■股指：無(wú)懼美股下跌，A股股指集體反彈

1.外部方面：美股周二收盤(pán)漲跌不一，道指4日累計(jì)下跌1900點(diǎn)。截至收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)跌0.26%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.98%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.25%。

2.內(nèi)部方面：市場(chǎng)今日沒(méi)有受上日美股市場(chǎng)影響，早晨低開(kāi)后集體反彈。市場(chǎng)成交量較前一日略有放量，但仍然低于萬(wàn)億元。市場(chǎng)整體漲跌比較好，超3600家上漲。行業(yè)方面，光伏和電池等表現(xiàn)突出。北向資金流出超90億元。市場(chǎng)雖然已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但仍然受到多因素壓制。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■貴金屬：加息預(yù)期打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D402.24，AgT+D4794，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債3%；5年TIPS -0.3%；美元103.9。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)宣布二十年來(lái)首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)、符合市場(chǎng)預(yù)期，并公布6月啟動(dòng)縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個(gè)月后上限翻倍。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1089.04。

5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期整體施壓金價(jià)，黃金周二連跌兩日，COMEX 6月黃金期貨收跌0.9%，報(bào)1841美元/盎司。考慮備兌或跨期策略。

■滬銅：下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，關(guān)注盤(pán)整區(qū)下沿突破情況

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為71955元/噸(-495元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)1675。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差10

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存52291噸(+3928噸)，LME銅庫(kù)存167825噸 (-1350噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)25.30萬(wàn)噸(+0.2萬(wàn)噸)。

5總結(jié):節(jié)日期間外盤(pán)基本金屬跌幅較大。聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短線價(jià)格偏空，支撐位在67500-68000。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為19640(-140元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1909元/噸，前值進(jìn)口虧損為-2019元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-40，前值-40

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存295137噸(+4996噸)，Lme鋁庫(kù)存560275噸 (-7975噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)103萬(wàn)噸(-0.3噸)。

5.總結(jié): 節(jié)日期間外盤(pán)基本金屬跌幅較大。聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次.國(guó)內(nèi)宏觀偏暖，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：20500以上。

■玻璃：

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1712元/噸（-2）；

2、基差：FG2209收盤(pán)價(jià)為1791元/噸，沙河基差-79元（+32）；

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存305.80萬(wàn)噸；

4、裝置變動(dòng)：廣東英德鴻泰900噸浮法玻璃二線，5月8日復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火；

5、供給：目前玻璃企業(yè)利潤(rùn)較低，且多條生產(chǎn)線已到期但尚未冷修，存在生產(chǎn)線冷修預(yù)期；

6、需求：下游加工廠陸續(xù)復(fù)工，需求有所提振；多地房地產(chǎn)調(diào)控放松，需求有望回暖，但目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；

7、總結(jié)：玻璃供給高位、需求預(yù)期較疲弱，庫(kù)存位于6年高位，僅次于2020年同期，短期預(yù)計(jì)維持偏空運(yùn)行，結(jié)合純堿、動(dòng)力煤行情波動(dòng)。

■動(dòng)力煤：坑口價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收803.0元/噸。盤(pán)面基差+97.0元/噸（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游有觀望惜買(mǎi)的情緒。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷，產(chǎn)地排隊(duì)水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，因?yàn)醵頉_突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對(duì)印尼煤采購(gòu)，印尼煤出口價(jià)格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存504.0萬(wàn)噸，較昨日上升1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)仍然堅(jiān)挺，進(jìn)口煤價(jià)繼續(xù)倒掛，進(jìn)口煤采購(gòu)商暫緩采購(gòu)，市場(chǎng)詢貨稀少。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購(gòu)后，目前的煤化工采購(gòu)力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤。

■焦煤焦炭：焦煤拍賣(mài)流拍較多

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為4459.73元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2725元/噸，基差625元/噸；焦炭活躍合約收3458元/噸，基差1001.73元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為79.97%，較上周增加1.32%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為87.29%，較上周增加0.15%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為81.91%，較上周增加0.98%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為72.20%，較上周增加1.02%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為60.04萬(wàn)噸/天，較上周增加0.95萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為268.7萬(wàn)噸，較上周減少15.99萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1223.85萬(wàn)噸，較上周增加1.97萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.52天，較上周減少0.20天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為873.83萬(wàn)噸，較上周增加41.66萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為14.1天，較上周增加0.65天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為989.44萬(wàn)噸，較上周減少7.87萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為76.66天，較上周減少9.50天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為14.12萬(wàn)噸，較上周增加-0.25萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為676.68天，較上周增加22.33天。

7.總結(jié)：雙焦期現(xiàn)共振下降，前期成材消費(fèi)疲軟繼續(xù)向上進(jìn)行負(fù)反饋。目前鋼廠成材庫(kù)存在頂倉(cāng)問(wèn)題，下游采購(gòu)在短期小幅補(bǔ)庫(kù)后表現(xiàn)為十分謹(jǐn)慎。短期內(nèi)，鋼廠確實(shí)存在疫情緩和后的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但是綜合考慮鋼廠利潤(rùn)目前正處于同期低位水平，主動(dòng)大幅提產(chǎn)可能性不大，短期繼續(xù)利空原料補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度，雙焦板塊震蕩偏弱。

■螺紋：疫情管控常態(tài)化，高爐開(kāi)工率暫穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)4980元/噸（-20）；上海市場(chǎng)價(jià)5010元/噸（-20)，長(zhǎng)沙地區(qū)5150元/噸（-30）；

2.庫(kù)存：本周?chē)?guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1501.45萬(wàn)噸（16.46）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存340.39萬(wàn)噸（1.83）。

3.總結(jié)：原料煤礦開(kāi)工率上升，蒙煤通關(guān)量穩(wěn)步回升，爐料端成本壓力逐漸減弱，鋼廠利潤(rùn)存在恢復(fù)預(yù)期。

■鐵礦石：焦炭?jī)r(jià)格走弱，鐵礦石價(jià)格韌性增強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：日照超特粉928元/噸（4），日照巴粗SSFG938元/噸（0），日照PB粉折盤(pán)面943元/噸（0）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6747.32萬(wàn)噸（-127.38）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4674.2萬(wàn)噸（-107.9）；貿(mào)易商鐵礦港存量8244.2萬(wàn)噸（-162.2）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量97.35萬(wàn)噸（-6.79），庫(kù)存可使用天數(shù)24天（-3）；

3.總結(jié)：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，鐵礦相對(duì)價(jià)格處于偏高位置，上行阻力較大，但由于目前山西地區(qū)汽運(yùn)受阻，鋼廠雙焦補(bǔ)庫(kù)難度升級(jí)，鐵礦石以港口火運(yùn)發(fā)運(yùn)為主，影響較小。

■PTA：5月份供應(yīng)有增加預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 6330元/噸現(xiàn)款自提（-115）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6270-6300元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力 +85（0）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1208美元/噸（-1)。

5.供給：PTA開(kāi)工率73.7%。

7.PTA加工費(fèi)：198元/噸（-132）

6.裝置變動(dòng)：東北一套375萬(wàn)噸PTA裝置已于今日停車(chē)，預(yù)計(jì)月底重啟。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開(kāi)工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：開(kāi)工小幅度回落

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4793元/噸（-82）；寧波現(xiàn)貨4795元/噸（-80）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5050元/噸（-25）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -140(+3）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：117.5萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率59.33%；煤制開(kāi)工率56.35%。

4.裝置變動(dòng)：新疆一套40萬(wàn)噸/年合成氣制MEG新裝置近期負(fù)荷提升，目前總體負(fù)荷在8-9成附近；該裝置4月中上旬產(chǎn)出聚酯級(jí)產(chǎn)品，采用五環(huán)技術(shù)。山西一套30萬(wàn)噸/年的焦?fàn)t氣制乙二醇新裝置近期負(fù)荷提升中，目前負(fù)荷4-5成附近，該裝置采用高化學(xué)技術(shù)。

5.總結(jié)：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應(yīng)緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過(guò)剩格局，關(guān)注下游聚酯的開(kāi)工修復(fù)進(jìn)度。

■橡膠：4月份進(jìn)口量大跌，5月有修復(fù)預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12475元/噸（+300）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海15100元/噸（+200）。

2.基差：全乳膠-RU主力-290元/噸(-30）。

3.進(jìn)出口：截至2022年04月，越南天然橡膠出口量在7.83萬(wàn)噸，環(huán)比下跌30.33%，同比上漲26.32%，1-4月累計(jì)出口量48.52萬(wàn)噸，累計(jì)同比上漲3.55%；進(jìn)口量14.53萬(wàn)噸，環(huán)比下跌8.68%，同比上漲41.93%，1-4月累計(jì)進(jìn)口量77.61萬(wàn)噸，累計(jì)同比27.79% 。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為65.96%，環(huán)比-1.16%，同比-4.10%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為58.44%，環(huán)比-2.67%，同比-16.34%。

5.庫(kù)存：截至2022年05月08日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量：36.45萬(wàn)噸，較上期增加0.21萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.58%，止跌小漲。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開(kāi)割逐漸開(kāi)始，國(guó)內(nèi)需求依舊弱勢(shì)維持。疫情對(duì)下游需求的開(kāi)工影響依舊較為持續(xù)，對(duì)橡膠的需求量影響尤為明顯。庫(kù)存雖然有去化趨勢(shì)，但對(duì)膠價(jià)的支撐不大。

■PP：粒料支撐效果較好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8600元/噸（-50）。

2.基差：PP09基差-6（+26）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價(jià)多有下調(diào)，貿(mào)易商多讓利促成交，需求受到疫情限制，終端適當(dāng)?shù)臀谎a(bǔ)庫(kù)，目前檢修裝置較多，供應(yīng)壓力不大，行情仍以震蕩對(duì)待。從目前粉料利潤(rùn)對(duì)粉料開(kāi)工率的近遠(yuǎn)期指引看，粉料開(kāi)工率在5月初仍會(huì)繼續(xù)壓縮，但在進(jìn)入5月中旬后將會(huì)出現(xiàn)為期一個(gè)月的開(kāi)工率階段性提升，從這個(gè)角度講，在周度格局上粉料供應(yīng)仍會(huì)維持一個(gè)偏緊的格局，對(duì)粒料的支撐效果較好。

■塑料：預(yù)計(jì)5月中石化原油投料進(jìn)一步減少

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8650元/噸（-50）。

2.基差：L09基差14（+18）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛清淡，終端需求改善有限，現(xiàn)貨消化速度較為緩慢，石化和貿(mào)易商或?yàn)樽吡咳?kù)讓利報(bào)盤(pán)，單邊操作上下方空間需要原油的進(jìn)一步坍塌，再?zèng)]有看到原油大幅坍塌之前，09合約空單8600以下逐步止盈。市場(chǎng)傳聞成品油脹庫(kù)倒逼整個(gè)常減壓裝置降負(fù)，預(yù)計(jì)5月中石化原油投料進(jìn)一步減少，化工品產(chǎn)量也會(huì)受到影響，從相對(duì)比較敏感的山東獨(dú)立煉廠數(shù)據(jù)來(lái)看，汽柴油平均庫(kù)存水平已經(jīng)接近警戒線，山東常減壓裝置開(kāi)工率下滑也非常嚴(yán)重，低于過(guò)去五年均值水平。

■原油：趨勢(shì)下行需要看到需求端明顯走弱配合

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格106.75美元/桶（-7.56），俄羅斯ESPO原油價(jià)格79.63美元/桶（-0.11）。

2.總結(jié)：從月差角度看油價(jià)單邊下跌難以持續(xù)，在美國(guó)拋儲(chǔ)消息公布后，近端月差出現(xiàn)走弱，但在成品油裂解價(jià)差仍處高位，需求端仍有韌性的情況下，代表需求地的LLS地區(qū)與代表交割地的Cushing地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)差仍在走強(qiáng)，隨著兩地現(xiàn)貨價(jià)差的走強(qiáng)，庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存也難以持續(xù)累庫(kù)，從這個(gè)角度講，表征庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存走勢(shì)預(yù)期的WTI近端月差也不具備持續(xù)下行空間，相應(yīng)的單邊價(jià)格也很難趨勢(shì)性下行，目前大概率仍舊維持高位區(qū)間震蕩，未來(lái)趨勢(shì)下行需要看到需求端明顯走弱配合。

■油脂：馬來(lái)4月庫(kù)存明顯提升，油脂持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11360（-200），張家港11470（-200），棕櫚油，天津24度15450（-150），廣州15280（-150）

2.基差：9月，豆油天津362，棕櫚油廣州3728。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本14279（-159）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)14814（-137）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬(wàn)噸，環(huán)比提高24.1%。庫(kù)存為147萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月8日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約104.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.41萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存26.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.91萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：周二馬盤(pán)棕櫚油繼續(xù)收低，昨日公布的MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月棕櫚油庫(kù)存為164.2萬(wàn)噸，環(huán)比提高11.48%，主要因4月出口不及預(yù)期。但5月受印尼禁止出口影響預(yù)計(jì)出口將有大幅提升。短期市場(chǎng)受禁令政策波動(dòng)壓制表現(xiàn)偏弱，操作上可適量減持應(yīng)對(duì)短期調(diào)整，中期偏緊供應(yīng)結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本變化，趨勢(shì)多單可依托中期均線謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆震蕩走弱，震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4140元/噸（0），山東日照4060元/噸（-20），東莞4050元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差+123（-27），日照M09基差+137（-53）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5414元/噸（-60）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月8日，豆粕庫(kù)存56.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加13.6萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，基本面驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱疊加商品情緒轉(zhuǎn)變。種植期天氣轉(zhuǎn)好有利于推動(dòng)播種進(jìn)行，USDA數(shù)據(jù)，截至5月8日，美豆已播種12%，去年同期39%，五年均值24%，國(guó)內(nèi)將儲(chǔ)備大豆拍賣(mài)量從50萬(wàn)噸/周降至31萬(wàn)噸，下游需求走弱導(dǎo)致拍賣(mài)承壓，豆粕近兩周庫(kù)存快速提升，壓榨提升導(dǎo)致累庫(kù)明顯，操作繼續(xù)保持高位震蕩思路。

■菜粕：延續(xù)偏弱震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3750-3790（+30）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月+50）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8110元/噸（-24）

4.庫(kù)存：截至5月 5日，全國(guó)菜粕庫(kù)存4.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅反彈，基本面驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱疊加商品情緒轉(zhuǎn)變。種植期天氣轉(zhuǎn)好有利于推動(dòng)播種進(jìn)行，USDA數(shù)據(jù)，截至5月8日，美豆已播種12%，去年同期39%，五年均值24%，國(guó)內(nèi)將儲(chǔ)備大豆拍賣(mài)量從50萬(wàn)噸/周降至31萬(wàn)噸，下游需求走弱導(dǎo)致拍賣(mài)承壓。國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨成交偏弱，近月交割壓力明顯打壓盤(pán)面，操作上暫延續(xù)偏弱震蕩思路。

■花生：繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)

0.期貨：2210花生9668（38）、2301花生9796（-24）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8300），嘉里（7300）

2.基差：油料米：10月（1368）、1月（1496）

3.供給：4月底基層進(jìn)入最后的出貨時(shí)期，產(chǎn)地出貨進(jìn)度會(huì)加快。春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳。

4.需求：基層進(jìn)入出貨高峰，油廠開(kāi)始敞開(kāi)收購(gòu)

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：五一假期期間上貨量仍然較少，價(jià)格表現(xiàn)具有支撐。另外，市場(chǎng)傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒。花生逐漸進(jìn)入生長(zhǎng)期，注意炒作題材的出現(xiàn)。

■白糖：乙醇價(jià)格回落，原糖上方遇壓

1.現(xiàn)貨：南寧5820（-10）元/噸，昆明5740（0）元/噸，日照5925（-30）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5855元/噸（-3）

2.基差：南寧：5月53；7月33；9月-10；11月-49；1月-192；3月-202

3.生產(chǎn)：截止3月底國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖888.55萬(wàn)噸，同比減少150萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)3月底累計(jì)產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬(wàn)噸，存在著調(diào)增空間。巴西四月上半月制糖比同比下降70%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，3月銷糖率41.71%，同比減少，處于歷史低位。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬(wàn)噸，但預(yù)計(jì)出口950萬(wàn)噸；泰國(guó)3月出口93.26萬(wàn)噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口82同比減少22萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：3月517.81萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減76.31萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：巴西榨季開(kāi)始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。近期巴西國(guó)內(nèi)乙醇價(jià)格回落，原糖上方遇到壓力。

■棉花：關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22320(-45）元/噸

2.基差：5月1020元/噸；9月1135元/噸；1月，1610元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)新疆棉花開(kāi)始全面播種。美國(guó)新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱情況。

4.需求：國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加，裝運(yùn)量保持高位。越南紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開(kāi)啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤(rùn)遭到擠壓，備貨和補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：外盤(pán)因?yàn)闁|南亞產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)橐咔榉磸?，?guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱。但是上游挺價(jià)，下游采購(gòu)依舊不積極，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難?，F(xiàn)貨開(kāi)始下跌，主力合約基差出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前倘若現(xiàn)貨上漲乏力，內(nèi)盤(pán)仍然切忌追多，可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。

■玉米：低比價(jià)或限制回落空間

1.現(xiàn)貨：穩(wěn)中山東小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2690（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2740（0），山東德州進(jìn)廠2860（10），港口：錦州平倉(cāng)2890（0），主銷區(qū)：蛇口2950（10），成都3120（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=-74（24）。

3.月間：C2209-C2301=16（-18）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3219（-33），進(jìn)口利潤(rùn)-269（33）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月5日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為92%，較上周增加2%。注冊(cè)倉(cāng)單量131283（0）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年18周（4月28日-5月4日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米101.6萬(wàn)噸（5），同比去年5.1萬(wàn)噸，增幅5.33%。

7.庫(kù)存：截至5月4日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量497.8萬(wàn)噸（2.55%）。

8.總結(jié)：國(guó)內(nèi)玉米短期自身基本面偏弱，生豬存欄預(yù)計(jì)趨降，飼用需求受抑制，深加工方面下游需求低迷，產(chǎn)成品庫(kù)存不斷新高出售困難，玉米消費(fèi)量更是降至極低水平，需求不佳導(dǎo)致貿(mào)易庫(kù)存高企。但從價(jià)格體系看，目前內(nèi)外倒掛，且配額內(nèi)進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)小麥-玉米價(jià)差也繼續(xù)擴(kuò)大，使得國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格回落空間有限。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)上行

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)上漲。河南15600（250），遼寧15100（350），四川15300（250），湖南15400（300），廣東17700（600）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.15（0）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=-3355（450）

4.總結(jié)：壓欄+二次育肥導(dǎo)致供應(yīng)后移，以及消費(fèi)整體的疲弱，后期現(xiàn)貨價(jià)格仍有可能回落。但短期樂(lè)觀氛圍濃厚，中期供應(yīng)壓力目前無(wú)法證實(shí)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨反彈態(tài)勢(shì)延續(xù)的情況下，盤(pán)面做多預(yù)期持續(xù)。過(guò)高的期貨升水（對(duì)應(yīng)豐厚的養(yǎng)殖利潤(rùn)）是投機(jī)做多最大風(fēng)險(xiǎn)所在，更適合產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保值。注意短期規(guī)模場(chǎng)出欄開(kāi)始增加，關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)能否繼續(xù)堅(jiān)挺。