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預(yù)計(jì)期指短線將在有所企穩(wěn):永安期貨4月12早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-04-12 10:43:18 來源:永安期貨

股指期貨


【市場要聞】


中國3月金融數(shù)據(jù)全面超出市場預(yù)期。央行數(shù)據(jù)顯示,中國3月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.65萬億元,比上年同期多1.28萬億元;一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)12.06萬億元,創(chuàng)下單季歷史新高,比上年同期多1.77萬億元。3月M2同比增速加快至9.7%,M1增速持平于4.7%;一季度凈投放現(xiàn)金4317億元。3月新增人民幣貸款3.13萬億元,同比多增3951億元;一季度人民幣貸款增加8.34萬億元,為有記錄以來新高,同比多增6636億元。


國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,3月份全國CPI同比上漲1.5%,漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平。3月食品價(jià)格下降1.5%,其中豬肉價(jià)格下降41.4%,鮮菜價(jià)格上漲17.2%。3月份PPI環(huán)比上漲1.1%,漲幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn);同比上漲8.3%,漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),主要是去年同期基數(shù)較高。專家分析,2022年全年CPI漲幅或?qū)⒈热ツ暧兴鶖U(kuò)大,但仍將處在合理區(qū)間。


【觀   點(diǎn)】


國際方面,美國通脹繼續(xù)走高,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn),最快5月開始縮表,未來單次加息幅度或達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)方面,3月PMI顯示經(jīng)濟(jì)增速再度放緩,但穩(wěn)增長政策預(yù)期也不斷增強(qiáng),3月社融再超市場預(yù)期。預(yù)計(jì)期指短線將在有所企穩(wěn)。



鋼 材


現(xiàn)貨下跌。普方坯,唐山4730(-100),華東4840(-100);螺紋,杭州5040(-80),北京4970(-40),廣州5240(-40);熱卷,上海5100(-80),天津5150(-100),廣州5120(-120);冷軋,上海5660(0),天津5620(-80),廣州5600(-40)。


利潤縮小。即期生產(chǎn):普方坯盈利103(-137),螺紋毛利35(-121),熱卷毛利-77(-118),電爐毛利-155(-80);20日生產(chǎn):普方坯盈利439(-75),螺紋毛利385(-57),熱卷毛利273(-54)。


基差擴(kuò)大。杭州螺紋(未折磅)05合約53(24),10合約173(72);上海熱卷05合約-16(54),10合約62(77)。


供給:回升。04.08螺紋310(6),熱卷319(12),五大品種988(25)。


需求:回落。04.08螺紋296(-15),熱卷321(7),五大品種961(-31)。


庫存:累庫。04.08螺紋社庫969(3),廠庫317(10);熱卷社庫241(-2),廠庫95(1),五大品種整體庫存2341(26)。


建材成交量:15.4(-0.2)萬噸。


【總   結(jié)】


當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性偏高,現(xiàn)貨利潤低位,盤面利潤絕對(duì)低位,基差平水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性偏低。


本周受節(jié)假日影響,供增需降,庫存重新累庫,基本面邊際有所轉(zhuǎn)弱。受疫情影響,鋼材現(xiàn)實(shí)端仍處于供需雙弱局面,但在國家穩(wěn)增長預(yù)期下,盤面并未走出負(fù)反饋邏輯,疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期下原料拉漲,成本抬升與預(yù)期拉動(dòng)令鋼材呈現(xiàn)重心持續(xù)上移的震蕩狀態(tài)。


目前多地鋼廠生產(chǎn)逼近或已落入盈虧平衡線,加上疫情物流影響現(xiàn)貨出貨,局部鋼廠燜爐情況已時(shí)有發(fā)生。未來伴隨鐵水產(chǎn)量筑頂,原料復(fù)產(chǎn)預(yù)期交易充分后,若疫情持續(xù)得不到緩解,需警惕市場開始交易現(xiàn)實(shí)的需求壓力。


社融數(shù)據(jù)總量超預(yù)期,其中中長期人民幣貸款偏弱,印證地產(chǎn)磨底狀態(tài),而企業(yè)及政府債券同比增幅較大,基建端融資改善明顯,靜待疫情好轉(zhuǎn)后基建發(fā)力。


鋼材基本面羸弱,估值較為合理,短期市場重回現(xiàn)實(shí)邏輯,鋼材面臨調(diào)整壓力,關(guān)注成本支撐有效性,中期在穩(wěn)增長預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善下以多單參與為主基調(diào),疫情之下需求進(jìn)一步后移,5-10反套逢高布局。



鐵 礦 石


現(xiàn)貨下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1245(-47),日照超特粉705(-25),日照金布巴850(-35),日照PB粉975(-30),普氏現(xiàn)價(jià)151(-4)。


利潤上漲。PB20日進(jìn)口利潤39(25)。


基差走強(qiáng)。金布巴05基差55(5),金布巴09基差83(12);超特05基差2(16),超特09基差31(23)。


供應(yīng)上升。4.8,澳巴19港發(fā)貨量2284(+56);45港到貨量1886(-133)。


需求上升。4.8,45港日均疏港量302(+32);247家鋼廠日耗282(+3)。


庫存下降。4.8,45港庫存15226(-163);247家鋼廠庫存10707(-104)。


【總   結(jié)】


鐵礦石近期隨著疫情改善物流邊際緩解,部分地區(qū)爐料緊缺問題得到緩解,唐山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)。當(dāng)前估值中性偏高,主要表現(xiàn)為價(jià)格中位偏高,品種比價(jià)中性,鋼廠利潤中性偏低,內(nèi)外倒掛邊際轉(zhuǎn)好,鐵礦石的復(fù)產(chǎn)邏輯基本上已經(jīng)反映在價(jià)格中。驅(qū)動(dòng)需求面臨走強(qiáng),短期復(fù)產(chǎn)邏輯逐步兌現(xiàn),階段性受到疫情抑制但不改鐵水增產(chǎn)大方向,低利潤下超特粉持續(xù)走強(qiáng),港口庫存持續(xù)回落,驅(qū)動(dòng)向上的同時(shí)需要關(guān)注鋼材利潤對(duì)價(jià)格的掣肘,隨著全國疫情多點(diǎn)爆發(fā),鋼材階段性會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格存在抑制作用,中期繼續(xù)關(guān)注實(shí)際鋼材需求表現(xiàn)。



焦煤焦炭


最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:內(nèi)煤倉單3200左右;焦炭港口折盤4200。


焦煤期貨:JM209貼水285,持倉1.87萬手(夜盤+172手);5-9價(jià)差251.5(-40)。


焦炭期貨:J209貼水港口510,持倉1.19萬手(夜盤+108手);5-9價(jià)差331.5(-33)。


比值:9月焦炭焦煤比值1.266。


庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):4.7當(dāng)周煉焦煤總庫存2866.3(周-19.1);焦炭總庫存1116(周-7.1);焦炭產(chǎn)量113.2(周+0.5),鐵水229.32(+3.22)。


【總   結(jié)】


估值來看,遠(yuǎn)月盤面螺紋尚有明顯利潤,焦化利潤中性,遠(yuǎn)月雙焦估值中性;驅(qū)動(dòng)來看,山西疫情對(duì)運(yùn)輸產(chǎn)生較大影響,隨著原料煤的持續(xù)消耗,部分焦企生產(chǎn)受到一定影響,若山西運(yùn)輸?shù)玫胶棉D(zhuǎn),預(yù)計(jì)焦化廠存在一波補(bǔ)庫需求;唐山解封之后,鋼廠對(duì)焦炭有補(bǔ)庫存需求強(qiáng)烈,但疫情對(duì)終端需求產(chǎn)生較大影響,成材現(xiàn)貨利潤偏低、產(chǎn)成品庫存較大情況下,預(yù)計(jì)補(bǔ)原料庫存力度有限。綜上,雙焦下游階段性補(bǔ)庫對(duì)價(jià)格有一定提振作用,但當(dāng)前核心矛盾是終端需求,中期走勢不樂觀。



紙漿


【數(shù)據(jù)更新】


現(xiàn)貨:針葉漿維持或上漲。銀星6900(0),北木7350(0),月亮6950(50),凱利普7050(0),烏針6850(0)。闊葉漿穩(wěn)定。金魚6000(0),鸚鵡6000(0)。布闊5950(0)。


期貨:國內(nèi)上漲。01合約7068(158),05合約6956(64),09合約*7050(160)。夜盤上漲。05合約7026(70),09合約7116(66),01合約7104(36)。


價(jià)差:基差走強(qiáng)。01基差-168(-158),05基差-56(-64),09基差-150(-160)。月差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差112(94),5-9價(jià)差-94(-96),9-1價(jià)差-18(2)。針闊價(jià)差穩(wěn)定。銀星-金魚900(0)。內(nèi)外價(jià)差上漲。主力-銀星-141.01(153.06)。


日度持倉增加。持買單量101314(24379)。東證期貨9276(3110)。國泰君安8138(1123)。中信期貨7271(1507)。中信建投7120(1582)。一德期貨7077(2944)。格林大華6755(2244)。中輝期貨6188(3126)。光大期貨5131(3022)。東海期貨3542(2571)。興證期貨1943(1116)。持賣單量88826(15670)。國泰君安12529(3127)。永安期貨6339(1210)。廣發(fā)期貨3985(1064)。國貿(mào)期貨3085(2076)。方正中期3057(1114)?;丈唐谪?090(1283)。


【總  結(jié)】


紙漿周一盤中下跌隨后拉漲。近期國內(nèi)疫情四起,物流運(yùn)輸受限,主流港口到貨源增加,但是日均出貨速度下滑,港口出現(xiàn)明顯累庫。下游部分紙企停機(jī)維修,疊加疫情影響疫情,下游存在開工率下滑現(xiàn)象。最明顯的是本周文化用紙開工率整體下降。國內(nèi)需求疲軟。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注疫情清零進(jìn)度、紙廠開工情況、商品整體走勢。



能 源


【原油】


國際油價(jià)再度下行,弱勢格局盡顯,Brent–2.98%至99.35美元/桶,WTI–2.69%至94.83美元/桶,SC–0.16%至624.6元/桶,SC夜盤收于612.9元/桶?,F(xiàn)貨延續(xù)弱勢,月差結(jié)構(gòu)延續(xù)回落,DFL首行轉(zhuǎn)負(fù),WTI和Brent月差均大幅回落,回歸溫和的Back結(jié)構(gòu);Urals貼水延續(xù)走弱。歐美逐步進(jìn)入緊縮周期,美元指數(shù)對(duì)原油估值的壓力逐步增加,但短期供需層面的矛盾明顯大于金融層面。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。


美國及盟友合計(jì)釋放2.4億桶石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,短期或大幅緩解原油供應(yīng)端的壓力,近月結(jié)構(gòu)大幅走弱;對(duì)俄制裁仍是中期供給的關(guān)鍵,制裁將于5月底執(zhí)行,關(guān)注對(duì)俄制裁的后續(xù)進(jìn)展。俄烏局勢持續(xù)反復(fù),美俄關(guān)系緊張,地緣風(fēng)險(xiǎn)仍在。需求端,全球成品油偏緊局面延續(xù),歐美煉廠利潤維持高位,且5月中下旬迎來北半球成品油需求旺季。庫存端,上周EIA數(shù)據(jù)顯示,原油累庫超預(yù)期,但原油庫存整體低位。


觀點(diǎn):美國及盟友釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備大幅緩解近端供應(yīng)偏緊局面,原油結(jié)構(gòu)大幅走弱,短期跟蹤俄烏局勢及伊核談判進(jìn)展。中期供給矛盾仍取決于歐美對(duì)俄制裁的力度,目前未看到制裁松動(dòng)的跡象,夏季成品油需求旺季疊加供應(yīng)偏緊,或使得二季度油價(jià)依然具備上行的可能性。中長期關(guān)注高油價(jià)之下的需求破壞可能性,重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠利潤水平。


策略:經(jīng)歷連續(xù)大幅回調(diào)后,短期不宜過分看空油價(jià),仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與做多行情,需要注意高波動(dòng)率下的期權(quán)成本。


【瀝青】


瀝青日盤跟隨原油下跌,山東現(xiàn)貨小跌。BU6月為3712元/噸(–33),BU6月夜盤收于3683元/噸,山東現(xiàn)貨為3600元/噸(–30),華東現(xiàn)貨為3800元/噸(–90),山東6月基差為-112元/噸(+3),華東6月基差為88元/噸(–57),BU9月-SC9月為-714元/噸(–12)。估值方面,升水幅度收窄至100附近,現(xiàn)實(shí)偏弱下6-9持續(xù)反套,瀝青利潤小幅回升,仍處于中低位水平。驅(qū)動(dòng)方面,疫情管控導(dǎo)致出貨依然不佳,北方施工尚未啟動(dòng),整體剛需低迷,剛需啟動(dòng)需等待疫情管制放松;廠庫高位、社庫低位,北方庫存壓力可控,南方庫存相對(duì)高位,未來關(guān)注廠庫去庫情況;低利潤水平下煉廠開工率持續(xù)走低,4月排產(chǎn)不及預(yù)期。市場對(duì)“基建發(fā)力”的預(yù)期保持樂觀,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為防疫成本增加導(dǎo)致基建投入削減,關(guān)注后續(xù)的資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。


觀點(diǎn)及策略:盤面升水適中,利潤中低位,相對(duì)估值中性偏低。供需雙弱格局延續(xù),短期驅(qū)動(dòng)中性,疫情緩和后,或存在補(bǔ)庫行情,但尚未見到疫情拐點(diǎn);中期上行驅(qū)動(dòng)為基建發(fā)力下的需求持續(xù)改善,逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。


價(jià)差方面,國際油價(jià)持續(xù)回調(diào),導(dǎo)致瀝青裂解近期反彈較多,但在剛需總體偏弱格局下,瀝青裂解短期延續(xù)反彈的空間或相對(duì)有限。中期繼續(xù)推薦做多瀝青裂解,上行驅(qū)動(dòng)為瀝青需求啟動(dòng)或原油出現(xiàn)重大下行風(fēng)險(xiǎn),下行風(fēng)險(xiǎn)為原油漲幅再超預(yù)期或基建發(fā)力不及預(yù)期,注意節(jié)奏和倉位,避免在盤面升水幅度較大時(shí)介入,建議以定投方式參與。


【LPG】


PG22055804(+110),夜盤收于5699(–105);華南民用6100(–230),華東民用5800(+0),山東民用6400(+100),山東醚后6050(–550);價(jià)差:華南基差296(–340),華東基差96(–110),山東基差796(–10),醚后基差596(–660);05–06月差91(+9),05–07月差155(+12)。現(xiàn)貨方面,昨日山東醚后價(jià)格大跌,跌后低位煉廠出貨有所改善,成功吸引部分下游抄底補(bǔ)貨,購銷氛圍有所好轉(zhuǎn);燃料氣方面華南走弱華東穩(wěn)價(jià)格局延續(xù)。近期華南地區(qū)疫情防控有所升級(jí),需求繼續(xù)承壓,資源流通受阻,交投一般。


估值方面,昨日盤面反彈,夜盤回吐漲幅?;钯N水收窄,內(nèi)外小幅順掛。現(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格季節(jié)性高位,整體估值中性。驅(qū)動(dòng)方面,近期外盤丙烷跟隨原油回落,前端結(jié)構(gòu)亦大幅收窄,進(jìn)口成本對(duì)盤面的支撐有所減弱;國內(nèi)現(xiàn)貨市場受疫情影響,需求疲軟且物流受限狀況延續(xù),整體驅(qū)動(dòng)偏弱。


觀點(diǎn):目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素;近期外盤丙烷價(jià)格回落使進(jìn)口成本的支撐減弱,且現(xiàn)貨市場特別是華東地區(qū)受疫情影響需求疲軟且運(yùn)力受阻,煉廠及港口累庫迅速且已達(dá)到較高水平。目前還未看到現(xiàn)貨市場好轉(zhuǎn)的跡象,在現(xiàn)貨矛盾尚未解決之前,LPG或?qū)⒕S持弱勢。



橡膠


【數(shù)據(jù)更新】


原料價(jià)格:泰國膠水68.9泰銖/千克(+0);泰國杯膠50.55泰銖/千克(+0.05)。


成品價(jià)格:美金泰標(biāo)1760美元/噸(+0);美金泰混1770美元/噸(+0);人民幣混合12860元/噸(+20);全乳膠12950元/噸(+0)。


期貨價(jià)格:RU主力13540元/噸(-5);NR主力11335元/噸(-5)。


基差:泰混-RU基差-680元/噸(+25);全乳-RU基差-590元/噸(+5);泰標(biāo)-NR基差-126元/噸(+5)。


利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤28美元/噸(-1);泰混內(nèi)外價(jià)差2元/噸(+10)。


【行業(yè)資訊】


據(jù)AEB數(shù)據(jù),今年3月份,俄羅斯新車銷量同比下跌63%至55,129輛;第一季度新車銷量同比下滑28%至277332輛。上周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為59.43%,環(huán)比-5.13%,同比-13.94%;中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為54.17%,環(huán)比-6.48%,同比-24.22%。2022年3月份,中國天然橡膠預(yù)估進(jìn)口量:49.31萬噸,環(huán)比+6.84萬噸,漲幅16.11%,同比-5.91萬噸,跌幅10.7%,1-3月累計(jì)進(jìn)口量:149.18萬噸,累計(jì)同比+6.6%。


【總  結(jié)】


滬膠維持震蕩,市場交投改善有限。供應(yīng)端,泰國低產(chǎn)期降雨有所減少,原料價(jià)格高位持穩(wěn);云南臨近全面開割,干含水平低于去年,海南東南部個(gè)別區(qū)域試割,膠水產(chǎn)量稀少;越南西南部試割。需求端,物流運(yùn)輸不暢導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營受影響,庫存當(dāng)前承壓,對(duì)原材料采購需求低迷。



尿 素


【現(xiàn)貨市場】


尿素及液氨回落。尿素:河南2900(日-30,周-60),東北3040(日+0,周-10),江蘇3020(日+0,周-20);液氨:安徽4490(日+0,周+0),山東4515(日+50,周+115),河南4325(日+0,周-125)。


【期貨市場】


,盤面小漲;5/9月間價(jià)差在100元/噸附近;基差略高。期貨:1月2545(日+3,周-66),5月2731(日+11,周-53),9月2622(日+10,周-63);基差:1月355(日-33,周+26),5月169(日-41,周+13),9月278(日-40,周+23);月差:1/5價(jià)差-186(日-8,周-13),5/9價(jià)差109(日+1,周+10),9/1價(jià)差77(日+7,周+3)。


價(jià)差,合成氨加工費(fèi)回落;產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)405(日-30,周+12);河北-東北-30(日+0,周+10),山東-江蘇-140(日+260,周-80)。


利潤,尿素毛利回落;三聚氰胺及復(fù)合肥利潤回暖。華東水煤漿毛利939(日-20,周-100),華東航天爐毛利1119(日-20,周-100),華東固定床毛利408(日-30,周-60);西北氣頭毛利1339(日+0,周+0),西南氣頭毛利1499(日+0,周+0);硫基復(fù)合肥毛利-22(日+0,周+42),氯基復(fù)合肥毛利66(日+0,周+6),三聚氰胺毛利1043(日+60,周+0)。


供給,開工產(chǎn)量回落,同比偏高;氣頭開工大幅下降,同比偏低。截至2022/4/7,尿素企業(yè)開工率74.11%(環(huán)比-0.7%,同比+2.5%),其中氣頭企業(yè)開工率58.18%(環(huán)比-9.2%,同比-15.2%);日產(chǎn)量16.09萬噸(環(huán)比-0.2萬噸,同比+0.5萬噸)。


需求,銷售持平,同比偏低;復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡;三聚氰胺開工高位。尿素工廠:截至2022/4/7,預(yù)收天數(shù)6.90天(環(huán)比+0.0天,同比-1.2天)。復(fù)合肥:截至2022/4/7,開工率46%(環(huán)比-2.1%,同比-5.1%),庫存46.2萬噸(環(huán)比-3.0萬噸,同比-20.0萬噸)。人造板:1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù):開發(fā)投資、施工面積同比正增長,而銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。三聚氰胺:截至2022/4/7,開工率82%(環(huán)比-1.4%,同比+6.5%)。


庫存,工廠庫存積累,同比大幅偏高;港口庫存低位,同比偏低。截至2022/4/7,工廠庫存60萬噸,(環(huán)比+12.0萬噸,同比+31.7萬噸);港口庫存9.3萬噸,(環(huán)比+0.3萬噸,同比-62.1萬噸)。


【總  結(jié)】


周一現(xiàn)貨回落,盤面小漲;動(dòng)力煤震蕩;5/9價(jià)差處于合理位置;基差略高。4月第1周尿素供需格局繼續(xù)轉(zhuǎn)弱,供應(yīng)降銷售持平,庫存繼續(xù)積累,表需及國內(nèi)表需持續(xù)回落,下游復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡,三聚氰胺廠開工高位。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、下游復(fù)合肥開工高位、三聚氰胺開工高位;主要利空因素在于內(nèi)需開始轉(zhuǎn)淡、外需擾動(dòng)較大、庫存持續(xù)積累且絕對(duì)水平高、價(jià)格高位、利潤偏高。策略:觀望為主。



豆類油脂


【數(shù)據(jù)更新】上周臨近周末及本周一棕櫚油期現(xiàn)基差再次走擴(kuò)至高位


4月11日,CBOT大豆主力5月合約收于1658.00美分/蒲,-31.00美分,-1.84%。美豆油主力5月合約收于74.40美分/磅,-0.73美分,-0.97%。美豆粕主力5月合約收于459.3美元/短噸,-9.3美元,-1.98%。NYMEX原油5月收盤至95.18美元/桶,-2.72美元,-2.78%。BMD棕櫚油6月合約收至6006令吉/噸,+86令吉,+1.45%,夜盤+10令吉,+0.17%


4月11日,DCE豆粕2209收于3939元/噸,+59元,+1.52%,夜盤-55元,-1.40%。DCE豆油2209收于10482元/噸,-14元,-0.13%,夜盤+68元,+0.65%。DCE棕櫚油2209收于10302元/噸,-60元,-0.58%,夜盤+88元,+0.85%。


【行業(yè)資訊】3月MPOB報(bào)告顯示馬棕庫存不及預(yù)期,利多


MPOB在4月11日發(fā)布了3月供需報(bào)告,數(shù)據(jù)如下:


1、馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)量為141.12萬噸,環(huán)比增長24.07%,低于去年同期的142.3萬噸,但高于標(biāo)普預(yù)期的134萬噸,路透預(yù)期的132.4萬噸和彭博預(yù)期的134萬噸;


2、馬來西亞3月棕櫚油出口為126.54萬噸,環(huán)比增長14.14%,高于去年同期的118.2萬噸,高于標(biāo)普預(yù)期的120萬噸,路透預(yù)期的116.7萬噸和彭博預(yù)期的120萬噸;


3、馬來西亞3月棕櫚油庫存量為147.28萬噸,環(huán)比減少2.99%,高于去年同期的144.6萬噸,但低于標(biāo)普預(yù)期的153.3萬噸,路透預(yù)期的152.6萬噸和彭博預(yù)期的149萬噸。


綜合外媒4月11日消息,烏克蘭和俄羅斯近期均向?yàn)蹩颂m東部地區(qū)投入了增援部隊(duì),雙方可能引發(fā)最大軍事沖突。受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)加息前景等因素影響,美股市場周一大幅下跌,三大指數(shù)均跌超1%,納指大跌逾2%。10年期美債收益率周一漲至2.79%上方,創(chuàng)下自2019年1月以來的最高水平,拖累了成長股的表現(xiàn)。


總理李克強(qiáng)要求加大宏觀政策實(shí)施力度,穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤,統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。求各地全力保障物流通暢,不得擅自關(guān)停港口、車站和機(jī)場。


阿根廷卡車司機(jī)周一開始無限期罷工,要求提高谷物和牲畜的運(yùn)輸費(fèi)用,這可能在收割的關(guān)鍵時(shí)期影響谷物出口。


【總  結(jié)】


受新冠疫情、俄烏沖突和美聯(lián)儲(chǔ)加息前景等因素影響下,市場擔(dān)心需求減弱,股市及商品周一雙雙承壓。美豆及豆油周一承壓回落,國內(nèi)在物流擔(dān)憂下周一豆粕基差上行,華東豆粕現(xiàn)貨基差在580元/噸左右,9月合約基差在200元/噸左右,進(jìn)口巴西豆盤面榨利依舊顯著虧損。



白糖


【數(shù)據(jù)更新】


現(xiàn)貨:白糖上漲。南寧5890(20),昆明5780(35)。加工糖上漲。遼寧6030(10),河北6060(10),山東6230(0),福建6040(20),廣東5900(30)。


期貨:國內(nèi)上漲。01合約6156(12),05合約5933(6),09合約6017(7)。夜盤漲跌互現(xiàn)。05合約5934(1),09合約6018(1),01合約6149(-7)。外盤下跌。紐約5月20.3(-0.05),倫敦8月549.1(-1.7)。


價(jià)差:基差走弱。01基差-266(8),05基差-43(14),09基差-127(13)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差223(6),5-9價(jià)差-84(-1),9-1價(jià)差-139(-5)。配額外進(jìn)口利潤修復(fù)。巴西配額外現(xiàn)貨-785.8(57.2),泰國配額外現(xiàn)貨-689.5(57.3),巴西配額外盤面-629.8(19.2),泰國配額外盤面-533.5(19.3)。


日度持倉增加。持買倉量198880(24878)。華泰期貨24091(3365)。中信期貨22733(6378)。海通期貨13517(1621)。東證期貨11715(2804)。光大期貨11341(3483)。宏源期貨9026(1350)。銀河期貨8496(2553)。前海期貨6878(1010)。持賣倉量264280(27449)。中糧期貨84149(7681)。中信期貨30735(3274)。中投天琪17284(2149)。宏源期貨13723(2259)。東證期貨12877(4940)。永安期貨11664(3651)。國投安信期貨8363(1563)。銀河期貨5791(-1879)。首創(chuàng)期貨4336(-2131),申銀萬國4255(2503)。


日度成交量增加。成交量(手)444514(11783)。


【總  結(jié)】


原糖周一下跌,受到原油拖累,但是自身基本面給予支撐。原油仍舊處于較高位置,對(duì)糖價(jià)外生驅(qū)動(dòng)仍在。內(nèi)生驅(qū)動(dòng)方面,巴西甘蔗單產(chǎn)預(yù)期較低,因此部分糖廠選擇延遲收割,若巴西因此大面積延遲開榨,伴隨著北半球逐步收榨,利好階段性糖價(jià)走勢。此外,雷亞爾升值疊加乙醇需求轉(zhuǎn)好,乙醇折糖價(jià)大幅走強(qiáng)亦驅(qū)動(dòng)糖價(jià)上漲,否則巴西糖廠存在很大可能下調(diào)制糖比,并將期貨套保平倉。


國內(nèi)方面,跟隨外盤為主。國內(nèi)減產(chǎn)已成事實(shí),進(jìn)口利潤倒掛,并且進(jìn)口量同比減少。有追平內(nèi)外價(jià)差的驅(qū)動(dòng)。



棉花


【數(shù)據(jù)更新】


ICE棉花期貨周一上漲逾2%,跟隨大宗商品整體走勢,對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)棉區(qū)干旱的擔(dān)憂也影響市場。ICE近月5月合約上漲2.88美分或2.2%,結(jié)算價(jià)報(bào)每磅135.29美分。


鄭棉周一小幅走弱,夜盤反彈:主力05合約跌50點(diǎn)至21555元/噸,,持倉減1萬3千余手,前二十主力持倉上,主多減1萬余手,主空減1萬1千余手。其中多頭方中信、長江、新湖分別減4千、2千和1千余手。空頭方長江減3千余手,中信減2千余手,廣州等3個(gè)席位各減1千余手。夜盤反彈40點(diǎn),減4千余手。遠(yuǎn)月09合約跌45點(diǎn)至20880,持倉增8千余手,主力多空均增6千手左右,其中中信增多5千余手,信達(dá)增多1千余手,而中信、國泰君安、南華各增空1千余手。夜盤反彈65點(diǎn),持倉增3千余手。


【行業(yè)資訊】


2022年2月,美國共進(jìn)口棉制品17.21億平方米,同比增長11.96%,環(huán)比下降5.79%。其中,從中國共進(jìn)口4.21億平方米,同比增長10.31%,環(huán)比下降9.39%,從印度進(jìn)口2.93億平方米,同比增長15.07%,環(huán)比下降11.11%。從巴基斯坦進(jìn)口2.21億平方米,同比增長3.63%,環(huán)比下降16.59%,從越南進(jìn)口1.72億平方米,同比增長12.17%,環(huán)比增長18.25%。2022年1-2月,美國共進(jìn)口棉制品35.48億平方米,同比增加10.90%,金額達(dá)90.11億美元,同比增長29.63%。


據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)最新發(fā)布的3月供需平衡表中,供應(yīng)端方面,2021/22年度印度預(yù)期產(chǎn)量569.7萬噸,環(huán)比調(diào)減13.6萬噸,減幅2.3%,同比減少5.1%。需求端來看,消費(fèi)預(yù)期較上月未見明顯調(diào)整,較上一年度小幅增加1.5%,預(yù)期出口較上月未見明顯調(diào)整,同比減少42.3%;期末庫存環(huán)比調(diào)減16.6%,同比減少46.5%。


2022年4月4日-4月10日,據(jù)全國棉花交易市場庫對(duì)庫新疆核查點(diǎn)統(tǒng)計(jì),公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)2.51萬噸,環(huán)比減少0.72萬噸,減幅22.2%;同比減少6萬噸,減幅70.5%。


截止到2022年4月10日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量531.11萬噸,同比減幅8.02%。10日當(dāng)日加工增量0.02萬噸。


現(xiàn)貨:周一中國棉花價(jià)格指數(shù)22738元/噸,跌13元/噸。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平穩(wěn),多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較上周末無變化。近期新疆3-4級(jí)白棉(雙28/29單28/29)根據(jù)含雜等指標(biāo)強(qiáng)弱對(duì)應(yīng)CF205合約基差價(jià)在900-1800元/噸。國內(nèi)棉花期貨市場主力微幅上漲,點(diǎn)價(jià)交易小批量成交。當(dāng)前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)平穩(wěn),中、高等級(jí)資源價(jià)格平穩(wěn),部分棉花企業(yè)品質(zhì)一般的棉花資源價(jià)格略有50元/噸左右的下浮。目前紡織企業(yè)和貿(mào)易商采購情況略有好轉(zhuǎn)。據(jù)了解,當(dāng)前單31級(jí)28/29指標(biāo)不等新疆資源提貨價(jià)在22300-22850元/噸;個(gè)別新疆機(jī)采長度28/29,強(qiáng)力27-28質(zhì)量一般的皮棉提貨價(jià)在22200元/噸左右。


【總  結(jié)】


美棉2021/22年度預(yù)期庫銷比低位,且出口銷售一直維持良好是美棉保持強(qiáng)勢上漲的基礎(chǔ)。而基金凈多頭寸高位和oncall高位增加了博弈行情的強(qiáng)度。此外印度的減產(chǎn)和高棉價(jià)及德州地區(qū)的干旱也給予了支撐。短期回調(diào)主要是連續(xù)上漲后在移倉背景下整理,也是跟隨大宗商品及宏觀整體走勢。國內(nèi)方面,一方面受制于需求疲弱及套保壓力的壓制,呈現(xiàn)貼水成本狀態(tài),反之,也因?yàn)橘N水而受到支撐,表現(xiàn)為下跌不暢和跟隨性反彈。因此當(dāng)美棉上漲時(shí),國內(nèi)會(huì)跟隨性上漲。但同時(shí)又受制于下游虧損嚴(yán)重和訂單不足,因此上漲幅度明顯受限,表現(xiàn)為內(nèi)外價(jià)差收縮。而美棉回調(diào)的時(shí)候,國內(nèi)也會(huì)下跌,尤其近期國內(nèi)下游受疫情影響明顯。但較大幅的減倉顯示出點(diǎn)價(jià)的增加,還是高位波動(dòng)的特征。繼續(xù)關(guān)注宏觀及需求如果出現(xiàn)一定變量,會(huì)在價(jià)格節(jié)奏或趨勢上產(chǎn)生重要驅(qū)動(dòng)。



生 豬


現(xiàn)貨市場,涌益跟蹤4月11日河南外三元生豬均價(jià)為12.08元/公斤(-0.04元/公斤),全國均價(jià)12.02(-0.03)。


期貨市場,4月11日總持倉118138(-435),成交量39602(+16176)。LH2205收于12525元/噸(-150)。LH2209收于16780元/噸(-585),LH2301收于18390元/噸(-375)。


【總結(jié)】


現(xiàn)貨市場窄幅震蕩,部分地區(qū)生豬出欄依舊受阻,下游需求仍顯疲軟,供需兩弱局面延續(xù),豬價(jià)低位震蕩博弈。目前來看短期收儲(chǔ)支撐效果有限,市場亦對(duì)后期防控穩(wěn)定后集中出欄有所擔(dān)憂,近端供應(yīng)壓力猶存,近月合約跟隨現(xiàn)貨市場波動(dòng),遠(yuǎn)月合約繼續(xù)受資金情緒預(yù)期影響,現(xiàn)貨持續(xù)低位令市場情緒受抑,昨日盤面特別是遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)大幅回落。目前市場對(duì)于產(chǎn)能去化幅度存分歧,繼續(xù)關(guān)注虧損狀態(tài)下產(chǎn)能去化進(jìn)度。趨勢上看,豬價(jià)仍處下行周期之中,但節(jié)奏以及空間仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、消費(fèi)、凍肉、飼料原料價(jià)格變化等因素影響。

責(zé)任編輯:唐正璐

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