01

貨幣寬松預(yù)期兌現(xiàn)

國內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評級：偏多

解讀：

疫情沖擊，穩(wěn)增長壓力進一步加大，貨幣寬松預(yù)期再度升溫，降息降準概率增加，但在國內(nèi)PPI高企和中美利差已壓縮至低位，貨幣寬松仍將被制約，關(guān)注貨幣寬松節(jié)奏和力度。

02

疫情控制節(jié)奏

國內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評級：中性

解讀：

疫情目前仍處于擴散階段，疫情持續(xù)時間直接影響經(jīng)濟的受損程度，而經(jīng)濟受損程度會影響未來的政策預(yù)期和力度，也會影響弱需求的持續(xù)時間，進而影響弱現(xiàn)實+強預(yù)期狀態(tài)的持續(xù)時間。

03

地產(chǎn)信心修復(fù)速度

國內(nèi)宏觀

影響周期：中短期

影響評級：偏空

解讀：

因疫情影響了消費修復(fù)，市場對地產(chǎn)刺激的期待值提升，但對于地產(chǎn)來說，政策放松的方向是確定的，相較地產(chǎn)政策放松，更應(yīng)該關(guān)注的地產(chǎn)信心修復(fù)的速度，結(jié)合目前的高頻數(shù)據(jù)看，新房銷售和新開工端的修復(fù)情況仍不樂觀。

04

1季度GDP數(shù)據(jù)及4月末政治局會議

國內(nèi)宏觀

影響周期：短期

影響評級：中性

解讀：

1季度GDP增速關(guān)系到疫情沖擊下的經(jīng)濟挖坑有多大，完成全年目標的難度有多大。而4月底的政治局會議會不會重新對全年增長目標進行修正也很關(guān)鍵，關(guān)系到后續(xù)政策力度。

05

海外經(jīng)濟下行是否會加快

國外宏觀

影響周期：中長期

影響評級：偏空

解讀：

PMI指標下行加速，美債收益率倒掛，企業(yè)信用利差走高，經(jīng)濟下行擔憂增強，關(guān)注后期經(jīng)濟下行是否會加快節(jié)奏。

06

美聯(lián)儲加息節(jié)奏是否加快

國外宏觀

影響周期：中長期

影響評級：偏空

解讀：

3月加息后，美聯(lián)儲加息的方向已無分歧，加息節(jié)奏更為關(guān)鍵，因通脹壓力居高不下，市場對加息節(jié)奏預(yù)期有所加快，下次加息節(jié)點加息50基點概率升溫。但美國經(jīng)濟有負向循環(huán)的風險，美聯(lián)儲的決策也面臨權(quán)衡，加快預(yù)期能否兌現(xiàn)有不確定性。

07

俄烏戰(zhàn)爭

國外宏觀

影響周期：中長期

影響評級：短多長空

解讀：

隨著俄烏進入談判階段，市場對俄烏戰(zhàn)爭的反應(yīng)有鈍化跡象，但布查事件讓俄烏局勢變數(shù)增加，關(guān)注局勢是否會進一步升級。另外，戰(zhàn)爭持續(xù)時間越久，供應(yīng)沖擊邏輯會被逐步弱化，需求沖擊邏輯會逐步強化。

08

春季需求兌現(xiàn)力度

產(chǎn)業(yè)需求

影響周期：短期

影響評級：偏空

解讀：

全年5.5%的經(jīng)濟目標強化了需求轉(zhuǎn)好預(yù)期，受疫情影響，春季需求兌現(xiàn)時間錯后，關(guān)注4月中下旬國內(nèi)需求兌現(xiàn)情況，以及5月海外需求延續(xù)性。

09

產(chǎn)量恢復(fù)進度

產(chǎn)業(yè)供應(yīng)

影響周期：短期

影響評級：偏多

解讀：

行政限產(chǎn)基本結(jié)束，鋼廠進入復(fù)產(chǎn)階段，但疫情管制影響物流，會對生產(chǎn)形成壓制，產(chǎn)量恢復(fù)進度尚不樂觀。

10

年中發(fā)貨沖量

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評級：偏空

解讀：

今年雨季已經(jīng)結(jié)束，在國內(nèi)生鐵產(chǎn)量的恢復(fù)期內(nèi)，進口鐵礦石供給存在季節(jié)性增多的預(yù)期。

11

煤炭保供

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中長期

影響評級：偏空

解讀：

煤炭保供對焦煤影響目前尚不明顯，發(fā)改委對煤炭產(chǎn)能的釋放仍更多集中于動力煤，但也將對焦煤供應(yīng)形成一定支撐，可關(guān)注后期焦煤產(chǎn)能釋放情況。

12

進口焦煤

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評級：偏空

解讀：

蒙古煤通車節(jié)前有所恢復(fù)，關(guān)注持續(xù)性。海外焦煤價格下跌后，國內(nèi)采購意愿后期將有所增強，關(guān)注后期除蒙煤外，俄羅斯煤、美國煤及加拿大煤的進口增量情況。

13

運輸

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：短期

影響評級：偏多

解讀：

疫情影響下，山西地區(qū)對于貨運管控力度有所增加，部分發(fā)生疫情的地區(qū)司機及車輛受到影響，其到貨速度將放緩。

14

產(chǎn)能

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中期

影響評級：偏空

解讀：

焦炭產(chǎn)能2季度仍以新增為主，焦炭產(chǎn)能基本能夠滿足下游需求，無明顯瓶頸存在。2季度可關(guān)注各地環(huán)保政策對于山西等地焦企生產(chǎn)的短時間影響。

15

碳元素價格

產(chǎn)業(yè)輔料

影響周期：中期

影響評級：偏多

解讀：

黑色整體上碳元素供應(yīng)最為緊張，化工焦作為錳硅最主要的變量成本，是后期交易的主要影響因素之一；陜西榆林地區(qū)出臺的文件要求4月15日采暖季結(jié)束后，部分蘭炭企業(yè)減停產(chǎn)并進行升級改造，關(guān)注蘭炭實際執(zhí)行力度。

16

錳元素價格

產(chǎn)業(yè)原料

影響周期：中期

影響評級：偏多

解讀：

在全球能源緊張及價格高企下，合金廠對高品氧化礦青睞度較高，高品氧化礦產(chǎn)量受限下，錳礦結(jié)構(gòu)性行情對整體錳元素有一定支撐。