■股指：股指市場繼續(xù)保持震蕩態(tài)勢

1.外部方面：美股三大指數(shù)下跌。道瓊斯指數(shù)跌0.33%，報34451.23點，標(biāo)普500指數(shù)跌1.21%，報4392.59點，納斯達克指數(shù)跌2.14%，報13351.08點。 

2. 內(nèi)部方面：A股市場今天三大指數(shù)震蕩上行。市場成交量繼續(xù)縮量連續(xù)第15天跌破萬億元，創(chuàng)4月以來新低。市場整體漲跌比較好，跌少漲多，上漲跌家數(shù)超3100家。北向資金今日小幅凈流出。行業(yè)方面，消費行業(yè)：表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場繼續(xù)下跌空間不大，已進入長期布局區(qū)間。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為74500元/噸(+700元/噸)。

2.利潤:進口利潤-44。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+60

4.庫存:上期所銅庫存96581噸(+3460噸)，LME銅庫存為107000噸(+2650噸)，保稅區(qū)庫存為總計22.70萬噸(+0.4萬噸)。

5總結(jié):美聯(lián)儲3月加息25基點，符合預(yù)期。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端節(jié)后下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩.受俄烏沖突帶來的能源危機對成本抬升的擔(dān)憂影響，以及鎳擠倉事件后續(xù)影響振幅加大，下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場。

■滬鋁：情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，獲利多單逢高離場，可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為21060(+260元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-3367元/噸，前值進口虧損為-3336元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-40

4.庫存:上期所鋁庫存307420噸(+1615噸)，Lme鋁庫存612275噸(+1500噸)，保稅區(qū)庫存為總計106.1萬噸(-5000噸)。

5.總結(jié):庫存增加，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，美聯(lián)儲3月加息25基點，符合預(yù)期.預(yù)計年內(nèi)加息6-7次.國內(nèi)偏暖，強調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭.目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松.俄烏沖突爆發(fā)成本擔(dān)憂，加上倫鎳擠倉后續(xù)影響，鋁價振幅加大，游開工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點試多后逢高離場，可逢高沽空，止損位：22600以上。

■動力煤：大秦線支線發(fā)生火車側(cè)翻事故，主線運力影響不大

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收803.0元/噸。盤面基差+97.0元/噸（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主，坑口發(fā)運保持熱銷，產(chǎn)地排隊水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，因烏俄沖突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對印尼煤采購，印尼煤出口價格后續(xù)或進一步攀升。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存504.0萬噸，較昨日上升1萬噸。

7.總結(jié)：當(dāng)前受國際市場資源現(xiàn)貨緊張及國內(nèi)政策端影響，進口煤價倒掛嚴(yán)重，進口煤采購商暫緩采購，市場詢貨稀少。印尼Q3800FOB價報仍然堅挺。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強于沫煤，陜西部分煤礦坑口排隊再現(xiàn)長龍。

■焦煤焦炭：弱現(xiàn)實強預(yù)期，黑鏈整體高位承壓

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為4244.68元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收3001.5元/噸，基差348.5元/噸；焦炭活躍合約收4088.5元/噸，基差156.18元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為77.62%，較上周增加0.50%；鋼廠焦化廠開工率為88.08%，較上周增加0.07%；247家鋼廠高爐開工率為79.27%，較上周增加1.82%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為69.07%，較上周減少2.58%;全國精煤產(chǎn)量為57.63萬噸/天，較上周減少2.04萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為243.47萬噸，較上周增加5.78萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1240.8萬噸，較上周減少36.25萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.09天，較上周減少0.50天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為862.3萬噸，較上周減少2.53萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.79天，較上周減少0.05天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為1036.29萬噸，較上周增加-5.95萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為87.16天，較上周減少0.63天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為14.56萬噸，較上周減少0.55萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為695.03天，較上周減少12.38天。

7.總結(jié)：唐山地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，鋼廠已逐步放開限制，河北地區(qū)主流鋼廠已經(jīng)接受了焦炭第五輪漲價，但目前黑鏈近月價值已經(jīng)高位承壓，是否可以持續(xù)還需等待終端需求的檢驗。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價元/噸（44664），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場價元/噸（44663）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收955元/噸（719），基差980（）；錳硅活躍合約收983元/噸（745），基差1008（）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費量44657噸；錳硅產(chǎn)量噸，消費量噸。

■螺紋：河北地區(qū)鋼廠有序復(fù)產(chǎn)，原料庫存稍有緩解

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價5080元/噸（-30）；上海市場價5060元/噸（0)，長沙地區(qū)5160元/噸（20）；

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1591.94萬噸（4.51）。其中：螺紋鋼市場庫存317.39萬噸（10.36）。

3.總結(jié)：雖然目前多個主流一線城市疫情反復(fù)、工地開工陷入停滯，但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和，鋼廠陸續(xù)放開生產(chǎn)，且螺紋長流程生產(chǎn)利潤尚可，下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬噸/天平臺。屆時螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗，幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費，螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓，預(yù)計短期內(nèi)黑鏈會在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱

■鐵礦石：二季度澳巴發(fā)運量存在減量預(yù)期

1.現(xiàn)貨：日照超特粉919元/噸（-26），日照巴粗SSFG955元/噸（-28），日照PB粉折盤面980元/噸（-28）；

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進口鐵礦港存量7407.1萬噸（-29.26）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4967.9萬噸（-99）；貿(mào)易商鐵礦港存量8803.3萬噸（-138.34）。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量99.48萬噸（-11.2），庫存可使用天數(shù)25天（-1）；

3.總結(jié)：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口，鋼廠利潤持續(xù)收縮，鐵礦相對價格處于偏高位置，上行阻力較大。

■PTA：聚酯需求下降，TA趨于累庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤6170元/噸現(xiàn)款自提(+25）；江浙市場現(xiàn)貨報價6220-6230元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力+70(-10)。

3.庫存：社會庫存232.9萬噸（+6.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1199美元/噸(+17)。

5.供給：PTA總負荷73.76%。

6.裝置變動：東北一套225萬噸PTA裝置因故障停車。

7.PTA加工費: 410元/噸（-87）。

8.總結(jié):PTA短期負荷略有回升，下游聚酯減產(chǎn)逐步落實，聚酯綜合開工降幅明顯，下游加彈、制造負荷大幅下降。預(yù)計短期內(nèi)PTA跟隨成本端波動。近期原油回調(diào)明顯，謹(jǐn)防油價下跌成本坍塌。

■MEG：到港集中卸貨，港口庫存壓力大

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4817元/噸（-11）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4820元/噸（-10）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5100元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -8（-13）。

3.庫存：MEG華東港口庫存100.3萬噸。

4.開工總負荷；65.75%；煤制負荷：60.3%。

4.裝置變動：內(nèi)蒙古一套26萬噸/年合成氣制乙二醇裝置今日起停車，重啟時間尚未明確；該裝置原計劃降負運行。

5.總結(jié)：本周華東港口庫存創(chuàng)新高，MEG持續(xù)累庫。聚酯工廠減產(chǎn)下需求端持續(xù)走弱，MEG近期庫存壓力較大。油價回調(diào)下預(yù)計近期MEG價格震蕩偏弱。

■橡膠：產(chǎn)出趨勢性增多已消化

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海112825元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海15500

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-520元/噸(+100）。  

3.庫存：截至2022年04月10日，中國天然橡膠社會庫存：117.07萬噸，較上期+0.14萬噸，幅度+0.12%，較去年同期-24.89萬噸，幅度-17.53% 。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為59.43%，環(huán)比-5.13%，同比-13.94%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為54.17%，環(huán)比-6.48%，同比-24.22%。

5.總結(jié)：全球進入低產(chǎn)期，中國國內(nèi)開割預(yù)期正常，國內(nèi)海南本月底預(yù)計開割。下游需求輪胎開工小幅度修復(fù)，成品庫存壓力較大。

■PP：成本存在支撐

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8720元/噸（+40）。

2.基差：PP05基差-1（-19）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：疫情期間受需求負反饋影響，大部分化工品供需是走差的，那在這種情況下，壓縮部分工藝?yán)麧櫴呛侠淼?，如成本更高的油制利潤出現(xiàn)明顯壓縮，但是目前的供需帶來的直觀庫存表現(xiàn)，并不能將所有工藝?yán)麧櫠即蛲＃栽诿褐埔约捌渌に嚴(yán)麧櫼渤霈F(xiàn)明顯虧損的情況下就是我們所說的估值偏低。

■塑料：終端需求負反饋

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8850元/噸（+0）。

2.基差：L05基差-42（-56）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：疫情對于化工品的影響主要有兩個方面，一個是終端需求的負反饋，另一個是物流運輸。終端需求負反饋對于產(chǎn)業(yè)鏈偏下游的品種影響更大更直接，偏上中游的品種也有影響，但影響相對滯后且影響力遞減；而物流運輸，對于液化品影響更大，液化品不好儲存，如果某些液化品庫存相對偏高，企業(yè)擔(dān)心排庫受影響，會傾向于去降價排庫，市場若看到其庫存偏高，也會去傾向于交易其脹庫的風(fēng)險。

■原油：高位寬幅震蕩

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格106.62美元/桶（+1.31），俄羅斯ESPO原油價格76.95美元/桶（+3.76）。

2.總結(jié)：3月份油價的最高點，是在市場對俄烏局勢最恐慌、對未來局勢發(fā)展最不確定的時點達到，除非后續(xù)俄烏局勢的發(fā)展能夠再次超出目前市場預(yù)期，那在需求端已經(jīng)開始出現(xiàn)一些可能邊際轉(zhuǎn)弱跡象、供應(yīng)端美國與IEA聯(lián)合拋儲的情況下，油價也很難再創(chuàng)出新高，大概率維持高位寬幅震蕩。

■油脂：關(guān)注前高壓力，多單適量減持

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津11360（+100），張家港11450（+100），棕櫚油，天津24度13830（+250），廣州13400（+280）

2.基差：5月，豆油天津536，棕櫚油廣州1010。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本13019（+33）元/噸，巴西豆油近月進口完稅價14391（+426）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬噸，環(huán)比提高24.1%。庫存為147萬噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月10日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約86.24萬噸，環(huán)比減少2.53萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存29.31萬噸，環(huán)比減少1.18萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油小幅收高，原油上漲為盤面提供較強支撐。棕櫚油市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，市場焦點重回偏緊供需結(jié)構(gòu)，俄烏戰(zhàn)爭持續(xù)導(dǎo)致的油脂需求替代正在逐步兌現(xiàn)?？紤]到前高近在咫尺，操作上反彈多單可適量減持，關(guān)注前高一線壓力。

■豆粕：美豆震蕩，暫保持波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4700元/噸（+40），山東日照4540元/噸（0），東莞4320元/噸（+20）。

2.基差：東莞M09月基差+392（-3），日照M09基差+612（-23）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5366元/噸（+15）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月10日，豆粕庫存32萬噸，環(huán)比上周增加3.2萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜高位震蕩，周五將因節(jié)日休市，USDA數(shù)據(jù)，截至4月7日當(dāng)周，美豆出口凈銷售54.9萬噸，環(huán)比下降31%。阿根廷卡車司機罷工周三談判失敗，短期港口尚有充足儲備，對出口供應(yīng)影響不大，但需關(guān)注談判進展。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨伴隨壓榨提升，供應(yīng)緊缺持續(xù)緩解，短期暫不宜追漲殺跌，保持震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價4000-4030（+50）。

2.基差：福建廈門基差報價（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本8162元/噸（+38）

4.庫存：截至4月10日，國內(nèi)油廠菜粕庫存3萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜高位震蕩，周五將因節(jié)日休市，USDA數(shù)據(jù)，截至4月7日當(dāng)周，美豆出口凈銷售54.9萬噸，環(huán)比下降31%。阿根廷卡車司機罷工周三談判失敗，短期港口尚有充足儲備，對出口供應(yīng)影響不大，但需關(guān)注談判進展。國內(nèi)高價對需求壓制開始顯現(xiàn)，短期現(xiàn)貨調(diào)整幅度較大，操作上繼續(xù)震蕩思路。

■花生：現(xiàn)貨價格偏強

0.期貨：2210花生9414（-12）、2301花生9472（-14）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8200），嘉里（7450）

2.基差：油料米：10月（1214）、1月（1272）

3.供給：4月基層進入最后的出貨時期，預(yù)期產(chǎn)地出貨進度會加快。

4.需求：疫情刺激油廠加速收購，魯花油廠和嘉里油廠普遍提高收購價格，但在清明假期之后落價。

5.進口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計高峰在5月左右來臨。

6.總結(jié)：4月合約臨近交割，期貨價格上攻遇到壓力，油廠開始向下調(diào)收購價格，4月預(yù)計產(chǎn)地供給開始增加，價格上方空間已經(jīng)不大。

■白糖：原糖上方遇壓調(diào)整

1.現(xiàn)貨：南寧5910（0）元/噸，昆明5825（35）元/噸，日照6000（0）元/噸，倉單成本估計5923元/噸（22）

2.基差：南寧：5月-39；7月-87；9月-130；11月-170；1月-271；3月-266

3.生產(chǎn)：國內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，截止2月底累計產(chǎn)糖718萬噸，同比減少150萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國3月底累計產(chǎn)量接近1000萬噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3330萬噸，任然存在著調(diào)增空間。能源價格讓巴西糖醇比進入乙醇區(qū)間，新產(chǎn)季制糖比或同比降低。

4.消費：國內(nèi)情況，2月銷糖率38.04%，同比減少，銷售進入淡季。國際情況，俄烏沖突提高運費，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬噸。

5.進口：1-2月進口82同比減少22萬噸。

6.庫存：2月繼續(xù)同比減76.31萬噸。

7.總結(jié)：能源價格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國內(nèi)能源，乙醇價格預(yù)計較大幅度上漲。而巴西榨季即將開始，新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。同時，俄烏沖突引發(fā)世界儲備需求增加，印度限制食糖出口800萬噸。為國際糖價提供上升驅(qū)動。巴西榨季即將開始，之前布局多單可以繼續(xù)持有。

■棉花：印度免稅進口開啟

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22627(-88）元/噸

2.基差：5月1077元/噸；9月1322元/噸；1月，1882元/噸

3.供給：國內(nèi)國外棉花種植意向同比增加。國內(nèi)新疆棉花開始全面播種。

4.需求：國際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加明顯，裝運量保持高位。印度免稅進口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤遭到擠壓，備貨和補庫謹(jǐn)慎，加上國內(nèi)疫情反彈，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：疫情反彈，國內(nèi)基本面偏弱，終端消費整體偏弱。但是上游挺價，棉價向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國內(nèi)外貿(mào)訂單相對較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，切忌追多。印度免稅進口開啟，外盤繼續(xù)保強勢，繼續(xù)觀察鄭棉反應(yīng)，等待行情拐點。

■玉米：震蕩趨弱

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2620（0），吉林長春出庫2620（0），山東德州進廠2780（0），港口：錦州平倉2810（0），主銷區(qū)：蛇口2890（0），成都3050（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-23（4）。

3.月間：C2205-C2209=-84（2）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本3111（33），進口利潤-221（-33）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月7日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為84%，較上周增加2%。注冊倉單量52688（347）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年14周（3月31日-4月6日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米95.7萬噸（-5.3），同比去年-4.1萬噸，減幅4.09%。

7.庫存：截至4月6日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量441.2萬噸（-8.41%）。

8.總結(jié)：近期現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱運行，5月合約臨近交割，目前以期價回落向下修復(fù)基差為主。4月面臨余糧出清壓力，同時需求端或邊際轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨跟漲乏力態(tài)勢盡顯，期現(xiàn)基差弱勢延續(xù)，玉米期價短期陷入調(diào)整。

■生豬：現(xiàn)貨止跌反彈

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地止跌反彈。河南12400（50），遼寧11950（300），四川12850（150），湖南12750（100），廣東13500（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價17.88（-0.19）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2205=-350（-5）

4.總結(jié)：一方面疫情發(fā)展居高不下，短期引低位發(fā)“囤貨潮”，另一方面受豬價跌至低位影響，部分屠企加大凍肉儲備力度，短期生豬需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，關(guān)注現(xiàn)貨價格反彈的持續(xù)性。