一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國商務(wù)部擴(kuò)大對俄羅斯和白俄羅斯出口限制。美國商務(wù)部發(fā)布了一項(xiàng)擴(kuò)大對俄羅斯和白俄羅斯出口限制的規(guī)則，高度限制俄羅斯和白俄羅斯獲取美國原產(chǎn)或一些盟友國家生產(chǎn)的可用于軍事和航空航天等領(lǐng)域的兩用技術(shù)、軟件和商品。

2）國內(nèi)新聞

中共中央、國務(wù)院：加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場?！吨泄仓醒?國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》發(fā)布，意見提出，加快發(fā)展統(tǒng)一的資本市場，強(qiáng)化重要金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與統(tǒng)籌監(jiān)管；建設(shè)全國統(tǒng)一的能源市場，健全油氣期貨產(chǎn)品體系。

3）行業(yè)新聞

伊朗宣布對24名美國人實(shí)施制裁 指責(zé)美國在恢復(fù)伊核協(xié)議談判中“強(qiáng)加新條件”。伊朗外交部長阿布杜拉希揚(yáng)表示，關(guān)于解除制裁的問題，美國希望在談判之外強(qiáng)加新條件。美國在過去的兩三周中提出了與協(xié)議文本某些段落相矛盾的過度要求。另外，伊朗外交部宣布將24名美國人列入制裁名單，因?yàn)樗麄儭爸С挚植乐髁x和違反人權(quán)”。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股探底回升，上證50和滬深300強(qiáng)于中證500，兩市成交額約9288億元，資金方面北向資金凈流出6.26億元，04月07日融資余額減少39.04億元至15724.02億元。海外風(fēng)險(xiǎn)再起，4月5日烏克蘭方面表示準(zhǔn)備加入北約，美國和歐盟表示將于4月6日宣布新一輪對俄制裁。另一方面我國疫情惡化并開始在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上反應(yīng)出來。4月6日我國國常會部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們預(yù)計(jì)股指仍將維持震蕩為主，操作上短期建議輕倉試多。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.78bp至2.79%。央行公開市場操作回歸每日100億元，上周合計(jì)凈回籠6600億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持寬松。國內(nèi)新冠肺炎新增本土感染人數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高，仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人表示政策要靠前發(fā)力，適時(shí)加力，并研究新預(yù)案，疫情沖擊下市場對央行仍有寬松預(yù)期。各地房貸政策繼續(xù)放松，部分地區(qū)限售政策退出，地方政府專項(xiàng)債9月底前要求發(fā)行完畢，寬信用政策繼續(xù)落地。美國多位聯(lián)儲行長發(fā)表上調(diào)利率言論，美債收益率突破2.7%，中美利差收窄至不足10bp。短期受疫情沖擊影響，將繼續(xù)支撐國債期貨價(jià)格，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：周五晚SC上漲3.24%。盡管美國商業(yè)原油庫存增加，但這是美國釋放戰(zhàn)略儲備的結(jié)果，這幾個月，美國原油庫存總量一直在下降。不僅美國商業(yè)原油庫存遠(yuǎn)低于過去五年同期，美國石油戰(zhàn)略儲備更是急劇下降。截止4月1日當(dāng)周，美國原油庫存總量減少了132萬桶，其中儲備原油減少了374萬桶。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球石油需求正在恢復(fù)到大流行前的水平，但是過高的油價(jià)將抑制需求增長。然而油價(jià)下降，則刺激需求。通過人為降低價(jià)格，只會增加需求，而這將很快消耗掉釋放的庫存。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量546座，為2020年4月以來最高，比前周增加13座；比去年同期增加209座。短期油價(jià)進(jìn)入底部區(qū)間。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤甲醇下跌2.84%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.83%，較上周上升1.36個百分點(diǎn)。本周山東地區(qū)兩套MTO裝置重啟及恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)行，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。截至4月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.87%，較上周下跌0.37個百分點(diǎn)，較去年同期上漲0.26個百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在79.85萬噸，環(huán)比上周下降0.85萬噸，跌幅在1.05%，同比上漲0.13%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估20.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)4月8日至4月24日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量63.97萬-64萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206周五夜盤受原油價(jià)格回落繼續(xù)下探，同時(shí)受近期下游需求低迷影響，尾盤收于3710元每噸，回跌42元/噸，下跌1.64%。上海本周延續(xù)全面靜態(tài)管理，社會需求面影響較大。月初公布3月官方和財(cái)新PMI數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，疫情封控對生產(chǎn)拖累明顯。俄烏方面談判有積極進(jìn)展，烏克蘭宣布不會加入軍師聯(lián)盟，但近日烏總統(tǒng)又出爾反爾，國際油價(jià)再度走高。上周國常會要求貨幣政策再度寬松，且推出2種新的專項(xiàng)再貸款，激發(fā)后續(xù)需求。截至3月31日，石油瀝青裝置綜合開工率為24.8%，環(huán)比下降2.2%；利潤方面，本周期，加工稀釋瀝青利潤-742.4元/噸，環(huán)比減少353.9元/噸。庫存方面，截止3月31日當(dāng)周，國內(nèi)廠家與社會庫存分別減少2.6%和增加3.5%，綜合庫存率小幅下降，需求回落下基差可能維持負(fù)值區(qū)間。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，瀝青需求將逐漸落地。但目前山東重交基差擴(kuò)大至-254元。操作上建議3850-3950左右適當(dāng)逢低做多，但近期需求低迷下考慮適當(dāng)賣出套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤偏弱運(yùn)行。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，短期將繼續(xù)影響市場心態(tài)。新一輪外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)下游持續(xù)發(fā)布原紙漲價(jià)函且積極推漲，但原紙漲幅仍較小，造紙利潤維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢，下游開工也有所下降。短期供應(yīng)支撐仍存，旺季消退前漿價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠下跌，RU09高位回落?，F(xiàn)貨全乳膠均價(jià)13050，較上周小漲130。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)順利開割，產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐步釋放，今年開割較去年提前，新膠供應(yīng)逐步釋放，海外需求穩(wěn)定，減產(chǎn)期膠價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)疫情仍一定程度制約市場，上海地區(qū)新冠感染人數(shù)仍在上升，封閉狀態(tài)未解除，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價(jià)處于低位，但基本面方面未有明顯惡化，外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)維持，待疫情平穩(wěn)后預(yù)計(jì)價(jià)格能夠逐步企穩(wěn)回升，短期滬膠仍處于區(qū)間震蕩狀態(tài)，價(jià)格跌至低點(diǎn)后預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工9010通達(dá)源，成交一般。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工8770常州，成交不佳。周五聚烯烴主力合約窄幅整理。基本面角度，外盤原油回落拖累化工品盤面性。聚烯烴自身而言，節(jié)前需求消化尚可。短期形勢而言，暫時(shí)觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA走弱，MEG大幅下跌。原油端成本支撐趨弱，疫情影響江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，局部地區(qū)物流影響提貨效率；乙二醇供應(yīng)減量有限，港口累庫預(yù)期上升。需求端，下游聚酯工廠加大檢修及減產(chǎn)力度，需求表現(xiàn)趨弱。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA延續(xù)去庫。整體上，短期疫情因素?cái)_動，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

近一周內(nèi)，螺紋供需呈現(xiàn)供增需減，庫存累積的情況，在2205合約盤面一度升水現(xiàn)貨的樂觀估值下，現(xiàn)實(shí)層面疫情管控所造成的需求逆季節(jié)性下降給予了短期現(xiàn)貨調(diào)整的壓力。另一方面，05合約臨近交割，4月看到需求大幅好轉(zhuǎn)的概率在逐漸走低，05合約或有向成本線的壓力。對遠(yuǎn)月合約來說，地產(chǎn)寬松周期的政策仍有釋放空間，但盤面的高估值已經(jīng)部分透支了未來需求的好轉(zhuǎn)，疊加海外鋼價(jià)的漲幅放緩，短期現(xiàn)實(shí)端的利空或有逐漸發(fā)酵的可能。疊加周末唐山解封的消息，短期內(nèi)螺紋市場供給恢復(fù)的斜率或?qū)⒖煊谛枨螅瑢r(jià)格形成一定壓力，但盤面距離高爐成本線已比較接近，進(jìn)一步下跌的空間關(guān)注爐料的調(diào)整幅度。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格收跌1.32%。供需來看，供應(yīng)端仍有較大增量預(yù)期，目前市場對政策穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，二季度有望看到地產(chǎn)融資端實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此需求端會好于市場預(yù)期。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價(jià)，普氏指數(shù)預(yù)計(jì)在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價(jià)邏輯，所以盤面價(jià)格有望較長時(shí)間處于供需價(jià)格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價(jià)格大幅回落的情形，但需警惕盤面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢偏弱。政策面，今年政策對煤炭價(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。基本面方面，部分焦企近期內(nèi)提產(chǎn)，焦企出貨情況明顯好轉(zhuǎn)，且下游鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，補(bǔ)庫意愿明顯增強(qiáng)，市場情緒回暖。焦煤方面，下游市場需求提升，帶動焦煤市場氛圍向好，焦煤供應(yīng)小幅趨緊，支撐焦煤價(jià)格上漲。盤面來看，前期雙焦庫存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升。后市來看，盤面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，雖短期價(jià)格可能處于高位，但需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收8810元/噸。廠家主流報(bào)價(jià)維持在8400元/噸附近。目前廠家?guī)齑鎵毫θ源妫杀靖呶?、利潤倒掛格局下部分廠家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，同時(shí)內(nèi)蒙環(huán)保檢查或?qū)Ξa(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)逐漸回升態(tài)勢。綜合來看，下游需求回暖，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下價(jià)格的下方空間較為有限，操作上建議逢低布局多單。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約震蕩走強(qiáng)，終收10770元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9700元/噸附近。神木蘭炭企業(yè)或存停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)蒙硅石礦面臨環(huán)保檢查，硅鐵成本存上行預(yù)期。目前產(chǎn)量水平仍處高位，但多數(shù)產(chǎn)區(qū)已處滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望逐漸回升；硅鐵出口存增長預(yù)期；同時(shí)金屬鎂產(chǎn)量增幅明顯支撐硅鐵價(jià)格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價(jià)格或呈偏強(qiáng)走勢，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約弱勢下探后震蕩回調(diào)，收于800元/噸。秦港5500k煤價(jià)下滑至1270元/噸；大秦線檢修再度推遲、且時(shí)間縮短為20天，終端補(bǔ)庫積極性有所下降；港口庫存持續(xù)回升、但距歷史同期水平仍有一定差距。保供政策持續(xù)，煤炭產(chǎn)量維持高位。全國疫情影響下工業(yè)用煤用電需求受到抑制，氣溫回升、整體用電需求步入季節(jié)性淡季，加之水電出力增加，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，來自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)或仍將承壓運(yùn)行，后市需關(guān)注疫情受控后終端的補(bǔ)庫節(jié)奏，短期建議偏空思路操作。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周金銀震蕩為主，出現(xiàn)小幅反彈。倫敦鉑金和鈀金市場上周五表示，將阻止俄羅斯精煉廠在倫敦市場銷售這兩種金屬。俄烏新一輪和談取得建設(shè)性的成果，但出現(xiàn)有關(guān)布查地區(qū)平民死亡的新聞后，引發(fā)市場對制裁升級的擔(dān)憂。美聯(lián)儲方面，近期美聯(lián)儲官員們持續(xù)發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并最快于5月縮表，市場對年內(nèi)加息預(yù)期已到10個基點(diǎn)，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp的情況。驅(qū)動力來看，金銀短期承壓于美聯(lián)儲較快的貨幣緊縮，俄烏方面邊際降溫但不確定性形成擾動，但通脹高企以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂將持續(xù)為黃金供上行動力，在對5月縮表加息的炒作下，金銀短期存在調(diào)整壓力，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)小幅回落。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)增加。目前需求進(jìn)入到傳統(tǒng)的旺季，但俄烏局勢攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏，以及近期國內(nèi)疫情抬頭也令市場擔(dān)憂情緒上升。市場預(yù)計(jì)基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補(bǔ)地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價(jià)。周末上期所庫存小幅增加至9.65萬噸。短期銅價(jià)可能區(qū)間偏弱震蕩，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)小幅走高。由于歐洲能源價(jià)格高企，冶煉產(chǎn)能削減，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫存上周基本持平；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)走強(qiáng)，提防市場不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)偏弱。產(chǎn)業(yè)上，4月07日國內(nèi)電解鋁社會庫存107.7萬噸，周度再次累庫1.5萬噸。供應(yīng)端，4月國內(nèi)鋁供需錯配狀態(tài)持續(xù)，云南等地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，但近期疫情影響運(yùn)輸，華東等地倉庫進(jìn)出貨受阻。需求端，房地產(chǎn)政策托底，新能源汽車等消費(fèi)需求相對樂觀，下游鋁棒等維持去庫之中。整體上，疫情干擾物流，建議暫時(shí)觀望為主。

【鉛】

鉛：鉛價(jià)下跌。產(chǎn)業(yè)上，4月07日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.05萬噸，延續(xù)小幅去庫800噸。供應(yīng)端，4月原生鉛和再生鉛供應(yīng)變化不大，疫情影響部分地區(qū)的生產(chǎn)和運(yùn)輸。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)輸受限，成品電池累庫壓力上升。整體上，淡季預(yù)期，建議可逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)偏弱。目前內(nèi)外盤鎳價(jià)差依然較大，海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)緊依舊偏緊。國內(nèi)近期受到疫情影響，鎳物流運(yùn)輸較為緊張，北方部分地區(qū)鎳鐵廠生產(chǎn)受到阻礙，上海地區(qū)金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運(yùn)輸也受到限制，不銹鋼價(jià)格有一定支撐。整體上，鎳價(jià)寬幅波動，下游不銹鋼相對趨強(qiáng)。  

【錫】

錫：錫價(jià)高位震蕩。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游部分加工企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：周五外盤震蕩收跌。USDA供需報(bào)告上調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，報(bào)告整體偏空，疊加近期美棉出口簽約表現(xiàn)一般以及種植面積預(yù)估高于預(yù)期，外盤承壓下行。國內(nèi)方面，短期軋花廠挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)，但需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，基本面缺乏向上驅(qū)動，鄭棉跟隨外盤窄幅波動。中長期看，下年度全球棉花擴(kuò)種預(yù)期不斷加強(qiáng)，而全球消費(fèi)在高棉價(jià)抑制下預(yù)計(jì)見頂回落；國內(nèi)需求也存在進(jìn)一步走弱預(yù)期，中長期棉價(jià)下行壓力加大。

【白糖】糖：周五夜盤糖價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費(fèi)的影響。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)小幅走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)12.05元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低并引發(fā)國家近期3次收儲，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價(jià)3.6元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月7日本周全國冷庫出庫量38.29萬噸，全國冷庫去庫存率48.11%，環(huán)比上周繼續(xù)加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價(jià)格形成指引，未來1周觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買入2210合約。

【油脂】

油脂：夜盤收漲，菜油相對偏弱。EPA拒絕了36份2018年豁免申請，包括之前批準(zhǔn)的31份豁免申請，而無需額外購買或者贖回RFS信用，提振生物柴油摻混信心，美豆油大幅上漲。MPOA預(yù)估3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅大于此前三大機(jī)構(gòu)，但是產(chǎn)量總數(shù)仍然偏低，因?yàn)辇S月期間外勞返回原籍的影響，上半年馬來西亞棕櫚油累庫較慢，關(guān)注報(bào)告兌現(xiàn)程度。油脂走勢還未到趨勢性階段，關(guān)注做多油粕比。

【豆菜粕】

豆菜粕：跟隨美豆上漲。USDA4月報(bào)告中美國2021/22年度大豆出口上調(diào)至21.15億蒲式耳(3月預(yù)估為20.90億蒲式耳)，其他未變，庫存從2.85億蒲式耳下調(diào)至2.6億蒲式耳。南美方面，巴西產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)200萬噸至1.25億噸，阿根廷產(chǎn)量維持4350萬噸，中國進(jìn)口下調(diào)300萬噸至9100萬噸，壓榨量下調(diào)300萬噸至8900萬噸，全球大豆產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)減308萬噸的前景下，全球期末庫存小幅降至8958萬噸，報(bào)告偏多，但是未來市場更多關(guān)注美豆播種期天氣，及南北美大豆出口進(jìn)度，在新作預(yù)期播種9100萬英畝的前提下，預(yù)計(jì)美豆上行空間有限。國內(nèi)4、5月進(jìn)口大豆到港預(yù)期增多，但是6月之后買船還是偏少，進(jìn)口大豆拋儲成交率低，現(xiàn)貨基差將持續(xù)走弱。豆菜粕單邊追隨美豆，豆菜粕09價(jià)差擴(kuò)大后做縮小。