鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水63美元/噸，前一交易日升水63.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于27950~28150元/噸，雙燕暫無報價；0#鋅普通對2205合約報貼60~0元/噸，雙燕暫無報價；1#鋅主流成交于27880~28080元/噸。昨日鋅價震蕩，仍處于相對高價，市場均價成交較好后，均價升水上行，導(dǎo)致持貨商跟盤出貨意愿走弱，隨后部分挺價出貨，對2205合約報至貼水60~0元/噸，貿(mào)易商對均價上浮報至5~10元/噸左右。進(jìn)入第二時段，持貨商普通鋅錠對2205合約報價至貼水30~0元/噸左右，市場成交一般。整體看，昨日主要是貿(mào)易商之間均價升水成交，同時受此影響，市場跟盤出貨減少，隨后部分持貨商挺價，整體成交一般。

庫存方面，4月14日，LME庫存為115600噸，較前一日減少2250噸。根據(jù)SMM訊，4月18日，國內(nèi)鋅錠庫存為28.4萬噸，較上周一增加3600噸，較上周五減少100噸。

觀點: 昨日滬鋅震蕩走強(qiáng)。宏觀方面，央行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)。全國疫情嚴(yán)峻，多地區(qū)物流標(biāo)準(zhǔn)提高，物流受阻現(xiàn)象持續(xù)，需關(guān)注后續(xù)疫情管控下物流變動情況。海外方面，俄烏局勢僵持，冶煉企業(yè)電力成本居高不下，縮減產(chǎn)能無法迅速恢復(fù)。國內(nèi)各地爆發(fā)疫情以及西北部分冶煉企業(yè)的常規(guī)檢修或?qū)е陆阡\錠產(chǎn)量下滑。此外由于疫情限制導(dǎo)致西北地區(qū)部分礦企運輸不暢。消費端，由于近期各地爆發(fā)疫情，導(dǎo)致華北鍍鋅企業(yè)開工和貨物運輸受到阻礙，雖然地產(chǎn)釋放積極信號有助于提振鍍鋅企業(yè)需求，但預(yù)期強(qiáng)，現(xiàn)實弱格局未變。華東上海由于疫情，成交較之前有所減弱。華南鋅合金企業(yè)由于疫情以及運費上漲等因素影響，開工率出現(xiàn)下滑。近期鋅錠整體仍有階段性累庫的情況。價格方面，國內(nèi)疫情對下游采購及運輸干擾較大，但海外冶煉高成本疊加低庫存格局對鋅價有所支撐，短期單邊上建議以逢低做多思路對待，需警惕海外情況波動所導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、海外政局變動。2、消費不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水25.5美元/噸，前一交易日貼水25.5美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日主力合約2205開盤于21235元/噸，日內(nèi)最高價位21910元/噸，最低21670元/噸，收盤于21840元/噸，較前一交易日收盤價上漲90元，漲幅為0.44%；成交16.23萬手，持倉14.48萬手，日減11226手。昨日滬鋁偏強(qiáng)震蕩，第一交易時段滬鋁05合約摸高21910元/噸高位，華南現(xiàn)貨市場持貨商報價堅挺，而后滬鋁回落至21850元/噸，持貨商出貨量加大，報價走低，SMM佛山鋁價對05合約升水90元/噸，較上周五下調(diào)5元/噸，現(xiàn)貨均價錄得21930元/噸，較上周五漲60元/噸，，第二交易時段，市場成交轉(zhuǎn)淡，下游接貨一般，市場出現(xiàn)小貼水行情，實際成交對SMM佛山鋁價貼水10到+30元/噸，絕對成交價格集中在21920-21960元/噸。

庫存方面，根據(jù)SMM，截至4月18日，國內(nèi)鋁錠庫存106.5萬噸，較此前一周減少2.6萬噸。LME鋁庫存較上周-0.8萬噸至60.8萬噸。

觀點：昨日鋁價偏強(qiáng)震蕩，主因國內(nèi)降準(zhǔn)消息發(fā)布，提振市場情緒。海外方面，俄烏局勢尚未有實質(zhì)性進(jìn)展，但能源邏輯對外盤鋁價尚有一定支撐。國內(nèi)供應(yīng)方面，目前電解鋁利潤處于高位，云南、廣西等地開工產(chǎn)能持續(xù)抬升，產(chǎn)量陸續(xù)釋放，供應(yīng)壓力持續(xù)。受到疫情波及，原材料和氧化鋁運輸均受到影響，汽運運力明顯下降后火運壓力加劇。消費方面，受國內(nèi)疫情影響，長三角及珠三角地帶運力緊張，但近日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于切實做好貨運物流保通保暢工作的通知》，需關(guān)注后期運輸恢復(fù)及下游加工出貨情況。庫存方面，國內(nèi)社庫數(shù)據(jù)顯示庫存出現(xiàn)去庫，物流運輸逐步改善，預(yù)計物流會得到緩解。海外庫存下滑至60萬噸左右，處于歷史低位。價格方面，當(dāng)前鋁市受疫情影響出現(xiàn)階段性供需錯配情況，短期內(nèi)建議以觀望的思路對待，預(yù)計后續(xù)隨著疫情緩解，終端及下游積壓的訂單釋放，消費會有所好轉(zhuǎn)。

策略：單邊：中性。套利：中性。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。