首先，俄烏沖突對(duì)中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的直接影響有限，一是進(jìn)口方面，我國(guó)是全球最大的粗鋼生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，整體以自產(chǎn)自足為主，從烏克蘭進(jìn)口的鋼鐵量可忽略不計(jì)，從俄羅斯進(jìn)口的鋼鐵量不穩(wěn)定且數(shù)量有限;二是出口方面，我國(guó)的鋼材主要出口到亞洲其他國(guó)家，出口到歐盟的量占比5%左右且穩(wěn)定。其次，間接影響方面，俄烏沖突會(huì)造成避險(xiǎn)情緒升溫，全球的股市、債市和大宗商品市場(chǎng)短期內(nèi)大幅波動(dòng);此外，俄烏沖突導(dǎo)致能源類商品價(jià)格上漲，易觸發(fā)大宗商品通脹預(yù)期，進(jìn)而波及鋼材類商品。投資者可對(duì)事態(tài)演變做進(jìn)一步關(guān)注。

正文

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京針對(duì)烏克蘭局勢(shì)發(fā)表緊急電視直播講話，決定在頓巴斯地區(qū)發(fā)起特別軍事行動(dòng)。普京表示，俄羅斯沒有“侵略”烏克蘭的計(jì)劃，俄方致力于緩解烏克蘭局勢(shì)。截至目前，沖突持續(xù)已一月有余，雙方曾進(jìn)行數(shù)輪會(huì)談，但尚未完全達(dá)成一致?；饏f(xié)議。本文不針對(duì)沖突雙方的軍事力量或政治因素進(jìn)行分析，僅就俄烏在鋼鐵行業(yè)的情況及對(duì)我國(guó)的影響進(jìn)行解讀。

俄烏是世界鋼鐵生產(chǎn)和出口大國(guó)

當(dāng)提到俄羅斯，人們普遍的認(rèn)識(shí)是俄羅斯是世界重要的能源生產(chǎn)和出口國(guó)，是歐洲天然氣重要供應(yīng)方;當(dāng)提到烏克蘭，素有“歐洲糧倉(cāng)”的美稱，是重要的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和出口國(guó)。其實(shí)，俄烏兩國(guó)均是鋼材生產(chǎn)和出口大國(guó)。根據(jù)世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯和烏克蘭的粗鋼產(chǎn)量分別達(dá)到7559萬噸和2137萬噸，占全球總產(chǎn)量比重的3.9%和1.1%，分別位列全球第五和第十四。貿(mào)易方面，俄烏兩國(guó)都是鋼材產(chǎn)品凈出口國(guó)。其中，2021年俄羅斯出口半成品和成品鋼3100萬噸，烏克蘭出口半成品和成品鋼1525萬噸。由于人口數(shù)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展特性，烏克蘭生產(chǎn)的絕大部分鋼材用于出口。

圖1 俄羅斯鋼材生產(chǎn)和出口情況（單位。萬噸)

數(shù)據(jù)來源:MYSTEEL WIND中鋼期貨

圖2 烏克蘭鋼材生產(chǎn)和出口情況（單位:萬噸)

數(shù)據(jù)來源:MYSTEEL WIND中鋼期貨

俄烏出口中歐盟占比最大

在俄烏的鋼材出口名單中，歐盟所占比重最大。根據(jù)公開市場(chǎng)資料，2021年，俄羅斯鋼鐵產(chǎn)品出口到歐盟的比例在30%，烏克蘭鋼鐵產(chǎn)品出口到歐盟的比例更達(dá)到37%。在出口鋼材產(chǎn)品的具體分類上，兩國(guó)都以鋼坯和熱軋所占比重最大，這也是俄烏沖突爆發(fā)后歐盟熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格暴漲的主要原因。

圖3俄羅斯鋼材出口目的地

數(shù)據(jù)來源:MYSTEEL WIND中鋼期貨

圖4烏克蘭鋼材出口目的地

數(shù)據(jù)來源:公開市場(chǎng)資料中鋼期貨

圖5熱卷現(xiàn)貨價(jià)格（單位:美元/噸)

數(shù)據(jù)來源:WIND MYSTEEL中鋼期貨

俄烏沖突對(duì)中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)影響有限

俄烏沖突對(duì)中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在貿(mào)易層面，即中國(guó)對(duì)俄烏的鋼材進(jìn)口和中國(guó)對(duì)歐盟的出口兩方面。下面我們分別進(jìn)行闡述。首先，前文提到俄烏是鋼材凈出口國(guó)，且烏克蘭的出口地主要面向歐洲地區(qū)，所以此處只關(guān)注俄羅斯對(duì)我國(guó)的出口情況。受國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工和國(guó)外疫情嚴(yán)峻影響，2020年是我國(guó)鋼坯進(jìn)口大年，全年進(jìn)口鋼坯總量1833萬噸，其中從俄羅斯進(jìn)口316萬噸，占比17%。2021年我國(guó)從全球共進(jìn)口鋼坯1372萬噸，其中自俄羅斯進(jìn)口77萬噸，占比降至6%。我們認(rèn)為，如果歐美加大對(duì)俄制裁，中國(guó)將成為俄羅斯更重要的貿(mào)易出口國(guó)，包括鋼鐵制品在內(nèi)的貿(mào)易總量或進(jìn)一步增加。

圖6中國(guó)鋼坯進(jìn)口量及俄羅斯占比（單位:噸)

?數(shù)據(jù)來源: MYSTEEL中鋼期貨

圖7中國(guó)鋼坯進(jìn)口來源國(guó)

數(shù)據(jù)來源:WIND MYSTEEL中鋼期貨

出口方面，我們主要看下歐盟因俄烏沖突產(chǎn)生的鋼材量缺口被中國(guó)替代的可能性。2021年，中國(guó)出口鋼材6691萬噸，其中出口歐盟27國(guó)303萬噸，出口亞洲 4200萬噸，歐盟占我國(guó)鋼材出口比例5%，亞洲占比63%。由下圖可知,中國(guó)鋼材出口主要流向亞洲其他國(guó)家，盡管占比由2017年的72%降至去年的63%但占比仍超過一半。反觀歐盟，我國(guó)出口歐盟的鋼材量近五年保持在三四百萬噸，2020年甚至降至200萬噸。由于歐盟為保護(hù)本國(guó)鋼鐵行業(yè)，自2018年起對(duì)包括不銹鋼在內(nèi)的26種鋼材進(jìn)口配額設(shè)定稅費(fèi)，中國(guó)配額在200萬噸左右，超過配額的部分要繳納25%稅費(fèi)。高額成本使中國(guó)不具備直接填補(bǔ)缺口的可行性，不排除通過亞洲其他國(guó)家轉(zhuǎn)貿(mào)易的形式部分填補(bǔ)缺口，但實(shí)際影響不大。

綜上所述，首先，俄烏沖突對(duì)中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的直接影響有限，一是進(jìn)口方面，我國(guó)是全球最大的粗鋼生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，整體以自產(chǎn)自足為主，從烏克蘭進(jìn)口的鋼鐵量可忽略不計(jì)，從俄羅斯進(jìn)口的鋼鐵量不穩(wěn)定且數(shù)量有限:二是出口方面，我國(guó)的鋼材主要出口到亞洲其他國(guó)家，出口到歐盟的量占比5%左右且穩(wěn)定。其次，間接影響方面，俄烏沖突會(huì)造成避險(xiǎn)情緒升溫，全球的股巿、債市和大宗商品市場(chǎng)短期內(nèi)大幅波動(dòng);此外，俄烏沖突導(dǎo)致能源類商品價(jià)格上漲，易觸發(fā)大宗商品通脹預(yù)期，進(jìn)而波及鋼材類商品。投資者可對(duì)事態(tài)演變做進(jìn)一步關(guān)注。