大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：總體供需兩端疫情影響持續(xù)，華北地區(qū)疫情反彈，唐山等地再次實(shí)施封控措施，上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，未能延續(xù)反彈；需求方面節(jié)前成交略有擴(kuò)大，下游需求邊際好轉(zhuǎn)但整體持續(xù)偏弱，預(yù)計(jì)五月上旬仍低于預(yù)期；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5020，基差110，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存895.29萬噸，環(huán)比減少3.23%，同比減少1.48%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：節(jié)前螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，不過盤面價(jià)格逐漸企穩(wěn)，近期政治局會(huì)議提出加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，地產(chǎn)方面迎來利好，對(duì)本周市場(chǎng)有一定信心提振，操作上建議日內(nèi)4850-5000區(qū)間輕倉(cāng)偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端節(jié)前產(chǎn)量保持同期水平，但華北地區(qū)疫情再次加劇，本周不確定性增加，短期繼續(xù)增量空間有限。需求方面上周消費(fèi)環(huán)比消費(fèi)好轉(zhuǎn)，但疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，4月制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，需重點(diǎn)疫情持續(xù)影響情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5000，基差4，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存236.38萬噸，環(huán)比減少2.77%，同比減少3.45%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、預(yù)期：昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)破位下跌，短期來看價(jià)格走勢(shì)逐漸企穩(wěn)，本周疫情持續(xù)難現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)短線熱卷上行驅(qū)動(dòng)不足，但下方支撐仍在，操作上建議日內(nèi)4950-5080區(qū)間輕倉(cāng)操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦場(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存處相對(duì)高位，疊加節(jié)前線上競(jìng)拍流拍現(xiàn)象增加，市場(chǎng)情緒偏弱，部分中間投機(jī)貿(mào)易商考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有降價(jià)出貨現(xiàn)象，然河北地區(qū)運(yùn)輸情況好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，對(duì)焦煤多積極補(bǔ)庫(kù)，部分煤礦考慮到后期下游市場(chǎng)需求有回暖預(yù)期，多挺價(jià)出售；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3565，基差712.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存832.2萬噸，港口庫(kù)存158萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1093.2萬噸，總樣本庫(kù)存2083.4萬噸，較上周增加28萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：隨著運(yùn)輸情況不斷好轉(zhuǎn)，焦鋼企業(yè)多開始積極補(bǔ)庫(kù)，然近期市場(chǎng)情緒較為悲觀，且部分焦鋼企業(yè)經(jīng)過前期積極補(bǔ)庫(kù)后利潤(rùn)有所收緊，對(duì)部分價(jià)位相對(duì)較高的原料煤采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。綜合來看，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行。焦煤2209：2800-2850區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：物流運(yùn)輸逐漸好轉(zhuǎn)，焦企開工情況較好，焦炭供應(yīng)緊張局面有所緩解，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)倒掛，對(duì)高價(jià)原料接受意愿不高，因前期物流運(yùn)輸不暢，焦炭到貨情況不理想，鋼廠廠內(nèi)焦炭庫(kù)存維持低位，補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4000，基差375；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存654.4萬噸，港口庫(kù)存256.8萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存86.2萬噸，總樣本庫(kù)存997.4萬噸，較上周減少2.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著市場(chǎng)運(yùn)力逐步通暢，鋼廠原料到貨情況有所改善，補(bǔ)庫(kù)效率有所提高，部分鋼廠假期期間積極補(bǔ)庫(kù)，然受終端市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行及成本端高價(jià)原料影響，鋼廠利潤(rùn)虧損，對(duì)焦炭維持剛需采購(gòu)，影響部分焦企心態(tài)轉(zhuǎn)弱，對(duì)后市普遍看跌預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2209：3600-3650區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交62萬噸，環(huán)比下降30.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為36萬噸，環(huán)比下降7.7%），上周平均每日成交89.4萬噸，環(huán)比下降12.2%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量明顯回落。節(jié)前華北區(qū)域部分港口輻射地區(qū)再次受到疫情影響，疏港繼續(xù)回落，但港口庫(kù)存保持去化。唐山市全域降為低風(fēng)險(xiǎn)，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度樂觀，鐵水產(chǎn)量達(dá)到同期高位，但鋼廠出現(xiàn)大面積虧損，利潤(rùn)低位下中低品礦大受市場(chǎng)青睞 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨979，折合盤面1053.5，09合約基差184；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格750，折合盤面965.4，09合約基差95.9，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存14517.5萬噸，環(huán)比減少254.45萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：國(guó)內(nèi)疫情對(duì)于終端需求的拖累尚未結(jié)束，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時(shí)間。節(jié)前中央政治局召開會(huì)議，要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)下預(yù)計(jì)礦價(jià)繼續(xù)維持高位震蕩。I2209：短期關(guān)注900阻力位

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止4月29日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1044.6萬噸，環(huán)比減少3.3萬噸；日耗39.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸；可用天數(shù)26.46天，環(huán)比增加0.05天。主產(chǎn)區(qū)節(jié)前煤價(jià)仍維持弱勢(shì)，根據(jù)發(fā)改委文件要求，集團(tuán)各煤礦開始調(diào)整煤價(jià)。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進(jìn)入汛期，水電的替代效應(yīng)增強(qiáng)。國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)近日發(fā)布公告，自2022年5月1日至2023年3月31日，將對(duì)所有煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率，但此舉對(duì)進(jìn)口煤成本降低非常有限 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1170，09合約基差346.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存485萬噸，環(huán)比減少5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：大秦線5月1日起開展全面檢修，發(fā)運(yùn)量由正常情況下130萬噸降至105萬噸左右，目前北港庫(kù)存已經(jīng)回升至事故前的水平。重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后降價(jià)政策的落實(shí)情況，動(dòng)力煤各月份合約流動(dòng)性較差，無法真實(shí)反應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，盤面高基差沒有參考意義，暫時(shí)沒有交易價(jià)值。ZC2209：觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回落，近期無點(diǎn)火及冷修計(jì)劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，下游加工廠訂單同比大幅縮減，提貨積極性難有明顯改善，原片廠庫(kù)存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1942元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1882元/噸，基差為60元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止4月28日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存305.80萬噸，較前一周下跌1.07%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求疲弱，庫(kù)存壓力巨大，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1820-1900區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油節(jié)日期間再度走強(qiáng)，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國(guó)內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤仍維持強(qiáng)勢(shì)，需求端來看，宏觀面弱，各地防疫措施增強(qiáng)，對(duì)下游訂單需求影響較大，pe農(nóng)膜進(jìn)入淡季，農(nóng)膜需求弱。乙烯CFR東北亞價(jià)格1211（-30），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9025（+25），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差260，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72 萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 預(yù)期：當(dāng)前疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，油制利潤(rùn)差，聚烯烴受疫情及原油走勢(shì)影響，供應(yīng)端PE開工率低，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩，L2209日內(nèi)8700-8900震蕩操作

PP

1. 基本面：外盤原油節(jié)日期間再度走強(qiáng)，油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國(guó)內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤仍維持強(qiáng)勢(shì)，需求端來看，宏觀面弱，各地防疫措施增強(qiáng)，對(duì)下游訂單需求影響較大，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周有增加，下游需求一般。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1136（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8700（+0），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-22，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72 萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 預(yù)期：當(dāng)前疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，油制利潤(rùn)差，聚烯烴受疫情及原油走勢(shì)影響，供應(yīng)端本周預(yù)計(jì)略增，需求一般且受疫情影響，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩，PP2209日內(nèi)8600-8850震蕩操作

原油2206：

1.基本面：歐盟公布了迄今為止最嚴(yán)厲的對(duì)俄制裁，包括分階段實(shí)施石油禁運(yùn)，基輔方面表示，莫斯科正在加強(qiáng)對(duì)烏克蘭東部的進(jìn)攻，同時(shí)俄親密盟友白俄羅斯宣布進(jìn)行大規(guī)模軍演；OPEC+的代表表示，該聯(lián)盟將同意6月再次小幅提高產(chǎn)量目標(biāo)，因制裁將抑制俄羅斯產(chǎn)量的預(yù)期將抵消中國(guó)防疫封控帶來的需求增長(zhǎng)擔(dān)憂；美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，并宣布將從6月1日開始縮表；中性

2.基差：4月29日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為105.58美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為105.35美元/桶，基差52.83元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少347.8萬桶，預(yù)期減少116.7萬桶；美國(guó)至4月29日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少82.9萬桶，實(shí)際增加130.2萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月29日當(dāng)周減少308.5萬桶，前值減少291萬桶；截止至4月29日，上海原油庫(kù)存為561.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格上穿均線；中性

5.主力持倉(cāng)：截止4月26日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至4月26日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.預(yù)期：歐盟已正式表決分階段對(duì)俄油實(shí)施禁運(yùn)，盡管有部分成員國(guó)反對(duì)，但其對(duì)投資者心態(tài)帶來較大刺激，油價(jià)因此大幅攀升，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾宣布如期加息并在6月開始縮表，而其言論來看并未特別鷹派，認(rèn)為通脹目前已處于高位且難以上行，市場(chǎng)緊張情緒回復(fù)，加之擔(dān)憂俄羅斯可能在后續(xù)對(duì)烏克蘭“全面宣戰(zhàn)”，油價(jià)保持高位運(yùn)行，投資者注意倉(cāng)位控制，短線685-700區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2209：

1、基本面：節(jié)后來看，除持續(xù)關(guān)注各地疫情形勢(shì)變化引發(fā)的物流、需求波動(dòng)，以及假期宏觀消息影響外，供應(yīng)端來看增減均有涉及，然基于需求端仍一般，預(yù)計(jì)節(jié)后短期市場(chǎng)窄幅震蕩為主，密切關(guān)注國(guó)家政策性刺激對(duì)商品、股市的利多帶動(dòng)節(jié)奏；中性

2、基差：4月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2695元/噸，基差-14，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫(kù)存：截至2022年4月28日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為58.36萬噸，較上周同期增1.04萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.4萬噸附近，較上周降1.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、預(yù)期：受烯烴降負(fù)、5月初動(dòng)煤長(zhǎng)協(xié)降價(jià)消息重溫等影響，期貨盤面大幅回落，對(duì)整體市場(chǎng)心態(tài)再度壓制。假期內(nèi)外盤天然氣大幅走高，疊加全球宏觀政治因素影響，對(duì)于國(guó)內(nèi)甲醇存在一定支撐，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格有所上行，短線2700-2800區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。

天膠：

1、基本面：國(guó)內(nèi)外開割，庫(kù)存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松 中性

2、基差：現(xiàn)貨12550,基差-365 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計(jì)今日繼續(xù)反彈，2209合約短多，破12800止損

燃料油：

1、基本面：歐盟對(duì)俄原油實(shí)施全面禁運(yùn)制裁，原油價(jià)格回升，成本端對(duì)燃油支撐走強(qiáng)；俄燃油出口受阻，新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求進(jìn)入旺季，美國(guó)煉廠進(jìn)料需求旺盛；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4590元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為4322元/噸，基差為268元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止4月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1914萬桶，環(huán)比前一周大幅下降17.14%，庫(kù)存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐走強(qiáng)、燃油基本面穩(wěn)固向好，短期燃油預(yù)計(jì)延續(xù)偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)偏多操作，止損4260

PTA

1、基本面：油價(jià)高位震蕩。PX方面，供應(yīng)略有改善，但后期檢修預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)PXN維持高位震蕩。PTA方面，裝置檢修計(jì)劃不及預(yù)期，供應(yīng)有所回升，疊加人民幣貶值壓力，PTA加工費(fèi)承壓。聚酯及下游方面，疫情和物流因素的不利影響進(jìn)一步消退，江浙地區(qū)終端開工負(fù)荷再次提升。滌絲虧損嚴(yán)重，下游原料備貨與投機(jī)備貨需求釋放，且聚酯負(fù)荷低位下工廠庫(kù)存壓力也有一定緩解。聚酯端節(jié)后負(fù)荷存在回升預(yù)期 中性

2、基差：現(xiàn)貨6410，09合約基差42，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.94天，環(huán)比減少0.28天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，PTA方面供需同步回升，維持累庫(kù)預(yù)期，短期維持高位震蕩。TA2209：短期關(guān)注6500阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，25日CCF口徑庫(kù)存為117.3萬噸，環(huán)比增加8.6萬噸。成本端油價(jià)高位震蕩、煤價(jià)維穩(wěn)，港口庫(kù)存依舊偏高，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4835，09合約基差-134，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存115.4萬噸，環(huán)比不變 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：港口庫(kù)存大幅上行，同時(shí)主港罐容相對(duì)緊張，部分船貨等待時(shí)間偏長(zhǎng)，船只滯港問題仍將持續(xù)發(fā)酵，后續(xù)仍需關(guān)注天氣、疫情等對(duì)卸貨進(jìn)度的影響。下游聚酯負(fù)荷下行暫告一段落，但回升的高度仍需關(guān)注，乙二醇5月份供需依舊處于小幅過剩格局，但價(jià)格已充分反應(yīng)利空因素，價(jià)格相對(duì)低估。EG2209：短期關(guān)注5100阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆小長(zhǎng)假期間震蕩回落，阿根廷大豆收割進(jìn)程加快和美國(guó)玉米播種部分受影響或會(huì)改種大豆打壓盤面，短期關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，國(guó)內(nèi)部分油廠開機(jī)仍受疫情影響但總體回升，油廠大豆和豆粕庫(kù)存回升壓制價(jià)格，但油廠挺價(jià)和現(xiàn)貨升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和鵝烏沖突預(yù)期影響，豆粕維持區(qū)間震蕩，但國(guó)內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨4310（華東），基差237，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存34.63萬噸，上周30.72萬噸，環(huán)比增加12.73%，去年同期71.06萬噸，同比減少51.27%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，但美豆播種推進(jìn)和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國(guó)內(nèi)豆粕受美豆走勢(shì)和供應(yīng)增多影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3920至3980區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震蕩，技術(shù)性整理，豆粕短期回落壓制盤面但菜粕整體仍偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3950，基差115，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存5.12萬噸，上周3.2萬噸，環(huán)比增加60%，去年同期7.8萬噸，同比減少34.36%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆回落影響或有回調(diào)，但供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價(jià)格，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

菜粕RM2209：短期3750附近多單嘗試，期權(quán)持有虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆小長(zhǎng)假期間震蕩回落，阿根廷大豆收割進(jìn)程加快和美國(guó)玉米播種部分受影響或會(huì)改種大豆打壓盤面，短期關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國(guó)內(nèi)大豆探底回升，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定短線技術(shù)性反彈。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-33，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存340.11萬噸，上周280.5萬噸，環(huán)比增加21.25%，去年同期356.05萬噸，同比減少4.48%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，但美豆播種推進(jìn)和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6040至6140區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測(cè)缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖717.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年3月中國(guó)進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5880，基差4（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、預(yù)期：五一假期外糖走勢(shì)小幅下跌，國(guó)內(nèi)疫情封鎖影響消費(fèi)。主力合約09回到前期震蕩密集區(qū)，目前價(jià)差平水，大跌空間不大，短期低位震蕩等待企穩(wěn)。短線關(guān)注5800-6000區(qū)間震蕩，中線逢低適當(dāng)建倉(cāng)多單。

棉花：

1、基本面：ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費(fèi)2616萬噸。3月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計(jì)進(jìn)口62萬噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22426，基差656（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線向上，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：五一假期外棉繼續(xù)震蕩走高。國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。外強(qiáng)內(nèi)弱格局下，國(guó)內(nèi)棉花小幅跟漲，總體震蕩偏多思路。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨12054，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，印尼擴(kuò)大暫停原料出口，加劇全球油脂危機(jī)，近期波動(dòng)較大。豆油Y2209：近期多空交替波動(dòng)較大，建議觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨13490，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，印尼擴(kuò)大暫停原料出口，加劇全球油脂危機(jī)，近期波動(dòng)較大。棕櫚油Y2209：近期多空交替波動(dòng)較大，建議觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.99%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期，MPOB報(bào)告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14543，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫(kù)情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時(shí)止跌，帶領(lǐng)油價(jià)上行，印尼擴(kuò)大暫停原料出口，加劇全球油脂危機(jī)，近期波動(dòng)較大。菜籽油Y2209：近期多空交替波動(dòng)較大，建議觀望

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；華北農(nóng)戶挺價(jià)意愿強(qiáng)；余糧所剩不足以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成影響；今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；東北地區(qū)土壤過濕，或推遲新作播種；整體春播進(jìn)展良好。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商報(bào)價(jià)漲幅明顯達(dá)20-40元/噸，物流恢復(fù)良好；華北地區(qū)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；華中地區(qū)企業(yè)報(bào)價(jià)提高；西南地區(qū)西北玉米有價(jià)格優(yōu)勢(shì)；華南高成本支撐價(jià)格，購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口開始恢復(fù)上量；華南地區(qū)港口受高成本影響，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；5月或騰庫(kù)于冬小麥，有供給過量預(yù)期。

加工端：東北深加工企業(yè)有建庫(kù)偏高，到貨一般；華北企業(yè)開工率一般，看量調(diào)價(jià)；華中地區(qū)企業(yè)按需采購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫(kù)；本輪生豬周期接近尾期，飼料需求衰退；偏多。

2、基差：4月29日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2810元/噸，09合約基差為-234元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止4月27日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量485.4萬噸，較上周增加4.25%；4月22日，北方港口庫(kù)存報(bào)363萬噸，周環(huán)增加2.83%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)122.8萬噸，周環(huán)比降3.84%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，價(jià)格將窄幅震蕩。建議在3028-3060區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；發(fā)改委預(yù)計(jì)三季度有望扭虧為盈；第六批收儲(chǔ)將于4月29日完成0.18萬噸，六輪收儲(chǔ)共完成8.68萬噸；廣東調(diào)運(yùn)新政開始，部分地區(qū)價(jià)格變動(dòng)較大。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒仍存；5月初出欄雖總體下調(diào)，但月初壓力不大，支撐減弱；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比恢復(fù)至二級(jí)預(yù)警；3月底規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄調(diào)整提速；近日仔豬補(bǔ)欄以及二次育肥需求高漲；按照我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)推算，現(xiàn)行生豬成本從6.5-7元/斤增長(zhǎng)至8.5-9元/斤。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為1258677頭，較前日增2.74%，屠企開工率小幅上漲，壓價(jià)開始縮量收豬；暫緩分割入庫(kù)。

消費(fèi)端：白條需求低迷；四川發(fā)放鼓勵(lì)豬肉消費(fèi)券。偏空。

2、基差：4月29日，現(xiàn)貨價(jià)14660元/噸，09合約基差-3905元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍大于需，價(jià)格支撐不足；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤(rùn)；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費(fèi)；規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場(chǎng)仍將供需博弈，建議在18346-18764區(qū)間操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：鮑威爾淡化了加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性 ，美元指數(shù)創(chuàng)下近兩個(gè)月最大跌幅提振金價(jià)；周三美國(guó)三大股指大幅收漲，五一假期間基本收平，歐洲主要股指全線收跌，國(guó)際油價(jià)集體上漲，美債收益率小幅走高，10年期美債收益率收?qǐng)?bào)2.941%；美元指數(shù)跌0.94%報(bào)102.5122，創(chuàng)3月9日以來最大單日跌幅，人民幣小幅升值；五一期間，COMEX黃金期貨收跌0.86%報(bào)1895美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨405.82，現(xiàn)貨404.99，基差-0.19，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3264千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期和緩，美元和美債收益率回落，金價(jià)反彈；今日關(guān)注歐洲禁運(yùn)俄羅斯原油情況，英國(guó)議息會(huì)議和行長(zhǎng)講話，中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)和綜合PMI，美國(guó)上周首申和一季度非農(nóng)生產(chǎn)力初值；俄烏局勢(shì)擔(dān)憂對(duì)金價(jià)的支撐明顯和緩，金價(jià)避險(xiǎn)需求有所降溫。隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示當(dāng)前距離中性利率水平還有很長(zhǎng)的路要走，且淡化了會(huì)議前高漲的加息75基點(diǎn)的可能性，美元大幅回落，金價(jià)將繼續(xù)反彈。另外歐盟威脅今年禁止俄羅斯石油進(jìn)口，油價(jià)再度回升，大宗商品價(jià)格走強(qiáng)或?qū)⒅谓饍r(jià)，人民幣小幅走強(qiáng)，滬金將回補(bǔ)跌幅。滬金2206：398-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾淡化了加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性 ，美元指數(shù)創(chuàng)下近兩個(gè)月最大跌幅，銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅反彈；周三美國(guó)三大股指大幅收漲，五一假期間基本收平，歐洲主要股指全線收跌，國(guó)際油價(jià)集體上漲，美債收益率小幅走高，10年期美債收益率收?qǐng)?bào)2.941%；美元指數(shù)跌0.94%報(bào)102.5122，創(chuàng)3月9日以來最大單日跌幅，人民幣小幅升值；五一期間COMEX白銀期貨收跌1.94%報(bào)23.055美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4954，現(xiàn)貨4939，基差-15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1982050千克，環(huán)比減少12889千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期明顯降溫，銀價(jià)將反彈企穩(wěn)，但上行動(dòng)力依舊不足；俄烏局勢(shì)影響依舊較強(qiáng)，油價(jià)回升，大宗商品價(jià)格或?qū)⒓w走高，銀價(jià)將有所支撐；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束，并未如市場(chǎng)預(yù)期鷹派，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈，但上行動(dòng)力依舊不足，上漲幅度有限。人民幣小幅升值，滬銀將回補(bǔ)五一跌幅。滬銀2206：4850-5000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨73895，基差295，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：4月28日銅庫(kù)減1750噸至154475噸，上期所銅庫(kù)存較上周減21492噸至48363噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)，短期維持震蕩偏弱，五一LME大跌，料想今天低開，滬銅2206：日內(nèi)關(guān)注72000支撐，持有賣方cu2206c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20810，基差-80，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減5862噸至290141噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，空翻多；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但是高利潤(rùn)和下游觀望情緒壓制鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，滬鋁2206：關(guān)注20000關(guān)口。

滬鋅:

1、基本面： 來自歐洲和中國(guó)的雙重供給風(fēng)險(xiǎn)支撐鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)。近期鋅LME注銷倉(cāng)單占比從3月中旬的10%左右連續(xù)上升，4月上旬達(dá)到60%左右并維持至今。同時(shí)LME鋅庫(kù)存連續(xù)下降，3月至今已經(jīng)下降了20%，海外“逼倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨27680，基差-270；偏空。

3、庫(kù)存：5月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少1275噸至94075噸，4月29日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1027至126411噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存迅速減少，而上期所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：多單出場(chǎng)觀望。

鎳：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)決定將基金利率增加0.5%，有色金屬承壓。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦供應(yīng)增加預(yù)期下，鎳企壓價(jià)為主，礦山開始出現(xiàn)了讓利，礦價(jià)后期或有向下調(diào)整。不銹鋼庫(kù)存止升，疫情對(duì)需求影響較大，看社會(huì)清零后需求能否有所改善。精煉鎳在節(jié)前一周周初價(jià)格大幅下跌之后，下游出現(xiàn)了較好的采購(gòu)，進(jìn)口依然虧損較大，挪威鎳等貨源難尋，鎳豆經(jīng)濟(jì)性仍不是太佳。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯(cuò)，后期仍會(huì)支撐鎳的需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨233900，基差1670，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存72384，-258（假期間），上交所倉(cāng)單3351，-234，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2206：區(qū)間寬幅震蕩，短線高拋低吸。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：政治局會(huì)議，提振市場(chǎng)信心，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息50BP，稱6、7月繼續(xù)加50BP，美股應(yīng)聲大漲；偏多

2、資金：融資余額14444億元，減少96億元，滬深股凈買入42億元；中性

3、基差：IH2205升水5.66點(diǎn)，IF2205升水3.16點(diǎn)， IC2205貼水8.9點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH、IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息，排除加息75BP可能性，美元指數(shù)回調(diào)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，西方制裁加碼，原油價(jià)格上漲，政治局會(huì)議提振市場(chǎng)信心，上海疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)A股反彈。

期債

1、基本面：五一多地房地產(chǎn)紓困政策加速出臺(tái)，主要下調(diào)房貸利率、提供購(gòu)房補(bǔ)貼等。，美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。 明確了未來的縮表路線圖。

2、資金面：4月28日，人民銀行開展100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。本周周央行公開市場(chǎng)將有600億元逆回購(gòu)到期,其中周一至周三為節(jié)假日,周四(5月5日)有500億元逆回購(gòu)到期,周五(5月6日)100億元到期。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1249，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3543，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，利空落地，符合市場(chǎng)預(yù)期。人民幣貶值壓力尚存。上海疫情好轉(zhuǎn)。操作上，建議多單持有。