一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

世界銀行將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.1%降至3.2%。世界銀行行長馬爾帕斯表示，世界銀行將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從4.1%下調(diào)至3.2%；計劃提供1700億美元援助幫助發(fā)展中國家償還債務(wù)，資金規(guī)模超過用于應(yīng)對新冠疫情的資金規(guī)模（1570億美元）。

2）國內(nèi)新聞

國家統(tǒng)計局：一季度GDP同比增長4.8%，國民經(jīng)濟(jì)開局總體平穩(wěn)。據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環(huán)比增長1.3%。國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)。

3）行業(yè)新聞

印尼提高煤炭特許權(quán)使用費。印尼政府官員稱，印尼將根據(jù)煤炭價格將煤炭特許權(quán)使用費從14%提高到14%-28%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅下跌，上一交易日A股走勢分化，中證500走強，兩市成交額約7815.67億元，資金方面北向資金今日暫停交易，04月15日融資余額減少88.08億元至15414.07億元。4月11日證監(jiān)會等三大部門鼓勵社保、養(yǎng)老金、信托、保險等更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。4月13日國常會表示適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。4月15日我國央行全面降準(zhǔn)0.25%，低于市場預(yù)期。由于政策落地力度不及預(yù)期，股指有所走弱，但市場對后市積極政策仍有期待，預(yù)計股指短期仍然維持弱勢整理，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：大幅下跌，10年期國債收益率上行4bp至2.80%。受疫情影響，3月份工業(yè)生產(chǎn)、消費和投資均有所回落，不過基建投資增速加快，專項債加速發(fā)行，一季度經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)。央行決定于4月25日降準(zhǔn)0.25個百分點，但降準(zhǔn)幅度低于預(yù)期，且MLF利率未下調(diào)，并表示將綜合考慮物價和密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡，預(yù)計短期央行將進(jìn)入觀察期，貨幣政策逐步受到限制。美國CPI同比漲幅繼續(xù)刷新逾40年新高，市場預(yù)期5月份美聯(lián)儲將加息50個基點，10年期美債收益率大幅上行至接近2.9%。隨著寬信用措施持續(xù)落地和中美利差持續(xù)倒掛，預(yù)計國債期貨價格存在調(diào)整壓力，操作上建議觀望或做空為主，關(guān)注多TS空T跨品種套利機會。

2）能化

【原油】

原油：利比亞最大油田停產(chǎn)，加劇了市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，歐美原油期貨連續(xù)第四個交易日上漲。利比亞最大油田Sharara因抗議活動而被迫關(guān)閉，該油田日產(chǎn)量30萬桶。國內(nèi)的抗議者聚集在Sharara油田，要求該國總理Abdul Hamid Dbeibah辭職。此前，在Sharara附近的El Feel油田也因同樣的原因停產(chǎn)，該油田日產(chǎn)量為6.5萬桶。利比亞最大油田關(guān)閉正值俄羅斯受到制裁可能嚴(yán)重減少原油供應(yīng)的時期。歐盟各國政府上周表示，歐盟執(zhí)行委員會正在起草禁止俄羅斯原油的提案。盡管這一提案可能不會得到通過，但是也會很大程度減少俄羅斯原油出口量。                   

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲2.55%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.09%，較上周上升0.26個百分點。本周除少數(shù)企業(yè)負(fù)荷略有提升外，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工變化不大。截至4月14日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.52%，較上周上漲0.65個百分點，較去年同期上漲0.17個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在81.25萬噸，環(huán)比上周上漲1.4萬噸，漲幅在1.75%，同比上漲13.22%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估22.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月15日至5月1日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量71.89萬-72萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤開始持續(xù)回調(diào)，國際原油價格大幅反彈，部分地區(qū)終端需求小幅回暖，尾盤收于3969元每噸，大漲84元/噸，漲幅1.38%。上海本周部分企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但進(jìn)程較為緩慢。今日公布一季度GDP為4.8%，創(chuàng)下5歷年來第二低增速。11日公布信貸數(shù)據(jù)雖超預(yù)期，市場對上周悲觀情緒開始修正，央行宣布25日開始降準(zhǔn)，市場情緒提升。俄烏方面談判有積極進(jìn)展，但近期烏克蘭背離初衷，局勢更加復(fù)雜，馬里烏波爾接近完全拿下。多方努力下疫情之下上海開始逐步復(fù)工壓力測試，不過在開工低位的情況下累庫速度有所放緩。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，但大概率難見明顯修復(fù)，瀝青預(yù)計將繼續(xù)承壓。但目前山東重交基差擴大至-254元。近期有短線反套機會，操作上建議3550-3850左右適當(dāng)逢低做多，疫情沖擊后需求恢復(fù)下考慮適當(dāng)買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏強震蕩。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，芬蘭罷工時間繼續(xù)延長，同時有其他漿廠宣布減停產(chǎn)，短期將繼續(xù)影響市場心態(tài)。國內(nèi)下游持續(xù)發(fā)布原紙漲價函且積極推漲，但各紙種漲幅仍較小，造紙利潤維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢，下游開工受疫情影響也有所下降，需求端整體仍偏弱。不過由于國際供應(yīng)問題還沒有得到有效解決，旺季消退前漿價大概率還是延續(xù)高位震蕩。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠下跌，國內(nèi)疫情仍制約市場，上海地區(qū)新冠感染人數(shù)仍較高，封閉狀態(tài)未解除，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強，市場擔(dān)憂供應(yīng)鏈問題，汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)恐受影響，需求預(yù)期仍偏弱，目前膠價處于低位，外強內(nèi)弱狀態(tài)維持，疫情平穩(wěn)后預(yù)計價格能夠逐步企穩(wěn)回升，但需要等待疫情明確拐點，短期滬膠走勢在13400一帶反復(fù)，資金快進(jìn)快出明顯，預(yù)計維持弱勢震蕩。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8840通達(dá)源，成交良好。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8650常州，成交良好。石化庫存86.5萬噸，環(huán)比下降3.5萬噸。昨日聚烯烴主力合約止跌反彈?；久娼嵌龋鴥r刺激采購，現(xiàn)貨市場做多情緒回升。不過，中期國際原油形勢暫時不明朗。后市關(guān)注本次聚烯烴能否借昨日反彈止跌企穩(wěn)。

【聚酯】

聚酯：PTA偏強，MEG反彈。原油端成本支撐運行，疫情依然干擾江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)增多，華東物流影響運輸；乙二醇供應(yīng)減量有限，累庫壓力相對較大。需求端，下游聚酯工廠加大檢修及減產(chǎn)力度，需求表現(xiàn)相對較弱。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA延續(xù)去庫。整體上，短期疫情因素擾動，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

【鋼材】近期終端混凝土、螺紋的需求也呈現(xiàn)了環(huán)比向上的恢復(fù)態(tài)勢，疊加上海疫情新增無癥狀感染人數(shù)有些許堅定的跡象，鋼材階段性需求的底部或即將出現(xiàn)。后期在疫情進(jìn)一步恢復(fù)，對物流和施工的影響消退后，市場將開始真正檢驗刨去疫情雜音后需求端穩(wěn)增長的現(xiàn)實表現(xiàn)。爐料端在目前鋼廠補庫尚未結(jié)束，且自身供給存在瓶頸，庫存低位的環(huán)境下，基本面表現(xiàn)依然較為強勢，即對鋼材而言，長流程成本線也是相對堅實的支撐?；谝陨吓袛啵覀兙S持圍繞成本線附近做多遠(yuǎn)月螺紋盤面的策略推薦，但5月份真實需求恢復(fù)的高度依然存在疑問，對10合約的利潤以及絕對價格高度我們也暫時維持相對謹(jǐn)慎的看法。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格走勢偏強?；久娣矫妫陌桶l(fā)貨量不及預(yù)期，同時鋼廠提產(chǎn)加快，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，短期供需錯配致港口庫存持續(xù)回落。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價，普氏指數(shù)預(yù)計在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價邏輯，所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形，短期價格可能高位運行，但需警惕盤面在高位存較強的估值回落風(fēng)險。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏強。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，部分地區(qū)運輸仍較為困難，部分焦企原料煤庫存維持低位，焦炭供應(yīng)或?qū)②吘o。焦煤方面，受主產(chǎn)地山西地區(qū)疫情影響，當(dāng)?shù)夭糠置旱V有適當(dāng)減產(chǎn)情況，考慮到后期下游市場對補庫有較強的需求，對焦煤價格仍存支撐。盤面來看，前期雙焦庫存低位支撐現(xiàn)貨價格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升。后市來看，盤面持續(xù)高估值需較強的基本面支撐，同時需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持續(xù)風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅09合約沖高回落后回調(diào)上行，終收9040元/噸。北方廠家主流報價小幅上調(diào)至8450元/噸附近。目前廠家?guī)齑鎵毫θ源?，但成本高位、利潤倒掛格局下部分廠家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，同時內(nèi)蒙環(huán)保檢查對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量造成了小幅影響。隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)回升態(tài)勢。綜合來看，下游需求回暖，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系有望逐漸改善，成本支撐下價格的下方空間或較為有限，操作上建議前期多單適當(dāng)減倉。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵09合約探底回升，終收11186元/噸。72硅鐵報價跟隨盤面上調(diào)至10100元/噸附近。蘭炭節(jié)能整改消息擾動市場，目前蘭炭價格暫未大幅上漲，后市關(guān)注整改的驗收情況。產(chǎn)量水平仍處高位，但進(jìn)一步提升空間或較為有限。隨著疫情逐漸得到控制、鋼材產(chǎn)量仍有望逐漸回升，出口存增長預(yù)期，同時鎂產(chǎn)量增幅明顯支撐硅鐵價格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價格或呈偏強走勢。但目前期價仍處升水格局，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤05合約震蕩走強，收于827元/噸。秦港5500k煤價小幅反彈至1235元/噸，受大秦線事故影響、港口調(diào)入量有所下滑，港口庫存仍低于歷史同期水平。保供政策持續(xù)、煤炭產(chǎn)量維持高位，但進(jìn)口煤對供應(yīng)的補充仍較為有限。全國疫情影響下工業(yè)需求受到抑制，氣溫回升、整體用電需求步入淡季，加之水電出力增加，電廠日耗水平回落明顯。綜合來看，來自需求端的支撐不足，短期煤價或仍將承壓運行，后市需關(guān)注疫情受控后終端的補庫節(jié)奏，建議05合約偏空思路操作為主，或參與5-9價差反套。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀持續(xù)上行，COMEX金一度觸及2000美元/盎司，但隨后價格高臺跳水，重新回到近期的高位平臺。近日黃金持續(xù)走強主要受持續(xù)膠著的俄烏局勢及長期通脹預(yù)期上行的影響。昨日烏克蘭方面拒絕了俄羅斯提出的投降期限，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基警告說，假如馬里烏波爾最后一批烏軍被殺，那么俄烏和平談判將終結(jié)。上周公布的美國3月CPI同比增長8.5% ，創(chuàng)40年來最高紀(jì)錄，但是核心通脹環(huán)比不及預(yù)期可能令市場考慮3月或為通脹增速高點。美聯(lián)儲方面，近期美聯(lián)儲官員們持續(xù)發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并可能在5月宣布縮表，市場對年內(nèi)加息預(yù)期已到9-10個基點，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp的情況。當(dāng)前2年期美債收益率已經(jīng)達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)的的中性利率，近日出現(xiàn)回落。美聯(lián)儲想在快速貨幣收緊下，即控制住通脹，又保持經(jīng)濟(jì)軟著陸的難度較大。驅(qū)動力來看，短期還是受美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、加息縮表預(yù)期、美債利率上行的壓制，但拉長時間維度，通脹的不確定性、經(jīng)濟(jì)可能因快速貨幣收緊進(jìn)入衰退、俄烏局勢等風(fēng)險事件的擾動、美元全球影響力的下降，長周期支撐明確。走勢上，短期關(guān)注俄烏局勢走向，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價沖高后小幅回落。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費持續(xù)增加。目前需求進(jìn)入到傳統(tǒng)的旺季，但疫情對運輸造成的影響，給銅下游生產(chǎn)帶來壓力。總體上市場預(yù)計基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價重抬升勢，昨日LME繼續(xù)閉市。由于歐洲能源價格高企，冶煉產(chǎn)能削減，境外市場擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，需求總體穩(wěn)定。境內(nèi)外比值達(dá)到歷史低位，境內(nèi)達(dá)到出口成本。上期所庫存上周小幅增加；LME庫存延續(xù)小幅下降勢頭，全球低庫存支撐鋅價。鋅價中期仍然上漲空間，提防技術(shù)性回調(diào)，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)偏強。近期疫情影響生產(chǎn)和運輸。產(chǎn)業(yè)上，4月14日國內(nèi)電解鋁社會庫存106.3萬噸，周度小幅去庫。供應(yīng)端，4月國內(nèi)鋁供需錯配狀態(tài)持續(xù)，云南等地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，但近期疫情影響運輸，華東等地倉庫進(jìn)出貨受阻。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游鋁棒去庫情況較好，無錫等地下游開工有所恢復(fù)。整體上，疫情干擾，建議輕倉逢低試多為主。

【鎳】

鎳：鎳價偏強走勢。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改。4月份海外鎳庫存再度去化，價格容易受到推漲。國內(nèi)原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，但近期物流阻斷造成部分地區(qū)貨源緊張，北方部分鎳鐵廠生產(chǎn)受阻，南方金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價震蕩偏強為主。

【錫】

錫：錫價反彈走勢。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南江西兩省精煉錫開工率平穩(wěn)，下游部分加工企業(yè)受到物流效率的限制，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運行。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜延續(xù)強勢，再創(chuàng)新高。美棉目前面臨逼倉、主產(chǎn)區(qū)天氣干旱加重、以及印度免除進(jìn)口棉關(guān)稅等眾多利好消息，外盤短期預(yù)計仍將偏強運行。不過目前內(nèi)外市場產(chǎn)生了脫節(jié)，國內(nèi)軋花廠挺價意愿仍較強，新棉銷售進(jìn)度尚未過半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡織市場開工率顯著下滑，成品庫存壓力不斷加大。鄭棉短期在外盤及現(xiàn)貨支撐下難有大跌，但需求不佳下上行空間也較有限，外強內(nèi)弱格局仍將持續(xù)。

【白糖】糖：白糖夜盤小幅上漲。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西陳糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費的影響。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)走強，生豬期貨出現(xiàn)大漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價12.93元/公斤，比上一日反彈0.29元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢逐步嚴(yán)峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價格反彈，市場悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時由于豬糧比長期低于一級預(yù)警區(qū)間，豬價向下空間有限，但長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調(diào)后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月7日本周全國冷庫出庫量38.29萬噸，全國冷庫去庫存率48.11%，環(huán)比上周繼續(xù)加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足以及現(xiàn)貨走強，2205合約價格維持強勢，近期觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買入2210合約。

【油脂】

油脂:高豆油棕櫚油沖高回落，菜油相對偏弱。馬來西亞棕櫚局3月報告偏多，庫存偏低，齋月期間通常棕櫚油產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，預(yù)計齋月后庫存累積較快。俄羅斯農(nóng)業(yè)部從4月中旬實施葵花籽油和葵花籽粕出口配額，并上調(diào)關(guān)稅。2022年3月，中國棕櫚油進(jìn)口量為10萬噸，同比減少61.3%，1-3月累計進(jìn)口26萬噸，同比下滑74.0%。近期棕櫚油漲幅較大，5月船期進(jìn)口倒掛修復(fù)較多，原油沖高回落，油脂單邊謹(jǐn)慎追多。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤反彈。截至2022年4月17日當(dāng)周，美國大豆種植率為1%，去年同期為3%，五年均值為2%。美國農(nóng)業(yè)部4月報告偏多，美豆舊作出口上調(diào)，巴西舊作產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)，中國進(jìn)口和壓榨需求延續(xù)減少，新作種植面積預(yù)期增加，上行空間也是有限。雖然巴西貼水企穩(wěn)，但是近期南北美大豆出口表現(xiàn)不佳。國內(nèi)疫情造成階段性供需錯配，后續(xù)豆粕現(xiàn)貨基差有望繼續(xù)走弱，關(guān)注豆粕91反套及豆菜粕09逢高做縮小。