■股指市場(chǎng)震蕩調(diào)整

1.外部方面：節(jié)日期間，美股市場(chǎng)觸底小幅反彈，5月4日周三，美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)預(yù)期一致宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布，將從6月開始以每個(gè)月475億美元的速度縮表，小于此前市場(chǎng)預(yù)期的每個(gè)月950億美元縮表幅度。

2. 內(nèi)部方面：周五市場(chǎng)在受政策面利好提振，A股三大指數(shù)午后大幅拉升。市場(chǎng)成交量較前一日明顯放量，但仍然低于萬(wàn)億元。北向資金凈買入超40億元，市場(chǎng)整體漲跌比較好，超4400家上漲。行業(yè)方面，家電、電商等板塊明顯走強(qiáng)。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■貴金屬：鮑威爾拒絕更激進(jìn)

1.現(xiàn)貨：AuT+D404.78，AgT+D4940，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債2.9%；5年TIPS -0.31%；美元102.5。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)宣布二十年來(lái)首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)、符合市場(chǎng)預(yù)期，并公布6月啟動(dòng)縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個(gè)月后上限翻倍。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1089.04。

5.總結(jié):鮑威爾會(huì)后在發(fā)布會(huì)上表示，接下來(lái)兩次會(huì)議都各加息50個(gè)基點(diǎn)是普遍共識(shí)，并未積極考慮加息75個(gè)基點(diǎn)的可能，聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鴿派的表現(xiàn)，貴金屬反彈，國(guó)際金價(jià)升至1890?？紤]備兌或買入策略。

■動(dòng)力煤：煤炭進(jìn)口關(guān)稅取消

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收815.0元/噸。盤面基差+85.0元/噸（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷，產(chǎn)地排隊(duì)水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，因?yàn)醵頉_突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對(duì)印尼煤采購(gòu)，印尼煤出口價(jià)格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存504.0萬(wàn)噸，較昨日上升1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：自5月1日起，煤炭進(jìn)口關(guān)稅全面取消，涉及煤種包含褐煤、無(wú)煙煤、煙煤及焦煤，對(duì)應(yīng)關(guān)稅稅率為3%-6%。此次取消關(guān)稅目的在于幫助未及時(shí)鎖匯的煤炭進(jìn)口商緩解成本壓力去，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格而言，情緒影響大于實(shí)質(zhì)影響，長(zhǎng)期影響大于短期，內(nèi)外價(jià)差依然大幅倒掛，短期內(nèi)進(jìn)口煤增量有限。

■焦煤焦炭：焦炭港口庫(kù)存下降18萬(wàn)噸，節(jié)內(nèi)去庫(kù)節(jié)奏良好

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為4459.73元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2860元/噸，基差490元/噸；焦炭活躍合約收3617元/噸，基差842.73元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為76.56%，較上周增加1.60%；鋼廠焦化廠開工率為87.76%，較上周增加0.26%；247家鋼廠高爐開工率為79.80%，較上周減少0.31%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為71.07%，較上周增加0.66%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為59.18萬(wàn)噸/天，較上周增加0.09萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為275.67萬(wàn)噸，較上周增加17.16萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1195.26萬(wàn)噸，較上周增加13.28萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.79天，較上周減少0.14天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為820.67萬(wàn)噸，較上周減少34.83萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.17天，較上周減少0.60天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為1000.08萬(wàn)噸，較上周減少19.82萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為108.71天，較上周增加-4.89天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為14.38萬(wàn)噸，較上周減少0.01萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為638.07天，較上周減少13.73天。

7.總結(jié)：受煤炭關(guān)稅取消消息影響，雙焦價(jià)格大幅回調(diào)。從關(guān)稅角度來(lái)說(shuō)，本次回調(diào)更多是市場(chǎng)情緒作用結(jié)果，實(shí)際上此前焦煤我國(guó)主要的進(jìn)口國(guó)印尼、澳洲進(jìn)口關(guān)稅本就為零，而其他幾個(gè)進(jìn)口國(guó)內(nèi)蒙、加拿大、俄羅斯關(guān)稅稅率為3%，對(duì)應(yīng)的進(jìn)口稅金在95-180元/噸之間，整體降價(jià)幅度有限，無(wú)法扭轉(zhuǎn)焦煤的內(nèi)外價(jià)差。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44676），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44675）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收888元/噸（688），基差918（）；錳硅活躍合約收912元/噸（705），基差942（）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費(fèi)量44670噸；錳硅產(chǎn)量噸，消費(fèi)量噸。

■螺紋：疫情影響仍未消散，終端需求仍有復(fù)蘇預(yù)期

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)4990元/噸（-80）；上海市場(chǎng)價(jià)4990元/噸（-60)，長(zhǎng)沙地區(qū)5130元/噸（-40）；

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1524.49萬(wàn)噸（-29.67）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存334.93萬(wàn)噸（-5.08）。

3.總結(jié)：雖然目前多個(gè)主流一線城市疫情反復(fù)、工地開工陷入停滯，但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和，鋼廠陸續(xù)放開生產(chǎn)，且螺紋長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬(wàn)噸/天平臺(tái)。屆時(shí)螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗(yàn)，幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費(fèi)，螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黑鏈會(huì)在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱。按全年平控來(lái)計(jì)算，2022年全年剩余時(shí)間日均鐵水產(chǎn)量應(yīng)該在229萬(wàn)噸/天附近。

■鐵礦石：終端庫(kù)存穩(wěn)定，礦石需求偏弱

1.現(xiàn)貨：日照超特粉888元/噸（-17），日照巴粗SSFG888元/噸（-24），日照PB粉折盤面918元/噸（-24）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6987.5萬(wàn)噸（-140.7）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4840.5萬(wàn)噸（-55.4）；貿(mào)易商鐵礦港存量8485.1萬(wàn)噸（-126.5）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量97.77萬(wàn)噸（-1.67），庫(kù)存可使用天數(shù)26天（1）；

3.總結(jié)：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，鐵礦相對(duì)價(jià)格處于偏高位置，上行阻力較大。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，關(guān)注盤整區(qū)下沿突破情況

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為73970元/噸(-65元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)996.86。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差375

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存48363噸(-21492噸)，LME銅庫(kù)存 (-1750噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)24.6萬(wàn)噸(+0.6萬(wàn)噸)。

5總結(jié):節(jié)日期間外盤基本金屬跌幅較大。靜待聯(lián)儲(chǔ)五一期間議息會(huì)議結(jié)果。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線價(jià)格偏空，關(guān)注盤整區(qū)下沿突破情況。

■滬鋁:情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，獲利多單逢高離場(chǎng)，可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為20810(-40元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-2762元/噸，前值進(jìn)口虧損為-3458元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-30

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存290141噸(-5862噸)，Lme鋁庫(kù)存 (-3675噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)98.7萬(wàn)噸(-2.9噸)。

5.總結(jié): 節(jié)日期間外盤基本金屬跌幅較大?；钪行浴：暧^內(nèi)外有別，靜待聯(lián)儲(chǔ)五一期間議息會(huì)議結(jié)果。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次.國(guó)內(nèi)宏觀偏暖，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：21200以上。

■PTA：成本主導(dǎo)為主

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6210元/噸現(xiàn)款自提（-5）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 6260-6280元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +100（+10）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存221萬(wàn)噸；PTA工廠庫(kù)存59.8萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1169美元/噸（+1)。

5.供給：PTA開工率69.6%。

7.PTA加工費(fèi)：409元/噸（-14）

6.裝置變動(dòng)：西北一套120萬(wàn)噸PTA裝置已于下午投料，預(yù)計(jì)29號(hào)出產(chǎn)。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：疫情出貨緩慢，主港庫(kù)存不斷攀升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4695元/噸（+105）；寧波現(xiàn)貨4695元/噸（+105）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5000元/噸（+25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -133(-28）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：108.7萬(wàn)噸。

4.開工率：綜合開工率65.49%；煤制開工率61.76%。

4.裝置變動(dòng)：陜西一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃5月上旬附近停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在半個(gè)月左右。

5.總結(jié)：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應(yīng)緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過(guò)剩格局，關(guān)注下游聚酯的開工修復(fù)進(jìn)度。

■橡膠：全球產(chǎn)出趨勢(shì)性增多

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12625元/噸（+250）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海15250元/噸（+150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-290元/噸(-55）。

3.進(jìn)出口：2022年3月天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口初值為：53萬(wàn)噸，環(huán)比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累計(jì)進(jìn)口：152.97萬(wàn)噸，累計(jì)同比+9.3%

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.96%，環(huán)比-1.16%，同比-4.10%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為58.44%，環(huán)比-2.67%，同比-16.34%。

5.庫(kù)存：截至2022年04月24日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存111.12萬(wàn)噸，較上期縮減3.44萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅3.00%，加速去化，較去年同期縮減24.43萬(wàn)噸，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅擴(kuò)大。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割逐漸開始，國(guó)內(nèi)需求依舊弱勢(shì)維持。疫情對(duì)下游需求的開工影響依舊較為持續(xù)，對(duì)橡膠的需求量影響尤為明顯。庫(kù)存雖然有去化趨勢(shì)，但對(duì)膠價(jià)的支撐不大。

■PP：成本持續(xù)拉動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8870元/噸（+320）。

2.基差：PP05基差-40（+131）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存95萬(wàn)噸（-5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，在成本持續(xù)拉動(dòng)下，下游采購(gòu)節(jié)奏有所調(diào)整，剛需補(bǔ)庫(kù)增多。PP-3MA目前價(jià)格可以考慮正套，估計(jì)偏低，有安全空間，不過(guò)預(yù)期空間也不大，拋開去年因?yàn)閯?dòng)力煤的原因，情況比較極端，一般這個(gè)價(jià)差在0附近估值已經(jīng)很低，不過(guò)由于PP基本面情況一般，價(jià)差來(lái)到500附近可以止盈。

■塑料：石化上調(diào)出廠價(jià)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9040元/噸（+300）。

2.基差：L05基差-84（+129）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存95萬(wàn)噸（-5.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化紛紛上調(diào)出廠價(jià)，場(chǎng)內(nèi)看漲情緒較為濃厚，貿(mào)易商報(bào)盤隨行跟漲。L-PP價(jià)差中期還是看正套，主要走產(chǎn)能投放邏輯，短期PP強(qiáng)于L，主要因?yàn)镻P成本端支撐更為顯著，甲醇、丙烯強(qiáng)勢(shì)，加之供需層面，PP出口窗口打開，供需有邊際好轉(zhuǎn)，而L需求啟動(dòng)緩慢，社庫(kù)偏高。

■原油：制裁力度升級(jí)

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格112.91美元/桶（+9.70），俄羅斯ESPO原油價(jià)格96.90美元/桶（-1.28）。

2.總結(jié)：目前主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)的核心因素是原油市場(chǎng)供需緊平衡，價(jià)格趨勢(shì)向上的大背景下，俄烏地緣政治事件進(jìn)一步放大了價(jià)格的彈性。俄烏危機(jī)對(duì)原油的影響最終還是要看西方對(duì)俄羅斯的制裁力度，這兩天油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)正是反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)制裁可能升級(jí)的擔(dān)憂。除此以外，在油價(jià)不斷沖高的情況下，我們也需要關(guān)注一些可能出現(xiàn)的反向信號(hào)，防范沖高后的巨幅波動(dòng)，供應(yīng)端目前需要關(guān)注伊核談判情況，需求端需要關(guān)注下游是否會(huì)出現(xiàn)負(fù)反饋。

■油脂：美盤豆油大跌，節(jié)后料跟隨調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津12010（+160），張家港12120（+160），棕櫚油，天津24度16050（+450），廣州16200（+450）

2.基差：9月，豆油天津486，棕櫚油廣州3100。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本14978（+418）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)16804（+318）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬(wàn)噸，環(huán)比提高24.1%。庫(kù)存為147萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月24日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約93.01萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.29萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存29.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.48萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：假期美盤豆油周一大跌，昨晚夜盤略有反彈，此前原油大跌導(dǎo)致高位獲利盤踩踏，但美盤豆油形態(tài)并未破壞，當(dāng)前油脂供應(yīng)缺口依舊，遠(yuǎn)期供應(yīng)改善預(yù)期仍需要時(shí)間兌現(xiàn)。棕櫚油假期與國(guó)內(nèi)一致，考慮到當(dāng)前棕櫚油的供應(yīng)政策擾動(dòng)以及現(xiàn)貨的極強(qiáng)走勢(shì)，中線偏多可繼續(xù)保持，今日料跟隨外盤小幅調(diào)整，操作上多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆高位調(diào)整，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4350元/噸（-20），山東日照4250元/噸（-40），東莞4180元/噸（-20）。

2.基差：東莞M09月基差+107（-30），日照M09基差+177（-50）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5607元/噸（-58）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月24日，豆粕庫(kù)存33.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.6萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆假期震蕩收低，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，新季玉米播種偏慢導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期大豆面積增加，USDA數(shù)據(jù)截至5月1日，美豆播種8%，去年同期22%，5年平均13%，咨詢機(jī)構(gòu)Agrinvest預(yù)計(jì)新季巴西大豆面積增加1.3%?？紤]到美豆驅(qū)動(dòng)不明顯，短期對(duì)美豆繼續(xù)維持震蕩思路，國(guó)內(nèi)豆粕短期關(guān)注油脂調(diào)整幅度，操作繼續(xù)保持高位震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4000-4080（+40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8431元/噸（-219）

4.庫(kù)存：美豆假期震蕩收低，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，新季玉米播種偏慢導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期大豆面積增加，USDA數(shù)據(jù)截至5月1日，美豆播種8%，去年同期22%，5年平均13%，咨詢機(jī)構(gòu)Agrinvest預(yù)計(jì)新季巴西大豆面積增加1.3%?？紤]到美豆驅(qū)動(dòng)不明顯，短期對(duì)美豆繼續(xù)維持震蕩思路。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨成交偏弱，菜粕期價(jià)更多受豆粕驅(qū)動(dòng)，操作上暫延續(xù)震蕩思路。

■花生：假期上貨仍然較少

0.期貨：2210花生9404（254）、2301花生9634（240）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8050），嘉里（7400）

2.基差：油料米：10月（1354）、1月（1584）

3.供給：4月底基層進(jìn)入最后的出貨時(shí)期，產(chǎn)地出貨進(jìn)度會(huì)加快。

4.需求：基層進(jìn)入出貨高峰，油廠開始敞開收購(gòu)

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格開始下調(diào)，期貨價(jià)格上攻遇到壓力，油廠開始向下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，價(jià)格上方空間已經(jīng)不大，但是4月底油廠再次放開收購(gòu)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成暫時(shí)支撐。五一假期期間上貨量仍然較少，價(jià)格表現(xiàn)具有支撐。

■白糖：原糖回落

1.現(xiàn)貨：南寧5840（0）元/噸，昆明5740（5）元/噸，日照5955（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5859元/噸（-15）

2.基差：南寧：5月50；7月15；9月-36；11月-79；1月-227；3月-232

3.生產(chǎn)：截止3月底國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖888.55萬(wàn)噸，同比減少150萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)3月底累計(jì)產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬(wàn)噸，任然存在著調(diào)增空間。巴西四月上半月制糖比同比下降。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，3月銷糖率41.71%，同比減少，處于歷史低位。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬(wàn)噸，但預(yù)計(jì)出口950萬(wàn)噸；泰國(guó)3月出口93.26萬(wàn)噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口82同比減少22萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：3月517.81萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減76.31萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：能源價(jià)格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國(guó)內(nèi)能源，乙醇價(jià)格較大幅度上漲。巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。巴西逐漸進(jìn)入壓榨高峰，上方壓力明顯。

■棉花：東南亞紡織復(fù)蘇強(qiáng)勁，美棉假期再創(chuàng)新高

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22426(69）元/噸

2.基差：5月611元/噸；9月691元/噸；1月，1436元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)新疆棉花開始全面播種。美國(guó)新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持。

4.需求：國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加，裝運(yùn)量保持高位。越南紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤(rùn)遭到擠壓，備貨和補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：外盤因?yàn)闁|南亞產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)橐咔榉磸棧瑖?guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱。但是上游挺價(jià)，下游采購(gòu)依舊不積極，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。現(xiàn)貨開始下跌，主力合約基差出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前倘若現(xiàn)貨上漲乏力，內(nèi)盤仍然切忌追多，可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。

■玉米：據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）作物種植生長(zhǎng)報(bào)告，截至2022年5月1日當(dāng)周，美國(guó)玉米播種率為14%，市場(chǎng)預(yù)期為16%，上周為7%，去年同期為42%，五年均值為33%。美玉米實(shí)播面積或下降預(yù)期持續(xù)存在，支撐美玉米價(jià)格較美豆抗跌。同時(shí)假日尾聲，國(guó)內(nèi)北方產(chǎn)區(qū)、港口價(jià)格均小幅上漲，預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)玉米震蕩偏強(qiáng)。

■生豬：假日期間多地價(jià)格有所上漲，整體漲幅尚可，但屠宰量有所萎縮，下游需求持續(xù)性有待進(jìn)一步確認(rèn)。