一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

世行報告：俄烏沖突對食品能源等大宗商品價格沖擊巨大。世界銀行表示，由于貿(mào)易和生產(chǎn)中斷，俄烏沖突加劇的食品和能源價格漲幅已達1973年石油危機以來的高點，預(yù)計在2022年將超過50%，然后在2023年和2024年回落；預(yù)計農(nóng)業(yè)和金屬價格在2022年上漲近20%，隨后幾年在高位溫和回調(diào)。

2）國內(nèi)新聞

國常會：采取更有力舉措穩(wěn)就業(yè)，進一步打通物流堵點。國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定加大穩(wěn)崗促就業(yè)政策力度，保持就業(yè)穩(wěn)定和經(jīng)濟平穩(wěn)運行；聽取交通物流保通保暢工作匯報，要求進一步打通堵點、暢通循環(huán)。

3）行業(yè)新聞

天然氣盧布結(jié)算機制已生效，四位歐洲買家已經(jīng)以盧布購買俄羅斯天然氣。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫說，相關(guān)國家以盧布進行天然氣貿(mào)易結(jié)算的機制已經(jīng)生效，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司正在實施新的支付機制。據(jù)消息人士透露，10家歐洲天然氣公司已經(jīng)在俄羅斯天然氣工業(yè)銀行（Gazprombank）開設(shè)了賬戶，以滿足俄羅斯的盧布支付要求，4家公司已經(jīng)支付了款項。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股震蕩走高，午后加速上升，創(chuàng)業(yè)板大漲5.52%，資金方面北向資金凈流入43.59億元，04月26日融資余額減少515.47元至14654.50億元。現(xiàn)階段我國疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對經(jīng)濟的影響較大，資金悲觀情緒加重。5月初美聯(lián)儲預(yù)計將加息50BP，有望進一步推升美債收益率和美元指數(shù)，不利于我國的人民幣資產(chǎn)。隨著股指出現(xiàn)大幅反彈，短期指數(shù)有望止跌，操作上建議逢低試多。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債收益率上行1.5bp至2.84%。央行降準(zhǔn)釋放長期資金約5300億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面寬松。受上海等地疫情影響，工業(yè)生產(chǎn)和消費恢復(fù)受限，中央財經(jīng)委要求全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國務(wù)院表示要統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供，暢通國際國內(nèi)物流，已確定的政策舉措上半年要大頭落地。隨著市場避險情緒逐步釋放，人民幣兌美元匯率貶值趨勢放緩，A股有所企穩(wěn)，央行表示近期金融市場出現(xiàn)波動主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。隨著疫情逐步得到控制和各地房地產(chǎn)限購限貸政策繼續(xù)放松，國債期貨價格將繼續(xù)調(diào)整，操作上建議觀望或做空為主，關(guān)注跨期套利機會。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存總量減少、美國汽油和餾分油庫存下降支撐市場氣氛，歐美原油期貨在波動后小幅收漲。美國石油戰(zhàn)略儲備減少至截止2002年1月18日當(dāng)周以來最低，煉油廠降低開工率，但是仍然強勁；美國商業(yè)原油庫存小幅增加，美國東海岸汽油庫存下降到2014年11月以來的最低點，餾分油庫存降至2008年5月以來的最低水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止4月22日當(dāng)周，美國石油和成品油庫存總量接近17億桶，可滿足將近85天的需求量。美國原油庫存總量9.67494億桶，比前一周減少222萬桶；其中美國商業(yè)原油庫存量4.14424億桶，比前一周增長69萬桶；美國汽油庫存總量2.30805億桶，比前一周下降157萬桶；餾分油庫存量為1.07286億桶，比前一周下降145萬桶。截止4月22日當(dāng)周，美國原油日均產(chǎn)量1190萬桶，與前周日均產(chǎn)量持平。油價區(qū)間波動。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.52%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在86.76%，較上周下降1.33個百分點。本周青海鹽湖停車及沿海個別裝置降負(fù)荷，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工有所下降。截至4月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.69%，較上周下滑2.84個百分點，較去年同期下滑4.41個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在82.68萬噸，環(huán)比上周上漲0.97萬噸，漲幅在1.19%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估22.1萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月21日至5月8日沿海地區(qū)進口船貨到港量74.3萬-76萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206受原油價格回調(diào)以及中央財經(jīng)委會議影響夜盤一路高歌猛進，法國總統(tǒng)馬克龍成功連任，俄烏沖突風(fēng)險偏好回升，本周整體維持震蕩，尾盤收于4188元每噸，上漲100元/噸，漲幅2.45%。上海上周部分企業(yè)進一步復(fù)工，5個區(qū)初步實現(xiàn)社會面清零并打算逐步開放。本周25bps降準(zhǔn)正式實施，但力度不及預(yù)期，人民幣匯率直線跳水，市場后續(xù)解讀利空。俄烏方面軍事沖突全力集中在頓巴斯地區(qū)，但G20普京預(yù)計仍將赴會，歐洲談判仍在博弈。上海疫情防控初見成效，單日新增繼續(xù)下滑，社會面清零區(qū)域預(yù)計開始逐步放松。26日習(xí)近平召開中央財經(jīng)委會議，提出大力進行基建建設(shè)，拉動5月瀝青需求預(yù)期。截止到4月20日專項債已發(fā)行1.3萬億，占今年提前下放額度90%，但需要關(guān)注周末政治局會議穩(wěn)增長表述。近期臨近合約交割，操作上建議在3850-3950左右適當(dāng)逢低做多，疫情沖擊后需求恢復(fù)下考慮適當(dāng)買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)反彈。受宏觀環(huán)境以及芬蘭造紙工會結(jié)束4個多月罷工的利空影響，紙漿本周前兩個交易日跟隨股市及其他商品大幅下挫。不過近期國內(nèi)疫情顯著好轉(zhuǎn)，市場逐步止跌企穩(wěn)，而紙漿由于國際漿市供應(yīng)仍偏緊，連續(xù)大幅反彈。目前外盤報價依舊堅挺，短期仍將支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)下游開工不足，紙企出貨受阻，港口庫存窄幅累庫，需求端仍偏弱。整體來看，供應(yīng)端支撐尚存，漿價短期預(yù)計繼續(xù)高位運行。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三止跌，臨近五一假期，上海地區(qū)無癥狀人數(shù)顯著下降，五一假期時間較長，若疫情有顯著改善將對市場有較大提振，節(jié)前空單獲利了結(jié)或會增多，短期市場逐步止跌， 全國各地零散封閉狀態(tài)仍存，疫情管控影響物流及運輸，汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)及輪胎替換恐受影響，需求預(yù)期仍偏弱，目前膠價處于低位，價格企穩(wěn)需要等待疫情明確拐點，短期滬膠在連續(xù)下跌及五一假期臨近的狀態(tài)下，跌勢或有企穩(wěn)反彈，建議空單減倉過節(jié)。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8700青州，成交良好。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8450通達源，成交良好。昨日聚烯烴主力合約延續(xù)弱勢?；久娼嵌?，在油價等多因素影響下，聚烯烴窄幅整理，現(xiàn)貨成交回暖。短期市場弱勢，下跌有考驗下方支撐。同時關(guān)注上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來的需求支撐，同時長假將近，需要適度控制倉位。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG回升。原油端成本支撐下運行，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)增多，華東物流影響運輸，現(xiàn)貨略有緊張；乙二醇出現(xiàn)一定的檢修停產(chǎn)產(chǎn)能，供應(yīng)端出現(xiàn)下滑。需求端，下游聚酯工廠加大檢修及減產(chǎn)力度，消費端需求表現(xiàn)疲弱。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA延續(xù)去庫。整體上，疫情因素造成供需雙弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在中央財經(jīng)委員會、央行等部門對穩(wěn)增長政策積極表態(tài)的影響，鋼材主力合約有企穩(wěn)回升的跡象。結(jié)合近期上海新增無癥狀人數(shù)明顯下降的趨勢，現(xiàn)實需求的回歸正在逐步臨近，盤面也在悲觀現(xiàn)實和需求恢復(fù)預(yù)期間來回拉扯?；久娼嵌?，目前盤面的負(fù)反饋暫未在現(xiàn)實層面得到兌現(xiàn)，在230萬噸/天的鐵水產(chǎn)量下，焦煤短期仍然有結(jié)構(gòu)性供需偏緊的壓力?，F(xiàn)實層面負(fù)反饋的流暢進行需要看到鐵水產(chǎn)量的明顯下降以及雙焦價格支撐的減弱，屆時盤面進一步下跌空間也將打開。短期盤面調(diào)整尚未完全結(jié)束，盤面趨勢上漲的信號需要關(guān)注終端需求降幅的進一步收窄以及爐料價格的止跌。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格收漲2.25%。近期價格大跌主要原因是前期宏觀預(yù)期持續(xù)向好，同時澳巴發(fā)貨量不及預(yù)期，鋼廠提產(chǎn)加快，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，港口庫存持續(xù)回落，盤面估值持續(xù)抬升，但供應(yīng)端未見實質(zhì)性降低，需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn)，實際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗證，鐵礦港口去庫難以持續(xù)，盤面大跌釋放高估值風(fēng)險。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。后市來看，盤面進一步回落空間有限，同時需警惕盤面高估值回落風(fēng)險。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。政策面，今年政策對煤炭價格調(diào)控前置，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，焦企原料采購及焦炭出貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，焦企有不同程度提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)緊張局面有所緩解。焦煤方面，山西地區(qū)煤礦開工率小幅下降，且內(nèi)蒙古烏海地區(qū)煤礦產(chǎn)量暫未恢復(fù)正常，焦煤市場產(chǎn)量依舊暫處低位，但下游企業(yè)及中間投機貿(mào)易商觀望情緒漸起。后市來看，雙焦供應(yīng)有望逐步好轉(zhuǎn)，需警惕盤面高估值回落風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約跳空高開后偏弱震蕩，終收8520元/噸。江蘇市場價格進一步下滑20元/噸至8610元/噸。近期廠家?guī)齑鎵毫τ兴徑猓杀靖呶?、利潤倒掛格局下廠家開工積極性不佳。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有回升空間。綜合來看，下游需求存回升預(yù)期，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系有望改善，成本支撐下價格的下方空間或較為有限，關(guān)注本輪鋼招對市場的指引。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約高開低走，終收9970元/噸。天津72硅鐵價格進一步下滑100元/噸至10300元/噸。河鋼本輪采購價敲定為10500元/噸，較上月上調(diào)450元/噸。目前硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但進一步提升的空間或較為有限。壓減產(chǎn)量政策制約了鋼材產(chǎn)量的增幅，但疫情受控后鋼材產(chǎn)量仍有回升空間，出口增量明顯，同時鎂產(chǎn)量同比增長支撐硅鐵價格。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價格下方或仍存支撐。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤05合約偏強震蕩，收于817.8元/噸。秦港5500k煤價小幅下滑20元/噸至1140元/噸，近期港口調(diào)入量有所恢復(fù)，北港庫存水平逐漸抬升，但較歷史同期水平仍有一定的差距。煤炭產(chǎn)量維持高位，但進口煤的補充仍較為有限。疫情影響下工業(yè)需求受到抑制，供暖季結(jié)束用電需求步入淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低于去年同期水平。綜合來看，需求端表現(xiàn)偏弱，加之政策面穩(wěn)價力度不減，短期煤價或仍承壓，后市需關(guān)注疫情受控后終端的補庫節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀價格連續(xù)下探。在美元和美債長端利率上行的背景下，市場關(guān)注點重新轉(zhuǎn)向不斷走高的利率以及即將到來的加息縮表之上。美聯(lián)儲方面，鮑威爾21日表示，在通脹高企、貨幣政策寬松的環(huán)境下，美聯(lián)儲稍微加快行動是合適的，作為5月利率會議前最后一次亮相，基本確認(rèn)5月將加息50bp。同時，美聯(lián)儲或在5月會議上宣布縮表并于6月執(zhí)行，市場對年內(nèi)加息預(yù)期已到10個基點之上，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會議加息50bp的情況。驅(qū)動力來看，短期還是受美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、加息縮表預(yù)期、美債利率上行的壓制，而人民幣走弱對內(nèi)盤金銀提供一定支撐。拉長時間周期，長期通脹的高企、經(jīng)濟可能因快速貨幣收緊進入衰退、俄烏局勢等風(fēng)險事件的擾動、美元全球影響力的下降，長周期支撐明確。走勢上，臨近5月利率會議金銀或進一步走弱，整體表現(xiàn)弱勢，中長期黃金或呈底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)震蕩整理。美聯(lián)儲暗示下次會議將加息50個基點，促美元持續(xù)走強。目前精礦和冶煉供應(yīng)保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費持續(xù)增加。現(xiàn)階段銅消費處于傳統(tǒng)的旺季，但疫情對運輸造成的影響，給銅下游生產(chǎn)帶來壓力?？傮w今年市場預(yù)計基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價。短期美元走強、庫存增加和中國疫情會給銅價帶來壓力，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅反彈。前期由于歐洲能源價格高企，冶煉產(chǎn)能削減，境外市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，需求總體穩(wěn)定。境內(nèi)外比值達到歷史低位，境內(nèi)達到出口成本，尤其是近期人民幣匯率持續(xù)疲弱，將進一步有利于國內(nèi)鋅出口。上期所庫存上周小幅減少；LME庫存延續(xù)小幅下降勢頭。在連續(xù)上漲后，短期鋅價可能技術(shù)性回調(diào)，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價反彈。美元持續(xù)走強施壓有色金屬價格。產(chǎn)業(yè)上，4月21日國內(nèi)電解鋁社會庫存104.7萬噸，周度小幅去庫。供應(yīng)端，4月國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)提速，整體供應(yīng)量同比有所增長，3月云南電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增長43%，但近期疫情影響運輸。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游鋁棒去庫情況較好，華東華南下游開工有所恢復(fù)。整體上，疫情干擾，建議輕倉逢低試多為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩反彈。美元持續(xù)走強施壓有色金屬價格。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改，4月份海外鎳庫存再度去化。國內(nèi)原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應(yīng)關(guān)鍵因素，3月印尼等地進口鎳鐵大幅增加，近期國內(nèi)物流仍然受到阻礙。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價區(qū)間波動為主。

【錫】

錫：錫價震蕩偏弱。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南江西兩省精煉錫開工率平穩(wěn)，下游部分加工企業(yè)受到物流效率的限制，國內(nèi)錫錠庫存處于逐步回升中。整體上，目前供需雙弱，滬錫或高位運行。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜再度收于漲停板，帶動鄭棉夜盤也大幅上漲。目前美棉主產(chǎn)區(qū)旱情仍未有明顯好轉(zhuǎn)，印度紡企在政府取消進口關(guān)稅后持續(xù)采購進口棉，疊加美棉未點價合約依舊維持在14萬張以上的高位，推動ICE美棉強勢反彈，內(nèi)外棉價倒掛幅度又一次拉大。國內(nèi)新棉銷售進度尚未過半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡織市場開工率顯著下滑，成品累庫情況還在加重，基本面缺乏向上驅(qū)動。短期鄭棉預(yù)計跟隨外盤上下波動，關(guān)注五一節(jié)后國內(nèi)紡織企業(yè)能否恢復(fù)正常生產(chǎn)。

【白糖】

糖：昨夜糖價震蕩為主。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西新榨季開榨進度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加對消費的影響。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨重新上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價14.45元/公斤，比上一日下跌0.11元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢逐步嚴(yán)峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價格反彈，市場悲觀情緒出現(xiàn)改善。同時由于豬糧比長期低于一級預(yù)警區(qū)間，且生豬現(xiàn)貨升水近月期貨后，豬價向下空間有限，但長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調(diào)后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：臨近五一假期，蘋果期貨主力合約繼續(xù)出現(xiàn)大漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月21日本周全國冷庫出庫量44.76萬噸，全國冷庫去庫存率58.40%，環(huán)比上周基本持平。策略上，近期觀察坐果和砍樹傳聞等減產(chǎn)炒作對遠期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)至8000-8500元/噸左右逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高開后回落，印尼擴大棕櫚油禁止出口范圍，33度、24度、毛棕櫚油、酸化油、工廠廢水中油、餐廚廢油不能出口。印尼總統(tǒng)表示首要任務(wù)是確保國內(nèi)需求，要求棕櫚油企業(yè)看到這個問題，一旦需求得到滿足，將撤銷出口禁令。出口禁令將導(dǎo)致國內(nèi)棕櫚油累庫，庫存容量也是有限，果串價格大幅下跌，損害種植戶利益，生物柴油補貼依賴的出口附加稅收入也將暫停，因為政府舉動將是短期的，但是不改印尼最終的供應(yīng)結(jié)果。SPPOMA預(yù)估4月前25日棕櫚油產(chǎn)量增幅5.56%，增幅較前20日縮小，ITS發(fā)布馬來西亞4月1-25日棕櫚油出口減少12.28%，減幅繼續(xù)縮小，預(yù)計齋月后馬來西亞棕櫚油累庫較為明顯。暫時國內(nèi)油脂單邊波動較大，棕櫚油59月差持續(xù)走強。

【豆菜粕】

豆菜粕：豆粕相對偏弱，最終收跌。截至2022年4月24日當(dāng)周，美國大豆種植率為3%，與預(yù)估相符，此前一周為1%，去年同期為7%，五年均值為5%。中國國家糧食交易中心公告本周繼續(xù)拍賣進口大豆50萬噸，隨著壓榨量回升，豆粕現(xiàn)貨基差逐步走弱，國內(nèi)進口菜粕增多，二季度菜籽買船在7船左右，豆菜粕91月差將持續(xù)走縮，豆菜粕單邊追隨美豆，周度美豆種植進度仍然偏慢于去年，但是后期上行更多需要天氣和出口配合。