大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交94.1萬噸，環(huán)比下降19.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為29萬噸，環(huán)比下降29.3%），本周平均每日成交97.4萬噸，環(huán)比下降9.7%。本周澳洲發(fā)貨量回落，巴西發(fā)貨量回升，北方港口到港量小幅回落。目前仍有部分地區(qū)鋼廠因疫情導致的物流受限而無法正常生產(chǎn)。唐山自11日零時起解除全域封控，鋼廠提貨運輸條件好轉(zhuǎn)，港口疏港明顯回升，港庫再次下降，鋼廠利潤低位下中低品礦大受市場青睞。管理層再次提及對于鐵礦石價格大幅上漲的情況 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨980，折合盤面1054.6，09合約基差170.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價格719，折合盤面931.3，09合約基差47.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15025.23萬噸，環(huán)比減少200.62萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：國內(nèi)疫情情況依舊嚴峻，疫情對于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間。地產(chǎn)、基建預期樂觀，新一期社融信貸數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，宏觀穩(wěn)經(jīng)濟與鋼廠復產(chǎn)預期支撐下盤面短期仍維持高位震蕩。I2209：短期關(guān)注945阻力位

動力煤：

1、基本面：截止4月8日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計995.4萬噸，環(huán)比增加38.4萬噸；日耗38.5萬噸，環(huán)比減少10萬噸；可用天數(shù)25.85天，環(huán)比增加6.12天。坑口、港口受限價影響報價持穩(wěn)，但個別煤種放開限價，實際市場價格與報價有明顯出入。主產(chǎn)礦區(qū)受疫情影響，煤礦管控嚴格，生產(chǎn)及發(fā)運均受到阻礙。為彌補部分汽運調(diào)度缺失，大秦線運量繼續(xù)保持高位滿發(fā)狀態(tài)，北港供需情況明顯改善。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進入汛期，水電的替代效應增強。進口煤方面，歐盟、日本相繼禁止俄煤，市場預期該部分量將流入中國市場 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1120，05合約基差315，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，相等 偏多

6、預期：2022年春季大秦線集中檢修推遲到5月1日-20日，由原計劃30天縮短為20天。國家相關(guān)部門嚴格核查長協(xié)簽訂和兌現(xiàn)情況，電煤保障能力增強。中央紀委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組提及動力煤大幅上漲的情況，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實反應現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2205：觀望為主

焦煤：

1、基本面：部分主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、安全檢查持續(xù)影響，供應邊際收緊，而進口端補充有限，煉焦煤整體供應依舊偏緊，且下游焦焦煤庫存水平偏低，補庫需求依舊旺盛；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2975，基差-221；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存862.3萬噸，港口庫存202萬噸，獨立焦企庫存1102.8萬噸，總樣本庫存2167.1萬噸，較上周減少35.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預期：下游焦企鋼廠補庫需求旺盛，疊加焦炭第五輪提漲落地，帶動煉焦煤價格向好運行。綜合來看，短期內(nèi)焦煤穩(wěn)中偏強運行。焦煤2205：3180-3230區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著疫情好轉(zhuǎn)，焦企利潤有緩解，當前焦企生產(chǎn)積極性較高，部分焦企計劃近期內(nèi)提產(chǎn)，焦企出貨情況明顯好轉(zhuǎn)，且下游鋼廠有復產(chǎn)預期，補庫意愿明顯增強，第五輪提漲落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4020，基差-68.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存695萬噸，港口庫存254.1萬噸，獨立焦企庫存87.2萬噸，總樣本庫存1036.3萬噸，較上周減少6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預期：部分地區(qū)鋼廠有繼續(xù)提產(chǎn)預期，對焦炭需求增加明顯，隨著山西地區(qū)物流稍有改善，當?shù)亟蛊蠼固繋齑嬗兴陆?，焦企心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)好，且原料端煤價仍在高位，對焦炭現(xiàn)貨價格有支撐，預計短期內(nèi)焦炭或?qū)⒎€(wěn)中趨強運行。焦炭2205：日內(nèi)短多操作。

螺紋：

1、基本面：供給端疫情影響邊際效應有所減弱，華北地區(qū)高爐方面鋼廠復產(chǎn)進度有所加快，上周實際產(chǎn)量小幅增長；需求方面盡管中期穩(wěn)增長預期仍在，但本輪疫情爆發(fā)以來下游需求釋放延后，上周建材消費繼續(xù)回落，庫存累積，仍需重點觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5060，基差145，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存969.35萬噸，環(huán)比增加0.34%，同比減少13.04%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：昨日監(jiān)管部門再次點名鐵礦等原材料上漲過快問題，螺紋期貨價格出現(xiàn)跟跌，基差有所擴大，本周預計疫情難現(xiàn)拐點，需求仍舊偏弱，當前價格上行驅(qū)動不足，成本支撐繼續(xù)上移可能性不大，預計本周價格維持震蕩，操作上建議日內(nèi)若回落至4880附近輕倉試多操作，止損4850。

熱卷：

1、基本面：供給端疫情影響邊際效應有所減弱，華北地區(qū)高爐方面鋼廠復產(chǎn)進度有所加快，上周實際產(chǎn)量開始反彈增長，需求方面本周需求消費環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，短期需求韌性延續(xù)但低于同期，仍需警惕疫情持續(xù)影響，三月制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5150，基差64，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存241.21萬噸，環(huán)比減少1.01%，同比減少7.12%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預期：昨日昨日監(jiān)管部門再次點名鐵礦等原材料上漲過快問題，熱卷期貨價格出現(xiàn)跟跌，預計本周熱卷基本面供需變化不大，價格以震蕩為主，操作上建議日內(nèi)若回落至5080附近輕倉試多操作，止損5050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回落，但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；房地產(chǎn)資金情況短期難以大幅改善，下游剛需釋放緩慢，加工廠采購謹慎，原片庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1948元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為2019元/噸，基差為-71元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月7日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存285.65萬噸，較前一周上漲1.58%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃供給高位、剛需釋放緩慢，庫存壓力仍較大，預計維持震蕩運行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1980-2040區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強勁。高油價已經(jīng)持續(xù)一段時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應端兩油裝置逐步降負，PE開工率已跌至76%，外盤強勢，進口走弱，需求端來看，疫情嚴峻，各地防疫升級，物流受到影響，農(nóng)膜旺季逐漸消退。庫存中性略高。乙烯CFR東北亞價格1351（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9050（-0），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差214，升貼水比例2.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 預期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間反彈，供應端PE開工率下降較快，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預計PE今日走勢震蕩偏強，L2205日內(nèi)8800-9000震蕩偏多操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，油制利潤差，成本端支撐強勁。高油價已經(jīng)持續(xù)一段時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應端近期裝置重啟不多，整體供應預計有減少，外盤強勢，需求端來看，疫情嚴峻，各地防疫升級，物流受到影響，下游開工不及往年，剛需采購。庫存中性略高。丙烯CFR中國價格1141（-15），當前PP交割品現(xiàn)貨價8630（-90），基本面整體中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-32，升貼水比例-0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-3），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 預期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間反彈，供應端裝置重啟不多，需求一般且物流受疫情影響，預計PP今日走勢震蕩偏強，PP2205日內(nèi)8600-8850震蕩偏多操作

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢再度升級，西方對俄實施更多制裁，但中國疫情引發(fā)原油需求擔憂，成本端原油震蕩回升；新加坡燃油供應偏緊，中東、南亞發(fā)電需求逐步向旺季過度，美國煉廠進料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4286元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3983元/噸，基差為303元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月7日當周，新加坡高低硫燃料油2044萬桶，環(huán)比前一周下降2.39%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：成本端支撐仍存、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期燃油預計震蕩運行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)4010-4080區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國內(nèi)開割，庫存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12900,基差-445 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 預計今日小幅反彈，2209合約13400-13600短多交易

原油2205：

1.基本面：美國3月份PPI同比和環(huán)比升幅均創(chuàng)出歷史最高值，超出預期水平，凸顯在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的持續(xù)通脹壓力；國際能源署(IEA)下調(diào)今年全球石油需求預測，其中把中國4月份燃料消耗量預測下調(diào)了92.5萬桶/日；利比亞政府表示已通過發(fā)展石油部門的計劃，將產(chǎn)量提高到140萬桶/日；中性

2.基差：4月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為102.57美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為102.23美元/桶，基差24.72元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月8日當周API原油庫存增加775.7萬桶，預期增加136.7萬桶；美國至4月8日當周EIA庫存預期增加86.3萬桶，實際增加938.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月8日當周增加45萬桶，前值增加165.4萬桶；截止至4月13日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格上穿均線；偏多

5.主力持倉：截止4月5日，CFTC主力持倉多減；截至4月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜盡管EIA原油庫存大幅累庫，但市場很快消化后大幅走高，惡戰(zhàn)風險未有緩解加之全球主要經(jīng)濟體通脹數(shù)據(jù)均不樂觀，原油短期維持較強看多熱情，不過本周三大機構(gòu)月報均下調(diào)今年全球原油需求增速，部分產(chǎn)油國例如利比亞、委內(nèi)瑞拉均考慮增加產(chǎn)量，遠期價格有所壓制，在經(jīng)歷兩天快速上漲后上方空間有限，原油短期維持高位震蕩運行，投資者注意倉位控制，短線665-685區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2205：

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場先抑后揚，周初上游多讓利出貨，產(chǎn)區(qū)低端跌至2400元附近，周中期貨反彈及中下游介入增加，市場氛圍轉(zhuǎn)好，部分企業(yè)售價再次調(diào)漲，同時市場轉(zhuǎn)單價格上移，昨日魯北部分下游招標漲幅超100元，短期市場或企穩(wěn)反彈居多；偏多

2、基差：4月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2865元/噸，基差4，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年4月7日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為55.65萬噸，較上周同期降1.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.65萬噸附近，較上周降2.22萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預期：甲醇供需面方面，二季度多為內(nèi)地甲醇春檢集中期，一定程度上對內(nèi)地供應縮量呈現(xiàn)較好支撐，但較2020及2021年春檢量有所減少，同時該階段有內(nèi)蒙久泰配套甲醇、寧夏地區(qū)擴產(chǎn)投產(chǎn)預期，國內(nèi)需求一般，其中傳統(tǒng)下游開工中，目前開工尚可，然后續(xù)醋酸、MTBE等部分企業(yè)存有檢修計劃，隔夜原油大幅走高帶動能化整體回暖，甲醇短期預計跟隨，短線2850-2950區(qū)間操作，長線觀望。

PTA

1、基本面：隔夜油價走強，西南一套100萬噸裝置已投料，目前負荷提升中，該裝置4月上旬停車檢修；寧波逸盛一套200萬噸裝置，昨日起開始停車恢復待定。PX方面，受到下游負反饋拖累，PXN近期有所走弱。PTA方面，加工費有一定修復，但預計高度有限，個別裝置降負，受疫情影響物流受限，現(xiàn)貨流通性有一定的收縮。聚酯及下游方面，聚酯工廠因高庫存、高虧損壓力較大，減產(chǎn)增加，聚酯負荷加速下滑，同時終端負荷不斷降低，新單明顯疲軟，進一步加重工廠的負擔，不排除后期聚酯負荷再次走低 中性

2、基差：現(xiàn)貨6195，05合約基差129，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.14天，環(huán)比減少0.82天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：短期成本端居主導地位，疫情對產(chǎn)業(yè)鏈交通運輸和需求的影響加劇，PTA供需雙弱，去庫幅度縮減，預計價格波動跟隨油價偏弱震蕩為主。TA2205：6000-6250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，生產(chǎn)壓力持續(xù)增加，部分裝置減產(chǎn)計劃落實，11日CCF口徑庫存為108.6萬噸，環(huán)比增加8.4萬噸，港口庫存明顯積累。成本端油價走強、煤價維穩(wěn)，國內(nèi)開工回落，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4835，05合約基差53，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存98.4萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：近期物流受阻環(huán)氧出貨困難，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進行EO/EG切換，總負荷回落有限，下游聚酯大廠減產(chǎn)仍在持續(xù)發(fā)酵中，乙二醇現(xiàn)貨流動性充裕，供需調(diào)整下四月乙二醇難以形成去庫，預計維持低位震蕩為主。EG2205：短期關(guān)注4700支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11276，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫不及預期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復產(chǎn)跡象，印尼放開出口，馬棕出口油脂驟減，但供應偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費，限制投機熱度，同時國內(nèi)大豆將拋儲，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。豆油Y2209：10000-10850附近高拋低吸或觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11932，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫不及預期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復產(chǎn)跡象，印尼放開出口，馬棕出口油脂驟減，但供應偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費，限制投機熱度，同時國內(nèi)大豆將拋儲，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。棕櫚油P2209：10170-11070附近高拋低吸或觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預期，MPOB報告中性。3月出口高于預期，但產(chǎn)量同樣高于預期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13609，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復跡象，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫不及預期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復產(chǎn)跡象，印尼放開出口，馬棕出口油脂驟減，但供應偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費，限制投機熱度，同時國內(nèi)大豆將拋儲，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。菜籽油OI2209：12400-13200附近高拋低吸或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美國天氣不利玉米播種部分可能改種大豆壓制盤面，但原油上漲帶動和技術(shù)性買盤支撐盤面。國內(nèi)豆粕受美豆反彈帶動和國儲大豆拍賣交叉影響，技術(shù)性震蕩整理。國內(nèi)油廠缺豆狀況改善壓榨量低位回升，豆粕庫存低位回升壓制價格，但美豆偏強和現(xiàn)貨高升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應預期改善壓制價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4480（華東），基差575，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存32.63萬噸，上周30.88萬噸，環(huán)比增加5.67%，去年同期78.51萬噸，同比減少58.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)稍利多美豆，美豆短期回歸高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達成協(xié)議左右和阿根廷大豆收割進程；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應偏緊預期改善帶動，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆區(qū)間震蕩但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3880至3940區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，目前上有壓力下有支撐，但菜粕相比豆粕整體仍偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3940，基差253，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.05萬噸，上周2.96萬噸，環(huán)比減少增加3.04%，去年同期6.6萬噸，同比減少53.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：菜粕短期受豆粕回落和現(xiàn)貨回落影響震蕩回落，但供應偏緊格局持續(xù)和需求預期良好支撐價格偏強運行；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動，需求預期以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209：短期3700下方多單嘗試，期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，美國天氣不利玉米播種部分可能改種大豆壓制盤面，但原油上漲帶動和技術(shù)性買盤支撐盤面。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲開啟以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-49，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存247.6萬噸，上周216.9萬噸，環(huán)比增加14.15%，去年同期356.28萬噸，同比減少30.5%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)稍利多美豆，美豆短期回歸高位區(qū)間震蕩，關(guān)注俄烏能否達成協(xié)議左右和阿根廷大豆收割進程；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6150至6250區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；小麥價格跌勢明顯，或在5月新作上市之后，飼料替代效應再度顯著。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)賣糧持續(xù)推遲，但保存條件變差，有急售需求；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價格。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，價格受種植成本上漲支撐；華北地區(qū)出貨條件增強；華中地區(qū)企業(yè)報價堅挺；西南地區(qū)報價偏高，走貨量一般；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口繼續(xù)消耗庫存；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存已消耗庫存為主，控制成本收糧；華北企業(yè)受疫情影響開工率低，到貨一般，窄幅調(diào)整到貨價格；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主 ，按需補庫；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存充足；華南地區(qū)飼料企業(yè)需求偏低，按需補庫；偏多。

2、基差：4月13日，現(xiàn)貨報價2775元/噸，09合約基差為-142元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：4月06日，加工企業(yè)玉米庫存總量441.2萬噸，較上周減少8.41%；4月01日，北方港口庫存報370萬噸，周環(huán)減少5.13%；廣東港口玉米庫存報138.7萬噸，周環(huán)比降8.45%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2896-2932區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；屠企加大分割入庫力度。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大，部分出欄因疫情防控受阻，支撐挺價；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比仍處于一級預警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整提速；3月規(guī)模場出欄量大幅上升。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為122401頭，較前日增1.13%，部分屠企提升備貨，屠企開工率仍處低位，收豬不順利；國儲于4月2、3日收儲4萬噸；

消費端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：4月13日，現(xiàn)貨價12300元/噸，05合約基差-450元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至2022年2月底，能繁母豬存欄為4268.2萬頭，環(huán)比下降0.51%，較2021年6月下降了6.5%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，05合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：現(xiàn)貨市場供仍遠大于需，價格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄繼續(xù)緩慢向下調(diào)整，預期對其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤，近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；短期內(nèi)市場供需博弈，建議在12614-12887區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應缺口為193萬噸，之前預測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年1-2月中國進口食糖82萬噸，同比減少23萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5920，基差-100（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：隨著新糖庫存見頂，銷售壓力減弱，加上外糖走勢偏強，主力合約換月09，遠月可能會走出前期震蕩模式，向上突破概率增加，震蕩偏多思路，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準稅40萬噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。12月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計進口215萬噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進口220萬噸，消費820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22715，基差1535（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預期：棉花外強內(nèi)弱。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。2022年40萬噸滑準稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求。近期疫情反復，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。主力合約換月09，遠月貼水較大，未來可能震蕩上行的概率增加。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國PPI繼續(xù)走高，俄烏局勢或?qū)⑸墸饍r繼續(xù)走高；美股集體上漲，歐洲主要股指收盤漲跌不一，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率繼續(xù)下跌報2.705%，創(chuàng)2019年1月以來新高，國際油價集體上漲，美元指數(shù)繼續(xù)回落報99.8387；COMEX黃金期貨收漲0.26%報1981.3美元/盎司，連漲六日，創(chuàng)一個月以來新高；中性

2、基差：黃金期貨403.7，現(xiàn)貨401.58，基差-2.112，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3303千克，增加3千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：美國PPI繼續(xù)走高，俄烏局勢擔憂升溫，金價繼續(xù)回升；今日關(guān)注歐央行利率決議及央行行長講話、美國3月零售銷售、美聯(lián)儲官員講話；俄烏局勢升級預期升溫，烏東大戰(zhàn)陰云密布，金價仍受支撐。通脹繼續(xù)走高，緊縮預期或降溫，但美債收益率和美元有所回落，支撐金價。但恐緊縮效果遠強于目前預期，未來向下壓力或加強。油價走高，通脹支撐將再度支撐金價。另外有色金屬走強，銀價上漲幅度拉大，或?qū)饍r有所拉動。滬金2206：401-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PPI繼續(xù)走高，俄烏局勢或?qū)⑸?，金價繼續(xù)走高；美股集體上漲，歐洲主要股指收盤漲跌不一，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率繼續(xù)下跌報2.705%，創(chuàng)2019年1月以來新高，國際油價集體上漲，美元指數(shù)繼續(xù)回落報99.8387；COMEX白銀期貨收漲0.85%報25.955美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5208，現(xiàn)貨5183，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2006428千克，環(huán)比減少300千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：有色金屬走高，銀價漲幅有所拉大；油價上漲，有色金屬平穩(wěn)，受通脹支撐，銀價漲幅有所拉大，但漲幅并未持續(xù)拉大。另投機情緒升溫，銀價支撐略強。俄烏局勢影響依舊較強，仍將提供支撐。銀價震蕩為主。滬銀2206：5050-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個百分點，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨74410，基差380，升水期貨；偏多。

3、庫存：4月13日銅庫存增加2650噸至10700噸，上期所銅庫存較上周增加3460噸至96581噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲加息落地，短期維持震蕩，滬銅2205：日內(nèi)73000~74000區(qū)間交易，持有賣方cu2205c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21050，基差-220，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加1615噸至307420噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費不暢，滬鋁2205：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應短缺2.61萬噸，2020年全年供應過剩63.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨28140，基差-255；偏空。

3、庫存：4月13日LME鋅庫存較上日減少2975噸至117850噸，4月13日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1280至124511噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預期：交易所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2205：多單持有，止損27800。

鎳：

1、基本面：LME仍在3萬到20均線的區(qū)間內(nèi)波動。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價暫還是比較堅挺，但隨著菲律賓供應增加的預期，國內(nèi)鎳企壓價為主，海運費的下降也使得貿(mào)易商報價出現(xiàn)了小幅下調(diào)。鎳鐵產(chǎn)量隨著疫情會有一定好轉(zhuǎn)，目前利潤還是不錯，產(chǎn)量會繼續(xù)上升，但同時庫存轉(zhuǎn)漲，上方壓力或有體現(xiàn)。不銹鋼產(chǎn)量提升比較快，但下游需求受疫情影響更大一些，庫存出現(xiàn)了連續(xù)向上， 但對于后期疫情后的需求仍保持樂觀態(tài)度。精煉鎳方面，則由于上海疫情，運輸基本停滯，江浙的成交跨省運輸也比較麻煩，目前成交寥寥。進口方面虧損仍比較大， 不利于進口補給。供需兩端均現(xiàn)偏弱格局。新能源目前還是相對比較好一些，對于鎳的需求支撐保持穩(wěn)定增長，但從消息在來看，像蔚萊這樣的企業(yè)出現(xiàn)了停產(chǎn)，階段性電池需求或有下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨225000，基差3950，偏多

3、庫存：LME庫存72858，-372，上交所倉單5167，-317，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2205：20萬到20均線區(qū)間震蕩，短線高拋低吸。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國常會稱適時運用降準等貨幣工具，支持新能源汽車消費，隔夜美股科技股走強，昨日兩市縮量下跌，雙創(chuàng)板塊跌幅居前；偏多

2、資金：融資余額15565億元，減少23億元，滬深股凈賣出5億元；中性

3、基差：IH2205升水5.52點，IF2205貼水2.54點， IC2205貼水42.13點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH在20日均線上方，偏多，IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預期：俄烏軍隊在烏克蘭東部集結(jié)，俄烏談判一波三折，美債收益率高位，降準有望本周來臨， A股指數(shù)短期3月份低點有較大支持。

期債

1、基本面：國常會指出，要適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)，個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。

2、資金面：4月13日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。今日有100億元逆回購和700億元國庫現(xiàn)金定存到期，按全口徑計算,人民銀行公開市場實現(xiàn)凈回籠700億元。

3、基差：TS主力基差為0.0131，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2295，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3585，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線上方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、預期：3月金融數(shù)據(jù)總量回暖。美聯(lián)儲公布縮表計劃，中美貨幣政策錯位或?qū)ω泿耪叩目臻g形成制約。操作上，建議暫時觀望。