■股指：股指市場出現(xiàn)短期調(diào)整

1.外部方面：周五道指上漲153.30點，漲幅0.44%，報34861.24點；標普500指數(shù)漲22.90點，漲幅0.51%，報4543.06點；納指跌22.54點，跌幅0.16%，報14169.30點。本周，三大股指均實現(xiàn)兩周連陽。

2. 內(nèi)部方面：3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。A股市場在連續(xù)上漲6天后出現(xiàn)連續(xù)2天調(diào)整。市場成交量連續(xù)第4天縮量跌破萬億元。市場整體漲跌比較差。。北向資金今日凈賣出超30億元，行業(yè)方面，農(nóng)業(yè)種植漲幅居前。

■貴金屬：通脹支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D400.15，AgT+D5199，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債2.3%；5年TIPS -1.3%；美元98.8。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲如期加息25個基點，暗示今年此后六次會議均加息，明年加息三次；鮑威爾：若需激進加息將這樣做，經(jīng)濟衰退可能性沒有特別高，最快5月縮表。

4.EFT持倉：SPDR1070.53。

5.總結(jié):通脹預(yù)期高位，美國繼續(xù)加大對俄制裁，貴金屬上漲?？紤]備兌或買入策略。

■滬銅：情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，短多多單逢高離場。

1.現(xiàn)貨：上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為73780元/噸（-120元/噸）。

2.利潤：進口利潤-1154.79。

3.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差195

4.庫存：上期所銅庫存102055噸（-27451噸），LME銅庫存為80600噸（-75噸），保稅區(qū)庫存為總計22.50萬噸（-2.2萬噸）。

5總結(jié)：美聯(lián)儲3月加息25基點，符合預(yù)期。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端節(jié)后下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。受俄烏沖突帶來的能源危機對成本抬升的擔憂影響，以及鎳擠倉事件影響振幅加大，情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，短多多單逢高離場。

■滬鋁：情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，獲利多單逢高離場

1.現(xiàn)貨：上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為21730元/噸（-170元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為-2535元/噸，前值進口虧損為-2989。

3.基差：上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-90，前值-80。

4.庫存：上期所鋁庫存308942噸（-24881噸），LME鋁庫存678100噸

（-6150噸），保稅區(qū)庫存為總計103.9萬噸（-2.2萬噸）。

5.總結(jié)：庫存減少，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，美聯(lián)儲3月加息25基點，符合預(yù)期。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次。國內(nèi)偏暖，強調(diào)明年工作穩(wěn)字當頭。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。俄烏沖突爆發(fā)成本擔憂，加上倫鎳擠倉影響，鋁價振幅加大，情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，背靠近日低點試多后逢高離場

■動力煤：坑口煤價出現(xiàn)松動

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收867.0元/噸。盤面基差+33.0元/噸（-3.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過23天，超過往年水平。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主，坑口發(fā)運保持熱銷，產(chǎn)地排隊水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報價超過87.20美金；BDI干散貨指數(shù)繼續(xù)攀升，集運及干散貨海運費均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存511.0萬噸，較昨日下降3萬噸。

7.總結(jié)：當前受國際市場資源現(xiàn)貨緊張及國內(nèi)政策端影響，進口煤價倒掛嚴重，進口煤采購商暫緩采購，市場詢貨稀少。印尼Q3800FOB價報繼續(xù)維持80美金/噸平臺以上。工業(yè)端較地產(chǎn)端線先行復(fù)蘇，煤化工企業(yè)積極采購動力煤，下游需求保持階段性旺盛，進而引發(fā)產(chǎn)地的搶煤大戰(zhàn)，車隊長龍排至數(shù)公里以上。

■焦煤焦炭：唐山疫情出現(xiàn)緩和，下游采購有恢復(fù)預(yù)期

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為4029.62元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收3106.0元/噸，基差299元/噸；焦炭活躍合約收3733.5元/噸，基差338.62元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為75.76%，較上周增加2.40%；鋼廠焦化廠開工率為88.01%，較上周增加2.26%；247家鋼廠高爐開工率為78.91%，較上周增加8.06%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為70.89%，較上周減少0.23%;全國精煤產(chǎn)量為59.19萬噸/天，較上周增加0.03萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為235.93萬噸，較上周增加14.90萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1285.42萬噸，較上周增加14.61萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.9天，較上周減少0.31天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為923.6萬噸，較上周減少18.90萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.78天，較上周減少0.71天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為1069.64萬噸，較上周增加37.83萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為64.46天，較上周減少2.69天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為15.45萬噸，較上周增加-0.30萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為746.78天，較上周減少26.04天。

7.總結(jié)：焦煤總庫存持續(xù)去化，鋼廠復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，蒙煤通關(guān)邊際好轉(zhuǎn)，但是整體還是低位運行狀態(tài)。歐洲最大鋼廠因俄烏沖突生產(chǎn)陷入停滯，內(nèi)外差價有望進一步拉大。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價元/噸（44641），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場價元/噸（44638）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收926元/噸（652），基差951（）；錳硅活躍合約收926元/噸（652），基差951（）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費量44634噸；錳硅產(chǎn)量噸，消費量噸。

■螺紋：如未在出現(xiàn)陽性病歷，唐山將于4月6號解除封閉

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價5010元/噸（20）；上海市場價4950元/噸（20)，長沙地區(qū)5060元/噸（20）；

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1626.59萬噸（-35.73）。其中：螺紋鋼市場庫存307.75萬噸（15.47）。

3.總結(jié)：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，全社會鋼材庫存繼續(xù)去化，目前終端工地及鋼廠均受到疫情影響，盤面或震蕩走強，但整體價格錨定位置還是取決于現(xiàn)貨銷售情況。

■鐵礦石：成材端需求等待啟動

1.現(xiàn)貨：日照超特粉852元/噸（22），日照巴粗SSFG926元/噸（11），日照PB粉折盤面951元/噸（11）；

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進口鐵礦港存量7467.37萬噸（-144.44）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量5107.57萬噸（-101.23）；貿(mào)易商鐵礦港存量8933.4萬噸（-140.1）。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量116.9萬噸（9.32），庫存可使用天數(shù)27天（-4）；

3.總結(jié)：全國鐵礦石貿(mào)易港存繼續(xù)下降，疊加澳洲極端天氣影響下發(fā)運或階段性收縮，鐵礦石或回歸交易供需基本面，下跌空間不大。

■PTA：供需結(jié)構(gòu)改善

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6260元/噸現(xiàn)款自提（+115）；江浙市場現(xiàn)貨報價6180-6190元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+25（0）。

3.庫存：工廠庫存4.22天。

4.成本：PX（CFR臺灣）1239美元/噸（+20)。

5.供給：PTA總負荷73.4%。

7.PTA加工費：298元/噸（+12）。   

6.裝置變動：暫無。

8.總結(jié): 近期聚酯工廠庫存高企，原料采購積極性減弱；PTA加工費壓縮至歷史低位，裝置檢修有所增加；成本高位下近期主要以跟隨成本波動為主。

■MEG：國內(nèi)開工小幅度回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨5100元/噸（+12）；寧波5100元/噸（+10）;華南現(xiàn)貨（非煤制）5250噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -73（-3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：72.3萬噸。

4.裝置變動：美國一套83萬噸/年的MEG裝置已于本周重啟中，該裝置此前于1月中旬停車檢修。

5.總結(jié)：成本端近期高位波動，短期內(nèi)MEG主要跟隨油價波動為主；裝置持續(xù)虧損下國內(nèi)裝置減產(chǎn)陸續(xù)落實，關(guān)注國內(nèi)裝置檢修情況。

■橡膠：3月進口到港量較1-2月份明顯縮減

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13025元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海15700元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-485元/噸(+5）。 

3.庫存：截至2022年3月13日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量：38.55萬噸，較上期-0.54萬噸，環(huán)比-1.37%，止?jié)q小幅下跌。

4.需求：截止3月20日，中國天然橡膠社會現(xiàn)貨庫存118.24萬噸，環(huán)比下跌1.26%，小幅降速消庫。

5.總結(jié)：短期內(nèi)國內(nèi)到港量有增多預(yù)期，全球低產(chǎn)期臨近同時下游輪胎持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中，開工率環(huán)比提升，未來低產(chǎn)期預(yù)計進入去庫周期，現(xiàn)貨價格或較為堅挺。

■PP：估值偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8900元/噸（-30）。

2.基差：PP05基差-142（-123）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：上游生產(chǎn)裝置，尤其油制利潤大幅壓縮，整體估值偏低，并且上游生產(chǎn)裝置低利潤已經(jīng)對實際的供應(yīng)產(chǎn)生影響，開工率已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，預(yù)計四月份在兩油降幅的背景下，供應(yīng)仍將受限。之前在供應(yīng)端已經(jīng)出現(xiàn)壓縮的情況下，我們看到產(chǎn)業(yè)鏈庫存，尤其上游石化庫存并沒有出現(xiàn)下滑，基于此我們做出下游需求較差的判斷，但隨著兩油石化庫存的調(diào)整，石化庫存直接從歷年同期偏高位置調(diào)整到歷年同期低位，庫存得到明顯去化，說明需求端并沒有之前預(yù)判的那么差，也一定程度提振了市場的信心。

■塑料：回調(diào)做多

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8950元/噸（-70）。

2.基差：L05基差-187（-166）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：目前包括聚烯烴在內(nèi)的大部分化工品，大的交易邏輯類似，就是在以原油為代表的強成本支撐下，上游生產(chǎn)利潤不佳，整體估值偏低，在這種背景下，供需也有轉(zhuǎn)好跡象，估值存在大幅修復(fù)可能，整體維持回調(diào)做多思路。

■原油：供給彈性不足

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格124.05美元/桶（-2.43），俄羅斯ESPO原油價格91.24美元/桶（+2.48）。

2.總結(jié)：供應(yīng)端，美國頁巖油供應(yīng)仍然偏緊，大型頁巖油商四季度的財報顯示，在自由現(xiàn)金流大幅增加的情況下，資本開支依舊受限，相應(yīng)的從偏前端的活躍鉆機數(shù)來看，最近幾周的鉆機數(shù)基本維持在6臺以下，頁巖油暫時仍舊難以放量；而OPEC+方面，雖然二月增產(chǎn)規(guī)模有所提速，但增產(chǎn)更多來自于利比亞的恢復(fù)，這個相對合理，因為前期利比亞產(chǎn)量受戰(zhàn)亂等影響處于低位屬于非正常狀態(tài)，其他如安哥拉等有產(chǎn)能瓶頸，和沙特這種無增產(chǎn)意愿的國家，增產(chǎn)速度仍舊緩慢，并且從去年8月至今年1月，每個月增產(chǎn)規(guī)模都沒有達到既定產(chǎn)量，整體仍舊呈現(xiàn)出供給彈性不足的狀態(tài)。

■油脂：消息面清淡，多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10840（-300），張家港10990（-290），棕櫚油，天津24度13290（-140），廣州12740（+4（-140）

2.基差：5月，豆油天津688，棕櫚油廣州1162。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本13357（-188）元/噸，巴西豆油近月進口完稅價13766（-301）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為113.74萬噸，環(huán)比減少9.26%。庫存為151.83萬噸，環(huán)比減少2.12%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月19日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約85.3萬噸，環(huán)比減少0.88萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存30.14萬噸，環(huán)比增加0.81萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周五小幅反彈，周四馬來和印尼宣布繼續(xù)執(zhí)行B30和B20生物柴油項目，短期基本面消息清淡，原油短期反彈亦有放緩，加之主產(chǎn)國生柴政策擾動，油脂短期缺乏有效驅(qū)動。國內(nèi)現(xiàn)貨需求一般，但當前期現(xiàn)結(jié)構(gòu)仍不利于盤面持續(xù)大跌，操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：現(xiàn)貨支撐，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津5400元/噸（-30），山東日照5160元/噸（-140），東莞4930元/噸（-120）。

2.基差：東莞M05月基差+718（0），日照M05基差+918（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5552元/噸（-47）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至3月20日，豆粕庫存30.5萬噸，環(huán)比上周增加1.2萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五高位震蕩。月底將公布種植面積意向報告，關(guān)注報告數(shù)據(jù)與預(yù)期數(shù)據(jù)差距，市場表現(xiàn)偏謹慎，阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所數(shù)據(jù)，截至3月23日，阿根廷大豆正常到優(yōu)良等級為84%，對新季大豆產(chǎn)量交易所維持4200萬噸預(yù)估不變，最近阿根廷北部開始收獲第一批大豆，平均單產(chǎn)低于過去5年均值水平。內(nèi)盤豆粕表現(xiàn)偏強，操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4280-4330（-100）。

2.基差：福建廈門基差報價（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本8201元/噸（+86）

4.庫存：截至3月20日，國內(nèi)油廠菜粕庫存3.7萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五高位震蕩。月底將公布種植面積意向報告，關(guān)注報告數(shù)據(jù)與預(yù)期數(shù)據(jù)差距，市場表現(xiàn)偏謹慎，阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所數(shù)據(jù)，截至3月23日，阿根廷大豆正常到優(yōu)良等級為84%，對新季大豆產(chǎn)量交易所維持4200萬噸預(yù)估不變，最近阿根廷北部開始收獲第一批大豆，平均單產(chǎn)低于過去5年均值水平。國內(nèi)方面，菜粕下游消費預(yù)期逐步回暖，現(xiàn)貨支撐增強，操作上多單繼續(xù)持有。

■棉花：外盤再創(chuàng)新高

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22768(8）元/噸

2.基差：5月978元/噸；9月1793元/噸；1月，31780元/噸

3.供給：國際市場，美棉花面對國際采購強勁，需求偏強運行。國內(nèi)市場，上游軋花廠銷售不暢，廠商挺價心態(tài)有所松動。近期因為疫情，下游部分工廠停工。

4.需求：國際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)本周增加明顯，裝運量保持高位。國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，備貨和補庫謹慎，加上國內(nèi)疫情反彈，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：疫情反彈，國內(nèi)基本面偏弱，終端消費整體偏弱。但是上游挺價意愿高，棉價向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國內(nèi)外貿(mào)訂單相對較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，切忌追多。外盤再次大漲突破前高，繼續(xù)觀察鄭棉反映。

■花生：現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強

0.期貨：2204花生8510（-32）、2210花生9618（-180）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（7900），嘉里（7500）

2.基差：油料米：4月：（610），10月（1718）

3.供給：現(xiàn)貨價格強勢階段基層端普遍惜售，產(chǎn)區(qū)疫情影響產(chǎn)地走貨。

4.需求：主力油廠入市，市場需求氣氛好轉(zhuǎn)，疫情刺激油廠加速收購，嘉里油廠和魯花油廠提價收購。

5.進口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計高峰在5月左右來臨。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，主力油廠接連入市收購，給市場帶來暫時的氣氛好轉(zhuǎn)。產(chǎn)地疫情發(fā)酵帶動油廠收購積極性，主動提價收購。目前合約臨近交割，期貨價格上攻遇到壓力，預(yù)計以現(xiàn)貨價格上漲來實現(xiàn)期現(xiàn)回歸。

■白糖：可以布局多單

1.現(xiàn)貨：南寧5780（0）元/噸，昆明5655（5）元/噸，日照5900（0）元/噸，倉單成本估計5788元/噸（1）

2.基差：南寧：5月-30；7月-72；9月-114；11月-148；1月-258；3月-259

3.生產(chǎn)：國內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，截止2月底累計產(chǎn)糖718萬噸，同比減少150萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國2月底累計產(chǎn)量801萬噸，同比增加15%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3330萬噸，任然存在著調(diào)增空間。能源價格讓巴西糖醇比進入乙醇區(qū)間，新產(chǎn)季制糖比或同比降低。

4.消費：國內(nèi)情況，2月銷糖率38.04%，同比減少，銷售進入淡季。國際情況，俄烏沖突提高運費，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬噸。

5.進口：1-2月進口82同比減少22萬噸。

6.庫存：2月繼續(xù)同比減

7.總結(jié)：能源價格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國內(nèi)能源，乙醇價格預(yù)計較大幅度上漲。而巴西榨季即將開始，新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。同時，俄烏沖突引發(fā)世界儲備需求增加，印度限制食糖出口800萬噸。為國際糖價提供上升驅(qū)動。巴西榨季即將開始，策略上可以開始布局多單。

■玉米：提防需求走弱

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2600（0），吉林長春出庫2620（0），山東德州進廠2830（0），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2880（0），成都3050（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-77（15）。

3.月間：C2205-C2209=-80（-6）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3061（-23），進口利潤-181（23）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月24日，東北地區(qū)累計售糧進度80%，較上周增加4%。注冊倉單量76463（-130）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年12周（3月17日-3月23日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米105.4萬噸（-7.7），同比去年+1.9萬噸，增幅1.87%。

7.庫存：截至3月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量529.5萬噸（-6.5%）。

8.總結(jié)：現(xiàn)貨小幅補漲后上周出現(xiàn)停滯，期現(xiàn)基差再度擴至無風險套利水平，5月合約臨近交割，關(guān)注期現(xiàn)回歸形勢。當前余糧比例已不高，但貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存高企，南方總谷物庫存更是新高水平，中期來看養(yǎng)殖業(yè)虧損，存欄預(yù)計趨降，而深加工步入季節(jié)性需求小降通道，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格面料自身基本面邊際轉(zhuǎn)弱與周邊品種及資金面帶動的博弈之中。

■生豬：現(xiàn)貨反彈力度減弱

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南12200（-100），遼寧11850（0），四川12500（50），湖南12650（0），廣東13150（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價18.22（-0.18）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2205=-505（45）

4.總結(jié)：上周中后段生豬現(xiàn)貨價格反彈力度有所減弱。暫以短期超跌反彈看待，實際供強需弱態(tài)勢并未改變，謹慎看待反彈空間。短期空單關(guān)注止盈策略，反彈若有一定幅度，可再次入場嘗試。