大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交111萬(wàn)噸，環(huán)比上漲85%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為51萬(wàn)噸，環(huán)比上漲112.5%），本周平均每日成交94.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.8%。本周巴西發(fā)貨量明顯回升，澳洲發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯增加，周內(nèi)因華北港口限制，疏港量小幅下滑，但港口庫(kù)存依舊出現(xiàn)減量。俄烏沖突影響部分精粉和球團(tuán)的供應(yīng)，但影響十分有限。受冬殘奧會(huì)和兩會(huì)影響，后市限產(chǎn)政策不確定性較大，鋼廠普遍維持觀望態(tài)度，近期河北山西等地鋼廠限產(chǎn)加嚴(yán)，下周有望放松 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨986，折合盤面1061.2，05合約基差253.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格635，折合盤面839，05合約基差31.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15714.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少28.45萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：市場(chǎng)對(duì)于鋼廠復(fù)產(chǎn)抱有很大期待，但目前終端需求尚未落地，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。I2205：790-850區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月25日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1046.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.62萬(wàn)噸；日耗53.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.98萬(wàn)噸；可用天數(shù)19.52天，環(huán)比增加1.06天。環(huán)渤海港口庫(kù)存積累緩慢，坑口、港口受限價(jià)影響報(bào)價(jià)持穩(wěn)，內(nèi)蒙礦區(qū)受疫情影響，煤礦管控嚴(yán)格，生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)均受到阻礙，市場(chǎng)傳言化工煤限價(jià)放松。大秦線運(yùn)量回升，但北港庫(kù)存依舊回升緩慢。盤面上漲后基差大幅收窄，進(jìn)口煤市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口倒掛程度進(jìn)一步加重。工業(yè)企業(yè)用電恢復(fù)，沿海電廠日耗偏強(qiáng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨900，05合約基差59，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存502萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：近期發(fā)改委多次發(fā)言，大宗商品上漲情緒有所抑制，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持區(qū)間震蕩。ZC2205：800-860區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦煤市場(chǎng)供應(yīng)維持偏緊局面，且貿(mào)易商及下游市場(chǎng)需求較好，廠內(nèi)焦煤庫(kù)存維持低位，支撐焦煤價(jià)格繼續(xù)向好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2875，基差-205；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存950.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存285萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1154.3萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2390.1萬(wàn)噸，較上周減少27.6萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：受兩會(huì)影響，各地安全檢查嚴(yán)格執(zhí)行，煤礦產(chǎn)量有限，且疫情影響個(gè)別地區(qū)部分煤礦發(fā)運(yùn)稍顯阻礙，使焦煤市場(chǎng)供應(yīng)延續(xù)偏緊局面。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損3100。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工正常，然原料煤采購(gòu)緊張，且兩會(huì)期間環(huán)保政策限產(chǎn)仍有一定影響，焦企利潤(rùn)繼續(xù)保持承壓下行，焦炭供應(yīng)持續(xù)趨緊，第三輪提漲全面落地執(zhí)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3750，基差25.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存733.2萬(wàn)噸，港口庫(kù)存233萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存62.4萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1028.6萬(wàn)噸，較上周減少61.1萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：焦企焦炭庫(kù)存偏低，且部分焦企主、被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，部分焦炭資源供應(yīng)緊張，鋼廠對(duì)焦炭需求較好，焦炭供需面持續(xù)偏緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3730。

螺紋：

1、基本面：供給端近期產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，三月上旬受采暖季及兩會(huì)影響，總體增量仍受限制；需求方面本周下游需求回升加快，表觀消費(fèi)達(dá)到同期水平，市場(chǎng)對(duì)政策穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來(lái)強(qiáng)預(yù)期逐步兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5108.8，基差212.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存991.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.85%，同比減少23.82%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、預(yù)期：昨日螺紋期貨價(jià)格在高位回調(diào)后有企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨價(jià)格略有下調(diào)，操作上建議日內(nèi)4820-4970區(qū)間輕倉(cāng)偏多操作。本周交易邏輯：外圍消息刺激礦石等原材料上漲，供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬，庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，需求旺季強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)開(kāi)始加速，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期，原材料價(jià)格受監(jiān)管壓力，下游建材消費(fèi)需求兌現(xiàn)不及預(yù)期。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端三月上旬繼續(xù)受采暖季限產(chǎn)及冬殘奧會(huì)和兩會(huì)影響，由于建材旺季在即，鋼廠減產(chǎn)以板材為主，熱卷本周產(chǎn)量出現(xiàn)一定幅度下降。需求方面上周下游制造業(yè)需求表現(xiàn)旺盛，及汽車產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)保持同期水平；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5060，基差-47，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存255.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.31%，同比減少18.32%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、預(yù)期：昨日熱卷期貨價(jià)格全天震蕩為主，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。操作上建議日內(nèi)5020-5170區(qū)間輕倉(cāng)偏多操作。本周交易邏輯：外圍消息刺激礦石等原材料上漲，供應(yīng)端仍限產(chǎn)至三月中旬，庫(kù)存繼續(xù)去化，下游制造業(yè)復(fù)工需求恢復(fù)快，基建行業(yè)對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)盤面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)速度超預(yù)期，原材料價(jià)格受監(jiān)管壓力。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回落，個(gè)別產(chǎn)線冷修但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期回暖，但終端資金改善速度較慢，需求啟動(dòng)不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2143元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為2005元/噸，基差為138元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止3月10日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存253.60萬(wàn)噸，較前一周上漲8.56%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：近期玻璃供給高位，下游需求不及預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)2000-2080區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：需求逐步回升，國(guó)內(nèi)即將開(kāi)割 中性

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-495 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 14000下方日內(nèi)短空操作

原油2204：

1.基本面：伊朗外長(zhǎng)在和歐盟外交與安全政策高級(jí)代表博雷利通電話時(shí)表示，對(duì)于維也納談判，美國(guó)近日提出了一些過(guò)分的要求，這妨礙了維也納談判的進(jìn)程；俄羅斯總統(tǒng)普京：俄羅斯完全履行對(duì)歐洲的能源義務(wù)；我們自己不打算斷絕任何關(guān)系；俄羅斯對(duì)與所有愿意合作的伙伴合作持開(kāi)放態(tài)度；中性

2.基差：3月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為127.99美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為127.63美元/桶，基差42.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至3月4日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加281.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少83.3萬(wàn)桶；美國(guó)至3月4日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少65.7萬(wàn)桶，實(shí)際減少186.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至3月4日當(dāng)周減少252.4萬(wàn)桶，前值減少236.4萬(wàn)桶；截止至3月10日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止3月1日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至2月22日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏多；

6.預(yù)期：隔夜阿聯(lián)酋明確表示不會(huì)單獨(dú)行動(dòng)，OPEC+內(nèi)部分歧風(fēng)險(xiǎn)降低，俄烏談判無(wú)果，俄羅斯考慮對(duì)歐美的反制措施但暫不包括能源，政治的不確定令油價(jià)大幅波動(dòng)，而ICE交易所提高了原油保證金或令流動(dòng)性進(jìn)一步收緊，原油仍存在波動(dòng)下跌空間，投資者注意倉(cāng)位控制，短線660-700區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：近期甲醇市場(chǎng)受宏觀及期貨影響較大，且下半周氛圍轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)松動(dòng)回落概率較大。內(nèi)地市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)疫情較為嚴(yán)峻，局部運(yùn)輸受阻，加之需求面暫無(wú)利好提振，短期上游企業(yè)庫(kù)存或逐步累積，局部不排除繼續(xù)讓利出貨可能。港口市場(chǎng)方面，能化品種期貨集體走弱，短期或壓制甲醇期貨走勢(shì)，維持寬幅震蕩概率大；中性

2、基差：3月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3275元/噸，基差-15，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏多

3、庫(kù)存：截至2022年3月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為53.94萬(wàn)噸，較上周同期降4.42萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲8醇整體可流通貨源在30.5萬(wàn)噸，較上周略降0.2萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、預(yù)期：部分城市疫情防控升級(jí)或影響甲醇運(yùn)輸，且下游整體情緒一般，主體圍繞成本端定價(jià)，隔夜原油下挫，煤炭?jī)r(jià)格盤整，甲醇預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線3100-3200區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅下滑，工廠庫(kù)存有所減少，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，整體基本面稍有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前影響PVC市場(chǎng)變化的因素中基本面被弱化，市場(chǎng)跟隨商品氛圍波動(dòng)，短期內(nèi)國(guó)際原油上漲支撐仍存，PVC市場(chǎng)支撐壓力均有，大概率維持在一定區(qū)間內(nèi)震蕩。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9150，基差50，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增1.85%至36.9萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周盤錦寶來(lái)以及河北鑫海、東方華龍均正常生產(chǎn)，加之個(gè)別主營(yíng)煉廠檢修生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加4.82%。隨著天氣變暖，部分地區(qū)需求緩慢恢復(fù)，但終端仍未大量復(fù)工。短期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)易漲難跌，利好利空交織下，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或仍存試探推漲可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3900，基差-114，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.5%為41.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位大幅下挫，基本面未有實(shí)質(zhì)性變化；新加坡燃油供應(yīng)偏緊，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，發(fā)電需求逐步向旺季過(guò)度；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4191元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為3886元/噸，基差為305元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止3月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2174萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加1.73%，庫(kù)存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐減弱、燃油基本面平穩(wěn)向好，預(yù)計(jì)燃油跟隨原油寬幅震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)4040-4160區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，聚烯烴整體利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，庫(kù)存整體中性，倉(cāng)單同比偏多。PE浙石化投產(chǎn)，檢修有限，尚有供應(yīng)壓力。下游來(lái)看，pe農(nóng)膜廠家利潤(rùn)回落，需求表現(xiàn)平穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價(jià)格1361（+50），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9400（-375），基本面整體偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差36，升貼水比例0.4%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，翻多，偏多；

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴走勢(shì)跟隨原油較為明顯，原油高位下行，預(yù)計(jì)聚烯烴今日走勢(shì)震蕩偏弱，L2205日內(nèi)9300-9500震蕩偏空操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，聚烯烴整體利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，庫(kù)存整體中性，倉(cāng)單同比偏多。PP浙石化開(kāi)車及重啟，有部分檢修，整體供應(yīng)有增加。下游來(lái)看，bopp上行，廠家剛需采購(gòu)。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1276（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9230（-350），基本面整體偏多；

2. 基差：PP主力合約2205基差-46，升貼水比例-0.5%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴走勢(shì)跟隨原油較為明顯，原油高位下行，預(yù)計(jì)聚烯烴今日走勢(shì)震蕩偏弱，PP2205日內(nèi)9200-9450震蕩偏空操作

PTA：

1、基本面：東北一套250萬(wàn)噸裝置昨日開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)檢修20天附近；東北一套225萬(wàn)噸裝置重啟中，該裝置2月24日開(kāi)始檢修。隔夜油價(jià)繼續(xù)下挫，近期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加工費(fèi)普遍偏低，滌絲工廠庫(kù)存水平出現(xiàn)去化跡象。PX方面，PX跟隨油價(jià)下跌，傳聞部分工廠有降負(fù)荷減產(chǎn)甚至停車消息，PXN短期有修復(fù)可能。PTA方面，加工費(fèi)不斷壓縮，裝置檢修動(dòng)力大規(guī)模增加，個(gè)別裝置重啟延后，供應(yīng)商合約減量供應(yīng)，后期供需將有所改善。聚酯及下游方面，聚酯工廠庫(kù)存壓力向下游轉(zhuǎn)移，但新單依舊偏弱，不及去年同期，部分聚酯工廠出現(xiàn)減產(chǎn)的行為，原料采購(gòu)積極性走弱 中性

2、基差：現(xiàn)貨6110，05合約基差86，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.2天，環(huán)比減少0.8天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)盤面跟隨回調(diào)為主。TA2205：5950-6250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，石腦油制虧損進(jìn)一步加重，近洋裝置生產(chǎn)壓力較大，近端供應(yīng)陸續(xù)擠出，7日CCF口徑庫(kù)存為97萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)積累。成本端油價(jià)出現(xiàn)大幅下挫、煤價(jià)也出現(xiàn)一定走弱，國(guó)內(nèi)裝置中浙石化，中海殼牌減產(chǎn)陸續(xù)落實(shí)，但是煤化工裝置負(fù)荷依舊高企，港口可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，生產(chǎn)工廠隱性庫(kù)存偏高，后續(xù)仍有持續(xù)堆積的空間 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5330，05合約基差-127，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存95.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.46萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，MEG累庫(kù)程度明顯高于PTA，供需過(guò)剩依舊，關(guān)注供應(yīng)端擠出情況。EG2205：5400-5600區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11440，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。豆油Y2205：10570附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨13674，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。棕櫚油P2205：12270附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13736，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。菜籽油OI2205：12930附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利多美豆，但原油調(diào)整和獲利盤回吐壓制價(jià)格，短期美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕高位震蕩，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和國(guó)儲(chǔ)投放大豆增加供應(yīng)限制漲幅。短期豆粕受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)和鵝烏沖突影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國(guó)內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善，而需求短期尚在淡季，價(jià)格高位震蕩整理。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4890（華東），基差760，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存31.22萬(wàn)噸，上周35.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.35%，去年同期91.1萬(wàn)噸，同比減少65.73%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：南美大豆天氣炒作仍未結(jié)束和俄烏沖突延續(xù)，美豆短期將維持漲勢(shì)；國(guó)內(nèi)豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)，但高度或有限。南美本土機(jī)構(gòu)對(duì)南美大豆產(chǎn)量預(yù)估仍低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份報(bào)告預(yù)估，南美大豆收割推進(jìn)，最終產(chǎn)量將確認(rèn)是美國(guó)高估還是南美低估。

豆粕M2205：短期4100上方震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震蕩，交易所加大交易限制，獲利盤回吐技術(shù)性整理，短期菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，鵝烏沖突進(jìn)口預(yù)期或更低，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4140，基差71，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.97萬(wàn)噸，上周3.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.33%，去年同期5.6萬(wàn)噸，同比減少46.96%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕供應(yīng)偏緊格局短期持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)格局；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動(dòng)，旺季何時(shí)結(jié)束以及國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價(jià)格，大宗農(nóng)產(chǎn)品整體偏強(qiáng)和通脹預(yù)期下菜粕易漲難跌。

菜粕RM2205：短期4000上方震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利多美豆，但原油調(diào)整和獲利盤回吐壓制價(jià)格，短期美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)大豆技術(shù)性整理，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊支撐但國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)開(kāi)啟以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種限制大豆價(jià)格上限，期貨盤面技術(shù)性震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存254.45萬(wàn)噸，上周267.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.71%，去年同期404.54萬(wàn)噸，同比減少37.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：南美大豆天氣炒作仍未結(jié)束和俄烏沖突延續(xù)，美豆短期將維持漲勢(shì)；國(guó)內(nèi)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，期貨短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2205：短期6160至6260區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為255萬(wàn)噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖717.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖273萬(wàn)噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5820，基差-30（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存444.66萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、預(yù)期：夜盤外糖走高，鄭糖小幅跟漲。白糖基本面偏中性，短期并不支持單邊行情，主力合約05震蕩區(qū)間略微上移至5800-6000。

棉花：

1、基本面：ICAC3月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2611萬(wàn)噸，消費(fèi)2567萬(wàn)噸。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存750萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22752，基差1382（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存750萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花消費(fèi)總體偏弱，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存緩慢。考慮到現(xiàn)貨價(jià)格升水，05合約臨近交割，可能會(huì)以基差修復(fù)為主。05合約總體維持寬幅震蕩。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)一次性儲(chǔ)備糧投放或?qū)⑵揭质袌?chǎng)情緒。

生產(chǎn)端：東北基層挺價(jià)出售；華北農(nóng)戶售糧看漲惜售；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；受大豆擴(kuò)產(chǎn)影響而展開(kāi)的大豆玉米帶狀復(fù)合種植或影響玉米種植面積。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商漲價(jià)促建庫(kù)；華北貿(mào)易商出貨減少；西南地區(qū)報(bào)價(jià)偏高，走貨量一般；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極，價(jià)格偏強(qiáng)；華南購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口大幅上漲，成本難以下降。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)積極提價(jià)收購(gòu)，開(kāi)工率提升；華北深加工企業(yè)到貨不多，挺價(jià)收購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存按需采購(gòu)，觀望；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存成本偏高，按需補(bǔ)庫(kù)；偏多。

2、基差：3月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2760元/噸，05合約基差為-82元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止3月2日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量501.8萬(wàn)噸，較上周增加0.82%；3月2日，北方港口庫(kù)存報(bào)285萬(wàn)噸，周環(huán)增加2.8%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)155.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加16.02%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，貿(mào)易端、深加工企業(yè)建庫(kù)需求高，同時(shí)政策預(yù)期支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)格將繼續(xù)上漲。操作建議逢高做空，止損點(diǎn)在2950。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右，能繁母豬控制在4100萬(wàn)頭左右，不低于3700萬(wàn)頭；繼上周完成1.94萬(wàn)噸豬肉后，將于10號(hào)開(kāi)啟第二輪國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，國(guó)家已啟動(dòng)收儲(chǔ)；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過(guò)高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場(chǎng)進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為137431頭，較前日減0.67%，屠企開(kāi)工率仍處低位，收豬不積極；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：3月10日，現(xiàn)貨價(jià)12340元/噸，05合約基差-980元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬(wàn)頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤(rùn)。操作建議逢低做多，止損點(diǎn)在13200。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)2月CPI同比上漲7.9%創(chuàng)40年來(lái)最大漲幅，歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。大宗商品企穩(wěn)，油價(jià)回落，金價(jià)小幅回升；美指全線收跌，歐洲主要股指全線下跌，美債收益率全線上漲，美元指數(shù)小幅回升；俄羅斯黃金被倫敦市場(chǎng)拒之門外，所有黃金冶煉商的認(rèn)證資格均被暫停；COMEX黃金期貨收漲0.68%報(bào)2001.8美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨404，現(xiàn)貨402.1，基差-1.9，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3363千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：通脹大幅走高，金價(jià)小幅回升；今日關(guān)注英國(guó)1月貿(mào)易帳、美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、中國(guó)金融數(shù)據(jù)或?qū)⒐?；美?guó)通脹數(shù)據(jù)明顯走高，3月加息更加確定，金價(jià)影響有限。另外大宗商品企穩(wěn)，金價(jià)小幅回升。俄烏沖突和對(duì)俄制裁的影響仍未消失，未來(lái)或仍將繼續(xù)支撐價(jià)格。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，金價(jià)震蕩為主，等待做空機(jī)會(huì)。滬金2206：396-409區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)2月CPI同比上漲7.9%創(chuàng)40年來(lái)最大漲幅，歐洲央行維持三大利率不變，宣布將加速結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。大宗商品企穩(wěn)，油價(jià)回落，有色金屬企穩(wěn)，銀價(jià)小幅回升；美指全線收跌，歐洲主要股指全線下跌，美債收益率全線上漲，美元指數(shù)小幅回升；COMEX白銀期貨收漲1.68%報(bào)26.25美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5109，現(xiàn)貨5101，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2292102千克，環(huán)比減少9368千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：大宗商品企穩(wěn)，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；青山事件已經(jīng)平穩(wěn)，有色金屬企穩(wěn)，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升。銀價(jià)整體依舊跟隨金價(jià)為主，俄烏沖突和對(duì)俄制裁的影響仍將繼續(xù)，銀價(jià)受主要事件影響，跟隨金價(jià)走勢(shì)為主。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期事件影響減輕，震蕩為主，等待做空機(jī)會(huì)。滬銀2206：5100-5250區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71960，基差20，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：3月10日銅庫(kù)存增加25噸至71900噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加8928噸至167951噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息緩和，LME鎳情緒消退，銅價(jià)震蕩運(yùn)行為主，滬銅2204：日內(nèi)71000~73000區(qū)間交易，持有賣方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21490，基差-245，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增9315噸至345207噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但是高利潤(rùn)和下游觀望情緒，現(xiàn)貨交易清淡，滬鋁2204：21500附近試多。

鎳：

1、基本面：LME稱暫沒(méi)有達(dá)到重啟的條件，周五繼續(xù)暫停交易。青山已有足夠的交割品消息，繼續(xù)影響市場(chǎng)。短期俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)繼續(xù)影響鎳價(jià)，還是擔(dān)心全球鎳的供應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鎳礦依然堅(jiān)挺，成本端支撐強(qiáng)勁。冬奧之后下游鋼企開(kāi)始產(chǎn)量恢復(fù)，目前來(lái)看不銹鋼庫(kù)存還是比較高，但之后隨著需求旺季到來(lái)，供需格局兩強(qiáng)。鎳鐵也會(huì)需求提升。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，目前來(lái)看，還是比較好的完成目標(biāo)計(jì)劃，對(duì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈良性支撐。鎳豆升水較高，部分時(shí)間自溶經(jīng)濟(jì)性表現(xiàn)受青睞，對(duì)鎳價(jià)有較強(qiáng)支撐拉動(dòng)。偏空

2、基差：現(xiàn)貨248500，基差-19200，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存74238，-540，上交所倉(cāng)單4894，+247，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2204：滬鎳主力恢復(fù)交易跌停，遠(yuǎn)月沒(méi)有暫停的合約在20萬(wàn)左右震蕩。20到21萬(wàn)一線多空或有一定爭(zhēng)奪。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩63.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25270，基差-285；偏空。

3、庫(kù)存：3月10日LME鋅庫(kù)存較上日減少100噸至140950噸，3月10日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加993至118935噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2204：多單出場(chǎng)觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：俄烏外長(zhǎng)交流未有改善，美國(guó)通脹壓力大，國(guó)內(nèi)局部疫情反復(fù)，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開(kāi)后震蕩；中性

2、資金：融資余額16215億元，減少79億元，滬深股凈賣出33億元；偏空

3、基差：IH2203貼水6.46點(diǎn)，IF2203貼水26.44點(diǎn)， IC2203貼水38.74點(diǎn)；偏空

4、盤面：IC>IH> IF（主力）， IC、IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力多增，IF 主力多減，偏多；IH主力空增，偏空； 

6、預(yù)期：俄烏局面短期未明顯好轉(zhuǎn)，美股2月CPI達(dá)7.9%近四十年新高，美債收益率上行，3月加息將近，全球以股票為首的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。國(guó)內(nèi)股市短期處于階段性底部的寬幅震蕩，周三下午的底部有較強(qiáng)的支撐。

期債

1、基本面：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲0.9%，漲幅與上月相同。從環(huán)比看，CPI上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：3月10日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.1%。今日100億元逆回購(gòu)到期。因此,今日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.2498，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3251，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5624，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力與20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：近期國(guó)債期貨將持續(xù)處于多空博弈狀態(tài)，主要受是國(guó)內(nèi)“寬信用” 和“寬貨幣”以及國(guó)外“美聯(lián)儲(chǔ)加息”和“俄烏沖突”影響，結(jié)合來(lái)看，國(guó)債期貨利多因素相對(duì)占優(yōu)，多單持有。