■股指：市場繼續(xù)震蕩筑底

1.外部方面：美股三大指數(shù)在美東時間周一全線下跌，納指跌超4%，科技股跌幅領(lǐng)先，標(biāo)普500指數(shù)失守4000點大關(guān)。

2. 內(nèi)部方面：市場表現(xiàn)分化，中證500指數(shù)是三大指數(shù)中唯一上漲指數(shù)。市場成交量較前一日進(jìn)一步縮量，仍然低于萬億元，不到7000億元。市場整體漲跌比較好，超3600家上漲。行業(yè)方面，幾乎全線上漲，但煤炭銀行等權(quán)重表現(xiàn)較差。市場雖然已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，但仍然受到多因素壓制。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長期布局區(qū)間。

■貴金屬：加息預(yù)期打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D403.99，AgT+D4811，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債3%；5年TIPS -0.3%；美元103.7。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個基點、符合市場預(yù)期，并公布6月啟動縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個月后上限翻倍。

4.EFT持倉：SPDR1089.04。

5.總結(jié):非農(nóng)基本符合預(yù)期，聯(lián)儲6月加息75bp概率仍高，國際金價降至1850?？紤]備兌或跨期策略。

■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，關(guān)注盤整區(qū)下沿突破情況

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為72450元/噸(-375元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤1362。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差130

4.庫存:上期所銅庫存52291噸(+3928噸)，LME銅庫存169175噸 (-850噸)，保稅區(qū)庫存為總計25.30萬噸(+0.2萬噸)。

5總結(jié):節(jié)日期間外盤基本金屬跌幅較大。聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預(yù)期，但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計年內(nèi)加息8次。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線價格偏空，支撐位在67500-68000。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為19780(-520元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1909元/噸，前值進(jìn)口虧損為-2019元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30，前值-40

4.庫存:上期所鋁庫存295137噸(+4996噸)，Lme鋁庫存568250噸 (-3550噸)，保稅區(qū)庫存為總計103萬噸(-0.3噸)。

5.總結(jié): 節(jié)日期間外盤基本金屬跌幅較大。聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預(yù)期，但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計年內(nèi)加息8次.國內(nèi)宏觀偏暖，但美聯(lián)儲加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點試多后逢高離場，可逢高沽空，止損位：20500以上。

■動力煤：港口限價小幅上調(diào)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收836.4元/噸。盤面基差+63.6元/噸（-23.6）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過一波補(bǔ)庫后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國內(nèi)供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主，坑口發(fā)運保持熱銷，產(chǎn)地排隊水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場成交較好，因烏俄沖突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對印尼煤采購，印尼煤出口價格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存504.0萬噸，較昨日上升1萬噸。

7.總結(jié)：印尼Q3800FOB價報仍然堅挺，進(jìn)口煤價繼續(xù)倒掛，進(jìn)口煤采購商暫緩采購，市場詢貨稀少。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤。

■焦煤焦炭：部分鋼廠提出第二輪降價

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為4244.68元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2651.5元/噸，基差698.5元/噸；焦炭活躍合約收3395元/噸，基差849.68元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為79.97%，較上周增加1.32%；鋼廠焦化廠開工率為87.29%，較上周增加0.15%；247家鋼廠高爐開工率為81.91%，較上周增加0.98%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.20%，較上周增加1.02%;全國精煤產(chǎn)量為60.04萬噸/天，較上周增加0.95萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為268.7萬噸，較上周減少15.99萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1223.85萬噸，較上周增加1.97萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為13.52天，較上周減少0.20天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為873.83萬噸，較上周增加41.66萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.1天，較上周增加0.65天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為989.44萬噸，較上周減少7.87萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為76.66天，較上周減少9.50天；鋼廠焦化廠焦。

■PTA：5月份供應(yīng)有增加預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6445元/噸現(xiàn)款自提（-15）；江浙市場現(xiàn)貨報價6500-6550元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +85（-5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1209美元/噸（+9)。

5.供給：PTA開工率73.7%。

7.PTA加工費：566元/噸（+95）

6.裝置變動：東北一套375萬噸PTA裝置降負(fù)至5成運行，計劃明日停車，預(yù)計月底重啟。華東一套360萬噸PTA裝置提負(fù)至滿負(fù)荷，該裝置前期維持5成運行。華東一套75萬噸PTA裝置負(fù)荷維持在8成附近。西南一套100萬噸PTA計劃近期重啟，關(guān)注其重啟情況。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢；PTA加工費近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計跟隨成本波動為主。

■MEG：開工小幅度回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4875元/噸（-12）；寧波現(xiàn)貨4875元/噸（-15）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5075元/噸（+0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -143(+10）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：117.5萬噸。

4.開工率：綜合開工率59.33%；煤制開工率56.35%。

4.裝置變動：內(nèi)蒙古一套12萬噸/年合成氣制乙二醇裝置今日（5月9日）起停車檢修，預(yù)計時長在10-15天左右。陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置延遲至5月底附近停車檢修，具體時間未定，預(yù)計時長在一個月左右；該裝置原計劃5月上旬檢修半個月。

5.總結(jié)：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應(yīng)緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過剩格局，關(guān)注下游聚酯的開工修復(fù)進(jìn)度。

■橡膠：全球產(chǎn)出趨勢性增多

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12175元/噸（-300）、RSS3（泰國三號煙片）上海14900元/噸（-200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-260元/噸(+10）。

3.進(jìn)出口：2022年3月天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口初值為：53萬噸，環(huán)比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累計進(jìn)口：152.97萬噸，累計同比+9.3%

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.96%，環(huán)比-1.16%，同比-4.10%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為58.44%，環(huán)比-2.67%，同比-16.34%。

5.庫存：截至2022年04月24日，中國天然橡膠社會庫存111.12萬噸，較上期縮減3.44萬噸，環(huán)比跌幅3.00%，加速去化，較去年同期縮減24.43萬噸，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅擴(kuò)大。

6.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割逐漸開始，國內(nèi)需求依舊弱勢維持。疫情對下游需求的開工影響依舊較為持續(xù)，對橡膠的需求量影響尤為明顯。庫存雖然有去化趨勢，但對膠價的支撐不大。

■PP：粒料支撐效果較好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8650元/噸（-140）。

2.基差：PP09基差-32（-13）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87萬噸（+3.5）。

4.總結(jié)：從目前粉料利潤對粉料開工率的近遠(yuǎn)期指引看，粉料開工率在5月初仍會繼續(xù)壓縮，但在進(jìn)入5月中旬后將會出現(xiàn)為期一個月的開工率階段性提升，從這個角度講，在周度格局上粉料供應(yīng)仍會維持一個偏緊的格局，對粒料的支撐效果較好，PP盤面下邊際還可以使用粉料加工成本來衡量，但在進(jìn)入5月中旬后，月度格局上，粉料加工成本作為PP盤面下邊際效果不好，如若沖高無力，價格再次下探下邊際，再進(jìn)場多單需要小心。

■塑料：預(yù)計5月中石化原油投料進(jìn)一步減少

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8700元/噸（-150）。

2.基差：L09基差-4（-29）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存87萬噸（+3.5）。

4.總結(jié)：估值偏低，那么估值端帶來的最大影響，也就是目前市場從成本利潤向供應(yīng)博弈的核心就是，油化工的低利潤是否會在5月繼續(xù)帶來化工裝置開工率的持續(xù)壓縮。那就涉及到原油一體化裝置各產(chǎn)品目前的基本面情況，目前市場傳聞成品油脹庫倒逼整個常減壓裝置降負(fù)，預(yù)計5月中石化原油投料進(jìn)一步減少，化工品產(chǎn)量也會受到影響，從相對比較敏感的山東獨立煉廠數(shù)據(jù)來看，汽柴油平均庫存水平已經(jīng)接近警戒線，山東常減壓裝置開工率下滑也非常嚴(yán)重，低于過去五年均值水平，考慮到成品油和化工品利潤都在壓縮，按照這條消息稱，計劃5月從投料端減少原油加工量300-360萬噸，從而減少整個下游的產(chǎn)品產(chǎn)量，具備一定可信度。

■原油：趨勢上行動能不足

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格114.31美元/桶（+ 1.89），俄羅斯ESPO原油價格79.74美元/桶（+0.19）。

2.總結(jié)：主導(dǎo)油價走勢的關(guān)鍵因素在于美國的拋儲量級能否覆蓋俄羅斯的供應(yīng)缺口以及需求端何時出現(xiàn)明顯大幅走弱。隨著五月開始IEA與美國聯(lián)合拋儲，大概率可以達(dá)到100萬桶/日的量級，基本可以覆蓋目前市場普遍預(yù)計的俄羅斯供應(yīng)減少量，那隨著OPEC的穩(wěn)步增產(chǎn)，美國頁巖油的緩慢釋放，二季度原油供應(yīng)缺口將逐步填平，油價要想繼續(xù)趨勢上行再創(chuàng)新高的動能不足。

■油脂：印尼政策反復(fù)，油脂持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津11590（0），張家港11700（0），棕櫚油，天津24度15600（0），廣州15430（-0）

2.基差：9月，豆油天津472，棕櫚油廣州3862。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本14438（0）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價14957（0）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬噸，環(huán)比提高24.1%。庫存為147萬噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月8日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約104.15萬噸，環(huán)比增加7.41萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存26.2萬噸，環(huán)比下降2.91萬噸。

7.總結(jié)：周一馬盤棕櫚油震蕩收低，目前印尼棕櫚油出口禁令并無新的進(jìn)展，市場仍在等待進(jìn)一步消息，今日MPOB將公布4月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)預(yù)計4月馬來庫存為155萬噸。5月出口良好，此前ITS數(shù)據(jù)，5月前5日，馬來棕櫚油出口環(huán)比增長67%，短期市場情緒明顯轉(zhuǎn)變，操作上可適量減持應(yīng)對短期調(diào)整，中期偏緊供應(yīng)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本變化，趨勢多單可依托中期均線謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆震蕩走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4140元/噸（-100），山東日照4080元/噸（-70），東莞4050元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差+150（+39），日照M09基差+180（+9）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5474元/噸（+5）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月8日，豆粕庫存56.3萬噸，環(huán)比上周增加13.6萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜延續(xù)跌勢，基本面驅(qū)動轉(zhuǎn)弱疊加商品情緒轉(zhuǎn)變。種植期天氣轉(zhuǎn)好有利于推動播種進(jìn)行，USDA數(shù)據(jù)，截至5月8日，美豆已播種12%，去年同期39%，五年均值24%，國內(nèi)將儲備大豆拍賣量從50萬噸/周降至31萬噸，下游需求走弱導(dǎo)致拍賣承壓，豆粕近兩周庫存快速提升，壓榨提升導(dǎo)致累庫明顯，操作繼續(xù)保持高位震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)偏弱震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3720-3760（-100）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8178元/噸（-114）

4.庫存：截至5月 5日，全國菜粕庫存4.5萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜延續(xù)跌勢，基本面驅(qū)動轉(zhuǎn)弱疊加商品情緒轉(zhuǎn)變。種植期天氣轉(zhuǎn)好有利于推動播種進(jìn)行，USDA數(shù)據(jù)，截至5月8日，美豆已播種12%，去年同期39%，五年均值24%，國內(nèi)將儲備大豆拍賣量從50萬噸/周降至31萬噸，下游需求走弱導(dǎo)致拍賣承壓。國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨成交偏弱，近月交割壓力明顯打壓盤面，操作上暫延續(xù)偏弱震蕩思路。

■棉花：關(guān)注天氣炒作

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22344(-45）元/噸

2.基差：5月844元/噸；9月1044元/噸；1月，1639元/噸

3.供給：國內(nèi)新疆棉花開始全面播種。美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持。

4.需求：國際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加，裝運量保持高位。越南紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計上調(diào)。國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤遭到擠壓，備貨和補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：外盤因為東南亞產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，繼續(xù)保持強(qiáng)勢。因為疫情反彈，國內(nèi)基本面偏弱，終端消費整體偏弱。但是上游挺價，下游采購依舊不積極，棉價向下傳導(dǎo)困難。現(xiàn)貨開始下跌，主力合約基差出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前倘若現(xiàn)貨上漲乏力，內(nèi)盤仍然切忌追多，可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。

■白糖：乙醇價格回落，原糖上方遇壓

1.現(xiàn)貨：南寧5830（0）元/噸，昆明5740（0）元/噸，日照5955（0）元/噸，倉單成本估計5858元/噸（-1）

2.基差：南寧：5月45；7月19；9月-30；11月-68；1月-212；3月-220

3.生產(chǎn)：截止3月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖888.55萬噸，同比減少150萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國3月底累計產(chǎn)量接近1000萬噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬噸，存在著調(diào)增空間。巴西四月上半月制糖比同比下降70%。

4.消費：國內(nèi)情況，3月銷糖率41.71%，同比減少，處于歷史低位。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬噸，但預(yù)計出口950萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口82同比減少22萬噸。

6.庫存：3月517.81萬噸，繼續(xù)同比減76.31萬噸。

7.總結(jié)：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。近期巴西國內(nèi)乙醇價格回落，原糖上方遇到壓力。

■花生：保持暫時強(qiáng)勢

0.期貨：2210花生9654（30）、2301花生9842（-4）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1354）、1月（1542）

3.供給：4月底基層進(jìn)入最后的出貨時期，產(chǎn)地出貨進(jìn)度會加快。春花生播種面積預(yù)計不佳。

4.需求：基層進(jìn)入出貨高峰，油廠開始敞開收購

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計高峰在5月左右來臨。

6.總結(jié)：五一假期期間上貨量仍然較少，價格表現(xiàn)具有支撐。另外，市場傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒。花生逐漸進(jìn)入生長期，注意炒作題材的出現(xiàn)。

■玉米：現(xiàn)貨上漲

1.現(xiàn)貨：多地上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2690（40），吉林長春出庫2740（70），山東德州進(jìn)廠2850（20），港口：錦州平倉2890（10），主銷區(qū)：蛇口2950（10），成都3120（70）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-98（13）。

3.月間：C2209-C2301=34（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3252（-10），進(jìn)口利潤-302（10）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月5日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為92%，較上周增加2%。注冊倉單量131283（9679）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年18周（4月28日-5月4日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米101.6萬噸（5），同比去年5.1萬噸，增幅5.33%。

7.庫存：截至5月4日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量497.8萬噸（2.55%）。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米短期自身基本面偏弱，生豬存欄預(yù)計趨降，飼用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，產(chǎn)成品庫存不斷新高出售困難，玉米消費量更是降至極低水平，需求不佳導(dǎo)致貿(mào)易庫存高企。但從價格體系看，目前內(nèi)外倒掛，且配額內(nèi)進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，國內(nèi)小麥-玉米價差也繼續(xù)擴(kuò)大，使得國內(nèi)玉米價格得以跟漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)上行

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地轉(zhuǎn)跌。河南15350（700），遼寧14750（600），四川15050（400），湖南15100（350），廣東17100（750）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.15（0.36）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-3805（30）

4.總結(jié)：廣東禁止活豬調(diào)入落地，嚴(yán)查收緊導(dǎo)致價格大漲，繼續(xù)烘托現(xiàn)貨漲價氛圍，短期繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢。整體而言，供應(yīng)充足的整體格局下，不支持V型反轉(zhuǎn)，仍暫以反彈看待。大幅升水的遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)，且給出養(yǎng)殖利潤的遠(yuǎn)月價格水平，更適合產(chǎn)業(yè)套保鎖定遠(yuǎn)期較豐厚的利潤。