觀點

房地產(chǎn)銷售未見底、疫情持續(xù)超預期、雨季將至，鋼材需求難以支撐鋼廠利潤，進而壓制爐料利潤，硅鐵主產(chǎn)地單噸利潤2000左右，成為近期盤面最佳做空品種；非鋼需求回落、主流鋼招結束，產(chǎn)量已至歷年同期高位水平，供需寬松、累庫，主流成本7200-7500，價格仍有下行空間。

錳礦價格持穩(wěn)，碳元素價格回落，錳硅成本線略有下移至8300-8400；錳硅供需雙增，由于價格偏低出貨較為順暢，庫存壓力去化，但鋼廠利潤持續(xù)偏低或引發(fā)減產(chǎn)，進而壓制錳硅需求，偏弱震蕩。 

基本面

價格：

硅鐵產(chǎn)地9400(-300)，江蘇貿(mào)易價9900(-250)，09基差660(走強474)；錳硅北方產(chǎn)地8400(穩(wěn))，南方產(chǎn)地 8550(穩(wěn))，江蘇貿(mào)易價 8650(-10)，09基差262(走強128)；09 硅鐵-錳硅價差852(-576)。

供給：

錳硅開工率67.57%，環(huán)比+3.31%，周產(chǎn)20.8萬噸,環(huán)比+3.05%，同比-2.27%；4月產(chǎn)量90.62萬噸，環(huán)比-3.46%，同比持平。

硅鐵開工率53.26%，環(huán)比+0.66%，周產(chǎn)12.79萬噸，環(huán)比+2.08%，同比+6.85%。4月產(chǎn)量54.79萬噸，環(huán)比持平，同比+8.98%，產(chǎn)量繼續(xù)上升空間不大。

需求： 

五大鋼材對錳硅周需求量14.91萬噸，環(huán)比+1.34%，同比-10.68%;五大鋼種對硅鐵周需求量2.57萬噸，環(huán)比+1.81%，同比-11.72%，非鋼需求(出口、金屬鎂)高位回落。

庫存：

截至5月6日，63 家樣本企業(yè)錳硅庫存 8.05萬噸，較上期-30.17%，同比-23.57%，倉單-1552張，去庫；60 家樣本企業(yè)硅鐵庫存4.24萬噸，較上期+5.98%，同比持平，倉單-287張，累庫。

一、價格

二、供給

錳礦港口去庫

澳礦去庫明顯

三、需求

期貨價格低，盤面拿貨優(yōu)勢體現(xiàn)，鋼招量弱于預期

期貨價格低，盤面拿貨優(yōu)勢體現(xiàn)，鋼招量弱于預期 

四、庫存

五、利潤