大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：20日港口現(xiàn)貨成交142萬噸，環(huán)比上漲31.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為72萬噸，環(huán)比上漲33.3%），本周平均每日成交114萬噸，環(huán)比上漲25.1%。本周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量小幅增加，北方港口到港量同樣有明顯改觀。唐山進(jìn)一步強(qiáng)化全域封控管理，仍有部分鋼廠因疫情導(dǎo)致的物流受限而無法正常生產(chǎn)。上周鋼廠提貨積極性增加，港口疏港高位維持，疊加入庫量減少，港庫去化明顯，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度樂觀，鐵水產(chǎn)量達(dá)到同期高位，鋼廠利潤低位下中低品礦大受市場青睞 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨988，折合盤面1063.4，09合約基差165.4；日照港超特粉現(xiàn)貨價格740，折合盤面954.4，09合約基差56.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14742.8萬噸，環(huán)比減少129.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)疫情情況依舊嚴(yán)峻，疫情對于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間。發(fā)改委等四部門研究部署2022年粗鋼產(chǎn)量壓減工作，確保2022年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降，中鋼協(xié)表示要主動調(diào)整鋼鐵生產(chǎn)強(qiáng)度。鐵礦石短期仍維持高位震蕩。I2209：短期關(guān)注945阻力位

螺紋：

1、基本面：供給端受疫情影響總體繼續(xù)低于同期，上周高爐開工保持小幅增長，電爐開工受制于利潤虧損繼續(xù)維持低位；需求方面本輪疫情爆發(fā)以來下游需求持續(xù)偏弱，三月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，上周螺紋表觀需求低位小幅反彈，本月仍需重點(diǎn)觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5110，基差4，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存942.24萬噸，環(huán)比減少2.8%，同比減少8.96%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：本周發(fā)改委強(qiáng)調(diào)2022年粗鋼同比減產(chǎn)任務(wù)之后，原材料期貨價格出現(xiàn)下跌，成材價格高位堅挺，但本周疫情仍難現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計需求端難有較大改善，價格上行驅(qū)動不足，或以震蕩為主，操作上建議前期多單逢高平倉為主，空單暫不進(jìn)場。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端回升至接近同期水平，上周唐山地區(qū)開始部分解除疫情管控措施，但本周再次臨時封控，不確定性增加。需求方面上周需求消費(fèi)環(huán)比再次轉(zhuǎn)弱，總體需求低于同期，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，三月制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，需重點(diǎn)疫情持續(xù)影響情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5180，基差-43，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.35萬噸，環(huán)比增加1.3%，同比減少2.02%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預(yù)期：本周發(fā)改委強(qiáng)調(diào)2022年粗鋼同比減產(chǎn)任務(wù)之后，原材料價格期貨出現(xiàn)下跌，成材價格高位堅挺。近期板材下游需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計本周熱卷上行驅(qū)動不足，短期調(diào)整空間同樣有限，操作上建議前期多單逢高平倉為主，空單暫不進(jìn)場。

焦煤：

1、基本面：部分主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、安全檢查持續(xù)影響，供應(yīng)邊際收緊，而進(jìn)口端補(bǔ)充有限，煉焦煤整體供應(yīng)依舊偏緊，且下游焦煤庫存水平偏低，補(bǔ)庫需求依舊旺盛；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3365，基差357；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存855.5萬噸，港口庫存204萬噸，獨(dú)立焦企庫存1049萬噸，總樣本庫存2108.5萬噸，較上周減少58.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：下游焦企鋼廠補(bǔ)庫需求旺盛，疊加焦炭第六輪提漲全面落地執(zhí)行，帶動煉焦煤價格向好運(yùn)行。綜合來看，短期內(nèi)焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2209：3020多，止損3000。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤繼續(xù)回落，近期無點(diǎn)火及冷修計劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，下游剛需釋放緩慢，加工廠按需采購，原片庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1944元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為2066元/噸，基差為-122元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月14日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存297.90萬噸，較前一周上漲4.29%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求釋放緩慢，庫存壓力較大，短期預(yù)計維持震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)2060-2130區(qū)間操作

焦炭：

1、基本面：受疫情因素影響物流運(yùn)輸仍受限，原料到貨情況不佳，出貨不暢，但較上周有所緩解，焦企開始陸續(xù)提產(chǎn)，河北部分地區(qū)鋼廠多積極復(fù)產(chǎn)，高爐利用率提高，補(bǔ)庫較為積極，且原料端煤價高位運(yùn)行，對焦價有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4100，基差195；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存651.8萬噸，港口庫存254.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存113.6萬噸，總樣本庫存1019.9萬噸，較上周減少16.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著物流運(yùn)輸?shù)暮棉D(zhuǎn)，部分焦企采銷情況有所好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)焦炭庫存有所回落，且下游鋼廠補(bǔ)庫需求較強(qiáng)，采購積極性較好，短期內(nèi)焦炭供應(yīng)繼續(xù)趨緊，預(yù)計短期內(nèi)焦炭或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行。焦炭2209：3920多，止損3900。

動力煤：

1、基本面：截止4月15日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1035.3萬噸，環(huán)比增加39.9萬噸；日耗39.4萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸；可用天數(shù)26.28天，環(huán)比增加0.43天?？涌?、港口受限價影響報價持穩(wěn)，但個別煤種放開限價，實(shí)際市場價格與報價有明顯出入。主產(chǎn)區(qū)煤礦繼續(xù)下調(diào)價格，受國內(nèi)疫情防控影響，拉運(yùn)受限的情況依舊存在，礦區(qū)存煤繼續(xù)增加。事故影響港口調(diào)運(yùn)，北港庫存短期出現(xiàn)明顯下滑。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進(jìn)入汛期，水電的替代效應(yīng)增強(qiáng)。進(jìn)口煤方面，歐盟、日本相繼禁止俄煤，市場預(yù)期該部分量將流入中國市場 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1225，05合約基差412.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存418萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：大秦線事故后運(yùn)力維持低位，距恢復(fù)滿發(fā)仍需時間，對短期運(yùn)力造成影響，原計劃5月1日展開的大秦線春季集中檢修提前在4月21日展開。在5月份降價政策落實(shí)前下游多保持觀望情緒為主，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實(shí)反應(yīng)現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2205：觀望為主

2

---能化

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國內(nèi)開割，庫存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-450 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計今日小幅波動，2209合約13300-13500短線操作

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢緊張升級，西方對俄能源領(lǐng)域?qū)嵤└钊胫撇?，成本端原油對燃油支撐仍存；新加坡高硫燃油供?yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求逐步過度至旺季，美國煉廠進(jìn)料需求旺盛；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4351元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4016元/噸，基差為335元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1959萬桶，環(huán)比前一周下降4.16%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐仍存、燃油基本面穩(wěn)固向好，短期燃油預(yù)計震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)4020-4100區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)勁。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置逐步降負(fù)，PE開工率已跌至71%，外盤強(qiáng)勢，進(jìn)口走弱，需求端來看，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級，物流受到影響，農(nóng)膜旺季逐步結(jié)束，農(nóng)膜開工降，其余需求一般。庫存中性。乙烯CFR東北亞價格1311（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9200（-50），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差229，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存83萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 預(yù)期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間震蕩，供應(yīng)端PE開工率下降較快，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8850-9050震蕩操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)勁。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端預(yù)計較上周變化不大，外盤強(qiáng)勢，需求端來看，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級，物流受到影響，下游需求一般。庫存中性。丙烯CFR中國價格1151（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8800（-20），基本面整體中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-58，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存83萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 預(yù)期：在油制利潤被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢波動影響較大，原油夜間震蕩，供應(yīng)端本周變化不大，需求一般且物流受疫情影響，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8750-9000震蕩操作

原油2206：

1.基本面：俄羅斯國有石油巨頭匆忙大批出售原油，或趕在歐洲制裁落地前敲定購銷安排；據(jù)路透社報道，歐盟將在本周末的法國大選后，宣布對俄羅斯石油實(shí)行全面禁運(yùn)，路透同時稱，之后歐盟天然氣價格將飆升；烏總統(tǒng)辦公室主任顧問：烏方愿無條件與俄方在馬里烏波爾舉行特別談判；中性

2.基差：4月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價為105.58美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為105.26美元/桶，基差22.01元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月15日當(dāng)周API原油庫存減少449.6萬桶，預(yù)期增加253.3萬桶；美國至4月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加247.1萬桶，實(shí)際減少802萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月15日當(dāng)周減少470.1萬桶，前值增加45萬桶；截止至4月20日，上海原油庫存為561.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格下穿均線；中性

5.主力持倉：截止4月12日，CFTC主力持倉多減；截至4月5日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預(yù)期：隔夜EIA庫存全口徑下降，不過美國原油產(chǎn)量增長10萬桶/天至1190萬桶/天及出口增加令市場出現(xiàn)極大波動，歐盟亦考慮法國大選后正式對俄羅斯原油進(jìn)行禁運(yùn)，但一旦法國勒龐當(dāng)選，內(nèi)部對俄羅斯的態(tài)度或有較大分裂，或短期難以達(dá)成對俄制裁共識，繼續(xù)增加原油波動情況，投資者注意倉位控制，謹(jǐn)慎持倉，短線660-685區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2209：

1、基本面：本周甲醇市場先揚(yáng)后抑，周初期貨、港口及內(nèi)地均有不同程度反彈走高，周中期貨高位回落利空市場心態(tài)，港口及部分內(nèi)地再次轉(zhuǎn)弱，市場交投平平，然上下游整體庫存均較低，短期市場或呈現(xiàn)震蕩整理行情；中性

2、基差：4月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2915元/噸，基差-43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年4月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為59.13萬噸，較上周同期增3.48萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.8萬噸附近，較上周增3萬余噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、預(yù)期：甲醇供需面方面，二季度多為內(nèi)地甲醇春檢集中期，一定程度上對內(nèi)地供應(yīng)縮量呈現(xiàn)較好支撐，但較2020及2021年春檢量有所減少，需求方面，4月中旬之后隨著多地疫情管控相對放松，加之五一節(jié)前下游提前備貨等需求下，市場對甲醇的需求量較前期增量，不過隔夜外盤天然氣跌幅較大，甲醇有所影響拖累，短線2900-2980區(qū)間操作，長線觀望。

PTA

1、基本面：隔夜油價有所走弱。恒力石化PTA-1生產(chǎn)線4月20日開始停車檢修（原計劃4月15日，因設(shè)備受交通問題延遲），涉及產(chǎn)能220萬噸，重啟時間待定。逸盛寧波420萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至9成，新材料720萬噸PTA裝置負(fù)荷維持8成。PX方面，海外裝置意外停車下供應(yīng)依舊偏緊。PTA方面，加工費(fèi)上方阻力明顯，個別聚酯工廠外售原料，現(xiàn)貨市場流通性偏緊的情況略有緩解。聚酯及下游方面，聚酯工廠高庫存、高虧損情況沒有發(fā)生改變，聚酯負(fù)荷斷崖式下降，刷新去年雙控以來的低點(diǎn)，同時終端負(fù)荷依舊低位運(yùn)行，新單疲軟，備貨積極性不佳 中性

2、基差：現(xiàn)貨6245，09合約基差65，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.89天，環(huán)比增加0.75天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，區(qū)域性交通管理影響對產(chǎn)業(yè)鏈影響仍存，PTA供需雙弱，維持平衡為主，預(yù)計價格波動跟隨油價偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注6300阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，短期浙石化二期停車落地，18日CCF口徑庫存為108.7萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸，港口庫存基本維持。成本端油價高位震蕩、煤價維穩(wěn)，國內(nèi)開工略有回升，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4965，05合約基差-1，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存105.9萬噸，環(huán)比增加7.5萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期整體物流效率下降明顯，乙二醇港口進(jìn)出均表現(xiàn)困難，港口滯港問題仍在加劇，預(yù)計短期港口庫存仍將維持高位。一體化裝置降負(fù)情緒階段性緩解，同時煤制裝置檢修預(yù)報偏少，國內(nèi)產(chǎn)量維持高位。下游負(fù)反饋仍在持續(xù)發(fā)酵中，部分地區(qū)執(zhí)行靜態(tài)管理，交通管制嚴(yán)格，聚酯及終端環(huán)節(jié)減停產(chǎn)動作明顯。二季度供需轉(zhuǎn)向累庫，市場心態(tài)受到壓制。EG2205：4850-5050區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫存、社會庫存雙雙累積，整體基本面明顯轉(zhuǎn)弱。雖然疫情影響下，需求短期難有好轉(zhuǎn)，但隨著春季檢修期即將來臨，以及宏觀利好支撐，外加對疫情后需求恢復(fù)仍有期待，PVC市場短期震蕩偏弱，但中期仍可期。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9225，基差114，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.17%至32.865萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：預(yù)計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降11.9%，主要是本周華東以及華南地區(qū)個別主營煉廠低負(fù)荷運(yùn)行，加之云南石化以及大連西太間歇生產(chǎn),帶動整體產(chǎn)量下降明顯。需求有望延續(xù)平穩(wěn)走勢，整體剛需大幅回暖有限。國內(nèi)瀝青市場有望延續(xù)偏穩(wěn)走勢為主，仍需注意高價資源的承壓；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3660，基差-232，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.7%為43.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，俄烏沖突延續(xù)和阿根廷海運(yùn)工入罷工24小時影響，短期美豆震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國內(nèi)豆粕受美豆帶動和供應(yīng)預(yù)期改善交叉影響，技術(shù)性震蕩回升。國內(nèi)油廠缺豆?fàn)顩r改善壓榨量低位回升，豆粕庫存低位回升壓制價格，但美豆偏強(qiáng)和現(xiàn)貨高升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預(yù)期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善壓制價格上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨4450（華東），基差386，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存30.72萬噸，上周32.63萬噸，環(huán)比減少5.85%，去年同期69.49萬噸，同比減少55.79%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應(yīng)偏緊預(yù)期改善影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩回升但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期4040至4100區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕橫盤震蕩整理，技術(shù)性反彈，目前上有壓力下有支撐，菜粕整體仍偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4110，基差274，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.2萬噸，上周3.05萬噸，環(huán)比增加4.92%，去年同期7.2萬噸，同比減少55.56%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆反彈和現(xiàn)貨價格回升影響震蕩回升，供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價格偏強(qiáng)運(yùn)行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

菜粕RM2209：短期3800下方多單嘗試，期權(quán)持有虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，俄烏沖突延續(xù)和阿根廷海運(yùn)工入罷工24小時影響，短期美豆震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-22，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存280.5萬噸，上周247.6萬噸，環(huán)比增加13.29%，去年同期362.86萬噸，同比減少22.7%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6120至6220區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11524，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。豆油Y2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12512，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。棕櫚油P2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13957，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，趨勢性不足。菜籽油OI2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5940，基差-82（09合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：隨著新糖庫存見頂，銷售壓力減弱，加上外糖走勢偏強(qiáng)，主力合約換月09，遠(yuǎn)月走出前期震蕩模式，向上突破概率增加，維持震蕩偏多思路，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準(zhǔn)稅40萬噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費(fèi)2616萬噸。3月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計進(jìn)口62萬噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22614，基差1214（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花外強(qiáng)內(nèi)弱。國內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。2022年40萬噸滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。主力合約換月09，期貨大幅貼水情況下，盤面易漲難跌，短期震蕩略偏多思路。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；華北農(nóng)戶挺價意愿強(qiáng)；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價格；東北地區(qū)土壤過濕，或推遲新作播種；整體春播進(jìn)展良好。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，物流逐漸恢復(fù)，報價堅挺；華北地區(qū)購銷平淡；華中地區(qū)企業(yè)銷售有壓力；西南地區(qū)西北玉米有價格優(yōu)勢；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口開始恢復(fù)上量；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺。

加工端：東北深加工企業(yè)庫存有建庫需求；華北企業(yè)開工率低，到貨一般，窄幅調(diào)整到貨價格；華中地區(qū)企業(yè)產(chǎn)銷不順；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望，滾動補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫；偏多。

2、基差：4月20日，現(xiàn)貨報價2780元/噸，09合約基差為-228元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止4月13日，加工企業(yè)玉米庫存總量454.4萬噸，較上周增加2.99%；4月08日，北方港口庫存報358萬噸，周環(huán)減少3.24%；廣東港口玉米庫存報128.1萬噸，周環(huán)比降7.64%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2993-3023區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；屠企加大分割入庫力度；發(fā)改委表示豬價如持續(xù)低位，將繼續(xù)收儲，預(yù)計三季度有望扭虧為盈。

養(yǎng)殖端：整體看漲惜售；部分出欄因疫情防控受阻，造成局部供應(yīng)不足，支撐挺價；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比仍處于一級預(yù)警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整提速；4月規(guī)模場出欄量收縮之后完成度較高，出欄壓力?。唤兆胸i補(bǔ)欄以及二次育肥需求高漲。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為117913頭，較前日降7.82%，屠企開工率下降幅度較大，收豬困難；國儲將于4月22日再度計劃收儲4萬噸；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：4月20日，現(xiàn)貨價13440元/噸，09合約基差-4415元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供仍遠(yuǎn)大于需，價格支撐不足；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費(fèi)；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在17650-18061區(qū)間操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：俄烏局勢再度緊張，金價小幅回升；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指集體收漲，國際油價小幅震蕩，美債收益率全線走低，10年期美債收益率回落報2.839%；美元指數(shù)跌0.67%報100.3037，人民幣繼續(xù)走軟；COMEX黃金期貨收漲0.06%報1960.1美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨400.06，現(xiàn)貨399.76，基差-0.55，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3267千克，減少36千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美元和美債收益率回落，金價小幅回升；今日關(guān)注美聯(lián)儲主席、美國財長耶倫、俄羅斯央行、英要那個會、歐央行行長講話，美國上周首申人數(shù)；俄烏局勢依舊緊張，避險情緒繼續(xù)支撐金價。大宗商品企穩(wěn)，美元和美債收益率回落，金價壓力略微減輕。美聯(lián)儲緊縮進(jìn)程恐緊縮效果遠(yuǎn)強(qiáng)于目前預(yù)期，未來向下壓力或加強(qiáng)。人民幣走弱對滬金有所支撐，震蕩為主。滬金2206：498-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：油俄烏局勢再度緊張，金價小幅回升；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指集體收漲，國際油價小幅震蕩，美債收益率全線走低，10年期美債收益率回落報2.839%；美元指數(shù)跌0.67%報100.3037，人民幣繼續(xù)走軟；COMEX白銀期貨收跌0.37%報25.385美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5147，現(xiàn)貨5133，基差-14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2013691千克，環(huán)比減少3991千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：銀價跟隨金價小幅回升；俄烏局勢影響依舊較強(qiáng)，大宗商品價格企穩(wěn)，通脹支撐再度回升，銀價跟隨小幅回升。美元和美債收益率仍有所壓力，但恐壓力有限。另投機(jī)情緒升溫，銀價波動較大，整體銀價震蕩為主。滬銀2206：5050-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個百分點(diǎn)，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨74720，基差240，升水期貨；中性。

3、庫存：4月20日銅庫存增9950噸至128775噸，上期所銅庫存較上周減7899噸至88682噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲加息落地，短期維持震蕩偏強(qiáng)，滬銅2205：日內(nèi)74000~75000區(qū)間交易，持有賣方cu2205c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21740，基差-80，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7565噸至299855噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，滬鋁2205：22000附近空持有，止損22300。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩63.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨28725，基差+55；中性。

3、庫存：4月20日LME鋅庫存較上日減少4900噸至108850噸，4月20日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少26至130333噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存迅速減少，而上期所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：多單持有，止損28000。

鎳：

1、基本面：LME價格在20均線之上震蕩運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價隨著供應(yīng)恢復(fù)壓力增加，海運(yùn)費(fèi)下降更使得貿(mào)易商報價下調(diào)，后期關(guān)注成交情況。不銹鋼庫存連續(xù)增加幾周，疫情對需求影響較大，價格短期上方高度或受限。精煉鎳維持供需兩弱格局，國內(nèi)進(jìn)口虧損嚴(yán)重供給不足，同時疫情下游影響較大。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯，但短期部分整車企業(yè)停產(chǎn)或階段性影響需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨242950，基差9170，偏多

3、庫存：LME庫存72894，+360，上交所倉單4715，-84，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2205：價格站上20均線偏強(qiáng)運(yùn)行，可短線回落做多，下破20均線出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美國科技股下跌，昨日兩市縮量下跌，市場情緒悲觀；偏空

2、資金：融資余額15410億元，減少4億元，滬深股凈賣出19億元；偏空

3、基差：IH2205貼水1.35點(diǎn)，IF2205貼水16.19點(diǎn)， IC2205貼水52.72點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH、IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：俄烏在烏克蘭東部繼續(xù)戰(zhàn)爭，市場預(yù)計接下來兩次會議美聯(lián)儲各加息50基點(diǎn)，商品價格高位，人民幣匯率短期貶值，疫情對于物流和經(jīng)濟(jì)短期壓力較大，目前市場信心不足，部分指數(shù)破位下跌。

期債

1、基本面：受美聯(lián)儲加息預(yù)期影響，美元指數(shù)走高，人民幣兌美元承壓破6.40。國常會指出，要確定能源保供增供舉措，提升能源對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的保障能力。

2、資金面：4月20日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。因今日有100億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日零投放零回籠。 

3、基差：TS主力基差為0.0497，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1493，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4259，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：人民幣兌美元抹平了2021年末以來的升值。美聯(lián)儲公布縮表計劃，中美貨幣政策錯位或?qū)ω泿耪叩目臻g形成制約。操作上，建議暫時觀望。