有色金屬日評(píng)20220415：美元指數(shù)走強(qiáng)令有色價(jià)格承壓，電價(jià)高低庫(kù)存與穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐

資訊：

①2022年4月的三大白電排產(chǎn)中，家用空調(diào)相比去年同期實(shí)績(jī)小幅增長(zhǎng)5.4%，冰箱和洗衣機(jī)分別下滑4.2%和10.4%?？照{(diào)排產(chǎn)增長(zhǎng)主要受旺季效應(yīng)拉動(dòng)，尤其是內(nèi)銷市場(chǎng)，4月排產(chǎn)較去年同期實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了14.9%。冰箱和洗衣機(jī)的排產(chǎn)下滑主要是受出口市場(chǎng)拖累。

②國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車、家電等大宗消費(fèi)，各地不得新增汽車限購(gòu)措施，已實(shí)施限購(gòu)的逐步增加增量指標(biāo)；支持新能源汽車消費(fèi)。

③中國(guó)家用電器服務(wù)維修協(xié)會(huì)4月2日宣布，從2022年開(kāi)始，用三到五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，組織開(kāi)展“百城千鄉(xiāng)萬(wàn)戶家電惠民收舊煥新潮”活動(dòng)。此次活動(dòng)的換新范圍包括：綠色低碳、環(huán)保節(jié)能、全系列家電優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，家電整套、局改、換裝等產(chǎn)品等。收舊范圍范圍包括國(guó)家政策性補(bǔ)貼回收的四大家電和計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品。

④銅陵銅箔與銅陵市官方于2022年4月13日在安徽省銅陵市簽訂《年產(chǎn)2萬(wàn)噸電子銅箔項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》及補(bǔ)充協(xié)議書(shū)，項(xiàng)目總投資約17億元，分兩期建設(shè)。

⑤4月14日消息，美國(guó)鋁業(yè)公司(Alcoa)周三表示，該公司已為旗下位于巴西圣路易斯市的Alumar鋁冶煉廠的首批20個(gè)電解槽通電，以開(kāi)始重啟該冶煉廠的運(yùn)營(yíng)。

⑥全國(guó)鋁棒庫(kù)存周評(píng)：鋁棒庫(kù)存較上周四減少1.28萬(wàn)噸 至14.64萬(wàn)噸。

⑦中金嶺南丹霞冶煉廠超進(jìn)度完成一季度生產(chǎn)目標(biāo)任務(wù)，鋅片持續(xù)保持穩(wěn)產(chǎn)、高產(chǎn)，日均產(chǎn)量達(dá)437噸，硫磺、硫酸、鎵鍺產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)新突破，0#鋅品級(jí)率保持100%，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)達(dá)到歷史最優(yōu)水平。

銅：1）雖然歐洲央行官員對(duì)第三季度加息25個(gè)基點(diǎn)的共識(shí)正在增強(qiáng)，但是歐洲央行行長(zhǎng)拉加德拒絕確定第三季度結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃具體日期，而這是“一周或數(shù)月”內(nèi)開(kāi)啟加息的先決條件，使美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)或令銅價(jià)承壓；2）新冠疫情負(fù)面影響邊際緩和使江浙皖及清遠(yuǎn)地區(qū)減停產(chǎn)的銅加工企業(yè)有所減少，持貨商因出貨意愿較強(qiáng)而降價(jià)刺激成交，疊加國(guó)常會(huì)指出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車與家電等大宗消費(fèi)，使國(guó)內(nèi)下游需求仍存樂(lè)觀預(yù)期；3）抗疫措施致運(yùn)輸困難使再生銅回收效率較低而供給偏緊，甚至難以保證南方再生銅需求密集區(qū)正常生產(chǎn)，使部分再生銅桿企業(yè)可能出現(xiàn)減停產(chǎn)；國(guó)內(nèi)3月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量同比略增，未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量同比下降，疊加國(guó)內(nèi)4月電解銅生產(chǎn)量預(yù)期小幅下降，使國(guó)內(nèi)銅供給呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)；4）歐美俄之間經(jīng)濟(jì)制裁與反制裁螺旋升級(jí)，使原油價(jià)格高位震蕩、天然氣價(jià)格越發(fā)接近歷史最高點(diǎn)，歐洲發(fā)電成本上升對(duì)海外銅價(jià)仍具支撐；5）新冠疫情管控使上海港清關(guān)與運(yùn)輸效率低下，進(jìn)出口貨物堆積而無(wú)法正常卸貨，港口堆存與滯箱費(fèi)用相對(duì)高企，提貨困難致下游買(mǎi)盤(pán)不愿意接貨；6）國(guó)外銅進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉使倫金所銅庫(kù)存量震蕩增加但仍處相對(duì)低位，后續(xù)隨著滬倫銅價(jià)比值逐步修復(fù)或?qū)⒃龃筮M(jìn)口。因此，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將保持高位寬幅震蕩，建議投資者以短線輕倉(cāng)區(qū)間操作為主。

鋁：1）國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)仍處高位，刺激全國(guó)多地電解鋁新建或已有產(chǎn)能快速投產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)，使國(guó)內(nèi)鋁供給預(yù)期偏強(qiáng)；2）俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及歐美對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁致俄鋁供應(yīng)鏈仍存隱憂而出口下降，疊加歐洲電解鋁生產(chǎn)廠因天然氣等能源價(jià)格保持高位致用電成本增加而減產(chǎn)，使倫金所鋁庫(kù)存量較昨日減少并創(chuàng)2005年11月以來(lái)最低水平，且中國(guó)3月鋁出口量同比大增且4月或?qū)⒗^續(xù)維持高位；3）國(guó)常會(huì)指出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車和家電等大宗消費(fèi)，而且隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情邊際緩解，型材等鋁加工企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能開(kāi)工率小幅上漲，無(wú)錫與佛山下游接貨意愿有所回暖，而且鋁4月合約臨近交割使貿(mào)易商長(zhǎng)單補(bǔ)貨較多，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋁需求與出口仍存樂(lè)觀預(yù)期。因此，關(guān)注滬鋁價(jià)格21810壓力位，若形成有效突破則以短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約的區(qū)間操作為主，若承壓下行則以短線輕倉(cāng)逢高做空主力合約的區(qū)間操作為主。

鋅：1）俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)及歐美對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格暴漲，使歐洲各國(guó)電價(jià)居高不下甚至面臨缺電危機(jī)，導(dǎo)致以托克集團(tuán)為代表的歐洲鋅冶煉廠出現(xiàn)減停產(chǎn)，并開(kāi)始從倫金所大規(guī)模提取鋅庫(kù)存以彌補(bǔ)供給缺口，使倫金所鋅庫(kù)存屢創(chuàng)新低甚至面臨持倉(cāng)集中度相當(dāng)高的海外多頭逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，且海外鋅礦供給由緊缺轉(zhuǎn)向過(guò)剩致加工費(fèi)上漲；2）因國(guó)內(nèi)鋅礦復(fù)產(chǎn)仍存擾動(dòng)和國(guó)外鋅礦進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅礦市場(chǎng)供不應(yīng)求而4月鋅礦加工費(fèi)全面下跌，使部分國(guó)內(nèi)電解鋅冶煉廠選擇停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致3月和4月精煉鋅生產(chǎn)量雖環(huán)比增加但不及預(yù)期，疊加新冠疫情致下游鍍鋅、壓鑄和氧化鋅企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率持續(xù)下降并可能使4月鋅消費(fèi)出現(xiàn)10%左右負(fù)增長(zhǎng)，使國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存量邊際降速趨緩且上期所鋅庫(kù)存量較昨日增加；3）鍍鋅企業(yè)密集分布的唐山地區(qū)抗疫封控緩解使部分下游企業(yè)逢低采購(gòu)；壓鑄鋅主要聚集的江浙地區(qū)因新冠疫情間歇性擾動(dòng)使下游終端畏高慎采而產(chǎn)能開(kāi)工率低迷，但是珠三角地區(qū)貿(mào)易商之間交投好轉(zhuǎn)；國(guó)常會(huì)指出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具并降低綜合融資成本，國(guó)務(wù)院鼓勵(lì)汽車和家電等大宗消費(fèi)，隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情邊際緩解，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋅需求與出口仍存樂(lè)觀預(yù)期。因此，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)保持高位震蕩，建議投資者暫時(shí)觀望。