于利潤(rùn)問題開始調(diào)整鐵礦的入爐品味，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升的空間或?qū)⑹艿綁褐?。總的?lái)說(shuō)，鋼廠確定性復(fù)產(chǎn)+海外通脹是本輪爐料裹挾下黑色整體推漲的主要邏輯。產(chǎn)業(yè)角度，上漲行情的扭轉(zhuǎn)也需要看到海外通脹的緩解，以及鋼廠盈虧平衡后鐵水產(chǎn)量的主動(dòng)縮減，目前兩者均有接近臨界點(diǎn)的跡象，但海外地緣政治來(lái)回反復(fù)，建議投資者謹(jǐn)慎操作。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤大跌5.51%?；久娣矫?，上半年國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)。盤面來(lái)看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格持續(xù)回落。焦炭方面，焦企第三輪提漲基本落地執(zhí)行，焦企產(chǎn)量受兩會(huì)環(huán)保限產(chǎn)政策影響小幅回落，焦企庫(kù)存維持低位。焦煤方面，受環(huán)保檢查影響內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)量有所減少，且山西地區(qū)主流煤礦產(chǎn)量相對(duì)較低，煤礦廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。后市來(lái)看，雙焦市場(chǎng)核心在于供需逐步好轉(zhuǎn)背景下，當(dāng)前高估值難以持續(xù)，雙焦價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后偏弱震蕩，終收8722元/噸。廠家報(bào)價(jià)上調(diào)至8400元/噸附近。港口礦價(jià)持續(xù)上行，焦炭?jī)r(jià)格高位，支撐錳硅價(jià)格。錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升；但鋼廠利潤(rùn)情況較好，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步回升，對(duì)錳硅的需求向好。綜合來(lái)看，隨著下游需求的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，在成本上移的支撐下、錳硅價(jià)格或呈偏強(qiáng)走勢(shì)。近期盤面漲幅較大，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約高開低走，終收9912元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9200元/噸附近。近期廠家利潤(rùn)情況可觀、開工率不斷提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。而下游鋼廠利潤(rùn)情況較好，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步回升。同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，出口市場(chǎng)表現(xiàn)向好。綜合來(lái)看，在下游鋼廠及出口市場(chǎng)需求逐漸回暖的提振下，硅鐵期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。目前盤面升水明顯，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：發(fā)改委再次召開煤價(jià)監(jiān)管會(huì)議，并表示將進(jìn)一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，隔夜動(dòng)力煤主力合約弱勢(shì)下挫后小幅回調(diào)，收于825元/噸。當(dāng)前港口庫(kù)存水平仍低于歷史同期，進(jìn)口煤價(jià)倒掛、補(bǔ)充供應(yīng)的作用有限，近期終端補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程仍在持續(xù)，煤價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭產(chǎn)量已回升至高位水平，當(dāng)前市場(chǎng)格局下保供政策有望持續(xù)。目前工業(yè)用煤需求表現(xiàn)較好，但隨著氣溫回升、終端用煤用電需求仍將步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來(lái)看，后市來(lái)自需求端的支撐逐漸轉(zhuǎn)弱，加之政策面調(diào)控力度不減，煤價(jià)上方壓力仍存，關(guān)注下游電廠的補(bǔ)庫(kù)情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：烏克蘭總理澤連斯基接受德國(guó)《圖片報(bào)》的獨(dú)家采訪時(shí)表示愿意與俄羅斯妥協(xié)，風(fēng)險(xiǎn)事件降溫使得黃金大幅下挫。此前俄烏沖突風(fēng)險(xiǎn)隨著雙方制裁外溢至全球經(jīng)濟(jì)及金融系統(tǒng)，能源及糧食價(jià)格持續(xù)走高，通脹壓力加大，帶動(dòng)西方主要經(jīng)濟(jì)體滯漲格局進(jìn)一步加劇。雖然金銀短期依然承壓于即將開始的貨幣收緊周期，但俄烏問題引發(fā)的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)卻壓縮了貨幣收緊的政策空間，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息次數(shù)預(yù)期下降。短期避險(xiǎn)依然主導(dǎo)行情，通脹走高以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金供上行動(dòng)力。警惕事件消化降溫后的漲勢(shì)回落，貴金屬整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)延續(xù)回落，受商品集體回落影響。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游復(fù)工狀態(tài)不盡人意。俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)。隨著市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒逐步得到宣泄，價(jià)格也將逐步企穩(wěn)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)節(jié)后現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)下跌3%。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。下游鍍鋅開工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存季小幅下降；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤下跌。截至3月7日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較周初增加3.3萬(wàn)噸至118萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)鋁錠供需寬松，但此前境外能源價(jià)格上漲引發(fā)減產(chǎn)憂慮，外盤帶動(dòng)國(guó)內(nèi)上漲。昨日原油大跌后鋁價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)入偏弱震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤除近月合約外全部跌停，主要受青山發(fā)布的關(guān)于交割公告影響?；久娣矫?，近期鎳板延續(xù)較好水平，昨日純鎳商品基差大幅走高至40000元/噸左右，今日預(yù)計(jì)大幅回落。鎳鐵方面，鎳鐵價(jià)格跟漲，但受不銹鋼近期消費(fèi)尚未走強(qiáng)影響漲勢(shì)不及純鎳。硫酸鎳價(jià)格大幅上漲，主要受原料推動(dòng)影響。操作上目前建議觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格受鎳價(jià)影響跌停。不銹鋼價(jià)格前期走強(qiáng)主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，本身基本面不支持持續(xù)上漲。不銹鋼庫(kù)存近期回升，類庫(kù)短期延續(xù)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)高位，未來(lái)預(yù)計(jì)區(qū)間為主。不銹鋼價(jià)格近期或受鎳回調(diào)影響持續(xù)偏弱。

【鉛】

鉛：倫鉛大跌，滬鉛下跌。海外金屬市場(chǎng)情緒扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)上，3月3日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存11.21萬(wàn)噸，大幅壘庫(kù)10600噸。供應(yīng)端，鉛加工費(fèi)小幅回升，原生和再生鉛冶煉企業(yè)逐步恢復(fù)中，3月鉛錠供應(yīng)存增量預(yù)期。需求端，下游鉛蓄電池節(jié)后訂單情況參差不齊，下游消費(fèi)季節(jié)性淡季臨近。整體上，供應(yīng)增加預(yù)期，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫跌超17%，滬錫預(yù)計(jì)跌停。海外金屬市場(chǎng)情緒扭轉(zhuǎn)，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游焊料企業(yè)開工低位，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受原油下跌影響，昨夜糖價(jià)出現(xiàn)回落?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格總體強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)11.89元/公斤，比上一日下跌0.03元/噸。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日-25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，市場(chǎng)悲觀情緒有望加劇。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月3日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量23.44萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率32.73%，環(huán)比上周稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉(cāng)，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：烏克蘭總統(tǒng)暗示準(zhǔn)備對(duì)俄做出妥協(xié)，阿聯(lián)酋呼吁其他國(guó)家加快原油增產(chǎn)，夜盤油脂跟隨原油下跌。印尼將棕櫚油出口限制從20%提升至30%，盡管棕櫚油價(jià)格高企，但是印尼仍將計(jì)劃執(zhí)行B40政策，馬來(lái)西亞將全面執(zhí)行B20政策。10日中午MPOB公布2月報(bào)告，預(yù)期2月馬來(lái)西亞產(chǎn)量117-119萬(wàn)噸，出口在125-126萬(wàn)噸，庫(kù)存127-138萬(wàn)噸。關(guān)注報(bào)告兌現(xiàn)程度。俄烏局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)因素較大，單邊謹(jǐn)慎操作。

【豆菜粕】

粕：俄烏局勢(shì)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，原油下跌，美麥跌停，USDA3月報(bào)告也不及市場(chǎng)預(yù)期，21/22年度美豆出口下調(diào)0.4億蒲式耳至20.5億蒲式耳，其他不變，庫(kù)存減少至3.85億蒲式耳，不及預(yù)期的2.78億蒲式耳。巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量下調(diào)700萬(wàn)噸至1.27億噸，出口下調(diào)500萬(wàn)噸至8550萬(wàn)噸，阿根廷2021/22年度大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬(wàn)噸至4350萬(wàn)噸，出口下調(diào)100萬(wàn)噸至275萬(wàn)噸。本次報(bào)告偏空。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨仍然偏緊，維持高基差，下周國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)將近30萬(wàn)噸大豆，但后期數(shù)量不定，大豆到港預(yù)計(jì)4月開始好轉(zhuǎn)。單邊謹(jǐn)慎操作，月差回落后嘗試正套。

【棉花】

棉花：夜盤內(nèi)外棉價(jià)小幅回落。國(guó)內(nèi)基本面并沒有明顯驅(qū)動(dòng)，上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，整體氛圍偏弱，但目前紡企原料庫(kù)存不高，關(guān)注旺季訂單何時(shí)啟動(dòng)，短期棉價(jià)下方仍有較強(qiáng)支撐，但繼續(xù)向上套保壓力增加，短期預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，需警惕外圍環(huán)境帶來(lái)的突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期全球擴(kuò)種預(yù)期不斷增強(qiáng)，棉價(jià)重心預(yù)計(jì)逐漸下移。