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油脂多單繼續(xù)持有:國海良時期貨4月28早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-04-28 09:34:16 來源:國海良時期貨

■滬銅:下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短多多單逢高離場。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為73785元/噸(-145元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤248。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差255

4.庫存:上期所銅庫存77754噸(-18827噸),LME銅庫存為148500噸(+13325噸),保稅區(qū)庫存為總計24萬噸(+0.5萬噸)。

5總結(jié):美聯(lián)儲3月加息25基點,符合預(yù)期。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次。國內(nèi)偏松,宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升,國內(nèi)倉單數(shù)量回升,需求端節(jié)后下游開工率回升,但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩.受俄烏沖突帶來的能源危機(jī)對成本抬升的擔(dān)憂影響,以及鎳擠倉事件后續(xù)影響振幅加大,下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短多多單逢高離場。


■滬鋁:情緒轉(zhuǎn)暖,振幅加大,獲利多單逢高離場,可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20730(-10元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-3124元/噸,前值進(jìn)口虧損為-2830元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30,前值-30

4.庫存:上期所鋁庫存296003噸(-3852噸),Lme鋁庫存574550噸(-5050噸),保稅區(qū)庫存為總計101.6萬噸(-0.5噸)。

5.總結(jié):庫存增加,基差中性。宏觀內(nèi)外有別,美聯(lián)儲3月加息25基點,符合預(yù)期.預(yù)計年內(nèi)加息6-7次.國內(nèi)偏暖,強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭.目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種,短期碳中和節(jié)奏趨緩,但中長期政策難放松.俄烏沖突爆發(fā)成本擔(dān)憂,加上倫鎳擠倉后續(xù)影響,鋁價振幅加大,下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點試多后逢高離場,可逢高沽空,止損位:21200以上。


■白糖:港口堅挺,測試支撐

1.現(xiàn)貨:南寧5840(-20)元/噸,昆明5740(-25)元/噸,日照6040(0)元/噸,倉單成本估計5875元/噸(-34)

2.基差:南寧:5月65;7月23;9月-26;11月-68;1月-204;3月-203

3.生產(chǎn):截止3月底累計產(chǎn)糖888.55萬噸,同比減少150萬噸,產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始,泰國3月底累計產(chǎn)量接近1000萬噸,同比增加30%,印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬噸,任然存在著調(diào)增空間。能源價格讓巴西糖醇比進(jìn)入乙醇區(qū)間,新產(chǎn)季制糖比或同比降低。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,3月銷糖率41.71%,同比減少,處于歷史低位。國際情況,世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度,印度限制出口800萬噸,但預(yù)計出口950萬噸;泰國3月出口93.26萬噸,同比增加150%。

5.進(jìn)口:1-2月進(jìn)口82同比減少22萬噸。

6.庫存:3月517.81萬噸,繼續(xù)同比減76.31萬噸。

7.總結(jié):能源價格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國內(nèi)能源,乙醇價格較大幅度上漲。巴西榨季開始,新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大,壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前糖價暫時調(diào)整,等待四月上半月巴西制糖比。


■花生:油廠再次放寬收購

0.期貨:2210花生9138(38)、2301花生9370(68)

1.現(xiàn)貨:油料米:魯花(8050),嘉里(7400)

2.基差:油料米:10月(1088)、1月(1320)

3.供給:4月底基層進(jìn)入最后的出貨時期,產(chǎn)地出貨進(jìn)度會加快。

4.需求:基層進(jìn)入出貨高峰,油廠開始敞開收購

5.進(jìn)口:目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù),預(yù)計高峰在5月左右來臨。

6.總結(jié):產(chǎn)地現(xiàn)貨價格開始下調(diào),期貨價格上攻遇到壓力,油廠開始向下調(diào)收購價格,價格上方空間已經(jīng)不大,但是4月底油廠再次放開收購,對現(xiàn)貨價格形成暫時支撐。


■棉花:東南亞紡織復(fù)蘇強(qiáng)勁

1.現(xiàn)貨:CCIndex3128B報22354(-92)元/噸

2.基差:5月834元/噸;9月1239元/噸;1月,1794元/噸

3.供給:國內(nèi)新疆棉花開始全面播種。美國新棉播種推進(jìn),但產(chǎn)地干旱天氣保持。

4.需求:國際方面,美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加,裝運(yùn)量保持高位。越南紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇,印度免稅進(jìn)口開啟,國際需求預(yù)計上調(diào)。國內(nèi)方面,下游產(chǎn)業(yè)訂單不足,利潤遭到擠壓,備貨和補(bǔ)庫謹(jǐn)慎,加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn),整體需求偏弱。

5.庫存:棉花工業(yè)庫存平穩(wěn),商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié):外盤因為東南亞產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇,繼續(xù)保持強(qiáng)勢。因為疫情反彈,國內(nèi)基本面偏弱,終端消費(fèi)整體偏弱。但是上游挺價,下游采購依舊不積極,棉價向下傳導(dǎo)困難?,F(xiàn)貨開始下跌,主力合約基差出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前倘若現(xiàn)貨上漲乏力,內(nèi)盤仍然切忌追多,可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。


■PP:高價接貨意向不足

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工8580元/噸(-0)。

2.基差:PP09基差0(-52)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存74.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,因檢修裝置較多以及部分生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷不高,總體供應(yīng)端壓力不大,下游保持謹(jǐn)慎觀望,高價接貨意向不足。之前市場做多的主邏輯在于疫情結(jié)束后需求的回補(bǔ)預(yù)期,而周末的杭州、北京的疫情消息,疊加防疫政策的貫徹,市場對于后續(xù)需求回補(bǔ)預(yù)期的時間開始動搖,進(jìn)而出現(xiàn)共振性的下跌。但在價格下跌后,市場成交有所放量,所以我們認(rèn)為不用過分悲觀,只要疫情方面有所緩和,市場還是會重拾信心。


■塑料:接貨意向欠佳

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8700元/噸(-0)。

2.基差:L09基差19(-56)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存74.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,多數(shù)石化出廠價維持穩(wěn)定,貿(mào)易商報盤隨期貨走勢有漲有跌,終端工廠多謹(jǐn)慎觀望,接貨意向欠佳。從庫存水平看,上游壓力一般,但近期成本端有所下行,石化出廠價跟隨下調(diào),由于疫情影響,物流運(yùn)輸困難,下游需求欠佳,但臨近五一假期,下游仍存在備貨預(yù)期。


■原油:需求端仍有韌性

1. 現(xiàn)貨價:現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格102.24美元/桶(+4.71),俄羅斯ESPO原油價格73.65美元/桶(+0.03)。

2.總結(jié):在成品油裂解價差仍處高位,需求端仍有韌性的情況下,代表需求地的LLS地區(qū)與代表交割地的Cushing地區(qū)現(xiàn)貨價差仍在走強(qiáng),而WTI近端月差即表征庫欣地區(qū)庫存,隨著兩地現(xiàn)貨價差的走強(qiáng),庫欣地區(qū)庫存也難以持續(xù)累庫,WTI近端月差的走弱也難以持續(xù)。


■動力煤:日耗繼續(xù)下降

1.現(xiàn)貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產(chǎn))平均價格為900.0/噸(-)。

2.基差:ZC活躍合約收815.0元/噸。盤面基差+85.0元/噸(+0.2)。

3.需求:沿海八省日耗繼續(xù)回落,非電需求在經(jīng)過一波補(bǔ)庫后逐漸走弱,下游有觀望惜買的情緒。

4.國內(nèi)供給:國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主,坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷,產(chǎn)地排隊水泄不通;港口高熱值貨源偏少,結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給:國際煤市場成交較好,因烏俄沖突導(dǎo)致俄煤被禁,歐洲加大對印尼煤采購,印尼煤出口價格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫存:秦皇島港今日庫存504.0萬噸,較昨日上升1萬噸。

7.總結(jié):印尼Q3800FOB價報仍然堅挺。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后,目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱,而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤,陜西部分煤礦坑口排隊再現(xiàn)長龍。


■焦煤焦炭:河北地區(qū)繼續(xù)嚴(yán)防把控

1.焦煤現(xiàn)貨:京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價3350元/噸,與昨日持平;焦炭現(xiàn)貨:天津港山西產(chǎn)一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為4459.73元/噸,與昨日持平。

2.期貨:焦煤活躍合約收2860元/噸,基差490元/噸;焦炭活躍合約收3617元/噸,基差842.73元/噸。

3.需求:本周獨立焦化廠開工率為76.56%,較上周增加1.60%;鋼廠焦化廠開工率為87.76%,較上周增加0.26%;247家鋼廠高爐開工率為79.80%,較上周減少0.31%。

4.供給:本周全國洗煤廠開工率為71.07%,較上周增加0.66%;全國精煤產(chǎn)量為59.18萬噸/天,較上周增加0.09萬噸/天。

5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為275.67萬噸,較上周增加17.16萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1195.26萬噸,較上周增加13.28萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.79天,較上周減少0.14天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為820.67萬噸,較上周減少34.83萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.17天,較上周減少0.60天。

6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為1000.08萬噸,較上周減少19.82萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為108.71天,較上周增加-4.89天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為14.38萬噸,較上周減少0.01萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為638.07天,較上周減少13.73天。

7.總結(jié):唐山地區(qū)疫情好轉(zhuǎn),鋼廠已逐步放開限制,河北地區(qū)主流鋼廠已經(jīng)接受了焦炭第五輪漲價,但目前黑鏈近月價值已經(jīng)高位承壓,是否可以持續(xù)還需等待終端需求的檢驗。


■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨:硅鐵(75%FeSi寧夏合格塊)市場價元/噸(44676),錳硅(FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū))市場價元/噸(44675)。

2.期貨:硅鐵活躍合約收888元/噸(688),基差918();錳硅活躍合約收912元/噸(705),基差942()。

3.供需:本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費(fèi)量44670噸;錳硅產(chǎn)量噸,消費(fèi)量噸。


■螺紋:終端需求未見拐點,五一節(jié)前備貨節(jié)奏緩慢

1.現(xiàn)貨:杭州HRB400EΦ20市場價4990元/噸(-80);上海市場價4990元/噸(-60),長沙地區(qū)5130元/噸(-40);

2.庫存:本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1524.49萬噸(-29.67)。其中:螺紋鋼市場庫存334.93萬噸(-5.08)。

3.總結(jié):雖然目前多個主流一線城市疫情反復(fù)、工地開工陷入停滯,但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和,鋼廠陸續(xù)放開生產(chǎn),且螺紋長流程生產(chǎn)利潤尚可,下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬噸/天平臺。屆時螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗,幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費(fèi),螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓,預(yù)計短期內(nèi)黑鏈會在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱。按全年平控來計算,2022年全年剩余時間日均鐵水產(chǎn)量應(yīng)該在229萬噸/天附近。


■鐵礦石:終端庫存穩(wěn)定,礦石需求偏弱

1.現(xiàn)貨:日照超特粉888元/噸(-17),日照巴粗SSFG888元/噸(-24),日照PB粉折盤面918元/噸(-24);

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6987.5萬噸(-140.7);巴西產(chǎn)鐵礦港存量4840.5萬噸(-55.4);貿(mào)易商鐵礦港存量8485.1萬噸(-126.5)。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量97.77萬噸(-1.67),庫存可使用天數(shù)26天(1);

3.總結(jié): 鋼材需求疲軟,原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口,鋼廠利潤持續(xù)收縮,鐵礦相對價格處于偏高位置,上行阻力較大。


■油脂:出口禁令傳言再起,油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津11750(+260),張家港11860(+180),棕櫚油,天津24度14110(+280),廣州14160(+280)

2.基差:5月,豆油天津474,棕櫚油廣州762。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本14047(-16)元/噸,巴西豆油近月進(jìn)口完稅價15978(+489)元/噸。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬噸,環(huán)比提高24.1%。庫存為147萬噸,環(huán)比減少3%。

5.需求:棕櫚油需求放緩,豆油增速提升

6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至4月24日,國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約93.01萬噸,環(huán)比增加3.29萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存29.29萬噸,環(huán)比增加1.48萬噸。

7.總結(jié):馬盤棕櫚油昨日大幅大漲近10%,市場傳言印尼干擾當(dāng)前船期油脂出口以及出口禁令擴(kuò)大至毛棕櫚油,市場恐慌情緒明顯升溫。考慮到供給沖擊的不確定性以及當(dāng)前緊張的油脂庫存,對油脂繼續(xù)保持偏多思路。


■豆粕:波動加劇,震蕩思路

1.現(xiàn)貨:天津4280元/噸(-40),山東日照4290元/噸(-30),東莞4130元/噸(-30)。

2.基差:東莞M09月基差+129(-48),日照M09基差+289(-41)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5611元/噸(+19)。

4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月24日,豆粕庫存33.6萬噸,環(huán)比上周增加5.6萬噸。

5.總結(jié):美豆隔夜反彈收高,油脂走強(qiáng)帶動美豆走高,印尼周三表示油脂出口禁令擴(kuò)大至毛棕櫚油引發(fā)市場供給恐慌。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨伴隨壓榨提升,供應(yīng)緊缺持續(xù)緩解,短期美豆高位震蕩,操作上暫保持震蕩思路。


■菜粕:延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3900-3980(+20)。

2.基差:福建廈門基差報價(9月+150)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8539元/噸(+62)

4.庫存:美豆隔夜反彈收高,油脂走強(qiáng)帶動美豆走高,印尼周三表示油脂出口禁令擴(kuò)大至毛棕櫚油引發(fā)市場供給恐慌。近期菜粕現(xiàn)貨成交偏弱,菜粕期價更多受豆粕驅(qū)動,操作上暫延續(xù)震蕩思路。


■玉米:近月基差終收斂

1.現(xiàn)貨:產(chǎn)區(qū)補(bǔ)漲。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2650(0),吉林長春出庫2670(0),山東德州進(jìn)廠2820(10),港口:錦州平倉2850(20),主銷區(qū):蛇口2930(0),成都3050(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-21(7);錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-136(8)。

3.月間:C2205-C2209=-115(1)。

4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3227(8),進(jìn)口利潤-297(-8)。

5.供給:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),截至4月21日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為88%,較上周增加2%。注冊倉單量82829(4398)手。

6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2022年16周(4月14日-4月20日),全國主要126家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米91.1萬噸(-0.7),同比去年-5.7萬噸,減幅5.87%。

7.庫存:截至4月20日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量465.6萬噸(2.46%)。

8.總結(jié):5月合約臨近交割,產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨終補(bǔ)漲,修復(fù)近月基差,但月間價差繼續(xù)呈現(xiàn)極端無風(fēng)險套利正向結(jié)構(gòu),提前透支遠(yuǎn)期預(yù)期。國內(nèi)玉米短期自身基本面偏弱,以跟漲國際糧價及國內(nèi)臨池小麥價格為主。


■生豬:現(xiàn)貨多地轉(zhuǎn)跌

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):多地轉(zhuǎn)跌。河南14700(-250),遼寧14150(-200),四川14550(-200),湖南15200(-50),廣東16000(100)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價19.75(0.1)

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2209=-3155(-75)

4.總結(jié):短期主要矛盾仍集中在疫情持續(xù)激發(fā)的短期囤貨需求爆發(fā)之上,同時隨著價格的反彈和需求激增,大廠出欄量開始增加,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價格動向。但整體而言,供應(yīng)充足的整體格局下,不支持V型反轉(zhuǎn),仍暫以反彈看待。大幅升水的遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu),且給出養(yǎng)殖利潤的遠(yuǎn)月價格水平,都是追多的風(fēng)險所在。

責(zé)任編輯:唐正璐

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