■股指：股指市場(chǎng)繼續(xù)保持震蕩態(tài)勢(shì)

1.外部方面：美股三大股指全線收漲。標(biāo)普500指數(shù)漲1.12%，報(bào)4446.59點(diǎn)；道指漲1.01%，報(bào)34564.59點(diǎn)；納指漲2.03%，報(bào)13643.59點(diǎn)。

2. 內(nèi)部方面：A股市場(chǎng)今天沖高回落。市場(chǎng)成交量繼續(xù)縮量連續(xù)第14天跌破萬(wàn)億元。市場(chǎng)整體漲跌比較差，跌多漲少，上漲跌家數(shù)僅九百余家。北向資金今日小幅凈流出。行業(yè)方面，保險(xiǎn)券商房地產(chǎn)等均出現(xiàn)調(diào)整。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■滬銅：下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為74500元/噸(+700元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-44。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+60

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存96581噸(+3460噸)，LME銅庫(kù)存為107000噸(+2650噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.70萬(wàn)噸(+0.4萬(wàn)噸)。

5總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端節(jié)后下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩.受俄烏沖突帶來(lái)的能源危機(jī)對(duì)成本抬升的擔(dān)憂影響，以及鎳擠倉(cāng)事件后續(xù)影響振幅加大，下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場(chǎng)。

■滬鋁：情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，獲利多單逢高離場(chǎng)，可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為21060(+260元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-3367元/噸，前值進(jìn)口虧損為-3336元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-40

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存307420噸(+1615噸)，Lme鋁庫(kù)存612275噸(+1500噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)106.1萬(wàn)噸(-5000噸)。

5.總結(jié):庫(kù)存增加，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期.預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次.國(guó)內(nèi)偏暖，強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭.目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松.俄烏沖突爆發(fā)成本擔(dān)憂，加上倫鎳擠倉(cāng)后續(xù)影響，鋁價(jià)振幅加大，游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：22600以上。

■動(dòng)力煤：終端非電需求走弱

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收803.0元/噸。盤面基差+97.0元/噸（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷，產(chǎn)地排隊(duì)水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，因?yàn)醵頉_突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對(duì)印尼煤采購(gòu)，印尼煤出口價(jià)格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存504.0萬(wàn)噸，較昨日上升1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：當(dāng)前受國(guó)際市場(chǎng)資源現(xiàn)貨緊張及國(guó)內(nèi)政策端影響，進(jìn)口煤價(jià)倒掛嚴(yán)重，進(jìn)口煤采購(gòu)商暫緩采購(gòu)，市場(chǎng)詢貨稀少。印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)仍然堅(jiān)挺。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購(gòu)后，目前的煤化工采購(gòu)力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤，陜西部分煤礦坑口排隊(duì)再現(xiàn)長(zhǎng)龍。

■焦煤焦炭：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，黑鏈整體高位承壓

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為4244.68元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收3001.5元/噸，基差348.5元/噸；焦炭活躍合約收4088.5元/噸，基差156.18元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為77.62%，較上周增加0.50%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為88.08%，較上周增加0.07%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為79.27%，較上周增加1.82%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為69.07%，較上周減少2.58%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為57.63萬(wàn)噸/天，較上周減少2.04萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為243.47萬(wàn)噸，較上周增加5.78萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1240.8萬(wàn)噸，較上周減少36.25萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.09天，較上周減少0.50天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為862.3萬(wàn)噸，較上周減少2.53萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.79天，較上周減少0.05天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為1036.29萬(wàn)噸，較上周增加-5.95萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為87.16天，較上周減少0.63天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為14.56萬(wàn)噸，較上周減少0.55萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為695.03天，較上周減少12.38天。

7.總結(jié)：唐山地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，鋼廠已逐步放開(kāi)限制，河北地區(qū)主流鋼廠已經(jīng)接受了焦炭第五輪漲價(jià)，但目前黑鏈近月價(jià)值已經(jīng)高位承壓，是否可以持續(xù)還需等待終端需求的檢驗(yàn)。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44664），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44663）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收955元/噸（719），基差980（）；錳硅活躍合約收983元/噸（745），基差1008（）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費(fèi)量44657噸；錳硅產(chǎn)量噸，消費(fèi)量噸。

■螺紋：河北地區(qū)鋼廠有序復(fù)產(chǎn)

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)5080元/噸（-30）；上海市場(chǎng)價(jià)5060元/噸（0)，長(zhǎng)沙地區(qū)5160元/噸（20）；

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1591.94萬(wàn)噸（4.51）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存317.39萬(wàn)噸（10.36）。

3.總結(jié)：雖然目前多個(gè)主流一線城市疫情反復(fù)、工地開(kāi)工陷入停滯，但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和，鋼廠陸續(xù)放開(kāi)生產(chǎn)，且螺紋長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬(wàn)噸/天平臺(tái)。屆時(shí)螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗(yàn)，幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費(fèi)，螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黑鏈會(huì)在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱

■鐵礦石：二季度澳巴發(fā)運(yùn)量存在減量預(yù)期

1.現(xiàn)貨：日照超特粉919元/噸（-26），日照巴粗SSFG955元/噸（-28），日照PB粉折盤面980元/噸（-28）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量7407.1萬(wàn)噸（-29.26）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4967.9萬(wàn)噸（-99）；貿(mào)易商鐵礦港存量8803.3萬(wàn)噸（-138.34）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量99.48萬(wàn)噸（-11.2），庫(kù)存可使用天數(shù)25天（-1）；

3.總結(jié)：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，鐵礦相對(duì)價(jià)格處于偏高位置，上行阻力較大。

■PTA：聚酯需求下降，TA趨于累庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤6195元/噸現(xiàn)款自提(+90）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6220-6230元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力+80(-5)。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存232.9萬(wàn)噸（+6.8）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1182美元/噸(+9)。

5.供給：PTA總負(fù)荷73.76%。

6.裝置變動(dòng)：西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置已于昨晚投料，目前負(fù)荷提升中，該裝置4月上旬停車檢修。寧波逸盛一套200萬(wàn)噸PTA裝置，今日起開(kāi)始停車恢復(fù)待定。

7.PTA加工費(fèi): 497元/噸（+50）。

8.總結(jié):PTA短期負(fù)荷略有回升，下游聚酯減產(chǎn)逐步落實(shí)，聚酯綜合開(kāi)工降幅明顯，下游加彈、制造負(fù)荷大幅下降。預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA跟隨成本端波動(dòng)。近期原油回調(diào)明顯，謹(jǐn)防油價(jià)下跌成本坍塌。

■MEG：到港集中卸貨，港口庫(kù)存壓力大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4828元/噸（-30）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4830元/噸（-30）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5215元/噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 +5（+5）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存100.3萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工總負(fù)荷；65.75%；煤制負(fù)荷：60.3%。

4.裝置變動(dòng)：華南一套40萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已順利重啟，負(fù)荷提升中，該裝置此前于3月中下旬因效益原因停車。

5.總結(jié)：本周華東港口庫(kù)存創(chuàng)新高，MEG持續(xù)累庫(kù)。聚酯工廠減產(chǎn)下需求端持續(xù)走弱，MEG近期庫(kù)存壓力較大。油價(jià)回調(diào)下預(yù)計(jì)近期MEG價(jià)格震蕩偏弱。

■橡膠：產(chǎn)出趨勢(shì)性增多已消化

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海112825元/噸（-100）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海15500

元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-520元/噸(+100）。  

3.庫(kù)存：截至2022年04月10日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存：117.07萬(wàn)噸，較上期+0.14萬(wàn)噸，幅度+0.12%，較去年同期-24.89萬(wàn)噸，幅度-17.53% 。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為59.43%，環(huán)比-5.13%，同比-13.94%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為54.17%，環(huán)比-6.48%，同比-24.22%。

5.總結(jié)：全球進(jìn)入低產(chǎn)期，中國(guó)國(guó)內(nèi)開(kāi)割預(yù)期正常，國(guó)內(nèi)海南本月底預(yù)計(jì)開(kāi)割。下游需求輪胎開(kāi)工小幅度修復(fù)，成品庫(kù)存壓力較大。

■PP：成本存在支撐

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8680元/噸（+40）。

2.基差：PP05基差18（+129）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存89.5萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應(yīng)端壓力不大，需求一般，下游多按需采購(gòu)為主，謹(jǐn)慎操作，成本存在支撐。PP的下邊際基本在丙烯+500的范圍，也就是粉料的加工成本，從歷史數(shù)據(jù)看，PP盤面價(jià)格很難長(zhǎng)期大幅跌破粉料加工成本。從目前粉料利潤(rùn)對(duì)粉料開(kāi)工率的近遠(yuǎn)期指引看，粉料開(kāi)工率短期會(huì)延續(xù)一個(gè)反彈，但在隨后的將近一個(gè)月的周期內(nèi)，仍會(huì)持續(xù)壓縮，從這個(gè)角度講，在月度格局上粉料供應(yīng)仍會(huì)維持一個(gè)偏緊的格局，對(duì)粒料的支撐效果較好，PP盤面下邊際還可以使用粉料加工成本來(lái)衡量。

■塑料：現(xiàn)貨交易一般

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8850元/噸（+20）。

2.基差：L05基差14（+116）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存89.5萬(wàn)噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化企業(yè)庫(kù)存壓力不大，出廠價(jià)格多維持穩(wěn)定，貿(mào)易商隨行就市出貨，然下游工廠采購(gòu)剛需，謹(jǐn)慎為主。前面幾輪PE進(jìn)口窗口打開(kāi)時(shí)的庫(kù)存水平均大幅低于目前的庫(kù)存狀態(tài)，而且目前PE貿(mào)易商庫(kù)存也出現(xiàn)明顯累庫(kù)，所以我們認(rèn)為從聚烯烴貿(mào)易商庫(kù)存的領(lǐng)先性來(lái)看其進(jìn)口窗口目前尚不具備長(zhǎng)期大幅打開(kāi)條件，所以外盤價(jià)格將限制內(nèi)盤價(jià)格的上邊際。非標(biāo)套利方面，可以繼續(xù)買低壓拋盤面。

■原油：高位寬幅震蕩

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格105.31美元/桶（6.61），俄羅斯ESPO原油價(jià)格73.19美元/桶（+1.30）。

2.總結(jié)：關(guān)注拋儲(chǔ)真正實(shí)施的細(xì)則和效果，謹(jǐn)防出現(xiàn)預(yù)期差，首先從油種上來(lái)看，此次拋儲(chǔ)并不全部是原油，也包含下游的油制品，從已經(jīng)公布拋儲(chǔ)細(xì)節(jié)的國(guó)家來(lái)看，如新西蘭的拋儲(chǔ)量是48.3萬(wàn)桶，但實(shí)際拋售的是18.4萬(wàn)桶原油+29.9萬(wàn)桶柴油，另外市場(chǎng)對(duì)美國(guó)能否真正在6個(gè)月內(nèi)釋放出1.8億桶，月度達(dá)到100萬(wàn)桶/日的量級(jí)存在疑慮，據(jù)有些信息稱美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油的管道網(wǎng)線運(yùn)輸能力上限在50萬(wàn)桶/日。中期來(lái)看，由于需求端雖增速放緩但絕對(duì)水平仍處高位，我們認(rèn)為油價(jià)尚不具備趨勢(shì)性轉(zhuǎn)空條件，下方空間受限，不過(guò)油價(jià)向上高點(diǎn)可能也已見(jiàn)到，3月份油價(jià)的最高點(diǎn)，是在市場(chǎng)對(duì)俄烏局勢(shì)最恐慌、對(duì)未來(lái)局勢(shì)發(fā)展最不確定的時(shí)點(diǎn)達(dá)到，除非后續(xù)俄烏局勢(shì)的發(fā)展能夠再次超出目前市場(chǎng)預(yù)期，那在需求端已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)一些可能邊際轉(zhuǎn)弱跡象、供應(yīng)端美國(guó)與IEA聯(lián)合拋儲(chǔ)的情況下，油價(jià)也很難再創(chuàng)出新高。

■油脂：關(guān)注前高壓力，多單適量減持

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11260（+110），張家港11350（+110），棕櫚油，天津24度13550（+140），廣州13120（+200）

2.基差：5月，豆油天津598，棕櫚油廣州1054。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本12986（+174）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13965（+336）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬(wàn)噸，環(huán)比提高24.1%。庫(kù)存為147萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月10日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約86.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.53萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存29.31萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.18萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油結(jié)束連續(xù)三天反彈小幅收低，出口數(shù)據(jù)不佳壓制期價(jià)，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示4月前10天馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比下降20.7%。棕櫚油市場(chǎng)氛圍有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)焦點(diǎn)重回偏緊供需結(jié)構(gòu)，操作上反彈多單可適量減持，關(guān)注前高一線壓力。

■豆粕：美豆震蕩，暫保持波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4660元/噸（-40），山東日照4540元/噸（-60），東莞4300元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差+395（），日照M09基差+635（）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5351元/噸（+13）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月10日，豆粕庫(kù)存32萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.2萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜震蕩收高，近期豆類供需驅(qū)動(dòng)減弱，國(guó)內(nèi)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆635萬(wàn)噸，同比減少18%。阿根廷卡車司機(jī)罷工導(dǎo)致內(nèi)陸到港口的交貨暫停，但港口尚有充足儲(chǔ)備，對(duì)出口供應(yīng)運(yùn)暫無(wú)影響。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨伴隨壓榨提升，供應(yīng)緊缺持續(xù)緩解，短期暫不宜追漲殺跌，保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3930-3980（-60）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8124元/噸（-78）

4.庫(kù)存：截至4月10日，國(guó)內(nèi)油廠菜粕庫(kù)存3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜震蕩收高，近期豆類供需驅(qū)動(dòng)減弱，國(guó)內(nèi)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆635萬(wàn)噸，同比減少18%。阿根廷卡車司機(jī)罷工導(dǎo)致內(nèi)陸到港口的交貨暫停，但港口尚有充足儲(chǔ)備，對(duì)出口供應(yīng)運(yùn)暫無(wú)影響。國(guó)內(nèi)高價(jià)對(duì)需求壓制開(kāi)始顯現(xiàn)，短期現(xiàn)貨調(diào)整幅度較大，操作上繼續(xù)震蕩思路。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)

0.期貨：2204花生8800（4）、2210花生9454（-24）、2301花生9630（8）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8200），嘉里（7450）

2.基差：油料米：4月：（600），10月（1254）、1月（1430）

3.供給：4月基層進(jìn)入最后的出貨時(shí)期，預(yù)期產(chǎn)地出貨進(jìn)度會(huì)加快。

4.需求：疫情刺激油廠加速收購(gòu)，魯花油廠和嘉里油廠普遍提高收購(gòu)價(jià)格，但在清明假期之后落價(jià)。

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：4月合約臨近交割，期貨價(jià)格上攻遇到壓力，油廠開(kāi)始向下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，4月預(yù)計(jì)產(chǎn)地供給開(kāi)始增加，價(jià)格上方空間已經(jīng)不大。

■白糖：原糖繼續(xù)帶動(dòng)鄭糖

1.現(xiàn)貨：南寧5910（20）元/噸，昆明5790（15）元/噸，日照6000（10）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5901元/噸（30）

2.基差：南寧：5月-20；7月-68；9月-110；11月-146；1月-249；3月-248

3.生產(chǎn)：國(guó)內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，截止2月底累計(jì)產(chǎn)糖718萬(wàn)噸，同比減少150萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)3月底累計(jì)產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3330萬(wàn)噸，任然存在著調(diào)增空間。能源價(jià)格讓巴西糖醇比進(jìn)入乙醇區(qū)間，新產(chǎn)季制糖比或同比降低。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，2月銷糖率38.04%，同比減少，銷售進(jìn)入淡季。國(guó)際情況，俄烏沖突提高運(yùn)費(fèi)，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬(wàn)噸。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口82同比減少22萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：2月繼續(xù)同比減76.31萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：能源價(jià)格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國(guó)內(nèi)能源，乙醇價(jià)格預(yù)計(jì)較大幅度上漲。而巴西榨季即將開(kāi)始，新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。同時(shí)，俄烏沖突引發(fā)世界儲(chǔ)備需求增加，印度限制食糖出口800萬(wàn)噸。為國(guó)際糖價(jià)提供上升驅(qū)動(dòng)。巴西榨季即將開(kāi)始，之前布局多單可以繼續(xù)持有。

■棉花：外盤再逼近新高

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22715(-17）元/噸

2.基差：5月1310元/噸；9月1630元/噸；1月，2185元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)國(guó)外棉花種植意向同比增加。國(guó)內(nèi)新疆棉花開(kāi)始全面播種。

4.需求：國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加明顯，裝運(yùn)量保持高位。國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤(rùn)遭到擠壓，備貨和補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：疫情反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱。但是上游挺價(jià)，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貿(mào)訂單相對(duì)較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，切忌追多。外盤繼續(xù)保強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)觀察鄭棉反應(yīng)，等待行情拐點(diǎn)。

■玉米：震蕩趨弱

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2620（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2620（0），山東德州進(jìn)廠2780（0），港口：錦州平倉(cāng)2810（0），主銷區(qū)：蛇口2890（0），成都3050（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-23（4）。

3.月間：C2205-C2209=-84（2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3111（33），進(jìn)口利潤(rùn)-221（-33）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月7日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為84%，較上周增加2%。注冊(cè)倉(cāng)單量52688（347）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年14周（3月31日-4月6日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米95.7萬(wàn)噸（-5.3），同比去年-4.1萬(wàn)噸，減幅4.09%。

7.庫(kù)存：截至4月6日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量441.2萬(wàn)噸（-8.41%）。

8.總結(jié)：近期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，5月合約臨近交割，目前以期價(jià)回落向下修復(fù)基差為主。4月面臨余糧出清壓力，同時(shí)需求端或邊際轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨跟漲乏力態(tài)勢(shì)盡顯，期現(xiàn)基差弱勢(shì)延續(xù)，玉米期價(jià)短期陷入調(diào)整。

■生豬：現(xiàn)貨止跌反彈

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地止跌反彈。河南12400（50），遼寧11950（300），四川12850（150），湖南12750（100），廣東13500（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)17.88（-0.19）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2205=-350（-5）

4.總結(jié)：一方面疫情發(fā)展居高不下，短期引低位發(fā)“囤貨潮”，另一方面受豬價(jià)跌至低位影響，部分屠企加大凍肉儲(chǔ)備力度，短期生豬需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格反彈的持續(xù)性。