一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為每月縮減950億美元（600億美元國債+350億美元MBS）資產(chǎn)上限可能是合適的，支持用3個(gè)月或適度更長時(shí)間分階段調(diào)整以達(dá)到縮表上限，最早可能在5月份開始縮表。許多美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，可能需要1次或者多次加息50個(gè)基點(diǎn)，如果不是烏克蘭沖突，許多美聯(lián)儲(chǔ)成員可能會(huì)要求3月份加息50個(gè)基點(diǎn)。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議：部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)央視新聞，李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，要適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕。

3）行業(yè)新聞

歐洲理事會(huì)主席：歐盟遲早需要制裁俄羅斯石油和天然氣。歐洲理事會(huì)主席米歇爾表示，歐盟遲早需要對俄羅斯的天然氣、石油采取措施。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基呼吁歐盟采取“更嚴(yán)厲”的制裁，稱天然氣和石油禁運(yùn)是阻止普京的必要措施。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示考慮每月縮表至多950億美元，A50和恒指夜盤下跌，上一交易日A股震蕩分化，兩市成交額約9684億元，資金方面北向資金凈流出53.21億元，04月01日融資余額減少106.77億元至15700.14億元。由于受到潛在分紅的影響，近期各股指期貨合約的貼水幅度有了明顯的擴(kuò)大。海外風(fēng)險(xiǎn)再起，4月5日烏克蘭方面表示準(zhǔn)備加入北約，美國和歐盟表示將于4月6日宣布新一輪對俄制裁。另一方面我國疫情惡化并開始在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上反應(yīng)出來。3月6日我國國常會(huì)部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)股指仍將維持震蕩為主，操作上短期建議先觀望或輕倉試多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍券收益率下行0.2bp至2.8%。市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步收緊貨幣政策，歐元區(qū)3月CPI同比上升7.5%，續(xù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄，美債收益率突破2.6%，中美利差收窄至不足20bp。受國內(nèi)多地出現(xiàn)聚集性疫情影響，3月各PMI均同步回落，跌破榮枯線，近幾日國內(nèi)新冠肺炎新增本土感染人數(shù)創(chuàng)歷史新高，國常會(huì)部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，疫情沖擊下市場對央行仍有寬松預(yù)期。地方政府專項(xiàng)債9月底前發(fā)行完畢，各地房貸政策繼續(xù)放松，部分地區(qū)限售政策退出，寬信用預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)。短期受疫情沖擊影響，對國債期貨價(jià)格有一定支撐，但隨著寬信用措施逐步落地和中美利差不斷收窄，期債價(jià)格持續(xù)上行空間有限，操作上建議觀望。

2）能化

【原油】

原油：國際能源署計(jì)劃從原油儲(chǔ)備釋放1.2億桶原油，美國原油庫存意外增加，國際油價(jià)跌至三周以來低點(diǎn)。國際能源署執(zhí)行主席畢羅爾周三在推特上說，國際能源署正著手從緊急儲(chǔ)備中集體釋放1.2億桶石油庫存，其中包括來自美國的6000萬桶。歐盟正在對俄羅斯制定更多的制裁措施，包括石油進(jìn)口。英國還敦促七國集團(tuán)和北約國家就逐步停止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣的時(shí)間表達(dá)成一致，但尚未達(dá)成一致。截止4月1日當(dāng)周，美國原油庫存總量減少132萬桶，其中美國商業(yè)原油庫存量4.12371億桶，比前一周增長242萬桶；美國汽油庫存總量2.36787億桶，比前一周下降204萬桶；餾分油庫存量為1.14301億桶，比前一周增長77萬桶。短期油價(jià)區(qū)間波動(dòng)，目前處于區(qū)間底部。                

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲0.51%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在86.47%，較上周期上升1.56個(gè)百分點(diǎn)。本周山東地區(qū)兩套MTO裝置重啟和臨時(shí)停車均有存在，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.7萬噸，環(huán)比上周下降2.1萬噸，跌幅在2.54%，同比下降7.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.9萬噸附近。預(yù)計(jì)4月1日至4月17日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量68.57萬-69萬噸。截至3月31日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.24%，較上周下跌0.72個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲0.22個(gè)百分點(diǎn)。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤受國際油價(jià)帶動(dòng)小幅回落，尾盤收于3946元每噸，回落23元/噸，下跌0.58%。上海本周進(jìn)入全面靜態(tài)管理，社會(huì)需求面影響較大。月初公布3月官方和財(cái)新PMI數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，疫情封控對生產(chǎn)拖累明顯。俄烏方面談判有積極進(jìn)展，烏克蘭宣布不會(huì)加入軍師聯(lián)盟，但近日烏總統(tǒng)又出爾反爾，國際油價(jià)再度走高。伊核協(xié)議仍在斡旋中，原油價(jià)格仍有上行可能。昨日國常會(huì)要求貨幣政策再度寬松，且推出2種新的專項(xiàng)在貸款，維護(hù)后續(xù)需求。截至3月31日，石油瀝青裝置綜合開工率為24.8%，環(huán)比下降2.2%；利潤方面，本周期，加工稀釋瀝青利潤-742.4元/噸，環(huán)比減少353.9元/噸。庫存方面，截止3月31日當(dāng)周，國內(nèi)廠家與社會(huì)庫存分別減少2.6%和增加3.5%，綜合庫存率小幅下降，需求回落下基差可能維持負(fù)值區(qū)間。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，瀝青需求將逐漸落地。操作上建議3850-3950左右穩(wěn)步建倉，短線做多，二季度現(xiàn)貨需求回升下考慮買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)高位震蕩。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，智利Arauco MAPA闊葉漿項(xiàng)目推遲，前期加拿大洪水物流問題延續(xù)，Canfor Pulp宣布Taylor的紙漿廠減產(chǎn)至少延長六周，UPM芬蘭罷工問題仍然無解，罷工時(shí)間繼續(xù)延長至4月30日。新一輪外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)下游需求略有好轉(zhuǎn)，但原紙漲幅仍較小，造紙利潤維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢。短期供應(yīng)支撐仍較強(qiáng)，旺季消退前漿價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠沖高回落，持續(xù)上行動(dòng)力不足，云南產(chǎn)區(qū)順利開割，但新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)潑水節(jié)后才能更多釋放，海外需求穩(wěn)定，減產(chǎn)期膠價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)疫情仍一定程度制約市場，上海地區(qū)發(fā)貨遲緩，市場消耗其他庫存，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價(jià)處于低位，但基本面方面未有明顯惡化，外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)維持，待疫情平穩(wěn)后預(yù)計(jì)價(jià)格能夠逐步企穩(wěn)回升，短期滬膠連續(xù)反彈后預(yù)計(jì)將有小幅調(diào)整。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工9010通達(dá)源，成交一般。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)150。煤化工8770常州，成交不佳。兩油石化庫存89萬，環(huán)比下降3萬噸。昨日聚烯烴主力合約窄幅整理?；久娼嵌龋L假期間外盤原油暫時(shí)平穩(wěn)，但消息繁多，后市仍有不確定性。內(nèi)盤聚烯烴而言，等待需求恢復(fù)帶來的消化，預(yù)計(jì)期貨盤面或維持整理。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈回落，MEG偏弱。原油端支撐成本價(jià)格，疫情影響江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，但裝置檢修及減產(chǎn)較多；乙二醇裝置減產(chǎn)有限，供應(yīng)無明顯下降。需求端，下游聚酯維持高開工低利潤，短纖等產(chǎn)品高庫存。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA小幅去庫。整體上，短期疫情因素?cái)_動(dòng)，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

近幾日來，現(xiàn)實(shí)端疫情管控范圍擴(kuò)大以及政策端房地產(chǎn)政策的邊際寬松均有發(fā)酵。鋼材在爐料成本推升、遠(yuǎn)月需求樂觀預(yù)期的支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行。從后期來看，尤其是對近月05合約而言，4月開始需求將逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，在供需兩端均邊際修復(fù)的背景下，若需求端的恢復(fù)斜率總體偏慢，短期內(nèi)投機(jī)需求進(jìn)一步刺激鋼價(jià)上沖的動(dòng)力也將放緩，但下跌的空間依然受到高爐成本的約束。但遠(yuǎn)期10合約來說，由于疫情被壓制的需求后期集中釋放是較為確定的事件，即時(shí)疫情短期繼續(xù)壓制現(xiàn)實(shí)需求的強(qiáng)度，盤面對其的定價(jià)也受限于成本的支撐，強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)的格局或?qū)⒗^續(xù)存在。總的來說，成本的支撐和預(yù)期的拉動(dòng)是目前鋼材價(jià)格高位運(yùn)行的兩大支撐，4月在疫情不確定性較大的情況下，傳統(tǒng)旺季需求存在進(jìn)一步延后的可能，鋼價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行或?qū)⒚媾R一定壓力，但在地產(chǎn)政策仍處于寬松通道，且全年5.5的目標(biāo)硬約束下，遠(yuǎn)期的需求釋放將繼續(xù)對10合約形成支撐，見頂信號(hào)關(guān)注高價(jià)對下游需求的抑制以及政策的打壓。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格高位震蕩。供需來看，供應(yīng)端仍有較大增量預(yù)期，目前市場對政策穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，二季度有望看到地產(chǎn)融資端實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此需求端會(huì)好于市場預(yù)期。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價(jià)，普氏指數(shù)預(yù)計(jì)在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價(jià)邏輯，所以盤面價(jià)格有望較長時(shí)間處于供需價(jià)格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價(jià)格大幅回落的情形，因此短期價(jià)格走勢可能偏強(qiáng)，但需警惕盤面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格高位震蕩。政策面，今年政策對煤炭價(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。基本面方面，部分焦企近期內(nèi)提產(chǎn)，焦企出貨情況明顯好轉(zhuǎn)，且下游鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，補(bǔ)庫意愿明顯增強(qiáng)，市場情緒回暖。焦煤方面，下游市場需求提升，帶動(dòng)焦煤市場氛圍向好，焦煤供應(yīng)小幅趨緊，支撐焦煤價(jià)格上漲。盤面來看，前期雙焦庫存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升。后市來看，盤面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，雖短期價(jià)格可能處于高位，但需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收8870元/噸。廠家主流報(bào)價(jià)維持在8400元/噸附近。近期廠家?guī)齑鎵毫θ源妫杀靖呶?、利潤倒掛格局下部分廠家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況。受疫情期間原料供應(yīng)不足影響，鋼材產(chǎn)量略有下滑，后市隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)逐漸回升的態(tài)勢。綜合來看，下游需求回暖，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下價(jià)格的下方空間較為有限，操作上建議背靠8500一線逢低布局多單。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約拉漲上行后小幅回落，終收10408元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9550元/噸附近。硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但當(dāng)前多數(shù)產(chǎn)區(qū)已處滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。受疫情期間原料供應(yīng)不足影響，鋼材產(chǎn)量略有下滑，后市隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望逐漸回升。地緣政治因素影響下，海外訂單流向國內(nèi)，硅鐵出口有望增長；同時(shí)金屬鎂產(chǎn)量增幅明顯支撐硅鐵價(jià)格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價(jià)格或呈偏強(qiáng)走勢，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約窄幅震蕩，收于806.8元/噸。秦港5500k煤價(jià)在1340元/噸；大秦線檢修再度推遲、且時(shí)間縮短為20天，終端補(bǔ)庫積極性降低；港口庫存持續(xù)回升、但仍低于歷史同期水平。煤炭產(chǎn)量維持高位，保供政策有望持續(xù)。全國疫情影響下工業(yè)用煤用電需求受到抑制，氣溫回升、整體用電需求步入季節(jié)性淡季，加之水電出力有望增加，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，來自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)或仍將以承壓運(yùn)行為主，后市需關(guān)注港口累庫程度以及疫情受控后終端的補(bǔ)庫節(jié)奏，短期建議以偏空思路操作為宜。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期金銀震蕩為主。上周發(fā)布的美國3月非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)靚麗，失業(yè)率環(huán)比降至3.6%，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為43.1萬，強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)依然支撐人們對更加激進(jìn)加息的預(yù)期。俄烏新一輪和談取得建設(shè)性的成果，但有關(guān)布查地區(qū)平民死亡的被殺后，引發(fā)對于制裁升級(jí)擔(dān)憂，昨日美國宣布將對俄羅斯實(shí)施新一輪制裁。美聯(lián)儲(chǔ)方面，近期布雷納德、哈克發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并最快于5月縮表。驅(qū)動(dòng)力來看，金銀短期承壓于美聯(lián)儲(chǔ)較快的貨幣緊縮，俄烏方面邊際降溫但不確定性形成擾動(dòng)，但通脹高企以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂將持續(xù)為黃金供上行動(dòng)力，在對5月縮表加息的炒作下，金銀短期仍存在調(diào)整壓力，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，總體區(qū)間波動(dòng)。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，最新報(bào)道二季度精礦加工費(fèi)為80美元，遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨的70美元。目前需求進(jìn)入到傳統(tǒng)的旺季，但俄烏局勢攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏，以及近期國內(nèi)疫情抬頭也令市場擔(dān)憂情緒上升。市場預(yù)計(jì)基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動(dòng)可能彌補(bǔ)地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價(jià)。短期銅價(jià)可能區(qū)間震蕩，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅回落。由于能源價(jià)格高企，境外冶煉產(chǎn)能削減，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫存上周小幅減少；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏強(qiáng)波動(dòng)，提防市場不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)下跌。產(chǎn)業(yè)上，3月31日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存104.1萬噸，周度累庫0.2萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能開工持續(xù)恢復(fù)上升，但近期疫情影響部分地區(qū)運(yùn)輸，華東等地倉庫進(jìn)出貨受阻。需求端，房地產(chǎn)政策托底，新能源汽車等消費(fèi)需求相對樂觀，下游鋁棒等維持去庫之中。整體上，疫情干擾物流，建議暫時(shí)觀望為主。

【鉛】

鉛：鉛價(jià)轉(zhuǎn)跌。產(chǎn)業(yè)上，3月31日國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存10.28萬噸，延續(xù)去庫7000噸。供應(yīng)端，3月原生鉛生產(chǎn)基本穩(wěn)定，加工費(fèi)維持低位，再生鉛受政策及疫情影響開工下滑。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)輸受限，成品電池累庫壓力上升。整體上，淡季預(yù)期，建議可逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩走弱。目前內(nèi)外盤鎳價(jià)差依然較大，海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)緊依舊偏緊。國內(nèi)近期受到疫情影響，鎳物流運(yùn)輸較為緊張，北方部分地區(qū)鎳鐵廠生產(chǎn)受到阻礙，上海地區(qū)金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運(yùn)輸也受到限制，不銹鋼價(jià)格有一定支撐。整體上，鎳價(jià)寬幅波動(dòng)，下游不銹鋼相對趨強(qiáng)。  

【錫】

錫：錫價(jià)走弱。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游部分加工企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏弱運(yùn)行。USDA公布的2022年美棉種植面積預(yù)估高于預(yù)期，外盤高位回落。但全球棉市供需偏緊的格局并未改變，美棉出口裝運(yùn)加快，印度棉價(jià)依舊高位，短期繼續(xù)支撐外盤高位運(yùn)行。不過國內(nèi)需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，成品庫存壓力加大，基本面缺乏向上驅(qū)動(dòng)。中長期看，下年度全球棉花擴(kuò)種預(yù)期不斷加強(qiáng)，而全球消費(fèi)在高棉價(jià)抑制下預(yù)計(jì)見頂回落；國內(nèi)需求也存在進(jìn)一步走弱預(yù)期，不支持棉價(jià)持續(xù)高位，中長期棉價(jià)重心預(yù)計(jì)逐漸下移。

【白糖】糖：昨夜糖價(jià)震蕩為主。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費(fèi)的影響。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)12.35元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低并引發(fā)國家近期3次收儲(chǔ)，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場價(jià)3.6元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至3月31日本周全國冷庫出庫量33.68萬噸，全國冷庫去庫存率43.88%，環(huán)比上周有所加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價(jià)格形成指引，未來1周觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買入2210合約。

【油脂】

油脂：沖高回落?；o咨詢公司UkrAgroConsult預(yù)計(jì)2022年小麥產(chǎn)量為1980萬噸，而去年為3210萬噸；玉米產(chǎn)量為1900萬噸，而去年為4190萬噸；大麥產(chǎn)量為610噸，而去年為940噸；葵花籽產(chǎn)量為1040萬噸，去年為1650萬噸。3月馬來西亞產(chǎn)量增幅雖然接近正常水平，但是數(shù)量還是偏低，出口低于歷史均值，最終3月底或繼續(xù)去庫存。馬印兩國簽署保護(hù)移民工人協(xié)議，4月1日馬來西亞重新放開邊境，估計(jì)齋月過后勞動(dòng)力恢復(fù)會(huì)顯著一些。暫時(shí)在供應(yīng)恢復(fù)偏慢，出口需求預(yù)期較好，主產(chǎn)國大力發(fā)展生物柴油背景下，油脂盤面相對粕類偏強(qiáng)，油粕比有望繼續(xù)升高，棕櫚油59月差回落后仍將走擴(kuò)。

【豆菜粕】

豆菜粕：繼續(xù)下跌，美豆獲利了結(jié)。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司稱截止3月底巴西2021/22年度大豆收獲完成了81%，比前一周提高了6個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)界預(yù)估美國2021/22年度大豆期末庫存為2.66億蒲式耳，預(yù)估區(qū)間介于1.96-3.25億蒲式耳，USDA此前在3月預(yù)估為2.85億蒲式耳。全球2021/22年度大豆期末庫存為8850萬噸，預(yù)估區(qū)間介于8500-9100萬噸，USDA此前在3月預(yù)估為9000萬噸。關(guān)注周五凌晨報(bào)告兌現(xiàn)程度。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨和基差繼續(xù)回落，4、5月大豆到港增多，但是6月及以后還偏少，暫時(shí)關(guān)注豆粕91反套。