股指期貨

【市場要聞】

今年以來，人民銀行加大流動性投放力度，為支持小微企業(yè)留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財政上繳結(jié)存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付。

央行、外匯局出臺23條舉措全力做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展金融服務(wù)，其中提到，完善住房領(lǐng)域金融服務(wù)。要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，圍繞“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)，因城施策實施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，更好滿足購房者合理住房需求，促進當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

【觀   點】

國際方面，美國通脹繼續(xù)走高，美聯(lián)儲3月加息25個基點，最快5月開始縮表，未來單次加息幅度或達到50個基點。國內(nèi)方面，降準(zhǔn)幅度不及預(yù)期，同時3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，地產(chǎn)繼續(xù)回落。期指短期缺乏亮點，預(yù)計將延續(xù)震蕩偏弱走勢。

鋼 材

現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。普方坯，唐山4790（-20），華東4970（0）；螺紋，杭州5130（10），北京5070（20），廣州5290（0）；熱卷，上海5170（-10），天津5250（0），廣州5180（-20）；冷軋，上海5660（0），天津5620（0），廣州5610（-20）。

利潤漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利379（5），螺紋毛利280（16），熱卷毛利146（-5），電爐毛利-53（10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利369（-34），螺紋毛利269（-25），熱卷毛利135（-45）。

基差擴縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）05合約-1（5），10合約67（-4）；上海熱卷05合約-67（-5），10合約-16（2）。

供給：回升。04.15螺紋307（-2），熱卷321（2），五大品種989（1）。

需求：回升。04.15螺紋312（16），熱卷314（-7），五大品種996（34）。

庫存：去庫。04.15螺紋1282（-4），熱卷344（8），，五大品種2334（-7）。

建材成交量：20.7（3.6）萬噸。

【總   結(jié)】

當(dāng)前絕對價格中性偏高，現(xiàn)貨利潤低位，盤面利潤絕對低位，基差平水，現(xiàn)貨估值中性，盤面估值中性偏低。

本周供應(yīng)微增，需求回升，庫存去庫，基本面的邊際好轉(zhuǎn)支持鋼價持續(xù)處于震蕩向上狀態(tài)，但能否形成趨勢仍看疫情緩解后的庫存去化水平。

目前多地鋼廠生產(chǎn)逼近或已落入盈虧平衡線，加上疫情物流影響現(xiàn)貨出貨，局部鋼廠燜爐情況已時有發(fā)生。未來伴隨鐵水產(chǎn)量筑頂，原料復(fù)產(chǎn)預(yù)期交易充分后，若疫情持續(xù)得不到緩解，需警惕市場開始交易現(xiàn)實的需求壓力。

鋼材基本面羸弱，估值較為合理，暫無明顯驅(qū)動，震蕩對待，中期在穩(wěn)增長預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比改善下以多單參與為主基調(diào)，疫情之下需求進一步后移，5-10反套或10-1反套逢高布局。

鐵 礦 石

現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1235（1），日照超特粉753（4），日照金布巴880（-3），日照PB粉1005（-3），普氏現(xiàn)價154（1）。

利潤上漲。PB20日進口利潤-28（9）。

基差走弱。金布巴05基差39（-5），金布巴09基差62（-10）；超特05基差6（2），超特09基差29（-2）。

供應(yīng)上升。4.15，澳巴19港發(fā)貨量2355（+72）；45港到貨量2244（+358）。

需求上升。4.15，45港日均疏港量300（-2）；247家鋼廠日耗287（+5）。

庫存漲跌互現(xiàn)。4.15，45港庫存14873（-353）；247家鋼廠庫存10855（147）。

【總   結(jié)】

鐵礦石近期隨著疫情改善物流邊際緩解，部分地區(qū)爐料緊缺問題得到緩解，唐山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)，但華東地區(qū)仍存影響。當(dāng)前估值中性偏高，主要表現(xiàn)為價格中位偏高，品種比價中性，鋼廠利潤中性偏低，進口利潤邊際轉(zhuǎn)好，鐵礦石的復(fù)產(chǎn)邏輯基本上已經(jīng)反映在價格中。驅(qū)動需求面臨走強，短期復(fù)產(chǎn)邏輯逐步兌現(xiàn)，階段性受到疫情抑制但不改鐵水增產(chǎn)大方向，低利潤下超特粉持續(xù)走強，港口庫存持續(xù)回落，驅(qū)動向上的同時需要關(guān)注鋼材利潤對價格的掣肘，隨著全國疫情多點爆發(fā)，鋼材價格階段性會對鐵礦石價格存在抑制作用，大方向繼續(xù)關(guān)注實際鋼材需求表現(xiàn)，在需求未翻牌之前價格以交易預(yù)期為主。

焦煤焦炭

最低現(xiàn)貨價格折盤面：山西單一煤倉單3300左右；焦炭第六輪后廠庫折盤4350。

焦煤期貨：JM209貼水112，持倉3.3萬手（夜盤+2006手）；5-9價差-13（-59）。

焦炭期貨：J209貼水200，持倉2.6萬手（夜盤+2634手）；5-9價差83.5（-104.5）。

比值：9月焦炭焦煤比值1.287（+0.006）。

庫存（鋼聯(lián)數(shù)據(jù)）：4.14當(dāng)周煉焦煤總庫存2827.9（周-38.4）；焦炭總庫存1096.7（周-19.3）；焦炭產(chǎn)量110.5（周-2.7），鐵水233.3（+3.98）。

【總   結(jié)】

估值來看，遠月盤面螺紋利潤低位，焦化利潤偏高，遠月雙焦估值偏高；驅(qū)動來看，疫情仍然是黑色系主要矛盾，鋼焦企業(yè)原料庫存偏低，運輸緩解之后存在一定補庫預(yù)期。成材端現(xiàn)實壓力需要一定時間積累，短期成材價格存在支撐背景下，雙焦作為黑色系基本面最好的品種，價格亦有較強支撐。

能 源

【原油】

國際油價小幅走強，SC+0.8%至695.7元/桶，SC夜盤收于702.7元/桶。結(jié)構(gòu)延續(xù)走強，WTI和Brent月差為溫和Back結(jié)構(gòu)，Urals貼水維持低位。歐美逐步進入緊縮周期，美元指數(shù)對原油估值的壓力逐步增加，但短期供需層面的矛盾明顯大于金融層面。周期價值指標(biāo)處于合理區(qū)間。

世紀(jì)拋儲被相對充分定價，對俄制裁及成品油緊缺是中期關(guān)鍵，Q2供需偏緊局面或?qū)⒀永m(xù)：對俄制裁仍是中期供給的關(guān)鍵，目前未看到松動跡象，市場預(yù)計俄羅斯出口損失量為200-300萬桶/日。伊核談判再現(xiàn)僵持，美國釋放戰(zhàn)儲或降低伊核協(xié)議達成的必要性。需求端，全球成品油偏緊局面延續(xù)，且5月中下旬迎來北半球成品油需求旺季。庫存端，歐美原油及成品油庫存均處低位。

觀點：俄烏局勢反復(fù)引發(fā)短期風(fēng)險溢價的波動；世紀(jì)拋儲大幅緩解近端供應(yīng)壓力，已充分定價于結(jié)構(gòu)的走弱。中期供給矛盾仍取決于對俄制裁的力度，目前未看到制裁松動的跡象，夏季成品油需求旺季疊加供應(yīng)偏緊，或使得二季度油價依然具備上行驅(qū)動。中長期關(guān)注高油價之下需求破壞的可能性，重點關(guān)注歐美煉廠利潤水平，目前利潤整體處于高位。

策略：連續(xù)快速反彈后，注意短期回調(diào)風(fēng)險。中期仍推薦以滾動牛市價差策略參與做多行情，需要注意高波動率下的期權(quán)成本；或考慮逢低做多國內(nèi)低估的油化工品種。

【瀝青】

瀝青走勢偏強，夜盤沖高后小幅回落，現(xiàn)貨小漲。BU6月為3950元/噸(+84)，BU6月夜盤收于元/噸，山東現(xiàn)貨為3640元/噸(+10)，華東現(xiàn)貨為3870元/噸(+70)，山東6月基差為-310元/噸(–74)，華東6月基差為-80元/噸(–14)，BU9月-SC9月為-920元/噸(+72)。估值方面，升水幅度略高，利潤小幅修復(fù)，利潤極低位。驅(qū)動方面，受疫情逐步緩和，部分地區(qū)物流有所恢復(fù)，需觀察延續(xù)性；廠庫高位、社庫低位，南方庫存偏高，整體庫存可控；低利潤水平下煉廠開工率持續(xù)走低，4月排產(chǎn)大幅低于預(yù)期，5月部分裝置重啟。市場對“基建發(fā)力”的中期預(yù)期保持樂觀，風(fēng)險點為防疫成本增加導(dǎo)致基建投入削減，關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。

觀點及策略：盤面升水略高，利潤低位，相對估值偏低。供需雙弱格局延續(xù)，如果物流持續(xù)恢復(fù)，或引發(fā)補庫行情，提供短期上行驅(qū)動；中期上行驅(qū)動為基建發(fā)力下的需求持續(xù)改善，逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。

價差方面，在國際油價難以深跌，且瀝青剛需偏弱的背景下，瀝青裂解短期延續(xù)反彈的空間相對有限，短期建議觀望。中期繼續(xù)推薦做多瀝青裂解，上行驅(qū)動為瀝青需求啟動或原油大幅下跌，下行風(fēng)險為原油漲幅再超預(yù)期或基建發(fā)力不及預(yù)期，注意節(jié)奏和倉位，避免在盤面升水幅度較大時介入，建議以定投方式參與。

【LPG】

PG22056349（+97），夜盤收于6325（–24）；華南民用6270（+170），華東民用5750（+0），山東民用6170（–100），山東醚后6100（+0）；價差：華南基差–79（+73），華東基差–499（–97），山東基差–49（–197），醚后基差101（–97）；05–06月差61（–22），05–07月差132（–20）。現(xiàn)貨方面，昨日山東醚后價格持穩(wěn)，終端行情走強，下游集中入市補貨，交投明顯好轉(zhuǎn)；燃料氣方面華東及華南維持強勢，除上海地區(qū)外疫情影響有所減弱，物流逐步恢復(fù)中，加之外盤利好帶動，下游采購情緒好轉(zhuǎn)，交投尚可。

估值方面，昨日盤面繼續(xù)上行，夜盤震蕩。基差升水幅度偏大，內(nèi)外小幅順掛?，F(xiàn)貨絕對價格季節(jié)性高位，整體估值中性略高。驅(qū)動方面，最近外盤丙烷及原油迅速反彈，進口成本再次走強；南方疫情有所好轉(zhuǎn)，物流逐步恢復(fù)，但需求依舊維持季節(jié)性走弱，短期驅(qū)動偏強。

觀點：目前油價仍然是最大的不確定性因素，近期原油及外盤丙烷持續(xù)上行，在進口成本支撐下內(nèi)盤維持強勢運行。但疫情及需求季節(jié)性走弱拖累國內(nèi)現(xiàn)貨，未來重點關(guān)注油價及外盤丙烷的上行高度，以及疫情緩和后補庫需求的持續(xù)兌現(xiàn)情況。

橡膠

【數(shù)據(jù)更新】

原料價格：泰國膠水64泰銖/千克（-4）；泰國杯膠50泰銖/千克（-0.55）；云南膠水12000元/噸（+0）。

成品價格：美金泰標(biāo)1770美元/噸（+10）；美金泰混1780美元/噸（+10）；人民幣混合12900元/噸（+80）；全乳膠13000元/噸（+100）。

期貨價格：RU主力13475元/噸（+135）；NR主力11335元/噸（+150）。

基差：泰混-RU基差-575元/噸（-55）；全乳-RU基差-475元/噸（-35）；泰標(biāo)-NR基差-40元/噸（-86）。

利潤：泰混現(xiàn)貨加工利潤58美元/噸（+26）；泰混內(nèi)外價差-56元/噸（+23）。

【行業(yè)資訊】

上周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為59.16%，環(huán)比+4.99%，同比-18.18%；中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.80%，環(huán)比+5.37%，同比-7.97%。2022年3月天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進口初值為：53萬噸，環(huán)比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累計進口：152.97萬噸，累計同比+9.3%。

【總  結(jié)】

滬膠日內(nèi)小幅反彈，基差微幅走弱。供應(yīng)端，泰國東北部預(yù)計4月下旬進入開割期；云南4月中旬全面開割，大幅早于去年，恢復(fù)正常季節(jié)性，海南東南部個別區(qū)域試割，膠水產(chǎn)量稀少，預(yù)計將在4月中下旬陸續(xù)試割，大幅晚于去年，略晚于正常季節(jié)性；越南預(yù)計5月初全面開割。需求端，下游輪胎企業(yè)訂單交付周期延長，成品庫存形成短暫積壓，導(dǎo)致目前開工維持低位水平。

尿 素

【現(xiàn)貨市場】

尿素及液氨企穩(wěn)。尿素：河南2930（日+20，周+20），東北3040（日+0，周+0），江蘇3020（日+20，周+0）；液氨：安徽4490（日+0，周+0），山東4550（日+0，周+85），河南4325（日+0，周+0）。

【期貨市場】

盤面小漲；5/9月間價差在100元/噸附近；基差合理。期貨：1月2735（日+15，周+190），5月2881（日+5，周+150）,9月2815（日+19，周+193）；基差：1月195（日+5，周-170），5月49（日+15，周-130）,9月115（日+1，周-173）；月差：1/5價差-146（日+10，周+40）,5/9價差66（日-14，周-43）,9/1價差80（日+4，周+3）。

價差，合成氨加工費回暖；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。合成氨加工費435（日+20，周+20）；河北-東北-10（日-10，周+0），山東-江蘇-90（日+180，周+20）。

利潤，尿素毛利回暖；三聚氰胺及復(fù)合肥利潤回落。華東水煤漿毛利1166（日+20，周+20），華東航天爐毛利1306（日+20，周+20），華東固定床毛利466（日+20，周+20）；西北氣頭毛利1309（日+0，周-30），西南氣頭毛利1499（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥毛利-14（日-3，周+10），氯基復(fù)合肥毛利78（日-2，周-11），三聚氰胺毛利-983（日-560，周-620）。

供給，開工產(chǎn)量略增，同比偏高；氣頭開工下降，同比大幅偏低。截至2022/4/14，尿素企業(yè)開工率74.62%(環(huán)比+0.5%，同比+1.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率55.20%(環(huán)比-3.0%，同比-20.6%)；日產(chǎn)量16.20萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比+0.3萬噸）。

需求，銷售略降，同比偏低；復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡，降負荷累庫；三聚氰胺開工高位。尿素工廠：截至2022/4/14，預(yù)收天數(shù)6.70天(環(huán)比-0.2天，同比-0.5天)。復(fù)合肥：截至2022/4/14，開工率46%（環(huán)比-0.6%，同比-2.3%），庫存52.6萬噸（環(huán)比+6.4萬噸，同比-15.7萬噸）。人造板：1-2月地產(chǎn)數(shù)據(jù)：開發(fā)投資、施工面積同比正增長，而銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。三聚氰胺：截至2022/4/14，開工率85%（環(huán)比+3.3%，同比+14.2%）。

庫存，工廠庫存下降，同比大幅偏高；港口庫存增加，同比大幅偏低。截至2022/4/14，工廠庫存58萬噸，（環(huán)比-2.0萬噸，同比+30.8萬噸）；港口庫存12.3萬噸，（環(huán)比+2.6萬噸，同比-55.5萬噸）。

【總  結(jié)】

周一現(xiàn)貨企穩(wěn)，盤面小漲；動力煤小跌；5/9價差處于合理位置；基差略低。4月第2周尿素供需格局冷暖交織，供應(yīng)增銷售略降，庫存轉(zhuǎn)去化，表需及國內(nèi)表需回暖，下游復(fù)合肥降負荷累庫，三聚氰胺廠開工高位但利潤較差。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫存去化、表需回暖、港口庫存增加、三聚氰胺開工高位；主要利空因素在于外需擾動較大、庫存絕對水平高、價格高位、利潤偏高。策略：觀望為主。

豆類油脂

【數(shù)據(jù)更新】能源題材繼續(xù)帶動國際植物油價格

4月17日，CBOT大豆主力7月合約收于1694.00美分/蒲，+29.50美分，+1.77%。美豆油主力7月合約收于78.09美分/磅，+1.16美分，+1.51%。美豆粕主力7月合約收于460.0美元/短噸，+4.7美元，+1.03%。NYMEX原油5月收盤至107.02美元/桶，+0.97美元，+0.91%。BMD棕櫚油6月合約收至6461吉/噸，+151令吉，+2.39%。

4月17日，DCE豆粕2209收于3934元/噸，+11元，+0.28%，夜盤+32元，+0.81%。DCE豆油2209收于10916元/噸，-26元，-0.24%，夜盤+70元，+0.64%。DCE棕櫚油2209收于11270元/噸，+32元，+0.28%，夜盤+134元，+1.19%。

【行業(yè)資訊】

4月18日，在國務(wù)院副總理劉鶴部署十項重要舉措保障物流暢通之后，央行、外管局又推出23條措施，支持受困主體紓困、暢通國民經(jīng)濟循環(huán)、促進外貿(mào)出口發(fā)展。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在新聞發(fā)布會上表示，下階段，國際大宗商品價格高位波動的可能性較大。截至2022年4月17日當(dāng)周，美國大豆種植率為1%，去年同期3%，五年均值為2%。國家糧食交易中心：經(jīng)國家有關(guān)部門研究決定，于2022年4月22日13:30競價交易50萬噸進口大豆。

【總  結(jié)】

在俄烏關(guān)系持續(xù)緊張背景，植物油延續(xù)強勁走勢，一方面擔(dān)憂全球供應(yīng)鏈效率，另一方面生物柴油題材令其追隨能源題材。國內(nèi)表現(xiàn)為，進口利潤倒掛背景下，追隨國際植物油趨勢；在油粕蹺蹺板作用影響下，蛋白市場相對疲軟，現(xiàn)貨基差高位持續(xù)下行（華東對05合約310元/噸，-60），后期關(guān)注2022/23年度美豆播種及生長期的題材和地緣的發(fā)展形勢。

白糖

【數(shù)據(jù)更新】

現(xiàn)貨:白糖下跌。南寧5900(-10),昆明5855(20)。加工糖上漲。遼寧6070(20),河北6100(20)，山東6200(0),福建6060(50),廣東5950(50)。

期貨:國內(nèi)下跌。01合約6176(-25),05合約5932(-32)，09合約6039(-26)。夜盤上漲。05合約5956(24),09合約6065(26),01合約6197(21)。外盤上漲。紐約7月20.19(0.11),倫敦8月550.3(0)。

價差:基差升水走弱。01基差-276(15),05基差-32(22)，09基差-139(16)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價差244(7),5-9價差-107(-6)，9-1價差-137(-1)。配額外進口利潤修復(fù)。巴西配額外現(xiàn)貨-737.5(165.1),泰國配額外現(xiàn)貨-620.2(1.4)，巴西配額外盤面-571.5(140.1),泰國配額外盤面-454.2(-23.6)。

日度持倉減少。持買倉量239706(-1897)。東證期貨13358(1472)。海通期貨12330(-1636),國泰君安11667(-2801)。前海期貨8630(1071)。持賣倉量308119(69)。永安期貨12665(-1623)。東證期貨11935(-1476),首創(chuàng)期貨11180(1270)。光大期貨11169(1102)。國泰君安7132(1281)。銀河期貨5665(-1149)。

日度成交量增加。成交量（手）322652(-14975)。

【行業(yè)資訊】

1.中國3月食糖進口量為12萬噸，同比減少38.2%。1-3月累計進口94萬噸，同比下滑24.6%。

2.ISMA：21/22年度糖廠已簽署800萬噸糖出口合同。已產(chǎn)糖3290萬噸，上年同期為2920萬噸。

3.JOBEconomia：巴西中南部糖和乙醇產(chǎn)量料增加。預(yù)計甘蔗產(chǎn)量為5.58億噸，同比增加6.7%，糖產(chǎn)量預(yù)計為3350萬噸，上年為3210萬噸。甘蔗和玉米乙醇總產(chǎn)量為302億升，高于上年的275億升。預(yù)計制糖比為44%。

【總  結(jié)】

原糖等待巴西開啟新榨季，目前維持高位震蕩走勢。原油仍舊保持高位，外生驅(qū)動仍存，但是原油短期上漲動能減弱，原糖外生上行驅(qū)動減弱。自身基本面方面，新年度預(yù)計下調(diào)制糖比，但是幅度需要等到巴西榨季開啟方能兌現(xiàn)。當(dāng)前原糖仍舊處于強預(yù)期階段，但是利多部分已經(jīng)兌現(xiàn)。

國內(nèi)方面，3月進口數(shù)據(jù)同比有所減少，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)結(jié)束壓榨，即將進入純?nèi)祀A段，當(dāng)前庫存壓力適中。預(yù)計當(dāng)前疫情較嚴(yán)重等地解封后將帶來報復(fù)性消費，因此預(yù)期國內(nèi)消費向好。整體來看，存在追平內(nèi)外價差的驅(qū)動。

觀點：原糖保持高位震蕩，國內(nèi)跟隨，策略上仍舊逢低布局多單。

棉花

【數(shù)據(jù)更新】

ICE棉花期貨周一上漲近2%，尾隨谷物上漲人氣。交投活躍的7月合約上漲2.54美分或1.8%，結(jié)算價報140.71美分。

鄭棉周一沖高回落：主力09合約漲15點至21505元/噸，最高至21780，持倉增1萬3千余手，前二十主力持倉上，主多增6千余手，主空增8千余手。其中多頭方中信增2千余手，東證、宏源各增1千余手，而國泰君安、海證各減1千余手?？疹^方中信、東證各增2千余手，永安、首創(chuàng)各增1千余手。夜盤漲55點，增1千余手。近月05合約漲5點至21600，持倉減1萬9千余手，主力多減9千余手，空減1萬余手，其中多頭方中國國際減2千余手，中信等4個席位各減1千余手?？疹^方國泰君安、廣州、中信分別減3千、2千，和1千余手。夜盤漲40點，持倉減6千余手。遠月01合約跌150點至20990元/噸，夜盤反彈45點。

【行業(yè)資訊】

截至4月17日當(dāng)周，美國棉花種植率10%，此前一周7%，去年同期11%，五年均值9%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年3月我國棉花進口量21萬噸，環(huán)比（19萬噸）增加2萬噸，增幅在10.5%；同比（28萬噸）減少7萬噸，減幅在26.5%。2022年我國累計進口棉花62萬噸，同比減少36.2%。2021/22年度(2021.9-2022.8)累計進口棉花100萬噸，同比減少48.5%。

據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止到2022年4月17日，新疆地區(qū)皮棉累計加工總量531.28萬噸，同比減幅8.04%，16日當(dāng)日加工增量0.03萬噸。

現(xiàn)貨：周一中國棉花價格指數(shù)22562元/噸，漲8元/噸。近期新疆3-4級白棉（雙28/29單28/29）根據(jù)含雜等指標(biāo)強弱對應(yīng)CF205合約基差價在750-1500元/噸。當(dāng)前各地疫情影響依然延續(xù),部分地區(qū)道路受阻，人員也難以流動，部分紡織企業(yè)處于半停狀態(tài)。國內(nèi)棉花企業(yè)多數(shù)報價下調(diào),多數(shù)紡織企業(yè)繼續(xù)保持剛需采購，整體市場成交少量。一些促銷價格較低，品質(zhì)較好的棉花批量成交，個別棉花企業(yè)銷售價格略有上漲便無人問津，銷售極為被動。據(jù)了解，當(dāng)前31單28或雙28/29級質(zhì)量略好資源一口價在22200-22550元/噸。

【總  結(jié)】

美棉2021/22年度預(yù)期庫銷比低位，且出口銷售維持良好，最新簽約比例至100%以上，是美棉保持強勢上漲的基礎(chǔ)。而基金凈多頭寸高位和oncall高位增加了由博弈行情帶來的強度。此外印度的減產(chǎn)和高棉價及德州地區(qū)的干旱也給予了支撐。短期小回調(diào)后繼續(xù)走高（依然配合的是近月5月合約oncall減倉期，減倉后可能會有一段回調(diào)整理，但是也需看7約合約上高oncall的處置方式）。國內(nèi)方面，維持震蕩走勢。弱勢的原因除了套保的壓力，還有對近期下游持續(xù)弱勢的計價，與之相配合的是對外倒掛加大、盤面移倉、減倉和近遠月價差的回落?，F(xiàn)貨壓力使得國內(nèi)較外盤弱勢明顯，但重點關(guān)注現(xiàn)貨，因為盤面快速回落后，如果基差再次走擴，不乏基于近月交割驅(qū)動買入、賣套保移倉遠月去鎖基差等操作帶來的支撐（盤面05上有部分多頭在加倉，體現(xiàn)的是59平水后做多5月交割價值）。

生 豬

現(xiàn)貨市場，涌益跟蹤4月18日河南外三元生豬均價為12.93元/公斤（+0.17元/公斤），全國均價12.93（+0.29）。

期貨市場，4月18日總持倉107904(-3299)，成交量75488(+51878)。LH2205收于13400元/噸（+740）。LH2209收于17910元/噸（+1270）,LH2301收于19030元/噸（+630）。

消息：統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度末，生豬存欄42253萬頭，同比增長1.6%；其中能繁母豬存欄4185萬頭。

【總結(jié)】

現(xiàn)貨市場持續(xù)反彈，仔豬價格上漲，部分養(yǎng)殖端存縮量抬價情況，局部地區(qū)存囤貨現(xiàn)象。現(xiàn)貨價格止跌反彈疊加后續(xù)供應(yīng)壓力減輕以及疫情防控穩(wěn)定后消費好轉(zhuǎn)等預(yù)期推漲市場情緒，期貨市場出現(xiàn)顯著反彈，資金情緒占主導(dǎo)。關(guān)注價格反彈后消費端接受能力，現(xiàn)貨價格上漲持續(xù)性仍待觀察，遠月合約關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期兌現(xiàn)情況，此外凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量也將影響價格運行節(jié)奏及幅度。