2022年5月6日大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：競拍延續(xù)流拍現(xiàn)象，礦方挺價意愿依舊較強，然焦炭第一輪提降全面落地后，煉焦煤價格隨之走弱，且運輸逐步恢復(fù)，焦企采購原料煤心態(tài)放緩，除按需采購?fù)舛鄶?shù)保持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3415，基差763.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存873.8萬噸，港口庫存174萬噸，獨立焦企庫存1094.5萬噸，總樣本庫存2142.3萬噸，較上周增加59萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：隨著運輸情況不斷好轉(zhuǎn)，焦鋼企業(yè)多開始積極補庫，然近期市場情緒較為悲觀，且部分焦鋼企業(yè)經(jīng)過前期積極補庫后利潤有所收緊，對部分價位相對較高的原料煤采購相對謹(jǐn)慎。綜合來看，預(yù)計短期焦煤價格震蕩調(diào)整運行。焦煤2209：2620-2670區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工繼續(xù)回升，部分已滿產(chǎn)生產(chǎn)，場內(nèi)基本零庫存運行，下游接貨順暢。鋼廠方面，第一輪焦炭提降落地，降低了部分生產(chǎn)成本，鋼廠目前保持正常焦炭采購節(jié)奏；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3820，基差425；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存676.7萬噸，港口庫存236.1萬噸，獨立焦企庫存86.2萬噸，總樣本庫存989.5萬噸，較上周減少7.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：隨著運輸逐步恢復(fù)，汽運費回落，火運計劃充足，焦企出貨積極，廠內(nèi)庫存呈下降趨勢，然近期煤礦流拍現(xiàn)象增多，市場成交情況不佳，對焦炭成本支撐力度減弱，焦企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，普遍悲觀。預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：3350-3400區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量小幅回升，總體供應(yīng)水平繼續(xù)低于同期，部分地區(qū)疫情封控仍較嚴(yán)格加上電爐虧損，預(yù)計本周增量有限；需求方面節(jié)后成交有所收縮，疫情影響時間超預(yù)期，總體需求持續(xù)偏弱，庫存增加，政策面利好下游地產(chǎn)等行業(yè)但短期五月中上旬弱勢延續(xù)；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4950，基差296，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存898.96萬噸，環(huán)比增加0.41%，同比增加0.25%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：昨日螺紋期貨價格短線低位繼續(xù)回調(diào)，疫情持續(xù)之下需求弱勢難改，市場預(yù)期下行，預(yù)計本周走勢震蕩偏弱，操作上建議中短線觀望為主，日內(nèi)4550-4700區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端產(chǎn)量保持同期水平，低利潤下短期難有增長，預(yù)計本周保持平穩(wěn)。需求方面上周表觀消費環(huán)比轉(zhuǎn)弱未能延續(xù)反彈，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，下游制造業(yè)、汽車產(chǎn)銷等行業(yè)繼續(xù)偏弱，需重點疫情持續(xù)影響情況；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價4820，基差72，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.63萬噸，環(huán)比增加2.64%，同比減少5.67%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預(yù)期：本周首日熱卷期貨價格短線低位繼續(xù)調(diào)整，當(dāng)前黑色系整體走勢轉(zhuǎn)弱，疫情影響持續(xù)，短期熱卷上行驅(qū)動不足，預(yù)計本周走勢震蕩偏弱，操作上建議中短線觀望為主，日內(nèi)4650-4800區(qū)間輕倉操作。

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交119萬噸，環(huán)比上漲133.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為53萬噸，環(huán)比上漲140.9%），本周平均每日成交119萬噸，環(huán)比上漲67.6%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，其中力拓發(fā)運量創(chuàng)今年新高，巴西發(fā)貨量再度回落，北方港口到港量小幅回升。華北地區(qū)運輸放開，鋼廠提貨積極，日均疏港量大幅提升，港口庫存保持快速去化。鋼廠復(fù)產(chǎn)進度樂觀，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但出現(xiàn)大面積虧損，利潤低位下中低品礦受市場青睞。受匯率因素影響，內(nèi)盤走勢強于外盤 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨920，折合盤面988.6，09合約基差163.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格710，折合盤面921.4，09合約基差95.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14324.82萬噸，環(huán)比減少192.68萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預(yù)期：國內(nèi)疫情對于終端需求的拖累尚未結(jié)束，中央政治局常委會分析疫情防控形勢，疫情最終走向仍不確定，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間。國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟背景下預(yù)計礦價繼續(xù)維持高位震蕩。I2209：關(guān)注730附近支撐位

動力煤：

1、基本面：截止5月6日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1055萬噸，環(huán)比增加10.4萬噸；日耗37.3萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸；可用天數(shù)28.28天，環(huán)比增加1.83天。主產(chǎn)區(qū)煤價仍維持弱勢，根據(jù)發(fā)改委文件要求，集團各煤礦開始調(diào)整煤價。部分工業(yè)企業(yè)仍存在階段性停產(chǎn)停工的現(xiàn)象。南方提前進入汛期，水電的替代效應(yīng)增強。截至5月9日，除秦皇島港下水煤外，已有7個省區(qū)明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價格合理區(qū)間 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1260，09合約基差423，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存485萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，零 偏多

6、預(yù)期：大秦線5月1日起開展全面檢修，發(fā)運量由正常情況下130萬噸降至100萬噸左右，目前北港庫存已經(jīng)回升至事故前的水平。重點關(guān)注節(jié)后降價政策的落實情況，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實反應(yīng)現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2209：觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回落，近期無點火及冷修計劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金依舊偏緊，下游加工廠訂單同比大幅縮減，提貨積極性難有明顯改善，原片廠庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1859元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1825元/噸，基差為34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存305.80萬噸，較前一周下跌1.07%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求疲弱，庫存壓力巨大，短期預(yù)計維持偏空運行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)偏空操作，止損1790

2

---能化

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，中性

2、基差：現(xiàn)貨12450,基差15 中性

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期: 外盤金融市場下跌，預(yù)計今日國內(nèi)偏弱運行，2209合約短線交易，關(guān)注12500附近表現(xiàn)

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大跌，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤仍維持強勢，需求端來看，宏觀面弱，各地防疫措施增強，對下游訂單需求影響較大，pe農(nóng)膜進入淡季，農(nóng)膜需求弱。乙烯CFR東北亞價格1191（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9000（-50），基本面整體偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差296，升貼水比例3.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（+3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 預(yù)期：聚烯烴受疫情及原油走勢影響，供應(yīng)端PE開工率低，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8550-8750震蕩偏空操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大跌，當(dāng)前油制利潤差，成本端支撐強。宏觀上國內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國內(nèi)聚烯烴整體開工率為近年低位，外盤仍維持強勢，需求端來看，宏觀面弱，各地防疫措施增強，對下游訂單需求影響較大，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周有增加，下游需求一般。丙烯CFR中國價格1136（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8670（-80），基本面整體偏空；

2. 基差： PP主力合約2205基差-12，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（+3.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 預(yù)期：聚烯烴受疫情及原油走勢影響，供應(yīng)端本周預(yù)計略增，需求一般且受疫情影響，預(yù)計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8500-8750震蕩偏空操作

PTA

1、基本面：油價高位震蕩。東北一套375萬噸PTA裝置降負至5成運行，計劃停車，預(yù)計月底重啟；華東一套360萬噸PTA裝置提負至滿負荷，該裝置前期維持5成運行；華東一套75萬噸PTA裝置負荷維持在8成附近；西南一套100萬噸PTA計劃近期重啟，關(guān)注其重啟情況。PX方面，供應(yīng)略有改善，但后期檢修預(yù)期仍存，部分廠商有采購現(xiàn)貨補貨需求，預(yù)計PXN維持高位震蕩。PTA方面，裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)有所回升，節(jié)后下游產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，但人民幣持續(xù)貶值對加工費存在壓制。聚酯及下游方面，疫情和物流因素的不利影響進一步消退，江浙地區(qū)終端開工負荷再次提升，滌絲現(xiàn)金流也有一定修復(fù)，節(jié)后下游原料備貨與投機備貨需求釋放，聚酯工廠庫存壓力緩解， 聚酯端和終端負荷處于環(huán)比改善預(yù)期中 中性

2、基差：現(xiàn)貨6450，09合約基差62，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.95天，環(huán)比增加0.01天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：目前成本端居主導(dǎo)地位，PTA方面供需同步回升，維持累庫預(yù)期，短期維持高位震蕩。TA2209：6100-6300區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，9日CCF口徑庫存為118.3萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。成本端油價高位震蕩、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨4850，09合約基差-126，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存114.2萬噸，環(huán)比減少1.2萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：部分裝置仍有減停產(chǎn)動作，國內(nèi)供應(yīng)仍在陸續(xù)擠出中。近期主港到貨量偏少，隨著后市物流運輸條件改善，港口庫存有望出現(xiàn)去化。下游聚酯負荷下行暫告一段落，但回升的高度仍需關(guān)注，乙二醇價格已充分反應(yīng)利空因素，相對低估，基本面在逐漸修復(fù)。EG2209：4850-5050區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：隔夜外盤原油大幅下挫，但原油基本面整體依然偏緊，對燃油成本支撐仍存；俄燃油出口受阻，新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求進入旺季，美國煉廠進料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4386元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為4329元/噸，基差為57元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2053萬桶，環(huán)比前一周增加7.26%，庫存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐仍存、燃油基本面偏強，短期燃油預(yù)計高位震蕩運行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)4050-4150區(qū)間操作

原油2206：

1.基本面：英國金融時報援引知情者消息稱，在馬耳他和占歐盟船運總運力一半以上的海運大國希臘艱難游說后，歐盟放棄了禁運俄羅斯石油的提議，然而，歐盟委員會仍打算禁止歐洲公司為裝載俄羅斯石油的油輪提供保險，以限制俄羅斯的原油運輸能力；伊朗和美國不斷通過歐盟代表間接交換信息，如果美國決定歸還伊朗的民族權(quán)利，在歐盟代表莫拉訪問伊朗后伊核談判達成協(xié)議是可能的；中性

2.基差：5月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價為107.83美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為107.68美元/桶，基差38.73元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月29日當(dāng)周API原油庫存減少347.8萬桶，預(yù)期減少116.7萬桶；美國至4月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少82.9萬桶，實際增加130.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月29日當(dāng)周減少308.5萬桶，前值減少291萬桶；截止至5月9日，上海原油庫存為561.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月3日，CFTC主力持倉多增；截至5月3日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜有消息稱歐盟未能說服成員國使得禁運俄油暫時擱置，相關(guān)消息令油價大幅下挫，疊加全球股市及大宗商品走弱，原油承壓較大，而此前擔(dān)憂俄羅斯在閱兵后升級戰(zhàn)爭預(yù)期落空，現(xiàn)階段市場情緒波動較大，油價變動較強，投資者注意倉位控制，短線650-675區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2209：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏弱，受經(jīng)濟弱勢預(yù)期影響，商品及股市繼續(xù)走弱下跌，進而利空港口及內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨，多地重心下移，預(yù)計短期或延續(xù)弱勢下跌行情；偏空

2、基差：5月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2675元/噸，基差-8，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年5月5日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為60.9萬噸，較節(jié)前增2.54萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.2萬噸附近，較節(jié)前微降；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、預(yù)期：內(nèi)地市場方面，假期間局部地區(qū)裝置恢復(fù)，短期供應(yīng)面或維持充裕，而需求面暫無利好提振，后續(xù)供需矛盾下內(nèi)地不排除下滑可能；港口市場方面，短期或隨期貨調(diào)整，本周進口到港依然集中，且目前局部疫情再度反復(fù)，或影響部分庫區(qū)發(fā)貨，短期港口庫存繼續(xù)累積概率大，外盤天然氣價格回落預(yù)計甲醇價格弱勢運行，短線2600-2700區(qū)間操作，長線觀望。

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負荷小幅波動，工廠庫存、社會庫存節(jié)后提升有限，整體基本面相對穩(wěn)定。疫情持續(xù)影響下，需求預(yù)期難以快速好轉(zhuǎn)，但目前國內(nèi)工廠檢修期維持，供應(yīng)端支撐維持，以及業(yè)者對于后市疫情發(fā)展向好仍有期待，加上原油上漲帶動，PVC市場短期回溫，中期仍有好轉(zhuǎn)機會。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8835，基差251，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減6.59%至30.31萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：預(yù)計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計為25.5%左右。主要是本周科力達、日照嵐橋以及個別主營煉廠間歇復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率增加。北方地區(qū)剛需以及投機需求帶動基本面向好，整體低價資源有限；南方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，部分煉廠供應(yīng)偏低，庫存低位。短期來看，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨略顯堅挺，部分仍有一定的推漲預(yù)期；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4260，基差-114，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.9%為35.7%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度21/22榨季截至4月底糖產(chǎn)量同比增加420萬噸，出口約700萬噸，去年同期432萬噸。IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測缺口為255萬噸。2022年3月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖888.55萬噸；全國累計銷糖370.74萬噸；銷糖率41.72%（去年同期41.29%）。2021年3月中國進口食糖12萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5880，基差-60（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、預(yù)期：外糖走勢小幅下跌，國內(nèi)疫情封鎖影響消費。主力合約09回到前期震蕩密集區(qū)，目前價差平水，大跌空間不大，短期低位震蕩等待企穩(wěn)。短線關(guān)注5800-6000區(qū)間震蕩，中線逢低適當(dāng)建倉多單。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。3月份我國棉花進口21萬噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計進口62萬噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進口220萬噸，消費820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22344，基差1189（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。外盤棉花震蕩回落，國內(nèi)棉花跟隨外盤走勢，09合約關(guān)注21000附近支撐。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；華北農(nóng)戶挺價意愿強；余糧所剩不足以對市場價格造成影響；今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；整體春播進展良好，吉林播種進度同比增速11.23%，遼寧播種進度同比增速1%，近期天氣總體利于春玉米播種。

貿(mào)易端：東北地區(qū)物流恢復(fù)良好，報價堅挺；華北地區(qū)報價堅挺；華中地區(qū)企業(yè)報價處于高位；西南地區(qū)西北玉米有價格優(yōu)勢，較為堅挺；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口價格和庫存同步上漲明顯；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺；5月或騰庫于冬小麥，有供給過量預(yù)期。

加工端：東北深加工企業(yè)積極性較高；華北企業(yè)提價收貨；華中地區(qū)企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補庫；近期生豬飼料需求減弱；偏多。

2、基差：5月09日，現(xiàn)貨報價2890元/噸，09合約基差為-88元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止5月04日，加工企業(yè)玉米庫存總量497.8萬噸，較上周增加2.25%；4月29日，北方港口庫存報370萬噸，周環(huán)增加1.93%；廣東港口玉米庫存報113.3萬噸，周環(huán)比降7.74%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2973-3003區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；發(fā)改委預(yù)計三季度有望扭虧為盈；第六批收儲將于4月29日完成0.18萬噸，六輪收儲共完成8.68萬噸；廣東調(diào)運新政開始，部分地區(qū)價格變動較大。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒仍存；5月初出欄雖總體下調(diào)，但月初壓力不大，支撐減弱；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比恢復(fù)至二級預(yù)警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整提速；近日仔豬補欄需求高漲伴隨高價；按照我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)推算，現(xiàn)行生豬成本從6.5-7元/斤增長至8.5-9元/斤；據(jù)我的農(nóng)場品統(tǒng)計，本月定點企業(yè)出欄減少2.65%

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為119955頭，較前日增1.30%，屠企開工率小幅上漲，壓價開始縮量收豬；暫緩分割入庫。

消費端：白條需求低迷；四川發(fā)放鼓勵豬肉消費券。偏空。

2、基差：5月09日，現(xiàn)貨價14780元/噸，09合約基差-4375元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供仍大于需，價格支撐不足；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；規(guī)模場仔豬補欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在18944-19366區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11414，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼擴大暫停原料出口，加劇全球油脂危機，近期波動較大。豆油Y2209：近期多空交替波動較大，建議觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12552，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼擴大暫停原料出口，加劇全球油脂危機，近期波動較大。棕櫚油Y2209：近期多空交替波動較大，建議觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13959，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼擴大暫停原料出口，加劇全球油脂危機，近期波動較大。菜籽油Y2209：近期多空交替波動較大，建議觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種速度預(yù)期加快和玉米播種部分受影響或會改種大豆壓制盤面，短期關(guān)注13日美農(nóng)報預(yù)期。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回落，油廠開機增多和豆粕庫存回升壓制價格，但國內(nèi)部分油廠開機仍受疫情影響，油廠挺價和現(xiàn)貨升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和13日美農(nóng)報偏空預(yù)期影響，豆粕短期震蕩偏弱，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增多壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨4090（華東），基差190，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存57.61萬噸，上周41.3萬噸，環(huán)比增加39.49%，去年同期75.46萬噸，同比減少23.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進程和美豆播種情況；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應(yīng)增多影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩。

豆粕M2209：短期3780至3840區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕短期回落帶動技術(shù)性調(diào)整和近期菜粕現(xiàn)貨回落，但菜粕下方支撐仍在。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3670，基差119，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.41萬噸，上周5萬噸，環(huán)比減少11.8%，去年同期7.4萬噸，同比減少40.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆回落影響或有回調(diào)，但供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價格偏強運行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。

菜粕RM2209：短期3500附近震蕩，期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種速度預(yù)期加快和玉米播種部分受影響或會改種大豆壓制盤面，短期關(guān)注13日美農(nóng)報預(yù)期。國內(nèi)大豆窄幅震蕩，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定短線技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存400.57萬噸，上周405.91萬噸，環(huán)比減少1.32%，去年同期457.54萬噸，同比減少12.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預(yù)期：美豆播種進程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進程和美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6040至6140區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面： 來自歐洲和中國的雙重供給風(fēng)險支撐鋅價強勢。近期鋅LME注銷倉單占比從3月中旬的10%左右連續(xù)上升，4月上旬達到60%左右并維持至今。同時LME鋅庫存連續(xù)下降，3月至今已經(jīng)下降了20%，海外“逼倉”風(fēng)險上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨26260，基差+55；中性。

3、庫存：5月9日LME鋅庫存較上日減少1800噸至92575噸，5月9日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加425至123332噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存迅速減少，而上期所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：觀望為主。

鎳：

1、基本面：人民幣貶值，避險情緒較重，美聯(lián)儲加息后有色金屬承壓。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦供應(yīng)增加預(yù)期下，鎳企壓價為主，臺風(fēng)天氣影響短期船運，礦價或暫得支撐表現(xiàn)堅挺。不銹鋼庫存節(jié)后再次大幅上升，疫情多地再現(xiàn)封城影響需求，短期仍難大幅上升。精煉鎳進口依然虧損較大，挪威鎳等貨源難尋，鎳豆經(jīng)濟性仍不是太佳，供需兩弱的格局不變。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯，后期仍會支撐鎳的需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨219750，基差10540，偏多

3、庫存：LME庫存73308，-156上交所倉單3114，-443，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2206：多單暫離，短線偏空思路，觀望或日內(nèi)交易。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，比上月下降2.1個百分點，低于臨界點，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72405，基差960，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月10日銅庫減850噸至169175噸，上期所銅庫存較上周增3928噸至52291噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，國內(nèi)疫情爆發(fā)，短期維持震蕩偏弱，滬銅2206：短期觀望，持有賣方cu2206c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19770，基差-5，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4996噸至295137噸  ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費不暢，滬鋁2206：短期觀望。

黃金

1、基本面：風(fēng)險偏好惡化，大宗商品和股指全線大幅回落，美元繼續(xù)走強，金價回落；美國三大股指大幅收跌，歐洲主要股指大幅收跌，國際油價全線下跌，美債收益率沖高回落，曲線重新陡峭化，10年期收益率全線一度達3.2%以上；美元連續(xù)三日刷新20年高位，美元指數(shù)漲0.06%報103.7308，人民幣繼續(xù)小幅貶值；COMEX黃金期貨跌1.55%報1853.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨405.36，現(xiàn)貨403.99，基差-1.37，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3264千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期繼續(xù)壓制，金價回落；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員、歐央行和英央行官員密集講話；俄烏局勢擔(dān)憂對金價的支撐明顯和緩。美聯(lián)儲加息和縮表影響繼續(xù)發(fā)酵，美聯(lián)儲官員將密集講話，緊縮預(yù)期將繼續(xù)增強，疊加經(jīng)濟擔(dān)憂也有所升溫，大宗商品下行，金價仍受到壓力。本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)較多，金價或大幅波動。人民幣持續(xù)震蕩小幅貶值，滬金仍略有支撐。滬金2206：398-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：風(fēng)險偏好惡化，大宗商品和股指全線大幅回落，美元繼續(xù)走強，銀價繼續(xù)下挫；美國三大股指大幅收跌，歐洲主要股指大幅收跌，國際油價全線下跌，美債收益率沖高回落，曲線重新陡峭化，10年期收益率全線一度達3.2%以上；美元連續(xù)三日刷新20年高位，美元指數(shù)漲0.06%報103.7308，人民幣繼續(xù)小幅貶值；COMEX白銀期貨跌2.67%報21.77美元/盎司，逼近去年年底最低；中性

2、基差：白銀期貨4824，現(xiàn)貨4811，基差-13，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1939837千克，環(huán)比減少24671千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：美元和美債收益率繼續(xù)走強，風(fēng)險偏好惡化，銀價大幅回落；俄烏局勢影響有所減弱，緊縮進程另風(fēng)險偏好繼續(xù)惡化，有色金屬集體走弱，銀價大幅回落。經(jīng)濟擔(dān)憂升溫，大宗商品價格繼續(xù)走弱，銀價壓力更為明顯，逼近支撐位，若下破則做空。滬銀2206：4750-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：市場擔(dān)憂美債收益率上行過快影響，隔夜歐美股市大跌，昨日兩市分化，小盤股走強，權(quán)重股補跌，成交額6700多億創(chuàng)年內(nèi)新低；偏空

2、資金：融資余額14387億元，減少10億元，滬深股暫停交易；中性

3、基差：IH2205貼水11.33點，IF2205貼水24.24點， IC2205貼水61.52點；偏空

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：美國十年期國債收益率快速上行，滯漲體現(xiàn)美股持續(xù)回調(diào)，俄烏戰(zhàn)爭激勵，西方制裁加碼，原油價格高位，國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，不過短期經(jīng)濟壓力較大，市場情緒較弱，目前處于階段性底部調(diào)整。

期債

1、基本面：央行9日發(fā)布《2022年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出，要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模穩(wěn)定增長；加強預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段.

2、資金面：5月9日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。由于有100億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.0277，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1058，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3011，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線上方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：美聯(lián)儲加息落地，利空落地，符合市場預(yù)期。央行不斷強調(diào)金融支持實體經(jīng)濟。匯率方面，人民幣貶值壓力尚存。國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)。操作上，建議多單持有。