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預(yù)計(jì)期指短線或?qū)⒒芈?永安期貨4月18早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-04-18 10:57:17 來(lái)源:永安期貨

股指期貨


【市場(chǎng)要聞】


據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào),近期,中央層面接連部署,打出了新一輪促消費(fèi)政策“組合拳”。其中,促汽車、家電等重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)增長(zhǎng)、縣域商業(yè)體系建設(shè)以及金融支持消費(fèi)等一系列舉措加快出臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士指出,在當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)、消費(fèi)市場(chǎng)承壓背景下,政策“協(xié)同發(fā)力、遠(yuǎn)近兼顧”,既有利于穩(wěn)住當(dāng)前消費(fèi),又有利于進(jìn)一步暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán),從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的有力支撐。


央行表示,當(dāng)前流動(dòng)性已處于合理充裕水平,此次降準(zhǔn)旨在增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度;引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè);降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。此次降準(zhǔn)之后,央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化,保持物價(jià)總體穩(wěn)定。密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整,兼顧內(nèi)外平衡。同時(shí),保持流動(dòng)性合理充裕,促進(jìn)降低綜合融資成本,穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。


【觀   點(diǎn)】


國(guó)際方面,美國(guó)通脹繼續(xù)走高,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn),最快5月開(kāi)始縮表,未來(lái)單次加息幅度或達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面,經(jīng)濟(jì)增速放緩,降準(zhǔn)幅度不及預(yù)期。預(yù)計(jì)期指短線或?qū)⒒芈洹?/p>



鋼 材


現(xiàn)貨上漲。普方坯,唐山4810(30),華東4970(40);螺紋,杭州5120(20),北京5050(20),廣州5290(30);熱卷,上海5180(20),天津5250(50),廣州5200(20);冷軋,上海5660(0),天津5620(0),廣州5630(20)。


利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn):普方坯盈利374(15),螺紋毛利264(-5),熱卷毛利151(-6),電爐毛利-63(20);20日生產(chǎn):普方坯盈利403(44),螺紋毛利294(25),熱卷毛利180(24)。


基差。杭州螺紋(未折磅)05合約-6(-27),10合約71(-25);上海熱卷05合約-62(-18),10合約-18(-18)。


供給:回升。04.15螺紋307(-2),熱卷321(2),五大品種989(1)。


需求:回升。04.15螺紋312(16),熱卷314(-7),五大品種996(34)。


庫(kù)存:去庫(kù)。04.15螺紋1282(-4),熱卷344(8),,五大品種2334(-7)。


建材成交量:17.1(1.2)萬(wàn)噸。


【總   結(jié)】


當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格中性偏高,現(xiàn)貨利潤(rùn)低位,盤面利潤(rùn)絕對(duì)低位,基差平水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性偏低。


本周供應(yīng)微增,需求回升,庫(kù)存去庫(kù),基本面的邊際好轉(zhuǎn)支持鋼價(jià)持續(xù)處于震蕩向上狀態(tài),但能否形成趨勢(shì)仍看疫情緩解后的庫(kù)存去化水平。


目前多地鋼廠生產(chǎn)逼近或已落入盈虧平衡線,加上疫情物流影響現(xiàn)貨出貨,局部鋼廠燜爐情況已時(shí)有發(fā)生。未來(lái)伴隨鐵水產(chǎn)量筑頂,原料復(fù)產(chǎn)預(yù)期交易充分后,若疫情持續(xù)得不到緩解,需警惕市場(chǎng)開(kāi)始交易現(xiàn)實(shí)的需求壓力。


鋼材基本面羸弱,估值較為合理,暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng),震蕩對(duì)待,中期在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善下以多單參與為主基調(diào),疫情之下需求進(jìn)一步后移,5-10反套或10-1反套逢高布局。



鐵 礦 石


現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1234(-14),日照超特粉749(14),日照金布巴883(13),日照PB粉1008(16),普氏現(xiàn)價(jià)153(0)。


利潤(rùn)上漲。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-24(14)。


基差走強(qiáng)。金布巴05基差44(0),金布巴09基差72(0);超特05基差4(1),超特09基差31(1)。


供應(yīng)上升。4.8,澳巴19港發(fā)貨量2284(+56);45港到貨量1886(-133)。


需求上升。4.15,45港日均疏港量300(-2);247家鋼廠日耗287(+5)。


庫(kù)存漲跌互現(xiàn)。4.15,45港庫(kù)存14873(-353);247家鋼廠庫(kù)存10855(147)。


【總   結(jié)】


鐵礦石近期隨著疫情改善物流邊際緩解,部分地區(qū)爐料緊缺問(wèn)題得到緩解,唐山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù),但華東地區(qū)仍存影響。當(dāng)前估值中性偏高,主要表現(xiàn)為價(jià)格中位偏高,品種比價(jià)中性,鋼廠利潤(rùn)中性偏低,進(jìn)口利潤(rùn)邊際轉(zhuǎn)好,鐵礦石的復(fù)產(chǎn)邏輯基本上已經(jīng)反映在價(jià)格中。驅(qū)動(dòng)需求面臨走強(qiáng),短期復(fù)產(chǎn)邏輯逐步兌現(xiàn),階段性受到疫情抑制但不改鐵水增產(chǎn)大方向,低利潤(rùn)下超特粉持續(xù)走強(qiáng),港口庫(kù)存持續(xù)回落,驅(qū)動(dòng)向上的同時(shí)需要關(guān)注鋼材利潤(rùn)對(duì)價(jià)格的掣肘,隨著全國(guó)疫情多點(diǎn)爆發(fā),鋼材價(jià)格階段性會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格存在抑制作用,大方向繼續(xù)關(guān)注實(shí)際鋼材需求表現(xiàn),在需求未翻牌之前價(jià)格以交易預(yù)期為主。



焦煤焦炭


最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:內(nèi)煤倉(cāng)單3200左右;焦炭港口折盤4200。


焦煤期貨:JM209貼水50,持倉(cāng)2.9萬(wàn)手(夜盤+348手);5-9價(jià)差46(-64.5)。


焦炭期貨:J209貼水港口159,持倉(cāng)2.1萬(wàn)手(夜盤+923手);5-9價(jià)差188(-43)。


比值:9月焦炭焦煤比值1.281(+0.024)。


庫(kù)存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):4.14當(dāng)周煉焦煤總庫(kù)存2827.9(周-38.4);焦炭總庫(kù)存1096.7(周-19.3);焦炭產(chǎn)量110.5(周-2.7),鐵水233.3(+3.98)。


【總   結(jié)】


估值來(lái)看,遠(yuǎn)月盤面螺紋利潤(rùn)低位,焦化利潤(rùn)中性,遠(yuǎn)月雙焦估值偏高;驅(qū)動(dòng)來(lái)看,疫情仍然是黑色系主要矛盾,鋼焦企業(yè)原料庫(kù)存偏低,運(yùn)輸緩解之后存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。上海逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),終端五一之前大概率存在補(bǔ)庫(kù)需求,成材價(jià)格存在支撐背景下,雙焦作為黑色系基本面最好的品種,價(jià)格亦有較強(qiáng)支撐。



能 源


【原油】


美國(guó)金融市場(chǎng)于4月15日因耶穌受難日休市,SC+3.63%至690.2元/桶,SC夜盤收于695元/桶。亞太買興積極,推漲現(xiàn)貨結(jié)構(gòu),WTI和Brent月差維持溫和Back結(jié)構(gòu),Urals貼水維持低位。歐美逐步進(jìn)入緊縮周期,美元指數(shù)對(duì)原油估值的壓力逐步增加,但短期供需層面的矛盾明顯大于金融層面。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。


世紀(jì)拋儲(chǔ)被相對(duì)充分定價(jià),對(duì)俄制裁及成品油緊缺是中期關(guān)鍵,Q2供需偏緊局面或?qū)⒀永m(xù):對(duì)俄制裁仍是中期供給的關(guān)鍵,目前未看到松動(dòng)跡象,市場(chǎng)預(yù)計(jì)俄羅斯出口損失量為200-300萬(wàn)桶/日。伊核談判再現(xiàn)僵持,美國(guó)釋放戰(zhàn)儲(chǔ)或降低伊核協(xié)議達(dá)成的必要性。需求端,全球成品油偏緊局面延續(xù),且5月中下旬迎來(lái)北半球成品油需求旺季。庫(kù)存端,歐美原油及成品油庫(kù)存均處低位。


觀點(diǎn):世紀(jì)拋儲(chǔ)大幅緩解近端供應(yīng)壓力,已充分定價(jià)于結(jié)構(gòu)的走弱,俄烏局勢(shì)反復(fù)引發(fā)短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)。中期供給矛盾仍取決于對(duì)俄制裁的力度,目前未看到制裁松動(dòng)的跡象,夏季成品油需求旺季疊加供應(yīng)偏緊,或使得二季度油價(jià)依然具備上行驅(qū)動(dòng)。中長(zhǎng)期關(guān)注高油價(jià)之下需求破壞的可能性,重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠利潤(rùn)水平,目前利潤(rùn)整體處于高位。


策略:仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與做多行情,需要注意高波動(dòng)率下的期權(quán)成本;或考慮逢低做多國(guó)內(nèi)低估的油化工品種。


【瀝青】


瀝青盤面跟隨油價(jià)上行,夜盤大漲超3%,山東現(xiàn)貨持穩(wěn),華北現(xiàn)貨小漲。估值方面,升水幅度走闊至300以上,瀝青漲幅不及原油導(dǎo)致利潤(rùn)再度走弱,處于極低位水平。驅(qū)動(dòng)方面,整體剛需依然低迷,多頭移倉(cāng)至遠(yuǎn)月合約;廠庫(kù)高位、社庫(kù)低位,南方庫(kù)存偏高,整體庫(kù)存可控;低利潤(rùn)水平下煉廠開(kāi)工率持續(xù)走低,4月排產(chǎn)大幅低于預(yù)期,5月部分裝置重啟。市場(chǎng)對(duì)“基建發(fā)力”的中期預(yù)期保持樂(lè)觀,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為防疫成本增加導(dǎo)致基建投入削減,關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。


觀點(diǎn)及策略:盤面升水略高,利潤(rùn)低位,相對(duì)估值偏低。供需雙弱格局延續(xù),短期驅(qū)動(dòng)中性,疫情緩和后,或存在補(bǔ)庫(kù)行情;中期上行驅(qū)動(dòng)為基建發(fā)力下的需求持續(xù)改善,BU2209或BU2212逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。


價(jià)差方面,在國(guó)際油價(jià)難以深跌,且瀝青剛需偏弱的背景下,瀝青裂解短期延續(xù)反彈的空間相對(duì)有限,短期建議觀望。中期繼續(xù)推薦做多瀝青裂解,上行驅(qū)動(dòng)為瀝青需求啟動(dòng)或原油出現(xiàn)重大下行風(fēng)險(xiǎn),下行風(fēng)險(xiǎn)為原油漲幅再超預(yù)期或基建發(fā)力不及預(yù)期,注意節(jié)奏和倉(cāng)位,避免在盤面升水幅度較大時(shí)介入,建議以定投方式參與。


【LPG】


PG22056252(+100),夜盤收于6241(–11);華南民用6100(+50),華東民用5750(+0),山東民用6270(+100),山東醚后6100(+100);價(jià)差:華南基差–152(–50),華東基差–402(–100),山東基差218(+0),醚后基差198(+0);05–06月差83(+3),05–07月差152(+0)?,F(xiàn)貨方面,周五山東醚后價(jià)格上行為主,下游畏高情緒顯現(xiàn),交投氛圍小幅轉(zhuǎn)淡;燃料氣方面華南全線推漲,在外盤利好支撐下,上游積極抬價(jià);但目前需求依舊疲軟,下游經(jīng)過(guò)兩日補(bǔ)貨已基本到位,多觀望心態(tài),市場(chǎng)氛圍下降。


估值方面,周五盤面繼續(xù)上行,夜盤震蕩?;钌?dāng)U大,內(nèi)外價(jià)差平水?,F(xiàn)貨絕對(duì)價(jià)格季節(jié)性高位,整體估值中性。驅(qū)動(dòng)方面,最近外盤丙烷及原油迅速反彈,進(jìn)口成本再次走強(qiáng);國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)受疫情影響,需求疲軟且物流受限狀況延續(xù),整體空好交織。


觀點(diǎn):目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素;近期原油及外盤丙烷強(qiáng)勢(shì)上行,在進(jìn)口成本繼續(xù)走高的預(yù)期下,現(xiàn)貨市場(chǎng)交投出現(xiàn)向好跡象。但疫情對(duì)國(guó)內(nèi)需求及物流的影響仍在,本輪補(bǔ)庫(kù)行情能否延續(xù)有待驗(yàn)證。未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)及外盤丙烷的上行高度,以及補(bǔ)庫(kù)需求的持續(xù)兌現(xiàn)情況。



橡膠


【數(shù)據(jù)更新】


原料價(jià)格:泰國(guó)膠水68泰銖/千克(+0);泰國(guó)杯膠50.55泰銖/千克(+0);云南膠水12000元/噸(+0)。


成品價(jià)格:美金泰標(biāo)1760美元/噸(-5);美金泰混1770美元/噸(-5);人民幣混合12820元/噸(-50);全乳膠12900元/噸(+0)。


期貨價(jià)格:RU主力13340元/噸(-120);NR主力11185元/噸(-70)。


基差:泰混-RU基差-520元/噸(+70);全乳-RU基差-440元/噸(+120);泰標(biāo)-NR基差60元/噸(+38)。


利潤(rùn):泰混現(xiàn)貨加工利潤(rùn)32美元/噸(-5);泰混內(nèi)外價(jià)差-79元/噸(-38)。


【行業(yè)資訊】


本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為59.16%,環(huán)比+4.99%,同比-18.18%;中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為64.80%,環(huán)比+5.37%,同比-7.97%。2022年3月天然橡膠(含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠)進(jìn)口初值為:53萬(wàn)噸,環(huán)比+24.79%,同比-4.02%,1-3月累計(jì)進(jìn)口:152.97萬(wàn)噸,累計(jì)同比+9.3%。歐洲輪胎和橡膠制造商協(xié)會(huì)(ETRMA)發(fā)布市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示,2022年一季度歐洲替換胎市場(chǎng)銷量同比增加8.8%至6924萬(wàn)條。其中,乘用車胎銷量同比增8.8%至6167.4萬(wàn)條;卡車胎出貨量同比增10.2%至367.4萬(wàn)條;農(nóng)用胎出貨量同比降6.5%至34.4萬(wàn)條;摩托車/踏板車胎出貨量同比增9.3%至355.1萬(wàn)條。


【總  結(jié)】


滬膠小幅下跌,基差走強(qiáng),泰國(guó)節(jié)假日休市無(wú)原料報(bào)價(jià)。供應(yīng)端,泰國(guó)東北部預(yù)計(jì)4月下旬進(jìn)入開(kāi)割期;云南4月中旬全面開(kāi)割,大幅早于去年,恢復(fù)正常季節(jié)性,海南東南部個(gè)別區(qū)域試割,膠水產(chǎn)量稀少,預(yù)計(jì)將在4月中下旬陸續(xù)試割,大幅晚于去年,略晚于正常季節(jié)性;越南預(yù)計(jì)5月初全面開(kāi)割。需求端,下游輪胎企業(yè)訂單交付周期延長(zhǎng),成品庫(kù)存形成短暫積壓,導(dǎo)致目前開(kāi)工維持低位水平,疫情仍存在不確定性。



尿 素


【現(xiàn)貨市場(chǎng)】


尿素及液氨企穩(wěn)。尿素:河南2910(日+0,周-20),東北3040(日+0,周+0),江蘇3000(日+0,周-20);液氨:安徽4490(日+0,周+0),山東4550(日+0,周+85),河南4325(日+0,周+0)。


【期貨市場(chǎng)】


盤面上漲;5/9月間價(jià)差在80元/噸附近;基差偏低。期貨:1月2720(日+95,周+178),5月2876(日+68,周+156),9月2796(日+88,周+184);基差:1月190(日-95,周-198),5月34(日-68,周-176),9月114(日-88,周-204);月差:1/5價(jià)差-156(日+27,周+22),5/9價(jià)差80(日-20,周-28),9/1價(jià)差76(日-7,周+6)。


價(jià)差,合成氨加工費(fèi)回暖;產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)415(日+0,周-20);河北-東北0(日+0,周+30),山東-江蘇-100(日+210,周+20)。


利潤(rùn),尿素毛利回暖;三聚氰胺及復(fù)合肥利潤(rùn)回落。華東水煤漿毛利1004(日+10,周+0),華東航天爐毛利1167(日+10,周+0),華東固定床毛利438(日+0,周-20);西北氣頭毛利1309(日+0,周-30),西南氣頭毛利1499(日+0,周+0);硫基復(fù)合肥毛利-10(日-1,周+13),氯基復(fù)合肥毛利81(日-1,周+15),三聚氰胺毛利-400(日-30,周-500)。


供給,開(kāi)工產(chǎn)量略增,同比偏高;氣頭開(kāi)工下降,同比大幅偏低。截至2022/4/14,尿素企業(yè)開(kāi)工率74.62%(環(huán)比+0.5%,同比+1.5%),其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率55.20%(環(huán)比-3.0%,同比-20.6%);日產(chǎn)量16.20萬(wàn)噸(環(huán)比+0.1萬(wàn)噸,同比+0.3萬(wàn)噸)。


需求,銷售略降,同比偏低;復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡,降負(fù)荷累庫(kù);三聚氰胺開(kāi)工高位。尿素工廠:截至2022/4/14,預(yù)收天數(shù)6.70天(環(huán)比-0.2天,同比-0.5天)。復(fù)合肥:截至2022/4/14,開(kāi)工率46%(環(huán)比-0.6%,同比-2.3%),庫(kù)存52.6萬(wàn)噸(環(huán)比+6.4萬(wàn)噸,同比-15.7萬(wàn)噸)。人造板:1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù):開(kāi)發(fā)投資、施工面積同比正增長(zhǎng),而銷售面積、新開(kāi)工面積、土地購(gòu)置面積和竣工面積同比負(fù)增長(zhǎng)。三聚氰胺:截至2022/4/14,開(kāi)工率85%(環(huán)比+3.3%,同比+14.2%)。


庫(kù)存,工廠庫(kù)存下降,同比大幅偏高;港口庫(kù)存增加,同比大幅偏低。截至2022/4/14,工廠庫(kù)存58萬(wàn)噸,(環(huán)比-2.0萬(wàn)噸,同比+30.8萬(wàn)噸);港口庫(kù)存12.3萬(wàn)噸,(環(huán)比+2.6萬(wàn)噸,同比-55.5萬(wàn)噸)。


【總  結(jié)】


周五現(xiàn)貨企穩(wěn),盤面上漲;動(dòng)力煤小漲;5/9價(jià)差處于合理位置;基差偏低。4月第2周尿素供需格局冷暖交織,供應(yīng)增銷售略降,庫(kù)存轉(zhuǎn)去化,表需及國(guó)內(nèi)表需回暖,下游復(fù)合肥降負(fù)荷累庫(kù),三聚氰胺廠開(kāi)工高位但利潤(rùn)較差。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫(kù)存去化、表需回暖、港口庫(kù)存增加、三聚氰胺開(kāi)工高位;主要利空因素在于外需擾動(dòng)較大、庫(kù)存絕對(duì)水平高、價(jià)格高位、利潤(rùn)偏高。策略:觀望為主。



豆類油脂


【數(shù)據(jù)更新】上周美豆完全收復(fù)3月31日種植意向報(bào)告導(dǎo)致的跌幅


4月11-14日(4月15日CBOT因復(fù)活節(jié)休市),CBOT大豆主力7月合約收于1668.00美分/蒲,+103.00美分,+6.58%。美豆油主力7月合約收于76.93美分/磅,+3.40美分,+4.62%。美豆粕主力7月合約收于455.3美元/短噸,-7.5美元,-1.62%。NYMEX原油5月收盤至106.54美元/桶,+8.64美元,+8.83%。BMD棕櫚油6月合約收至6457吉/噸,+537令吉,+9.07%。


4月11-15日,DCE豆粕2209收于3923元/噸,+43元,+1.11%,夜盤+5元,+0.13%。DCE豆油2209收于10942元/噸,+446元,+4.25%,夜盤+24元,+0.22%。DCE棕櫚油2209收于11238元/噸,+876元,+8.45%,夜盤+202元,+1.80%。


【行業(yè)資訊】俄烏局勢(shì)緊張令國(guó)際原油價(jià)格上行帶動(dòng)植物油走強(qiáng)


據(jù)上海證券報(bào),為推動(dòng)重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)和復(fù)工復(fù)產(chǎn),共有666家在滬企業(yè)出現(xiàn)在工業(yè)和信息化部設(shè)立的首批保運(yùn)轉(zhuǎn)重點(diǎn)企業(yè)“白名單”上;


俄羅斯國(guó)防部當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日證實(shí),其要求被包圍在馬里烏波爾的烏軍投降的最后通牒被無(wú)視。俄方稱:“如果有進(jìn)一步的抵抗,他們將全部被消滅?!碑?dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日,烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在接受網(wǎng)絡(luò)媒體采訪時(shí)表示,烏方準(zhǔn)備就烏拒絕加入北約和克里米亞地位問(wèn)題同俄羅斯進(jìn)行談判,但前提是俄方停止軍事行動(dòng)以及其武裝力量從烏領(lǐng)土撤離。


【總  結(jié)】


上周,在俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張的帶動(dòng)下國(guó)際原油價(jià)格顯著反彈(NYMEX反彈8.83%,布倫特反彈9.26%),馬棕櫚油受此帶動(dòng)收漲9.07%(上一周6.57%),美豆油受兩者帶動(dòng)收漲4.62%(前一周5.59%)。國(guó)內(nèi)棕櫚油受外盤及進(jìn)口利潤(rùn)倒掛帶動(dòng)顯著上行,豆油跟漲;豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)承壓,華東基準(zhǔn)交割地點(diǎn)370元/噸(-80元/周),油強(qiáng)格局令豆粕承壓,接下來(lái)關(guān)注新季美豆及俄烏局勢(shì)對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的指引。



白糖


【數(shù)據(jù)更新】


原糖和歐洲白糖期貨周五休市。


國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨周五小幅上漲,國(guó)內(nèi)白糖期貨合約周五上漲25點(diǎn)收于6065元/噸。夜盤上漲10點(diǎn)收于6075元/噸?;钚》?,月差結(jié)contango結(jié)構(gòu),走勢(shì)平緩。主力合約總持倉(cāng)42.5萬(wàn)手。其中多單24萬(wàn)余手。日增1.8萬(wàn)余手。光大、創(chuàng)元增3000+手,中信、中糧、國(guó)泰君安、海通、銀河、興證、中信建投各增1000+手。空頭持倉(cāng)30萬(wàn)手,日增近2萬(wàn)手。其中中糧增1.1萬(wàn)余手,首創(chuàng)增2000余手。永安、華融融達(dá)、五礦、中州增1000+手。東證減1000+手。成交量增加近2000手。


【行業(yè)資訊】


1.外電4月13日消息,印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)3330萬(wàn)噸,高于上年度3120萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)消費(fèi)量預(yù)計(jì)2720萬(wàn)噸,出口量750萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為680萬(wàn)噸,低于上年度的820萬(wàn)噸。這一結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存月等于印度3個(gè)月的消費(fèi)量。


2.惠譽(yù):21/22年度阿根廷糖產(chǎn)量料同比減15.3%。因2021年9月干旱天氣對(duì)甘蔗產(chǎn)區(qū)造成不利影響。阿根廷的生物燃料政策規(guī)定,國(guó)內(nèi)汽油的乙醇強(qiáng)制摻混比例為12%,利于乙醇生產(chǎn),且當(dāng)前的糖醇價(jià)差亦偏向乙醇生產(chǎn)。


3.截止4月12日當(dāng)周,CFTC報(bào)告顯示,基金增加原糖期貨及期權(quán)凈多頭頭寸45778手,至12.7萬(wàn)手。


【總  結(jié)】


原糖自身基本面和原油高位的雙重驅(qū)動(dòng)下維持高位震蕩格局。當(dāng)前國(guó)際原糖利空出盡,在原白糖價(jià)差保持超過(guò)美元的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下,煉廠對(duì)原糖需求增加,利好原糖需求。巴西即將開(kāi)啟新榨季,未來(lái)需持續(xù)關(guān)注巴西的生產(chǎn)壓榨情況。宏觀環(huán)境方面,美國(guó)CPI基本符合預(yù)期,仍舊處在較高位置,這意味著美國(guó)很可能會(huì)增加加息力度,在年底完成其控制通脹率的目標(biāo),通脹或于近期見(jiàn)頂。需要跟蹤宏觀環(huán)境的變化對(duì)整體商品走勢(shì)的影響。


國(guó)內(nèi)方面,廣西陸續(xù)收榨,國(guó)內(nèi)即將進(jìn)入純?nèi)?kù)階段。當(dāng)前內(nèi)外價(jià)差倒掛,白糖存在追平內(nèi)外價(jià)差的驅(qū)動(dòng),但是仍需要警惕遍地開(kāi)花的疫情可能導(dǎo)致階段性物流和需求不佳問(wèn)題。


觀點(diǎn):在完成階段性上漲后,可能維持一段高位震蕩。操作上可逢低布局多單。



棉花


【數(shù)據(jù)更新】


ICE棉花期貨周五休市。


鄭棉周五跌后反彈,夜盤繼續(xù)上漲:主力05合約漲45點(diǎn)至21595元/噸,最低至21340,持倉(cāng)減1萬(wàn)7千余手,前二十主力持倉(cāng)上,主多減7千余手,主空減1萬(wàn)1千余手。其中多頭方銀河、廣州各增1千余手,而海通減3千余手,中信減2千余手,中糧等3個(gè)席位各減1千余手。空頭方永安減2千余手,中信等3個(gè)席位各減1千余手。夜盤漲100點(diǎn),減1萬(wàn)1千余手。遠(yuǎn)月09合約漲185點(diǎn)至21490,持倉(cāng)增2萬(wàn)6千余手,主力多增1萬(wàn)4千余手,空增1萬(wàn)9千余手,其中多頭方華泰、國(guó)聯(lián)各增2千余手,銀河等5個(gè)席位各增1千余手??疹^方永安增3千余手,中信、東證、信達(dá)各增2千余手,中糧等3個(gè)席位各增1千余手。夜盤漲50點(diǎn),最高至21780,持倉(cāng)增9千余手。


【行業(yè)資訊】


根據(jù)CFTC最新發(fā)布數(shù)據(jù),截至4月8日一周,美棉未點(diǎn)價(jià)銷售合約量145978張,環(huán)比增加764張。2205合約上未點(diǎn)價(jià)合約量隨移倉(cāng)持續(xù)減少,為18984張,環(huán)比減少8830張;2207合約上未點(diǎn)價(jià)合約量為58772張,環(huán)比增加3870張;2212合約上未點(diǎn)價(jià)合約量為46307張,環(huán)比增加1538張。


據(jù)CFTC,截至4月12日當(dāng)周,投機(jī)客增持棉花期貨及期權(quán)凈多頭頭寸107手至64303手。


據(jù)巴西相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)最新預(yù)測(cè),2021/22年度棉花種植面積可達(dá)2370萬(wàn)畝,較2020/21年度(2040萬(wàn)畝)增加24.3%,較上月預(yù)測(cè)調(diào)減30萬(wàn)畝,環(huán)比調(diào)減1.3%。據(jù)該協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)2021/22年度巴西總產(chǎn)可達(dá)282萬(wàn)噸,同比增產(chǎn)19.5%,較上月未見(jiàn)明顯調(diào)整。該年度單產(chǎn)預(yù)期為119公斤/畝,較上月預(yù)測(cè)調(diào)增1.3公斤/畝,預(yù)計(jì)單產(chǎn)同比增加3.8%,有望成為巴西歷史單產(chǎn)第二高年度。


2022年3月巴西棉花出口約18.6萬(wàn)噸,環(huán)比(16.6萬(wàn)噸)增加11.7%,同比(22.2萬(wàn)噸)減少16.3%。裝運(yùn)進(jìn)度達(dá)69%,落后于近5年平均水平76%。當(dāng)月外貿(mào)創(chuàng)收3.7億美元,環(huán)比(3.2億美元)增長(zhǎng)14.3%。從當(dāng)月出口目的地來(lái)看,越南(3.6萬(wàn)噸)和巴基斯坦(3.6萬(wàn)噸)占比最高,分別占比19.4%。2021年8月至2022年3月,巴西累計(jì)出口棉花144萬(wàn)噸,同比(202.1萬(wàn)噸)下降30.5%,累計(jì)外貿(mào)創(chuàng)收25.2億美元。其中,累計(jì)出口至中國(guó)43.3萬(wàn)噸,占比30.1%。


據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2022年4月16日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量531.27萬(wàn)噸,同比減幅8.03%。16日當(dāng)日加工增量0.02萬(wàn)噸。


現(xiàn)貨:周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)22554元/噸,跌73元/噸。當(dāng)日國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)皮棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌,多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較前一日下跌50-100元/噸左右。近期新疆3-4級(jí)白棉(雙28/29單28/29)根據(jù)含雜等指標(biāo)強(qiáng)弱對(duì)應(yīng)CF205合約基差價(jià)在750-1500元/噸。當(dāng)日國(guó)內(nèi)棉花期貨市場(chǎng)近月下跌,點(diǎn)價(jià)交易小批量成交。當(dāng)前各地疫情影響依然延續(xù),部分地區(qū)道路受阻,人員也難以流動(dòng),部分紡織企業(yè)處于半停狀態(tài)。國(guó)內(nèi)棉花企業(yè)多數(shù)報(bào)價(jià)下調(diào),多數(shù)紡織企業(yè)繼續(xù)保持剛需采購(gòu),整體市場(chǎng)成交少量。一些促銷價(jià)格較低,品質(zhì)較好的棉花批量成交,個(gè)別棉花企業(yè)銷售價(jià)格略有上漲便無(wú)人問(wèn)津,銷售極為被動(dòng)。據(jù)了解,當(dāng)前31單28或雙28/29級(jí)質(zhì)量略好資源一口價(jià)在22200-22550元/噸。


【總  結(jié)】


美棉2021/22年度預(yù)期庫(kù)銷比低位,且出口銷售維持良好,最新簽約比例至100%以上,是美棉保持強(qiáng)勢(shì)上漲的基礎(chǔ)。而基金凈多頭寸高位和oncall高位增加了由博弈行情帶來(lái)的強(qiáng)度。此外印度的減產(chǎn)和高棉價(jià)及德州地區(qū)的干旱也給予了支撐。短期小回調(diào)后繼續(xù)走高(依然配合的是近月5月合約oncall減倉(cāng)期,減倉(cāng)后可能會(huì)有一段回調(diào)整理,但是也需看7約合約上高oncall的處置方式)。國(guó)內(nèi)方面,維持震蕩走勢(shì)。弱勢(shì)的原因除了套保的壓力,還有對(duì)近期下游持續(xù)弱勢(shì)的計(jì)價(jià),與之相配合的是對(duì)外倒掛加大,盤面移倉(cāng)、減倉(cāng)和近遠(yuǎn)月價(jià)差的回落。現(xiàn)貨壓力使得國(guó)內(nèi)較外盤弱勢(shì)明顯,但重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨,因?yàn)楸P面快速回落后,如果基差再次走擴(kuò),不乏基于近月交割驅(qū)動(dòng)買入、賣套保移倉(cāng)遠(yuǎn)月去鎖基差等操作帶來(lái)的支撐(盤面05上有多頭在加倉(cāng),體現(xiàn)的是59平水后做多5月交割價(jià)值)。



生 豬


現(xiàn)貨市場(chǎng),涌益跟蹤4月17日河南外三元生豬均價(jià)為12.76元/公斤(較周五上漲0.21元/公斤),全國(guó)均價(jià)12.64(+0.16)。


期貨市場(chǎng),4月15日總持倉(cāng)111203(-3511),成交量23610(-3216)。LH2205收于12660元/噸(-35)。LH2209收于16640元/噸(-70),LH2301收于18400元/噸(-20)。


周度數(shù)據(jù):4月14日當(dāng)周涌益跟蹤商品豬出欄價(jià)12.14元/公斤,前值為12.36;前三級(jí)白條肉出廠價(jià)16.72元/公斤,前值為16.93;15公斤仔豬價(jià)格444元/頭,前值為411;50公斤二元母豬價(jià)格1611元/頭,前值為1622;商品豬出欄均重117.06公斤,前值為117.09;樣本企業(yè)周度平均屠宰量117783頭/日,前值為120817;凍品庫(kù)容率19.42%,前值為19.13%。


【總結(jié)】


周末現(xiàn)貨市場(chǎng)低位繼續(xù)反彈,部分養(yǎng)殖端存縮量抬價(jià)情況,屠宰端收購(gòu)難度增加,局部地區(qū)存囤貨現(xiàn)象。目前來(lái)看短期收儲(chǔ)支撐效果有限,關(guān)注價(jià)格反彈后消費(fèi)端接受能力。此外局部疫情防控穩(wěn)定后出欄情況也需關(guān)注,近端供應(yīng)壓力猶存,近月合約跟隨現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng),遠(yuǎn)月合約繼續(xù)受資金情緒預(yù)期影響,現(xiàn)貨持續(xù)低位令市場(chǎng)情緒受抑,遠(yuǎn)月合約去升水,但目前市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)能去化幅度存分歧,繼續(xù)關(guān)注虧損狀態(tài)下產(chǎn)能去化進(jìn)度。趨勢(shì)上看,豬價(jià)仍處下行周期之中,但節(jié)奏以及空間仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖端短期情緒變化、消費(fèi)、凍肉、飼料原料價(jià)格變化等因素影響。

責(zé)任編輯:唐正璐

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