■滬銅:下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短多多單逢高離場。 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為74005元/噸(+220元/噸)。 2.利潤:進(jìn)口利潤94.85。 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差305 4.庫存:上期所銅庫存77754噸(-18827噸),LME銅庫存為150850噸(+2350噸),保稅區(qū)庫存為總計24.6萬噸(+0.6萬噸)。 5總結(jié):靜待聯(lián)儲五一期間議息會議結(jié)果。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次。國內(nèi)偏松,宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升,國內(nèi)倉單數(shù)量回升,需求端下游開工率回升,但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短多多單逢高離場。 ■滬鋁:情緒轉(zhuǎn)暖,振幅加大,獲利多單逢高離場,可逢高沽空 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20850(+120元/噸)。 2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-3124元/噸,前值進(jìn)口虧損為-2830元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30,前值-30 4.庫存:上期所鋁庫存296003噸(-3852噸),Lme鋁庫存571625噸(-2925噸),保稅區(qū)庫存為總計98.7萬噸(-2.9噸)。 5.總結(jié):基差中性。宏觀內(nèi)外有別,靜待聯(lián)儲五一期間議息會議結(jié)果。預(yù)計年內(nèi)加息6-7次.國內(nèi)宏觀偏暖,但美聯(lián)儲加息預(yù)期強化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點試多后逢高離場,可逢高沽空,止損位:21200以上。 ■白糖:測試支撐 1.現(xiàn)貨:南寧5840(-20)元/噸,昆明5740(-25)元/噸,日照5955(-95)元/噸,倉單成本估計5859元/噸(-15) 2.基差:南寧:5月65;7月17;9月-27;11月-69;1月-215;3月-220 3.生產(chǎn):截止3月底累計產(chǎn)糖888.55萬噸,同比減少150萬噸,產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始,泰國3月底累計產(chǎn)量接近1000萬噸,同比增加30%,印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬噸,任然存在著調(diào)增空間。能源價格讓巴西糖醇比進(jìn)入乙醇區(qū)間,新產(chǎn)季制糖比或同比降低。 4.消費:國內(nèi)情況,3月銷糖率41.71%,同比減少,處于歷史低位。國際情況,世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度,印度限制出口800萬噸,但預(yù)計出口950萬噸;泰國3月出口93.26萬噸,同比增加150%。 5.進(jìn)口:1-2月進(jìn)口82同比減少22萬噸。 6.庫存:3月517.81萬噸,繼續(xù)同比減76.31萬噸。 7.總結(jié):能源價格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國內(nèi)能源,乙醇價格較大幅度上漲。巴西榨季開始,新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大,壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前糖價暫時調(diào)整,等待四月上半月巴西制糖比。 ■花生:油廠價格漲跌不一 0.期貨:2210花生9172(50)、2301花生9448(100) 1.現(xiàn)貨:油料米:魯花(8050),嘉里(7400) 2.基差:油料米:10月(1122)、1月(1389) 3.供給:4月底基層進(jìn)入最后的出貨時期,產(chǎn)地出貨進(jìn)度會加快。 4.需求:基層進(jìn)入出貨高峰,油廠開始敞開收購 5.進(jìn)口:目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù),預(yù)計高峰在5月左右來臨。 6.總結(jié):產(chǎn)地現(xiàn)貨價格開始下調(diào),期貨價格上攻遇到壓力,油廠開始向下調(diào)收購價格,價格上方空間已經(jīng)不大,但是4月底油廠再次放開收購,對現(xiàn)貨價格形成暫時支撐。 ■棉花:東南亞紡織復(fù)蘇強勁 1.現(xiàn)貨:CCIndex3128B報22357(3)元/噸 2.基差:5月542元/噸;9月622元/噸;1月,1367元/噸 3.供給:國內(nèi)新疆棉花開始全面播種。美國新棉播種推進(jìn),但產(chǎn)地干旱天氣保持。 4.需求:國際方面,美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加,裝運量保持高位。越南紡織業(yè)強勁復(fù)蘇,印度免稅進(jìn)口開啟,國際需求預(yù)計上調(diào)。國內(nèi)方面,下游產(chǎn)業(yè)訂單不足,利潤遭到擠壓,備貨和補庫謹(jǐn)慎,加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn),整體需求偏弱。 5.庫存:棉花工業(yè)庫存平穩(wěn),商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。 6.總結(jié):外盤因為東南亞產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇,繼續(xù)保持強勢。因為疫情反彈,國內(nèi)基本面偏弱,終端消費整體偏弱。但是上游挺價,下游采購依舊不積極,棉價向下傳導(dǎo)困難?,F(xiàn)貨開始下跌,主力合約基差出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前倘若現(xiàn)貨上漲乏力,內(nèi)盤仍然切忌追多,可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。 ■股指市場震蕩筑底 1.外部方面:昨夜美股大漲,道指漲1.85%,報33916.39點;納指漲3.06%,報12871.53點;標(biāo)普500指數(shù)漲2.47%,報4287.50點。 2. 內(nèi)部方面:在周三兩市個股近4000只上漲,超百股漲停后周四市場出現(xiàn)調(diào)整。三大股指中中證500為唯一下跌指數(shù),上證50表現(xiàn)較好。市場成交量維持和昨日相同水平,仍然低于萬億元。市場整體漲跌比較差,超3000家下跌。行業(yè)方面,煤炭行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:行業(yè)間輪動加快,繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情,市場繼續(xù)下跌空間不大,已進(jìn)入長期布局區(qū)間。 ■PP:疫情終會過去 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工8580元/噸(-0)。 2.基差:PP09基差-15(-15)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存73.5萬噸(-1)。 4.總結(jié):之前市場做多的主邏輯在于疫情結(jié)束后需求的回補預(yù)期,而近期國內(nèi)大城市的疫情消息,疊加防疫政策的貫徹,市場對于后續(xù)需求回補預(yù)期的時間開始動搖,疫情的不確定性導(dǎo)致市場將價格向最悲觀的預(yù)期去打壓。但我們認(rèn)為疫情的影響更偏階段性,疫情終會過去,需求也會恢復(fù)。 ■塑料:不用過分悲觀 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8710元/噸(+10)。 2.基差:L09基差30(+11)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存73.5萬噸(-1)。 4.總結(jié):在價格下跌后,市場成交也開始有所放量,基差有所走強,所以只要成本端原油維持高位寬幅震蕩,我們認(rèn)為對于聚烯烴價格不用過分悲觀,一旦疫情方面有所緩和,市場還是會重拾信心。 ■原油:需求端仍有韌性 1. 現(xiàn)貨價:現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格102.91美元/桶(+ 0.67),俄羅斯ESPO原油價格76.57美元/桶(+ 2.92)。 2.總結(jié):中期來看,原油供應(yīng)彈性不足,需求雖增速放緩但絕對值仍處高位的基本面狀況沒有改變,二季度大幅累庫難度較大,單邊維持高位震蕩判斷,布倫特震蕩區(qū)間95-115美元/桶。月差方面,在成品油裂解價差仍處高位,需求端仍有韌性的情況下,代表需求地的LLS地區(qū)與代表交割地的Cushing地區(qū)現(xiàn)貨價差仍在走強,而WTI近端月差即表征庫欣地區(qū)庫存的走勢預(yù)期,隨著兩地現(xiàn)貨價差的走強,庫欣地區(qū)庫存也難以持續(xù)累庫,WTI近端月差的走弱也難以持續(xù)。 ■動力煤:煤炭進(jìn)口關(guān)稅取消 1.現(xiàn)貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產(chǎn))平均價格為900.0/噸(-)。 2.基差:ZC活躍合約收815.0元/噸。盤面基差+85.0元/噸(+0.2)。 3.需求:沿海八省日耗繼續(xù)回落,非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱,下游有觀望惜買的情緒。 4.國內(nèi)供給:國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主,坑口發(fā)運保持熱銷,產(chǎn)地排隊水泄不通;港口高熱值貨源偏少,結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。 5.進(jìn)口供給:國際煤市場成交較好,因烏俄沖突導(dǎo)致俄煤被禁,歐洲加大對印尼煤采購,印尼煤出口價格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。 6.港口庫存:秦皇島港今日庫存504.0萬噸,較昨日上升1萬噸。 7.總結(jié):自5月1日起,煤炭進(jìn)口關(guān)稅全面取消,涉及煤種包含褐煤、無煙煤、煙煤及焦煤,對應(yīng)關(guān)稅稅率為3%-6%。此次取消關(guān)稅目的在于幫助未及時鎖匯的煤炭進(jìn)口商緩解成本壓力去,對煤炭價格而言,情緒影響大于實質(zhì)影響,長期影響大于短期,內(nèi)外價差依然大幅倒掛,短期內(nèi)進(jìn)口煤增量有限。 ■焦煤焦炭:取消進(jìn)口關(guān)稅對內(nèi)外價差無實質(zhì)性影響 1.焦煤現(xiàn)貨:京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價3350元/噸,與昨日持平;焦炭現(xiàn)貨:天津港山西產(chǎn)一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為4459.73元/噸,與昨日持平。 2.期貨:焦煤活躍合約收2860元/噸,基差490元/噸;焦炭活躍合約收3617元/噸,基差842.73元/噸。 3.需求:本周獨立焦化廠開工率為76.56%,較上周增加1.60%;鋼廠焦化廠開工率為87.76%,較上周增加0.26%;247家鋼廠高爐開工率為79.80%,較上周減少0.31%。 4.供給:本周全國洗煤廠開工率為71.07%,較上周增加0.66%;全國精煤產(chǎn)量為59.18萬噸/天,較上周增加0.09萬噸/天。 5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為275.67萬噸,較上周增加17.16萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1195.26萬噸,較上周增加13.28萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.79天,較上周減少0.14天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為820.67萬噸,較上周減少34.83萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.17天,較上周減少0.60天。 6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為1000.08萬噸,較上周減少19.82萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為108.71天,較上周增加-4.89天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為14.38萬噸,較上周減少0.01萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為638.07天,較上周減少13.73天。 7.總結(jié):受煤炭關(guān)稅取消消息影響,雙焦價格大幅回調(diào)。從關(guān)稅角度來說,本次回調(diào)更多是市場情緒作用結(jié)果,實際上此前焦煤我國主要的進(jìn)口國印尼、澳洲進(jìn)口關(guān)稅本就為零,而其他幾個進(jìn)口國內(nèi)蒙、加拿大、俄羅斯關(guān)稅稅率為3%,對應(yīng)的進(jìn)口稅金在95-180元/噸之間,整體降價幅度有限,無法扭轉(zhuǎn)焦煤的內(nèi)外價差。 ■硅鐵錳硅 1.硅鐵現(xiàn)貨:硅鐵(75%FeSi寧夏合格塊)市場價元/噸(44676),錳硅(FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū))市場價元/噸(44675)。 2.期貨:硅鐵活躍合約收888元/噸(688),基差918();錳硅活躍合約收912元/噸(705),基差942()。 3.供需:本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費量44670噸;錳硅產(chǎn)量噸,消費量噸。 ■螺紋:終端需求繼續(xù)偏弱 1.現(xiàn)貨:杭州HRB400EΦ20市場價4990元/噸(-80);上海市場價4990元/噸(-60),長沙地區(qū)5130元/噸(-40); 2.庫存:本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1524.49萬噸(-29.67)。其中:螺紋鋼市場庫存334.93萬噸(-5.08)。 3.總結(jié):雖然目前多個主流一線城市疫情反復(fù)、工地開工陷入停滯,但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和,鋼廠陸續(xù)放開生產(chǎn),且螺紋長流程生產(chǎn)利潤尚可,下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬噸/天平臺。屆時螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗,幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費,螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓,預(yù)計短期內(nèi)黑鏈會在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱。按全年平控來計算,2022年全年剩余時間日均鐵水產(chǎn)量應(yīng)該在229萬噸/天附近。 ■鐵礦石:終端庫存穩(wěn)定,礦石需求偏弱 1.現(xiàn)貨:日照超特粉888元/噸(-17),日照巴粗SSFG888元/噸(-24),日照PB粉折盤面918元/噸(-24); 2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6987.5萬噸(-140.7);巴西產(chǎn)鐵礦港存量4840.5萬噸(-55.4);貿(mào)易商鐵礦港存量8485.1萬噸(-126.5)。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量97.77萬噸(-1.67),庫存可使用天數(shù)26天(1); 3.總結(jié): 鋼材需求疲軟,原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口,鋼廠利潤持續(xù)收縮,鐵礦相對價格處于偏高位置,上行阻力較大。 ■油脂:出口禁令反復(fù),油脂多單繼續(xù)持有 1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津11850(+100),張家港11960(+100),棕櫚油,天津24度14600(+490),廣州14750(+590) 2.基差:5月,豆油天津450,棕櫚油廣州620。 3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本14560(+513)元/噸,巴西豆油近月進(jìn)口完稅價16485(+507)元/噸。 4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬噸,環(huán)比提高24.1%。庫存為147萬噸,環(huán)比減少3%。 5.需求:棕櫚油需求放緩,豆油增速提升 6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至4月24日,國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約93.01萬噸,環(huán)比增加3.29萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存29.29萬噸,環(huán)比增加1.48萬噸。 7.總結(jié):馬盤棕櫚油昨日沖高回落,周四印尼海軍宣布扣留兩艘運往印度和阿聯(lián)酋的油輪,受出口禁令影響,有29萬噸原定運往印度的棕櫚油被困在港口,當(dāng)前禁令對短期供給影響較為明顯,但盤面呈現(xiàn)消息兌現(xiàn)特征,市場對禁令持續(xù)時間仍存較大憂慮,預(yù)期的不確定導(dǎo)致盤面波動明顯加劇??紤]到供給沖擊的不確定性以及當(dāng)前緊張的油脂庫存,對油脂繼續(xù)保持偏多思路,節(jié)前建議減倉。 ■豆粕:波動加劇,震蕩思路 1.現(xiàn)貨:天津4370元/噸(+90),山東日照4290元/噸(0),東莞4200元/噸(+70)。 2.基差:東莞M09月基差+137(+8),日照M09基差+227(-61)。 3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5665元/噸(+54)。 4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月24日,豆粕庫存33.6萬噸,環(huán)比上周增加5.6萬噸。 5.總結(jié):美豆隔夜小幅收低,播種期天氣導(dǎo)致玉米播種進(jìn)度偏慢,市場擔(dān)憂部分面積轉(zhuǎn)為大豆壓制期價,豆油飆升未能提振盤面,出口方面,USDA數(shù)據(jù),截至21日一周,舊作出口凈銷售48.1萬噸,環(huán)比提高5%,中國繼續(xù)采購新年度大豆,阿根廷消息,截至本周三,阿根廷大豆已收割46.4%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨伴隨壓榨提升,供應(yīng)緊缺持續(xù)緩解,短期美豆高位震蕩,操作上暫保持震蕩思路,長假控制倉位。 ■菜粕:延續(xù)震蕩思路 1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3980-4040(+70)。 2.基差:福建廈門基差報價(9月+150)。 3.成本:加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8650元/噸(+111) 4.庫存:美豆隔夜小幅收低,播種期天氣導(dǎo)致玉米播種進(jìn)度偏慢,市場擔(dān)憂部分面積轉(zhuǎn)為大豆壓制期價,豆油飆升未能提振盤面,出口方面,USDA數(shù)據(jù),截至21日一周,舊作出口凈銷售48.1萬噸,環(huán)比提高5%,中國繼續(xù)采購新年度大豆,阿根廷消息,截至本周三,阿根廷大豆已收割46.4%。近期菜粕現(xiàn)貨成交偏弱,菜粕期價更多受豆粕驅(qū)動,操作上暫延續(xù)震蕩思路,長假控制倉位。 貴金屬:美元強勢打壓 1.現(xiàn)貨:AuT+D400.47,AgT+D4895,金銀(國際)比價75。 2.利率:10美債2.89%;5年TIPS -0.5%;美元103.6。 3.聯(lián)儲:美聯(lián)儲致力于“迅速”加息以降低通脹,包括下個月加息0.5個百分點。最快5月縮表。 4.EFT持倉:SPDR1099.49。 5.總結(jié):美元再漲,實際利率接近轉(zhuǎn)正,降低黃金持有吸引力,美國年初GDP轉(zhuǎn)負(fù)助黃金失守1880美元后轉(zhuǎn)漲,國際金價1890??紤]備兌或買入策略。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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