七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

侯勇

2011年進入期貨市場，一直從事量化交易研究，包括各種中長線策略、短期策略、高頻策略、資金管理等。早期主要以中長線策略為主，2015年開始研究高頻交易策略，2017年高頻交易策略有所突破，最長連續(xù)37個交易日盈利。目前日勝率90%，周勝率95%，月勝率100%。

鈞譽資產(chǎn)管理有限公司成立于2016年4月，由境內(nèi)外資深的金融業(yè)人士共同創(chuàng)立。是一家由中國投資基金業(yè)協(xié)會審核通過的多元化、復合型的國際性投資機構(gòu)。擁有頂尖的投資團隊、一流的技術(shù)人才、高效的運營架構(gòu)、以及專業(yè)的風控團隊。

精彩觀點

做量化交易最大的感受，首先是要控制好風險，想要盈利的話，還是要看這個市場的行情。

波動越大以后，價格更容易出現(xiàn)一些不理性，這種時候只要速度足夠快，就會抓住不太理性的一些價格。

（高頻交易）沒有特別適應(yīng)或者不適應(yīng)的行情，只是這個市場的機會多與少。比如說機會多的時候，資金曲線可能上升的速度會比較快一點；在機會少的時候，上升的速度會比較慢一點。

做高頻交易比做傳統(tǒng)的趨勢交易、短線交易都要難很多。首先，高頻交易是沒辦法進行回測的，或者回測結(jié)果是不準確的。第二，高頻交易有策略、有思想，無法準確回測的情況下，就必須要進行實盤的嘗試。

我們的傳統(tǒng)CTA策略，對于品種分配更為講究一些，因為涉及到一些品種的波動率問題，波動率越大，對CTA策略相對來說更好一些。

對長周期策略來講，它本身持倉周期，包括價值的體現(xiàn)都會比較長，所以對于長周期的參數(shù)調(diào)整，包括訓練時間的窗口期，以及它后面的樣本外的時間都會更長。

對高頻來講，不同品種的資金大部分都是平均分配的。但是個別手續(xù)費比較高的品種，我們做得可能非常少，相對資金分配得就比較少。

七禾網(wǎng)1、侯先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。我們了解到，您之前就職于銀行。請問后來是怎樣的機緣巧合，進入到期貨市場中？

侯勇：之前在銀行做的是理財經(jīng)理，當時就對投資比較感興趣。之前在境外的時候，也做過外匯的交易，知道國外的MT4是可以自己編程的，然后就去學了量化交易。因為興趣愛好，后來離職后到了一家投資公司,它主要也是做國內(nèi)期貨程序化交易的研究。那個時候其實國內(nèi)程序交易剛剛起步，就這樣進入到了期貨市場，我在投資公司沒待多久后，又到了期貨公司，大概就是這樣的一個過程。

七禾網(wǎng)2、據(jù)您介紹，您2011年進入期貨市場，一直從事量化交易研究。請問為什么您一開始做期貨，就選擇量化交易，而不是主觀交易？

侯勇：我最初接觸到投資交易，做的更多的就是按照一定的方法來做期貨或者股票。那個時候有些股票軟件，也會給出一些指標來進行選股，我發(fā)現(xiàn)這種方法比自己手動去選要好一些。最早的量化交易，也是基于固定的方法進行交易，做期貨也是這樣。我個人認為，按照一些固定的方法來做，相對來講效果會好一些。后來我就通過這種方法的積累，逐步地實現(xiàn)了程序化交易。

七禾網(wǎng)3、做了11年的量化交易，您最大的感受是什么？

侯勇：我覺得做量化交易最大的感受，首先是要控制好風險，想要盈利的話，還是要看這個市場的行情。

七禾網(wǎng)4、您早期主要以中長線策略為主，從2015年開始研究高頻交易策略，2017年高頻交易策略有所突破。2013~2015年，中長期來看是單邊下跌行情，中長線策略還是相對比較容易盈利的。請問您當時轉(zhuǎn)向做高頻交易策略研究的主要原因是什么？

侯勇：當時中長線策略雖然好做，但是2013~2015年的時候，我在期貨公司，沒有能夠接觸到太多的資金。而中長線的行情也不是每年都有，甚至一些比較成熟的交易者也不是每年都能夠賺錢的。當時我在期貨公司，很多時候也會和機構(gòu)打交道，那個時候我就發(fā)現(xiàn)資管已經(jīng)開始形成，大家都喜歡做或者是投一些比較穩(wěn)定的交易策略或者方法。對于當時作為研究員的我來講，那時就在想以什么樣的一種方式才能呈現(xiàn)得更穩(wěn)定一些？所以那時就想把中長線的交易策略，在某種程度上頻率提高，就去嘗試做一些高頻的交易。也是機緣巧合，當時正好在一家投資公司工作，算是上海的第一批私募，幫他們?nèi)プ隽艘恍└哳l的研究，他們也會提供一些資金做嘗試，大概是在2017年的時候就有了一些突破。

七禾網(wǎng)5、在您做高頻交易的這7年時間中，從高頻交易的角度來看，您認為國內(nèi)期貨市場的行情走勢特點、投資者結(jié)構(gòu)等方面主要發(fā)生了哪些變化？是否覺得越來越難賺錢？

侯勇：這兩年做高頻相比前兩年來講，確實是難了很多。第一，做高頻的機構(gòu)越來越多了；第二，股指受限以后，做高頻交易也更難了。

投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以后，定價也更理性了。除了這兩年波動比較大以外，趨勢性行情其實在2020年以前并不是很多，所以對于高頻來講，難度確實有所增加。但是這一兩年因為波動大，所以高頻的機會其實還是比較多的，但是波動下來以后，高頻的機會也會隨之下降。