一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

當地時間5日晚些時候，烏克蘭武裝部隊總參謀部在社交媒體上發(fā)布了當天的戰(zhàn)況信息。烏克蘭武裝部隊總參謀部稱，俄羅斯軍隊繼續(xù)在烏克蘭東部地區(qū)發(fā)動進攻，以尋求對頓涅茨克和盧甘斯克兩地的完全控制，并保持通往克里米亞陸地走廊的暢通。在盧甘斯克，俄軍對兩地發(fā)動進攻，但被烏克蘭軍隊擊退。

2）國內新聞

中共中央政治局常務委員會5月5日召開會議，分析當前新冠肺炎疫情防控形勢，研究部署抓緊抓實疫情防控重點工作。中共中央總書記習近平主持會議并發(fā)表重要講話。

3）行業(yè)新聞

近期，徐州、贛州、梅州、連云港、無錫等地發(fā)布或實施穩(wěn)樓市政策。據中原地產研究院統計，從全國累計數據看，今年以來已有超100個城市發(fā)布穩(wěn)樓市新政。專家表示，穩(wěn)樓市的積極信號已經釋放，各地因城施策力度有望進一步加大，這有助于購房者預期改善和置業(yè)信心恢復。預計隨著疫情得到有效控制，政策發(fā)力顯效，基本面支持強的熱點城市樓市有望率先企穩(wěn)，進而帶動重點區(qū)域三四線城市完成筑底。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大跌，A50跟跌，上一交易日A股震蕩分化，中證500走強收漲1.04%，資金方面北向資金凈流出23.63億元，04月29日融資余額減少106.90億元至14337.67億元?，F階段我國疫情仍在多地發(fā)酵，當前的防疫政策對經濟的影響較大，為穩(wěn)定經濟發(fā)展我國密集出臺利好政策。4月29日中共中央政治局表示要加大宏觀政策調節(jié)力度，扎實穩(wěn)住經濟，努力實現全年經濟社會發(fā)展預期目標，保持經濟運行在合理區(qū)間。當前主要指數估值處于歷史低位，長期配置價值提升明顯，疫情好轉后短期看好消費，基建托底經濟下繼續(xù)看好周期，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.75bp至2.83%。受上海等地疫情影響，工業(yè)生產和消費恢復受限，4月各PMI均低于預期，處于臨界點下方，制造業(yè)和非制造業(yè)經營活動繼續(xù)放緩。中央政治局會議要求加大宏觀政策調節(jié)力度，用好各類貨幣政策工具，扎實穩(wěn)住經濟，市場對央行仍有寬松預期，對國債期貨價格形成支撐。美聯儲如期加息50bp，并將于6月份開始每月475億美元的步伐縮表，10年期美債收益率突破3%。在中美貨幣政策錯位和中美利差逐步倒掛的背景下，人民幣兌美元匯率有所貶值，推升市場避險情緒。隨著上海新增感染人數繼續(xù)下降，各地房地產限購限貸政策繼續(xù)放松，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議觀望，關注跨期套利機會。

2）能化

【原油】

原油：國際油價小幅上漲。6月份歐佩克和非歐佩克有協議的20個參與國原油日產量共計4255.8萬桶，其中歐佩克10國共計2586.4萬桶，非歐佩克10國共計1669.4萬桶。歐佩克第二大成員國伊拉克原油日產量配額為450.9萬桶，阿聯酋原油日產量配額為307.5萬桶，科威特原油日產量配額為272.4萬桶，尼日利亞177.2萬桶，安哥拉148萬桶，阿爾及利亞102.3萬桶。調查顯示，歐佩克4月份原油日產量2858萬桶，比3月日均增加4萬桶，遠低于產量協議要求的每日增產25.4萬桶。4月歐佩克成員國協議執(zhí)行率從3月份的151%上升至164%。短期油價維持震蕩整理態(tài)勢。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲3.46%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.77%，較上周下降0.36個百分點。本周山東陽煤恒通停車檢修，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。截至5月5日，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.45%，較上周上漲2.02個百分點，較去年同期下滑4.62個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為83.59%，較上周上漲2.20個百分點，較去年同期下滑1.42個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在89萬噸，環(huán)比上周上漲6.64萬噸，漲幅在8.06%，同比上漲10.63%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估22.25萬噸附近。預計5月6日至5月22日沿海地區(qū)進口船貨到港量43.1萬-44萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206受原油價格回調以及政治局常委會議明確疫情防控影響夜盤有所回落，馬里烏波爾爭奪戰(zhàn)白熱化導致風險偏好上升，本周整體維持利好，尾盤收于4285元每噸，微跌33/噸，跌幅0.76%。上海發(fā)布第二批復工白名單和工作指引，6個區(qū)初步實現社會面清零并打算逐步開放，截至目前復工達到千分之五。節(jié)前政治局會議明確全年目標不變，需要政策冗余下各目標細分拆解，市場后續(xù)解讀利好。國內煉廠開工率持續(xù)低位，供應偏弱，市場供應量遠低于預期，推漲瀝青價格。近期受疫“動態(tài)清零”政策影響，整體施工進度略有影響，瀝青真實需求較為平淡。但是物流受阻，導致煉廠出貨受到影響，提升部分地區(qū)瀝青價格。昨日政治局常委會再次定調清零方針不動搖，5月瀝青需求預期邊際減弱。截止到4月20日專項債已發(fā)行1.3萬億，后續(xù)2.35萬億預計加速推進。近期臨近合約交割，操作上建議在3850-3950左右適當逢低做多，疫情沖擊后需求恢復下考慮適當買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤小幅回落。近期國內疫情顯著好轉，市場逐步止跌企穩(wěn)，而紙漿由于國際漿市供應仍偏緊，連續(xù)大幅反彈。目前供應面支撐仍然較強，國外造紙行業(yè)仍有消息陸續(xù)流出，外盤報價依舊堅挺，短期仍將支撐國內現貨市場。國內下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價函，提振市場信心，但下游需求平平，紙企對高價原料接受度偏低，采購積極性不高。短期多空延續(xù)博弈，漿價高位運行為主。

【橡膠】

橡膠：節(jié)后首日滬膠窄幅震蕩，市場消息面平淡，假期外盤漲幅不大但相對內盤偏強，國內市場仍缺乏趨勢性方向指引，新冠疫情方面，國內上海地區(qū)無癥狀人數穩(wěn)步下降，疫情有顯著改善對市場有較大提振，節(jié)前空單獲利了結明顯滬膠逐步止跌反彈，全國各地零散封閉狀態(tài)仍存，疫情管控影響物流及運輸，汽車產業(yè)生產及輪胎替換恐受影響，需求預期仍偏弱，滬膠反彈動能不足，預計短期走勢回落。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8870青州，成交回升。拉絲PP，中石 化部分上調100，中石油部分上調100。煤化工8770通達源，成交良好。長假期間，國際原油上行，且俄烏局勢仍未有明顯的化解，原油端的熱度依然維持。對于聚烯烴端而言，一方面，由于疫情得到遏制，長三角的復工將推動需求的恢復。另一方面，成本端，目前原油愈發(fā)有長期趨勢上價格持續(xù)高位的跡象。昨日聚烯烴期貨反彈，修復長假原油的漲幅。后市角度，關注上海復工對于需求的拉動作用，這或是聚烯烴端的主要支撐。

【聚酯】

聚酯：PTA沖高回落，MEG下跌。假期海外原油價格再度抬升，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產業(yè)上，PTA開工負荷有所回升，裝置重啟帶來市場流通現貨增多；乙二醇出現部分裝置檢修，供應壓力有所緩解。需求端，下游聚酯大廠檢修減產背景下需求偏弱，節(jié)后或小幅回升。庫存方面，MEG港口壘庫放緩，PTA延續(xù)去庫。整體上，疫情因素干擾仍存，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤尾盤受外圍市場的影響，螺卷盤面快速下跌?；久鎭砜?，穩(wěn)增長的政策預期和需求恢復遲遲不來的現實依舊相向而行。隨著上海疫情的逐步好轉，終端需求在五一后的放量情況并不樂觀，僅僅表現出與上周持平的表需水平。庫存下降的斜率較往年也明顯偏低。短期供需端難以驅動價格出現持續(xù)性的反彈。從政策端上來看，對地產的放松繼續(xù)以因城施策的方式向前推進，但落地到粗鋼表需改善的效果尚未顯現。另一方面，政策對煤炭價格的關注也引發(fā)了爐料雙焦遠月盤面的流暢下跌，對鋼材的成本造成了一定壓力?？偟膩碚f，對成材10合約而言，市場逐漸走出疫情的陰霾后，短期不排除會有前期被壓抑需求集中釋放的短暫窗口，但基本盤需求的偏差以及成本的下移將對價格造成拖累，短期補庫需求若引發(fā)價格的階段性價格反彈，對于反彈的高度建議謹慎看待。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格收跌1.04%?；久娣矫?，二季度澳巴發(fā)貨量持續(xù)恢復，雖鐵水產量持續(xù)增加，港口庫存持續(xù)回落，但供應端未見實質性降低，需求端來自于短期鋼廠提產，實際終端需求能否支撐鐵水產量仍需驗證，鐵礦港口去庫難以持續(xù)。鐵礦2022年基本面主邏輯供應寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預期以及資金面主導的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價，普氏指數預計在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價邏輯，所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形，但需警惕盤面在高位存較強的估值回落風險。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格持續(xù)走弱。焦炭方面，焦企開工率有所提升，隨著物流運輸逐步恢復，焦企出貨較為積極，廠內焦炭庫存呈下降趨勢，部分焦企處于滿產狀態(tài)，目前焦企觀望情緒濃厚。焦煤方面，政策支持煤炭開發(fā)使用和增強煤炭儲備能力，焦煤供應增加，同時部分煤礦場內焦煤庫存處相對高位，疊加節(jié)前線上競拍流拍現象增加，市場情緒偏弱，部分中間投機貿易商考慮到市場風險有降價出貨現象。后市來看，雙焦供應有望逐步好轉，需警惕盤面高估值回落風險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏強震蕩，終收8572元/噸。江蘇市場價格調漲40元/噸至8700元/噸。河鋼5月采購價8850元/噸，較上月上調50元/噸。廠家?guī)齑鎵毫τ兴徑猓杀靖呶?、利潤倒掛格局下廠家開工積極性不佳。壓減產量政策制約了鋼材產量的增幅，但隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產量仍有回升空間。綜合來看，下游需求存回升預期，市場供需關系有望改善，成本支撐下價格的下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行后小幅回調，終收9750元/噸。天津72硅鐵價格下調100元/噸至10100元/噸。河鋼5月采購價10500元/噸，較上月上調450元/噸。目前硅鐵產量水平仍處高位，廠家暫無庫存壓力。壓減產量政策制約了鋼材產量的增幅，但疫情受控后鋼材產量仍有回升空間；出口及鎂產量同比增幅明顯，支撐硅鐵價格。綜合來看，下游需求整體上仍可期待，硅鐵價格下方或存支撐。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約高開低走，收于839.2元/噸。秦港5500K煤價在1190元/噸，港口庫存增加、較去年同期的差距逐漸收窄。新增產能目標有序推進，煤炭產量高位延續(xù)，進口煤資源偏緊價格高昂、對供應的補充作用有限。疫情影響下工業(yè)開工受到抑制，居民用電需求處于淡季，加之水電出力增加，電廠日耗低于去年同期。綜合來看，需求端表現偏弱，政策面穩(wěn)價力度不減，短期港口煤價或仍承壓，需關注疫情受控后終端的補庫節(jié)奏。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：本周美聯儲如期加息50bp，并宣布縮表，但鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示央行沒有“積極考慮”加息75個基點，但是昨日市場關于6月可能加息75bp的預期持續(xù)升溫，受此影響美股大幅下挫，美元指數及美債利率拉升，金銀則再度下探。隨著市場對美聯儲政策的定價愈發(fā)鷹派，金銀整體表現弱勢，市場隱含利率對年內加息預期已到10次（25bp/次）上，意味著今年可能出現連續(xù)幾次利率會議加息50bp的情況。鮑威爾暫時性排除加息75bp的言論利好金銀，美聯儲已經很難傳達出比當前市場預期更加鷹派的政策路徑。短期看，5-6月進入快速收緊周期，金銀整體承壓，但拉長時間周期，長期通脹預期升高、經濟可能因快速貨幣收緊進入衰退令加息道路受阻、地緣政治等風險事件擾動，長周期支撐明確，同時近期人民幣走弱支撐了國內貴金屬價格。走勢上，在市場加息75bp預期升溫之下，金銀或延續(xù)震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)走低，主要受國內疫情拖累需求、美聯儲加息50個基點和境外市場投資基金多頭離場的影響，昨夜美股再次下跌也助力銅價走弱。LME庫存持續(xù)增加，目前為16.9萬噸，現貨貼水。隨著國內疫情得到有效控制，生產逐步恢復，國內銅需求未來也有望恢復正常。短期銅價仍可能繼續(xù)承受壓力，建議關注國內疫情、現貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，主要受獲利回吐、美元走強等影響。由于近期人民幣匯率持續(xù)走弱，國內鋅出口的優(yōu)勢進一步顯現。LME鋅投資基金多頭由最高的7.3萬手降至最新的2.4萬手。由于疫情，國內運輸和下游生產受到影響，在國內疫情未有效控制前，需求難以恢復正常。歐洲產能削減，使得全球整體供應仍受到限制。短期鋅價仍可能延續(xù)回落，建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價延續(xù)下跌。美聯儲5月加息50個基點落地，美元指數相對回落。產業(yè)上，5月5日國內電解鋁社會庫存106.8萬噸，假期壘庫5.1萬噸。供應端，4月國內電解鋁廠復產提速，整體供應量同比有所增長，5月初預計供需錯配暫時延續(xù)，各地疫情仍影響運輸。需求端，新能源汽車等消費相對樂觀，下游龍頭企業(yè)開工率有所抬升，鋁棒去庫情況較好。整體上，下游需求或逐步復蘇，建議暫時觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價下跌。美聯儲加息50基點落地，美元指數相對回落。目前海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應偏緊格局未改，4月份海外鎳庫存再度去化。國內原料供應緊張已傳導至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應關鍵因素，3月印尼等地進口鎳鐵大幅增加，近期國內物流仍然受到阻礙。不銹鋼方面，廠家開工率不及預期，物流運輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價區(qū)間波動為主。

【錫】

錫：錫價震蕩走弱。近日緬甸曼相錫礦區(qū)倉庫發(fā)生特大爆炸事件，影響有待評估。海外錫錠產量緩慢恢復，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產能已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內緬甸錫精礦進口有所增加，目前精煉錫供需雙弱，國內精煉錫開工率平穩(wěn)，下游加工企業(yè)受到物流效率限制，國內錫錠庫存處于逐步回升中。整體上，錫價呈現內強外弱格局，滬錫或高位運行。

5）農產品

【棉花】

棉花：受美元指數強勢上漲影響，外盤昨夜收跌停板。美棉此前上漲不斷，主要因7月合約未點價賣單維持高位，疊加美國得州旱情仍未有明顯好轉，但隨著外盤升至近11年高位，回落風險有所加大。國內新棉銷售進度尚未過半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡織市場開工率顯著下滑，成品累庫情況還在加重。盡管近期國內疫情有所好轉，但下游需求仍然疲弱，關注節(jié)后紡織企業(yè)能否恢復正常生產。整體來看，鄭棉缺乏上漲動力，高位回落風險逐漸增大。

【白糖】糖：昨夜原糖小幅上漲?？傮w而言，全球糖市關注巴西新榨季開榨進度以及乙醇價格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注國內疫情增加對消費的影響。策略上，由于國內減產和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：節(jié)后生豬期貨小幅回落。根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價14.70元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤?？傮w而言，隨著防疫形勢逐步嚴峻，國內豬肉保供政策和居民囤積需求出現使得近期現貨價格反彈，市場悲觀情緒出現改善。同時由于豬糧比長期低于一級預警區(qū)間，豬價向下空間有限，但長期反轉仍需等待，后期關心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價格回調后逐步擇機入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨高開低走。現貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至5月5日本周全國冷庫出庫量32.77萬噸，全國冷庫去庫存率66.62%，環(huán)比上周有所下滑。策略上，近期觀察坐果和砍樹傳聞等減產炒作對遠期合約的影響。投資者可以待2210合約回調后逢低買入。

【油脂】

油脂:夜盤收跌。在俄烏沖突和印尼禁止棕櫚油出口導致食用油價格飆升之后，印度正計劃對部分食用油減稅，以緩解國內食用油價格上漲。ITS預估4月整月馬來西亞棕櫚油出口減少16.08%，如果按照產量增幅按照MPOA前20日預估的7%，4月底庫存可能累積至160萬噸附近，印尼頒布棕櫚油出口禁令后將利于馬來出口，ITS發(fā)布的5月前5日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅達67%，關注5月10日MPOB報告兌現程度。近月船期棕櫚油暫無報價，國內現貨報價偏少，華東24°現貨在09+4100左右，在印尼國內散油價格未下降至14000印尼盾前，出口禁令可能繼續(xù)執(zhí)行，單邊向下空間有限，棕櫚油2206-2209月差將繼續(xù)走強。

【豆菜粕】

豆菜粕：沖高回落。美玉米和大豆種植季度偏慢，未來兩周，美國中西部延續(xù)降雨偏多，主產區(qū)土壤濕度較正常水平高，但是如果后期天氣改善，玉米種植進度可能大幅提高，當前比價下，玉米轉種大豆可能性較小，美豆盤面下方存在支撐。巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的出口數據顯示，巴西4月出口大豆1157.54萬噸，較上年同期的1611.49萬噸下降28.17%。國內大豆壓榨虧損改善，5月預估大豆到港936萬噸，壓榨為832萬噸，供應逐步增多，豆菜粕單邊跟隨美豆，豆粕91月差延續(xù)縮小。