股指期貨 【市場要聞】 國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定加大穩(wěn)崗促就業(yè)政策力度,強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)企業(yè)在做好疫情防控條件下復(fù)工達(dá)產(chǎn),特別要保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重點(diǎn)企業(yè)、交通物流企業(yè)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施等正常運(yùn)轉(zhuǎn);階段性緩繳養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)政策擴(kuò)大到受疫情影響的所有困難中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶,將失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還比例最高提至90%。會(huì)議強(qiáng)調(diào),統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供,暢通國際國內(nèi)物流。會(huì)議決定,5月1日至年底,對符合條件的快遞收派收入免征增值稅。盡快推出1000億元再貸款支持物流倉儲(chǔ)等企業(yè)融資。合理支持車貸延期還貸。 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,一季度,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額19555.7億元,同比增長8.5%,繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。采礦業(yè)利潤同比增長1.48倍,延續(xù)去年以來的高增長態(tài)勢;制造業(yè)利潤則同比下降2.1%。 【觀 點(diǎn)】 國際方面,美國通脹繼續(xù)走高,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn),最快5月開始縮表,未來單次加息幅度或達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)方面,3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半,地產(chǎn)繼續(xù)回落,同時(shí)人民幣持續(xù)貶值,對市場帶來擾動(dòng)。預(yù)計(jì)期指經(jīng)過前期大幅調(diào)整之后,短線將繼續(xù)企穩(wěn)。 鋼 材 現(xiàn)貨上漲。普方坯,唐山4740(20),華東4850(40);螺紋,杭州5030(10),北京5020(10),廣州5250(20);熱卷,上海4970(20),天津5080(40),廣州5040(10);冷軋,上海5650(0),天津5550(0),廣州5480(10)。 利潤擴(kuò)大。即期生產(chǎn):普方坯盈利268(30),螺紋毛利186(0),熱卷毛利-45(9),電爐毛利-128(10);20日生產(chǎn):普方坯盈利178(19),螺紋毛利92(-11),熱卷毛利-139(-2)。 基差縮小。杭州螺紋(未折磅)05合約-31(-24),10合約166(-25);上海熱卷05合約-61(-19),10合約22(-21)。 供給:回升。04.22螺紋307(-0),熱卷322(1),五大品種994(6)。 需求:回升。04.22螺紋329(17),熱卷317(4),五大品種1026(30)。 庫存:去庫。04.22螺紋1260(-22),熱卷348(5),五大品種2303(-32)。 建材成交量:17.9(-0.9)萬噸。 【總 結(jié)】 當(dāng)前絕對價(jià)格中性偏高,現(xiàn)貨利潤低位,盤面利潤低位,基差平水,現(xiàn)貨估值中性,盤面估值中性。 本周供應(yīng)微增,表需回升,庫存去庫。受低利潤影響,整體產(chǎn)量回升幅度較小,而北方需求回升速度較快,華東仍受疫情影響需求回升偏慢,但也在邊際改善,整體鋼材基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。 目前多地鋼廠生產(chǎn)逼近或已落入盈虧平衡線,加上疫情物流影響現(xiàn)貨出貨,局部鋼廠燜爐情況已時(shí)有發(fā)生,而下游庫存普遍偏低,五一前存在脈沖式補(bǔ)庫可能,短期供需錯(cuò)配矛盾可能加大,并支撐現(xiàn)貨價(jià)格。 目前疫情持續(xù)擾動(dòng)基本面,旺季窗口逐步關(guān)閉下市場重心開始轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)端,疊加原料遠(yuǎn)月價(jià)格受供應(yīng)緩解預(yù)期以及粗鋼平控影響有所轉(zhuǎn)弱,遠(yuǎn)端成本支撐力度轉(zhuǎn)弱,負(fù)反饋情緒醞釀,鋼材進(jìn)一步的上漲空間更多取決于自身現(xiàn)實(shí)的改善力度。 鋼材基本面邊際好轉(zhuǎn),估值較為合理,疫情造成行情波動(dòng)較大,黑色系中期面臨筑頂,多單逐步逢高離場。 鐵 礦 石 現(xiàn)貨上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1223(9),日照超特粉721(16),日照金布巴826(6),日照PB粉940(12),普氏現(xiàn)價(jià)140(2)。 利潤上漲。PB20日進(jìn)口利潤-116(61)。 基差走弱。金布巴05基差32(-10),金布巴09基差99(-11);超特05基差22(1),超特09基差90(0)。 供應(yīng)下滑。4.22,澳巴19港發(fā)貨量2300(-55);45港到貨量2273(+30)。 需求上升。4.22,45港日均疏港量308(+8);247家鋼廠日耗286(-1)。 庫存漲跌互現(xiàn)。4.22,45港庫存14725(-147);247家鋼廠庫存10937(82)。 【總 結(jié)】 鐵礦石大跌后估值壓力快速釋放,主要表現(xiàn)為價(jià)格中位偏高,品種比價(jià)中性,鋼廠利潤中性偏低,進(jìn)口利潤邊際轉(zhuǎn)好,但基差大幅走強(qiáng),鐵礦石的復(fù)產(chǎn)邏輯基本上已經(jīng)反映在價(jià)格中。驅(qū)動(dòng)需求面臨走強(qiáng),短期復(fù)產(chǎn)邏輯逐步兌現(xiàn),低利潤下低品走勢微好于高品,庫存持續(xù)回落,驅(qū)動(dòng)向上的同時(shí)需要關(guān)注鋼材利潤對價(jià)格的掣肘,隨著全國疫情多點(diǎn)爆發(fā),鋼材面臨旺淡季切換,價(jià)格承壓階段性會(huì)對鐵礦石價(jià)格或鐵水產(chǎn)量存在抑制作用,后續(xù)繼續(xù)關(guān)注實(shí)際鋼材需求表現(xiàn)。 焦煤焦炭 最低現(xiàn)貨價(jià)格折盤面:蒙煤倉單3300左右;焦炭港口倉單4180。 焦煤期貨:JM209貼水452,持倉3.76萬手(夜盤-662手);5-9價(jià)差190.5(+37.5)。 焦炭期貨:J209貼水598,持倉2.65萬手(夜盤-753手);5-9價(jià)差369.5(-28.5)。 比值:9月焦炭焦煤比值1.258(+0.013)。 庫存(鋼聯(lián)數(shù)據(jù)):4.21當(dāng)周煉焦煤總庫存2759.8(周-68.1);焦炭總庫存1071.9(周-24.8);焦炭產(chǎn)量112(周+1.5),鐵水232.97(-0.33)。 【總 結(jié)】 估值來看,焦化期現(xiàn)利潤均較高,存在繼續(xù)修復(fù)可能,雙焦絕對價(jià)格高,但盤面貼水幅度較大,絕對估值中性;驅(qū)動(dòng)來看,當(dāng)前黑色核心矛盾在于終端需求,而需求受疫情影響較大,市場信心受挫,鋼廠成材庫存壓力越來越大,短期鐵水見頂,雙焦總庫存止降,觀察庫存持續(xù)性。雙焦下游五一前存在補(bǔ)庫需求,整體現(xiàn)實(shí)偏強(qiáng)、預(yù)期偏弱,遠(yuǎn)月合約預(yù)期權(quán)重占比較大,在市場信心扭轉(zhuǎn)之前,預(yù)計(jì)盤面反彈力度有限。 能 源 【原油】 國際油價(jià)震蕩調(diào)整,Brent–0.48%至105.15美元/桶,WTI+0.37%至102.09美元/桶,SC+3.52%至664.7元/桶,SC夜盤收于659.1元/桶。WTI和Brent為溫和Back結(jié)構(gòu),但近端結(jié)構(gòu)依然弱勢,首行DFL為負(fù),Urals貼水維持低位。歐美逐步進(jìn)入緊縮周期,美元指數(shù)對原油估值的壓力逐步增加。周期價(jià)值指標(biāo)處于合理區(qū)間。 短期地緣擾動(dòng)仍在,而歐美就對俄制裁仍存在分歧;美國拋儲(chǔ)大幅緩解近端供應(yīng)壓力,已充分定價(jià)于近端結(jié)構(gòu)的走弱,本周EIA原油累庫不及預(yù)期,成品油延續(xù)去庫。中期供給矛盾仍取決于對俄制裁的力度,目前雖有分歧,但并未看到制裁松動(dòng)的跡象,俄羅斯趕在制裁生效日前加速出口原油,部分歐洲國家也再積極購買俄油;伊核談判再陷僵持,美國釋放戰(zhàn)儲(chǔ)或降低伊核協(xié)議達(dá)成的必要性。如果制裁執(zhí)行,則中期供應(yīng)偏緊,疊加即將到來的北半球出行旺季以及中國需求于5月中下旬回歸市場,或使得三季度油價(jià)依然具備上行驅(qū)動(dòng)。長期關(guān)注高油價(jià)之下需求破壞的可能性,重點(diǎn)關(guān)注歐美煉廠利潤水平,目前利潤整體處于高位,同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后對經(jīng)濟(jì)的抑制。 短期多空擾動(dòng)并未顯著改變油價(jià)的震蕩中樞,市場繼續(xù)等待中期的方向指引。中期主要矛盾仍來自對俄制裁的執(zhí)行,疊加即將到來的北半球出行旺季和中國需求回歸,或使得三季度油價(jià)具備上行可能。仍推薦以滾動(dòng)牛市價(jià)差策略參與做多行情,或考慮逢低做多國內(nèi)低估的油化工品種。 【瀝青】 瀝青盤面延續(xù)大漲,山東現(xiàn)貨再度上漲,華東現(xiàn)貨持穩(wěn)。BU6月為4116元/噸(+124),BU6月夜盤收于元/噸,山東現(xiàn)貨為3750元/噸(+50),華東現(xiàn)貨為4000元/噸(0),山東6月基差為-366元/噸(–74),華東6月基差為-116元/噸(–124),BU9月-SC9月為-568元/噸(–11)。估值方面,盤面升水超400,利潤繼續(xù)修復(fù),處于中低位水平。驅(qū)動(dòng)方面,部分地區(qū)疫情管控放松,煉廠出貨持續(xù)好轉(zhuǎn);本周廠庫大幅去庫,社庫小幅去庫;低利潤水平下煉廠開工率持續(xù)走低,預(yù)計(jì)4月實(shí)際產(chǎn)量低于排產(chǎn)約46萬噸,最新公布的5月排產(chǎn)僅為196.7萬噸,同比下降32%。市場對“基建發(fā)力”的中期預(yù)期保持樂觀,部分體現(xiàn)在遠(yuǎn)月盤面的升水中,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為防疫成本增加導(dǎo)致基建投入削減,關(guān)注后續(xù)資金到位情況以及瀝青需求兌現(xiàn)情況。 觀點(diǎn)及策略:盤面升水極大,利潤中低位,相對估值中性?,F(xiàn)實(shí)需求好轉(zhuǎn),需觀察延續(xù)性,而短期供給依然受限;中期上行驅(qū)動(dòng)為基建發(fā)力下的需求持續(xù)改善,目前對該預(yù)期交易較為充分,體現(xiàn)為盤面的大升水,短期不建議追多,中期逢回調(diào)作為能源板塊中的多配品種。價(jià)差方面,中期繼續(xù)推薦做多遠(yuǎn)月瀝青裂解,近期已大幅走強(qiáng),上行驅(qū)動(dòng)為瀝青需求啟動(dòng)或原油大幅下跌,下行風(fēng)險(xiǎn)為原油漲幅再超預(yù)期或基建發(fā)力不及預(yù)期,注意節(jié)奏和倉位,避免在盤面升水幅度較大時(shí)介入,建議以定投方式參與。 【LPG】 PG22066161(+255),夜盤收于6078(–83);華南民用6200(+0),華東民用6100(+0),山東民用6300(+0),山東醚后6270(–350);價(jià)差:華南基差39(–255),華東基差39(–255),山東基差339(–255),醚后基差459(–605);06–07月差66(+5),06–08月差124(+5)?,F(xiàn)貨方面,昨日醚后價(jià)格大幅回落,節(jié)前上游煉廠集中降價(jià)排庫,跌后下游接貨意愿尚可。燃料氣方面華南普遍小漲,華東大面持穩(wěn)。臨近五一假期,下游多補(bǔ)貨到位,入市意愿下降;上游供應(yīng)亦有減量,購銷氛圍繼續(xù)走弱。 估值方面,昨日盤面大漲,夜盤回落。基差迅速走弱至平水,內(nèi)外維持順掛?,F(xiàn)貨絕對價(jià)格季節(jié)性高位,整體估值中性。驅(qū)動(dòng)方面,成本端近期外盤液化氣跟隨原油寬幅震蕩,外盤油氣比保持在合理區(qū)間;國內(nèi)需求依舊維持季節(jié)性弱勢;國內(nèi)現(xiàn)貨市場節(jié)前補(bǔ)貨基本到位。 觀點(diǎn):目前油價(jià)仍然是最大的不確定性因素,疫情影響及需求季節(jié)性走弱拖累國內(nèi)現(xiàn)貨,但節(jié)前補(bǔ)貨或?qū)诂F(xiàn)貨形成一定支撐。短期以區(qū)間震蕩思路對待,未來重點(diǎn)關(guān)注外盤給予的成本支撐高度,以及本輪節(jié)前補(bǔ)貨的強(qiáng)度及持續(xù)時(shí)間。 橡膠 【數(shù)據(jù)更新】 原料價(jià)格:泰國膠水62.2泰銖/千克(-0.6);泰國杯膠46.45泰銖/千克(-3);云南膠水11800元/噸(+0)。 成品價(jià)格:美金泰標(biāo)1640美元/噸(+0);美金泰混1650美元/噸(+0);人民幣混合12410元/噸(+0);全乳膠12450元/噸(+0)。 期貨價(jià)格:RU主力12700元/噸(+65);NR主力10685元/噸(-25)。 基差:泰混-RU基差-290元/噸(-65);全乳-RU基差-250元/噸(-65);泰標(biāo)-NR基差122元/噸(+25)。 利潤:泰混現(xiàn)貨加工利潤33美元/噸(+89);泰混內(nèi)外價(jià)差3元/噸(-34)。 【行業(yè)資訊】 上周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.11%,環(huán)比+1.95%,同比-15.02%;中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.12%,環(huán)比+2.32%,同比-5.55%。 2022年3月天然橡膠(含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠)進(jìn)口初值為:53萬噸,環(huán)比+24.79%,同比-4.02%,1-3月累計(jì)進(jìn)口:152.97萬噸,累計(jì)同比+9.3%。4月份中國天膠進(jìn)口存在環(huán)比縮減預(yù)期。 【總 結(jié)】 滬膠維持弱勢,假期臨近,部分下游工廠采買積極性受挫。供應(yīng)端,短期內(nèi)供應(yīng)端壓力釋放有限。泰國東北部已經(jīng)陸續(xù)試割;云南產(chǎn)區(qū)已逐步進(jìn)入全面開割狀態(tài),但開割初期新膠供給壓力有限,海南產(chǎn)區(qū),目前東南部個(gè)別區(qū)域開割,但膠水產(chǎn)量稀少,儋州、白沙、臨高等區(qū)域出現(xiàn)白粉病情況,開割時(shí)間將進(jìn)一步推遲;越南主產(chǎn)區(qū)物候條件良好,割膠工作開展順利。需求端,隨著市場倉儲(chǔ)、運(yùn)輸方面管控情況逐步好轉(zhuǎn),下游弱需求有所修復(fù),青島天然橡膠庫存止?jié)q小幅去化,但前期整體庫存積壓等因素影響,開工改善有限,當(dāng)前疫情對終端替換需求提升形成約束,代理商訂單交付仍較為緩慢,下游連續(xù)補(bǔ)貨能力較為薄弱。 尿素 現(xiàn)貨市場,尿素及液氨企穩(wěn)。尿素:河南3030(日+10,周+70),東北3060(日+0,周+20),江蘇3080(日+0,周+60);液氨:安徽4550(日+0,周+0),山東4730(日+0,周+190),河南4400(日+0,周+25)。 期貨市場,盤面小漲;5/9月間價(jià)差在100元/噸附近;基差偏低。期貨:1月2840(日+18,周+125),5月3030(日+15,周+154),9月2944(日+10,周+147);基差:1月190(日-8,周-55),5月0(日-5,周-84),9月86(日+0,周-77);月差:1/5價(jià)差-190(日+3,周-29),5/9價(jià)差86(日+5,周+7),9/1價(jià)差104(日-8,周+22)。 價(jià)差,合成氨加工費(fèi)回暖;產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。合成氨加工費(fèi)492(日+10,周+56);河北-東北40(日+10,周+50),山東-江蘇-40(日+100,周+60)。 利潤,尿素毛利回暖;三聚氰胺及復(fù)合肥利潤回落。華東水煤漿毛利1302(日+20,周+120),華東航天爐毛利1436(日+20,周+120),華東固定床毛利570(日+10,周+70);西北氣頭毛利1309(日+0,周+0),西南氣頭毛利1539(日+0,周+30);硫基復(fù)合肥毛利-57(日+47,周-27),氯基復(fù)合肥毛利33(日+36,周-41),三聚氰胺毛利-1410(日-60,周-330)。 供給,開工產(chǎn)量略增,同比偏高;氣頭開工回升,同比偏低。截至2022/4/21,尿素企業(yè)開工率75.44%(環(huán)比+0.8%,同比+5.0%),其中氣頭企業(yè)開工率64.78%(環(huán)比+9.6%,同比-8.1%);日產(chǎn)量16.38萬噸(環(huán)比+0.2萬噸,同比+1.0萬噸)。 需求,銷售略增,同比持平;復(fù)合肥轉(zhuǎn)淡,降負(fù)荷累庫;三聚氰胺開工高位回落。尿素工廠:截至2022/4/21,預(yù)收天數(shù)7.00天(環(huán)比+0.3天,同比+0.0天)。復(fù)合肥:截至2022/4/21,開工率44%(環(huán)比-1.4%,同比-3.1%),庫存53.2萬噸(環(huán)比+0.6萬噸,同比-17.5萬噸)。人造板:1-3月地產(chǎn)數(shù)據(jù):開發(fā)投資、施工面積同比正增長,而銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負(fù)增長。三聚氰胺:截至2022/4/21,開工率79%(環(huán)比-6.4%,同比+10.0%)。 庫存,工廠庫存下降,同比大幅偏高;港口庫存增加,同比大幅偏低。截至2022/4/21,工廠庫存43.1萬噸,(環(huán)比-14.9萬噸,同比+16.4萬噸);港口庫存14.4萬噸,(環(huán)比+2.1萬噸,同比-68.8萬噸)。 【總 結(jié)】 周四現(xiàn)貨企穩(wěn),盤面上漲;動(dòng)力煤上漲;5/9價(jià)差處于合理位置;基差偏低。4月第3周尿素供需格局好于預(yù)期,供應(yīng)及銷售略增,庫存大幅去化,表需及國內(nèi)表需均回暖,下游復(fù)合肥降負(fù)荷累庫,三聚氰胺廠利潤較差開工高位回落。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于銷售尚可、庫存去化、表需回暖、港口庫存增加、三聚氰胺開工高位;主要利空因素在于外需擾動(dòng)較大、庫存絕對水平高、價(jià)格高位、利潤偏高。策略:觀望為主。 豆類油脂 【數(shù)據(jù)更新】 4月27日,CBOT大豆主力7月合約收于1694.25美分/蒲,+23.25美分,+1.39%。美豆油主力7月合約收于84.84美分/磅,+2.64美分,+3.21%。美豆粕主力7月合約收于441.2美元/短噸,+3.7美元,+0.85%。NYMEX原油6月收盤至102.09美元/桶,+0.31美元,+0.30%。BMD棕櫚油7月合約收至7001吉/噸,+590令吉,+9.20%,夜盤-60令吉,-0.86% 4月27日,DCE豆粕2209收于4001元/噸,+18元,+0.45%,夜盤-19元,-0.47%。DCE豆油2209收于11286元/噸,+156元,+1.40%,夜盤+98元,+0.87%。DCE棕櫚油2209收于11650元/噸,+250元,+2.19%,夜盤+214元,+1.84%。 【行業(yè)資訊】 財(cái)聯(lián)社4月27日報(bào)道,印尼首席經(jīng)濟(jì)部長表示,印尼禁止毛棕櫚油(CPO)出口禁令4月28日即刻生效,出口限制范圍從精煉棕櫚油擴(kuò)大至CPO、RPO、RBD。 華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布通知,將于4月29日執(zhí)行第六批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競價(jià)交易,本次收儲(chǔ)掛牌競價(jià)交易4萬噸。2022年至今的前五個(gè)批次收儲(chǔ),計(jì)劃收儲(chǔ)19.8萬噸,實(shí)際收儲(chǔ)10.5萬噸。第四批收儲(chǔ)只成交0.3萬噸,第五批全部流拍,因當(dāng)前豬價(jià)上漲,收儲(chǔ)掛牌價(jià)對競標(biāo)企業(yè)已經(jīng)沒有吸引力。 截至4月24日當(dāng)周,美玉米種植率為7%,之前一周為4%,去年同期為16%,低于五年均值的15%;美豆種植率為3%,持平于市場預(yù)估,上一周為1%,去年同期7%,五年均值為5%。 【總 結(jié)】 最近2日原油在地緣帶動(dòng)下顯著反彈,印尼禁止棕櫚油出口范圍從精煉擴(kuò)大至毛棕櫚油,受此帶動(dòng)美豆油再創(chuàng)歷史新高,國內(nèi)夜盤開盤油脂顯著領(lǐng)漲,棕櫚油開盤漲近6%之后逐步回落至不足2%;豆粕在美豆進(jìn)入新季播種期期間建議關(guān)注新作面積和播種進(jìn)度的指引,美玉米因中西部寒潮天氣導(dǎo)致上周作業(yè)時(shí)間不足播種率較歷史同期落后1/2左右,美豆因播種開始時(shí)間晚于美玉米落后情況還不顯著。最近2周人民幣顯著貶值,建議關(guān)注人民幣匯率走勢的變化對大豆和植物油進(jìn)口成本的影響。 白糖 【數(shù)據(jù)更新】 現(xiàn)貨:白糖下跌。南寧5840(-10),昆明5740(-25)。加工糖維持或下跌。遼寧6020(-10),河北6030(-20),山東6200(0),福建5960(0),廣東5870(-20)。 期貨:國內(nèi)下跌。01合約6044(-1),05合約5775(-30),09合約5866(-23)。夜盤上漲。05合約5793(18),09合約5885(19),01合約6054(10)。外盤漲跌互現(xiàn)。紐約7月18.89(-0.04),倫敦8月522.8(1.8)。 價(jià)差:主力合約升水走縮。01基差-204(-9),05基差65(20),09基差-26(13)。月間差漲跌互現(xiàn)。1-5價(jià)差269(29),5-9價(jià)差-91(-7),9-1價(jià)差-178(-22)。配額外進(jìn)口利潤漲跌互現(xiàn)。巴西配額外現(xiàn)貨-594.5(1.9),泰國配額外現(xiàn)貨-588(-7.8),巴西配額外盤面-600.5(0.9),泰國配額外盤面-594(-8.8)。 日度持倉減少。持買倉量102634(-2548)。銀河期貨9393(-1081)。方正中期4728(-1612)。持賣倉量103568(-2617)。方正中期4988(-1602)。 日度成交量增加。成交量(手)104141(-46158)。 【行業(yè)資訊】 巴西22/23年度糖產(chǎn)量料增長15%至4028萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司周二表示,隨著農(nóng)田從2021年的干旱中恢復(fù),預(yù)計(jì)巴西22/23年度糖產(chǎn)量增長15%至4028萬噸。預(yù)計(jì)甘蔗巴西中南部甘蔗產(chǎn)量為5.96億噸,同比增加1.9%。預(yù)計(jì)巴西新年度種植面積將下調(diào)1.3%至820萬公頃。乙醇總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為286.5億升,同比減少5.3%。主要減少為甘蔗乙醇。 【總 結(jié)】 ICE原糖期貨周三下跌0.21%。因巴西政府機(jī)構(gòu)Conab預(yù)計(jì)22/23年度甘蔗將增產(chǎn)。整體來看因印度增產(chǎn)將導(dǎo)致全球供應(yīng)過剩疊加機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西增產(chǎn)的預(yù)期打擊多頭?;鸪謧}減少助長下跌。盡管當(dāng)前原油外生驅(qū)動(dòng)仍存,中期價(jià)格仍舊有望走高,但是Conab預(yù)計(jì)甘蔗乙醇產(chǎn)量將減少于事無補(bǔ),疊加當(dāng)前巴西中南部汽油扔具備較高性價(jià)比,因此帶給原糖的外生驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱。 國內(nèi)方面,國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)結(jié)束壓榨,即將進(jìn)入純?nèi)祀A段,當(dāng)前庫存壓力適中。整體消費(fèi)預(yù)計(jì)同比持平,國內(nèi)短期在國際利空因素下震蕩整理為主。 觀點(diǎn):原糖上行驅(qū)動(dòng)不足,國內(nèi)跟隨,當(dāng)前應(yīng)觀望為主。產(chǎn)業(yè)套??蓞⒖计跈?quán)組合策略。 棉花 【數(shù)據(jù)更新】 ICE棉花期貨周三超漲3%,封于漲停板,受強(qiáng)勁需求和不利天氣帶來的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)前景推動(dòng)。交投活躍的7月合約漲5美分,或3.7%,至140.68美分的每日交易上限。 鄭棉周三變化不大,夜盤出現(xiàn)較大上漲:主力09合約跌15點(diǎn)至21115元/噸,持倉變化不大,前二十主力持倉上,主多增1千余手,主空變化不大。其中變化較大的是多頭方永安、新湖分別增2千和1千余手,東證減2千余手。空頭方中糧增1千余手。夜盤漲405點(diǎn)至21520,持倉增8千余手。近月05合約跌5點(diǎn)至21520,持倉減8千余手,主力多減4千余手,主空減4千余手,其中多頭方永安、宏源分別減2千和1千余手。夜盤漲180點(diǎn),持倉減3千余手。遠(yuǎn)月01合約跌20點(diǎn)至20560元/噸,夜盤漲280點(diǎn)。 【行業(yè)資訊】 周三中國棉花價(jià)格指數(shù)22354元/噸,跌92元/噸。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場皮棉現(xiàn)貨平穩(wěn)為主,多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)較昨日無變化。近期部分新疆機(jī)采/手摘(單29/雙29)含雜2.0以下,內(nèi)地庫對應(yīng)CF209合約基差在1100-1500元/噸;新疆雙28/單29含雜2-2.5對應(yīng)CF209合約基差600-900元/噸。今日國內(nèi)棉花期貨市場主力合約上漲,點(diǎn)價(jià)交易零星成交。國內(nèi)棉花市場皮棉現(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨于平穩(wěn),當(dāng)前多數(shù)棉花企業(yè)陷入“內(nèi)卷”式頻繁調(diào)價(jià)性質(zhì)銷售,企業(yè)銷售虧損加劇,部分棉花企業(yè)因無力繼續(xù)跟風(fēng)下調(diào)報(bào)價(jià),處于“躺平”狀態(tài),價(jià)格堅(jiān)挺,紡企接受度不高,銷售進(jìn)度遲緩,因前期棉籽銷售的有效支撐,企業(yè)虧損面得以填補(bǔ)。目前多數(shù)紡企業(yè)下游訂單有限,原料采購意愿不高,多維持低庫存隨用隨買策略。部分紡織企業(yè)表示,目前虧損是一方面,下游欠款也較為嚴(yán)重且欠款產(chǎn)值較高,原料庫存多維持半個(gè)月左右,如無資金支撐原料采購,或有停產(chǎn)可能。據(jù)了解,多數(shù)新疆棉雙28力27.5-29,含雜等各項(xiàng)指標(biāo)不等基差銷售提貨價(jià)多在21700-22200元/噸;2-3級雙29級/單29以上質(zhì)量優(yōu)質(zhì)含雜略低一口價(jià)多在22300-22700元/噸。 【總 結(jié)】 美棉2021/22年度預(yù)期庫銷比低位,且出口銷售維持良好,最新簽約比例至100%以上,是美棉保持強(qiáng)勢上漲的基礎(chǔ)。而基金凈多頭寸高位和oncall高位增加了由博弈行情帶來的強(qiáng)度。此外印度的減產(chǎn)和高棉價(jià)及德州地區(qū)的干旱也給予了支撐。經(jīng)過短暫回調(diào),美棉重回強(qiáng)勢,有天氣、印度可能對棉花實(shí)施臨時(shí)出口禁令的加持,而核心是7月合約上的軋空行情。國內(nèi)方面,此前維持了震蕩走勢。相對外棉弱勢的原因除了套保的壓力,還有對近期下游持續(xù)弱勢的計(jì)價(jià),與之相配合的是對外倒掛加大、盤面移倉、減倉和近遠(yuǎn)月價(jià)差的回落?,F(xiàn)貨壓力使得國內(nèi)較外盤弱勢明顯,但盤面快速回落后,不乏基于近月交割驅(qū)動(dòng)買入、賣套保移倉遠(yuǎn)月去鎖基差等操作帶來的支撐。短期跟進(jìn)美棉走強(qiáng),但套保壓力區(qū)目前看不到緩解可能,除非持倉、天氣、需求給予額外支持。 生 豬 現(xiàn)貨市場,涌益跟蹤4月27日河南外三元生豬均價(jià)為14.46元/公斤(-0.38元/公斤),全國均價(jià)14.45(-0.11)。 期貨市場,4月27日總持倉98992(+625),成交量37886(+3880)。LH2205收于14130元/噸(+130)。LH2209收于18575元/噸(+245),LH2301收于19160元/噸(+10)。 消息:4月27日,華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布2022年第五批中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)競價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知,29日收儲(chǔ)掛牌競價(jià)交易4萬噸。 【總結(jié)】 近兩日豬價(jià)反彈后局部地區(qū)養(yǎng)殖端出欄積極性提高,產(chǎn)品走貨乏力屠宰端壓價(jià)意向轉(zhuǎn)強(qiáng),但北方市場對降價(jià)有所抵觸加之收儲(chǔ)持續(xù),短期預(yù)計(jì)供需博弈局面延續(xù)。此前現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲疊加后續(xù)供應(yīng)壓力減輕以及疫情防控穩(wěn)定后消費(fèi)好轉(zhuǎn)等預(yù)期推漲市場情緒,期貨市場出現(xiàn)顯著反彈,資金情緒占主導(dǎo)。關(guān)注價(jià)格反彈后消費(fèi)端接受能力,現(xiàn)貨價(jià)格上漲持續(xù)性仍待觀察,遠(yuǎn)月合約關(guān)注產(chǎn)能去化預(yù)期兌現(xiàn)情況,此外凍品以及壓欄、二次育肥等邊際變量也將影響價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏及幅度。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位