大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：競(jìng)拍延續(xù)流拍現(xiàn)象，礦方挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，然焦炭第二輪提降全面落地后，煉焦煤價(jià)格隨之走弱，且運(yùn)輸逐步恢復(fù)，焦企采購(gòu)原料煤心態(tài)放緩，除按需采購(gòu)?fù)舛鄶?shù)保持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3415，基差805；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存873.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存174萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1094.5萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2142.3萬(wàn)噸，較上周增加59萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：隨著運(yùn)輸情況不斷好轉(zhuǎn)，焦鋼企業(yè)多開(kāi)始積極補(bǔ)庫(kù)，然近期市場(chǎng)情緒較為悲觀，且部分焦鋼企業(yè)經(jīng)過(guò)前期積極補(bǔ)庫(kù)后利潤(rùn)有所收緊，對(duì)部分價(jià)位相對(duì)較高的原料煤采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行。焦煤2209：2600-2650區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開(kāi)工繼續(xù)回升，部分已滿產(chǎn)生產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)基本零庫(kù)存運(yùn)行，下游接貨順暢。鋼廠方面，第二輪焦炭提降落地，降低了部分生產(chǎn)成本，鋼廠目前保持正常焦炭采購(gòu)節(jié)奏；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3750，基差407；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存676.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存236.1萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存86.2萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存989.5萬(wàn)噸，較上周減少7.9萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：隨著運(yùn)輸逐步恢復(fù)，汽運(yùn)費(fèi)回落，火運(yùn)計(jì)劃充足，焦企出貨積極，廠內(nèi)庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，然近期煤礦流拍現(xiàn)象增多，市場(chǎng)成交情況不佳，對(duì)焦炭成本支撐力度減弱，焦企心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，普遍悲觀。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2209：3350-3400區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產(chǎn)量小幅回升，總體供應(yīng)水平繼續(xù)低于同期，部分地區(qū)疫情封控仍較嚴(yán)格加上電爐虧損，預(yù)計(jì)本周增量有限；需求方面成交有所收縮，疫情影響時(shí)間超預(yù)期，總體需求持續(xù)偏弱，庫(kù)存增加，政策面利好下游地產(chǎn)等行業(yè)但短期五月中上旬弱勢(shì)延續(xù)；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4900，基差293，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存898.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.41%，同比增加0.25%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、預(yù)期：昨日螺紋期貨價(jià)格短線低位仍有回調(diào)，疫情持續(xù)之下需求弱勢(shì)難改，市場(chǎng)預(yù)期下行，預(yù)計(jì)本周走勢(shì)震蕩偏弱，操作上建議中短線觀望為主，日內(nèi)4570-4720區(qū)間輕倉(cāng)操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端產(chǎn)量保持同期水平，低利潤(rùn)下短期難有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)本周保持平穩(wěn)。需求方面上周表觀消費(fèi)環(huán)比轉(zhuǎn)弱未能延續(xù)反彈，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，下游制造業(yè)、汽車產(chǎn)銷等行業(yè)繼續(xù)偏弱，需重點(diǎn)疫情持續(xù)影響情況；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)4730，基差32，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存242.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.64%，同比減少5.67%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、預(yù)期：昨日熱卷期貨價(jià)格短線低位震蕩運(yùn)行，當(dāng)前黑色系整體走勢(shì)轉(zhuǎn)弱，疫情影響持續(xù)，短期難有上行驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周走勢(shì)震蕩偏弱，操作上建議中短線觀望為主，日內(nèi)4650-4800區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回落，近期無(wú)點(diǎn)火及冷修計(jì)劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金依舊偏緊，下游加工廠訂單同比大幅縮減，提貨積極性難有明顯改善，原片廠庫(kù)存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1859元/噸，F(xiàn)G2209收盤價(jià)為1791元/噸，基差為68元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存305.80萬(wàn)噸，較前一周下跌1.07%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求疲弱，庫(kù)存壓力巨大，短期預(yù)計(jì)維持偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)1750-1810區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交88.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降25.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為31萬(wàn)噸，環(huán)比下降41.5%），本周平均每日成交103.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲46%。本周澳洲發(fā)貨量基本維持，其中力拓發(fā)運(yùn)量創(chuàng)今年新高，巴西發(fā)貨量再度回落，北方港口到港量小幅回升。節(jié)后補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)下，鋼廠提貨積極，日均疏港量維持高位，港口庫(kù)存繼續(xù)去化。鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度樂(lè)觀，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但出現(xiàn)大面積虧損，利潤(rùn)低位下中低品礦受市場(chǎng)青睞。受匯率因素影響，內(nèi)盤走勢(shì)強(qiáng)于外盤 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨896，折合盤面962.3，09合約基差183.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格692，折合盤面901.6，09合約基差122.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存14192.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少132.22萬(wàn)噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國(guó)內(nèi)疫情對(duì)于終端需求的拖累尚未結(jié)束，中央政治局常委會(huì)分析疫情防控形勢(shì)，疫情最終走向仍不確定，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時(shí)間。國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)背景下預(yù)計(jì)礦價(jià)繼續(xù)維持高位震蕩。I2209：760-820區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止5月6日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1055萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.4萬(wàn)噸；日耗37.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.2萬(wàn)噸；可用天數(shù)28.28天，環(huán)比增加1.83天。主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)仍維持弱勢(shì)，根據(jù)發(fā)改委文件要求，集團(tuán)各煤礦開(kāi)始調(diào)整煤價(jià)。部分工業(yè)企業(yè)仍存在階段性停產(chǎn)停工的現(xiàn)象。南方提前進(jìn)入汛期，水電的替代效應(yīng)增強(qiáng)。截至5月9日，除秦皇島港下水煤外，已有7個(gè)省區(qū)明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期和現(xiàn)貨交易價(jià)格合理區(qū)間 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1255，09合約基差436.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存480萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，零 偏多

6、預(yù)期：大秦線因檢修發(fā)運(yùn)量由正常情況下130萬(wàn)噸降至100萬(wàn)噸左右，目前北港庫(kù)存已經(jīng)回升至事故前的水平。重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后降價(jià)政策的落實(shí)情況，動(dòng)力煤各月份合約流動(dòng)性較差，無(wú)法真實(shí)反應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，盤面高基差沒(méi)有參考意義，暫時(shí)沒(méi)有交易價(jià)值。ZC2209：觀望為主

2

---能化

天膠：

1、基本面：國(guó)內(nèi)外開(kāi)割，庫(kù)存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場(chǎng)放松，中性

2、基差：現(xiàn)貨12450,基差-315 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)小幅波動(dòng)，2209合約12700上多下空

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，當(dāng)前油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國(guó)內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)聚烯烴整體開(kāi)工率為近年低位，外盤仍維持強(qiáng)勢(shì)，需求端來(lái)看，宏觀面弱，各地防疫措施增強(qiáng)，對(duì)下游訂單需求影響較大，pe農(nóng)膜進(jìn)入淡季，農(nóng)膜需求弱。乙烯CFR東北亞價(jià)格1191（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8950（-50），基本面整體偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差314，升貼水比例3.6%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 預(yù)期：聚烯烴受疫情及原油走勢(shì)影響，供應(yīng)端PE開(kāi)工率低，需求端受疫情影響且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計(jì)PE今日走勢(shì)震蕩偏弱，L2209日內(nèi)8500-8700震蕩偏空操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，當(dāng)前油制利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)。宏觀上國(guó)內(nèi)4月制造業(yè)pmi47.4，受疫情等因素影響繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。供應(yīng)方面，檢修持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)聚烯烴整體開(kāi)工率為近年低位，外盤仍維持強(qiáng)勢(shì)，需求端來(lái)看，宏觀面弱，各地防疫措施增強(qiáng)，對(duì)下游訂單需求影響較大，pp整體供應(yīng)預(yù)計(jì)較上周有增加，下游需求一般。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1136（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8600（-70），基本面整體偏空；

2. 基差： PP主力合約2205基差-6，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存85萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 預(yù)期：聚烯烴受疫情及原油走勢(shì)影響，供應(yīng)端本周預(yù)計(jì)略增，需求一般且受疫情影響，預(yù)計(jì)PP今日走勢(shì)震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)8450-8700震蕩偏空操作

瀝青： 

1、基本面：預(yù)計(jì)本周中國(guó)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)為25.5%左右。主要是本周科力達(dá)、日照嵐橋以及個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。北方地區(qū)剛需以及投機(jī)需求帶動(dòng)基本面向好，整體低價(jià)資源有限；南方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，部分煉廠供應(yīng)偏低，庫(kù)存低位。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨略顯堅(jiān)挺，部分仍有一定的推漲預(yù)期；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4185，基差1，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.9%為35.7%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2209：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅波動(dòng)，工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存節(jié)后提升有限，整體基本面相對(duì)穩(wěn)定。疫情持續(xù)影響下，需求預(yù)期難以快速好轉(zhuǎn)，但目前國(guó)內(nèi)工廠檢修期維持，供應(yīng)端支撐維持，以及業(yè)者對(duì)于后市疫情發(fā)展向好仍有期待，加上原油上漲帶動(dòng)，PVC市場(chǎng)短期回溫，中期仍有好轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8750，基差255，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減6.59%至30.31萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：歐盟對(duì)俄原油制裁遇挫，原油價(jià)格大幅下挫，對(duì)燃油成本支撐走弱；俄燃油出口受阻，新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求進(jìn)入旺季，美國(guó)煉廠進(jìn)料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)4143元/噸，F(xiàn)U2209收盤價(jià)為3972元/噸，基差為171元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油庫(kù)存2053萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加7.26%，庫(kù)存仍然處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐走弱、燃油基本面偏強(qiáng)，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)偏空操作，止損4010

原油2206：

1.基本面：在通脹急升推動(dòng)消費(fèi)者物價(jià)同比上漲超過(guò)8%之際，拜登強(qiáng)調(diào)他已從戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放石油，并向企業(yè)施壓，要求其以降價(jià)的方式向消費(fèi)者返還創(chuàng)紀(jì)錄的高利潤(rùn)；美國(guó)能源部月度報(bào)告還下調(diào)了今明兩年全球石油需求預(yù)期，上調(diào)今年四季度和明年全年的布油預(yù)期價(jià)，并指出，預(yù)測(cè)油價(jià)并未計(jì)入歐盟可能對(duì)俄油下禁令的影響；中性

2.基差：5月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為108.16美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為107.67美元/桶，基差39.36元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月6日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加161.8萬(wàn)桶，預(yù)期減少120萬(wàn)桶；美國(guó)至4月29日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少82.9萬(wàn)桶，實(shí)際增加130.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月29日當(dāng)周減少308.5萬(wàn)桶，前值減少291萬(wàn)桶；截止至5月10日，上海原油庫(kù)存為628.4萬(wàn)桶，增加66.7萬(wàn)桶；中性

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止5月3日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至5月3日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜市場(chǎng)對(duì)于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所消退，由于歐盟制裁行動(dòng)的停滯疊加EIA短期報(bào)告對(duì)全球原油需求的下調(diào)，油價(jià)再度回落，WTI跌破100美元關(guān)口，不過(guò)沙特能源部長(zhǎng)警告全球閑置能源缺乏，后續(xù)若俄羅斯繼續(xù)被限制，供應(yīng)端問(wèn)題仍存，原油下方仍有支撐，API庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，關(guān)注今晚EIA數(shù)據(jù)，價(jià)格方面油價(jià)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注震蕩下沿支撐，投資者注意倉(cāng)位控制，短線635-655區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單等待布油跌破100美元后逢低加倉(cāng)。 

甲醇2209：

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，在商品期貨下行、油價(jià)高位回調(diào)等外圍利空影響下，甲醇市場(chǎng)整體重心下移待市，持貨商出貨積極性較明顯，短期來(lái)看，基于當(dāng)前需求端驅(qū)動(dòng)仍一般，加之隔夜油價(jià)跌破100美元/通關(guān)口，預(yù)計(jì)短線市場(chǎng)延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)；偏空

2、基差：5月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2655元/噸，基差-1，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫(kù)存：截至2022年5月5日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為60.9萬(wàn)噸，較節(jié)前增2.54萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.2萬(wàn)噸附近，較節(jié)前微降；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、預(yù)期：內(nèi)地市場(chǎng)方面，假期間局部地區(qū)裝置恢復(fù)，短期供應(yīng)面或維持充裕，而需求面暫無(wú)利好提振，后續(xù)供需矛盾下內(nèi)地不排除下滑可能；港口市場(chǎng)方面，短期或隨期貨調(diào)整，本周進(jìn)口到港依然集中，且目前局部疫情再度反復(fù)，或影響部分庫(kù)區(qū)發(fā)貨，短期港口庫(kù)存繼續(xù)累積概率大，外盤天然氣價(jià)格回落預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，短線2600-2700區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低建倉(cāng)。

PTA

1、基本面：油價(jià)高位震蕩。東北一套375萬(wàn)噸PTA裝置已停車，預(yù)計(jì)月底重啟。PX方面，供應(yīng)略有改善，但后期檢修預(yù)期仍存，部分廠商有采購(gòu)現(xiàn)貨補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)PXN維持高位震蕩。PTA方面，裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)有所回升，節(jié)后下游產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，但人民幣持續(xù)貶值對(duì)加工費(fèi)存在壓制。聚酯及下游方面，疫情和物流因素的不利影響進(jìn)一步消退，江浙地區(qū)終端開(kāi)工負(fù)荷再次提升，滌絲現(xiàn)金流也有一定修復(fù)，節(jié)后下游原料備貨與投機(jī)備貨需求釋放，聚酯工廠庫(kù)存壓力緩解， 聚酯端和終端負(fù)荷處于環(huán)比改善預(yù)期中 中性

2、基差：現(xiàn)貨6330，09合約基差150，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.95天，環(huán)比增加0.01天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：目前成本端居主導(dǎo)地位，PTA方面供需同步回升，維持累庫(kù)預(yù)期，短期維持高位震蕩。TA2209：6050-6250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，乙二醇長(zhǎng)時(shí)間處于虧損，9日CCF口徑庫(kù)存為118.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸。成本端油價(jià)高位震蕩、煤價(jià)維穩(wěn)，港口庫(kù)存依舊偏高，場(chǎng)內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對(duì)緩慢 中性

2、基差：現(xiàn)貨4820，09合約基差-191，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存114.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：部分裝置仍有減停產(chǎn)動(dòng)作，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍在陸續(xù)擠出中。近期主港到貨量偏少，隨著后市物流運(yùn)輸條件改善，港口庫(kù)存有望出現(xiàn)去化。下游聚酯負(fù)荷下行暫告一段落，但回升的高度仍需關(guān)注，乙二醇價(jià)格已充分反應(yīng)利空因素，相對(duì)低估，基本面在逐漸修復(fù)。EG2209：4800-5000區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)11.48%，報(bào)告庫(kù)存符合預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工在逐步恢復(fù)，且出口有印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11476，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來(lái)講個(gè)人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來(lái)說(shuō)，需求不是很樂(lè)觀，但外媒報(bào)道，馬來(lái)西亞一位部長(zhǎng)表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計(jì)到今年年底馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%。烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，馬來(lái)勞工的逐步恢復(fù)以及印尼政策的不確定解禁，或?qū)⒃谖磥?lái)兩個(gè)月帶領(lǐng)油脂回調(diào)。豆油Y2209：10600-11400區(qū)間震蕩，高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)11.48%，報(bào)告庫(kù)存符合預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工在逐步恢復(fù)，且出口有印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12582，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來(lái)講個(gè)人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來(lái)說(shuō)，需求不是很樂(lè)觀，但外媒報(bào)道，馬來(lái)西亞一位部長(zhǎng)表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計(jì)到今年年底馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%。烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，馬來(lái)勞工的逐步恢復(fù)以及印尼政策的不確定解禁，或?qū)⒃谖磥?lái)兩個(gè)月帶領(lǐng)油脂回調(diào)。棕櫚油P2209：11000-12000區(qū)間震蕩，高拋低吸

菜籽油

1.基本面：4月馬棕庫(kù)存增庫(kù)11.48%，報(bào)告庫(kù)存符合預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏空。4月出口環(huán)比減少17.73%，產(chǎn)量增加3.6%，另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加38.85%，目前疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但馬來(lái)開(kāi)放后外籍勞工在逐步恢復(fù)，且出口有印尼政策影響，對(duì)馬來(lái)短期偏多；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨14022，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格震蕩整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力短缺，目前有恢復(fù)跡象，處于增產(chǎn)季，口的利好來(lái)講個(gè)人認(rèn)為是短暫性的，從目前全球疫情情況來(lái)說(shuō)，需求不是很樂(lè)觀，但外媒報(bào)道，馬來(lái)西亞一位部長(zhǎng)表示，由于印尼禁止棕櫚油出口，以及重新允許棕櫚油種植園接納外籍勞工，預(yù)計(jì)到今年年底馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量和出口量將增加30%。烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)暫無(wú)結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r(shí)間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐，馬來(lái)勞工的逐步恢復(fù)以及印尼政策的不確定解禁，或?qū)⒃谖磥?lái)兩個(gè)月帶領(lǐng)油脂回調(diào)。菜籽油OI2209：13200-13800區(qū)間震蕩，高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆播種速度低于預(yù)期和技術(shù)性買盤支撐，短期關(guān)注13日美農(nóng)報(bào)預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆技術(shù)性反彈，油廠挺價(jià)和現(xiàn)貨升水支撐盤面，但油廠開(kāi)機(jī)增多和豆粕庫(kù)存回升壓制價(jià)格。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和13日美農(nóng)報(bào)偏空預(yù)期影響，豆粕短期震蕩偏弱，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增多壓制盤面。中性

2.基差：現(xiàn)貨4080（華東），基差153，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存57.61萬(wàn)噸，上周41.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.49%，去年同期75.46萬(wàn)噸，同比減少23.65%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美豆播種進(jìn)程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進(jìn)加快和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國(guó)內(nèi)豆粕受美豆走勢(shì)和供應(yīng)增多影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩。

豆粕M2209：短期3900至3960區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，逢低買盤支撐短期技術(shù)性反彈，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3730，基差119，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.41萬(wàn)噸，上周5萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.8%，去年同期7.4萬(wàn)噸，同比減少40.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆回落影響或有回調(diào)，但供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價(jià)格，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

菜粕RM2209：短期3600附近震蕩，期權(quán)持有虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆播種速度低于預(yù)期和技術(shù)性買盤支撐，短期關(guān)注13日美農(nóng)報(bào)預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆窄幅震蕩，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定短線技術(shù)性震蕩整理?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-44，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存400.57萬(wàn)噸，上周405.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.32%，去年同期457.54萬(wàn)噸，同比減少12.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：美豆播種進(jìn)程落后去年同期和五年均值稍利多，但美豆播種推進(jìn)和部分玉米可能改種大豆壓制盤面，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6060至6160區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；余糧所剩不足以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成影響；今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價(jià)格；整體春播進(jìn)展良好，吉林播種進(jìn)度同比增速11.23%，遼寧播種進(jìn)度同比增速1%，近期天氣總體利于春玉米播種。

貿(mào)易端：東北地區(qū)物流恢復(fù)良好，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；華北地區(qū)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，出貨意愿較強(qiáng)，但受天氣影響上量和出貨；華中地區(qū)企業(yè)報(bào)價(jià)處于高位；西南地區(qū)西北玉米有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，較為堅(jiān)挺；華南高成本支撐價(jià)格，購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口價(jià)格和庫(kù)存同步上漲明顯；華南地區(qū)港口受高成本影響，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；5月或騰庫(kù)于冬小麥，有供給過(guò)量預(yù)期。

加工端：東北深加工企業(yè)積極性較高；華北企業(yè)提價(jià)收貨；華中地區(qū)企業(yè)按需采購(gòu)；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫(kù)；近期生豬飼料需求減弱；偏多。

2、基差：5月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2890元/噸，09合約基差為-74元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止5月04日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量497.8萬(wàn)噸，較上周增加2.25%；4月29日，北方港口庫(kù)存報(bào)370萬(wàn)噸，周環(huán)增加1.93%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)113.3萬(wàn)噸，周環(huán)比降7.74%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價(jià)收于MA20下方。中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，價(jià)格將窄幅震蕩。建議在2949-2980區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；發(fā)改委預(yù)計(jì)三季度有望扭虧為盈；第七批收儲(chǔ)將于13號(hào)舉行，前六輪收儲(chǔ)共完成8.68萬(wàn)噸；廣東調(diào)運(yùn)新政開(kāi)始，部分地區(qū)價(jià)格變動(dòng)較大。

養(yǎng)殖端：散戶看漲惜售情緒仍存；5月初出欄雖總體下調(diào)，但月初壓力不大，支撐減弱；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比恢復(fù)至二級(jí)預(yù)警；3月底規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄調(diào)整提速；近日仔豬補(bǔ)欄需求高漲伴隨高價(jià)；按照我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)推算，現(xiàn)行生豬成本從6.5-7元/斤增長(zhǎng)至8.5-9元/斤；據(jù)我的農(nóng)場(chǎng)品統(tǒng)計(jì)，本月定點(diǎn)企業(yè)出欄減少2.65%

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為123338頭，較前日增2.82%，屠企開(kāi)工率小幅上漲，壓價(jià)開(kāi)始縮量收豬；暫緩分割入庫(kù)。

消費(fèi)端：白條需求低迷；偏空。

2、基差：5月10日，現(xiàn)貨價(jià)15000元/噸，09合約基差-3955元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬(wàn)頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬(wàn)頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供給仍相對(duì)充裕，但養(yǎng)殖段和屠企均縮量抗價(jià)；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤(rùn)；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費(fèi)；規(guī)模場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場(chǎng)仍將供需博弈，豬價(jià)或繼續(xù)上漲，建議在18739-19168區(qū)間操作。

白糖：

1、基本面：印度21/22榨季截至4月底糖產(chǎn)量同比增加420萬(wàn)噸，出口約700萬(wàn)噸，去年同期432萬(wàn)噸。IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為255萬(wàn)噸。2022年3月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖888.55萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖370.74萬(wàn)噸；銷糖率41.72%（去年同期41.29%）。2021年3月中國(guó)進(jìn)口食糖12萬(wàn)噸，同比減少8萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5860，基差41（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存517.81萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、預(yù)期：外糖走勢(shì)小幅下跌，國(guó)內(nèi)疫情封鎖影響消費(fèi)。主力合約09回到前期震蕩密集區(qū)，目前價(jià)差平水，大跌空間不大，短期低位震蕩等待企穩(wěn)。短線關(guān)注5800-6000區(qū)間震蕩，中線逢低適當(dāng)建倉(cāng)多單。

棉花：

1、基本面：ICAC5月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬(wàn)噸，消費(fèi)2616萬(wàn)噸。3月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計(jì)進(jìn)口62萬(wàn)噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存730萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22320，基差1135（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存730萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總體偏弱，新疆棉去庫(kù)存緩慢。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開(kāi)工率下降，訂單減少。外盤棉花震蕩回落，國(guó)內(nèi)棉花跟隨外盤走勢(shì)，09合約關(guān)注21000附近支撐。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：人民幣貶值，避險(xiǎn)情緒較重，美聯(lián)儲(chǔ)加息后有色金屬承壓。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，礦供應(yīng)增加預(yù)期下，鎳企壓價(jià)為主，臺(tái)風(fēng)天氣影響短期船運(yùn)，礦價(jià)或暫得支撐表現(xiàn)堅(jiān)挺。不銹鋼庫(kù)存節(jié)后再次大幅上升，疫情多地再現(xiàn)封城影響需求，短期仍難大幅上升。精煉鎳進(jìn)口依然虧損較大，挪威鎳等貨源難尋，鎳豆經(jīng)濟(jì)性仍不是太佳，供需兩弱的格局不變。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯(cuò)，后期仍會(huì)支撐鎳的需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨211650，基差9250，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存73122，-186，上交所倉(cāng)單2854，-260，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2206：短線承壓，觀望或日內(nèi)交易。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71860，基差140，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：5月11日銅庫(kù)減1350噸至167825噸，上期所銅庫(kù)存較上周增3928噸至52291噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)加息加快，銅價(jià)維持震蕩偏弱，滬銅2206：短期觀望，持有賣方cu2206c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大但有所下降，氧化鋁庫(kù)存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19630，基差-215，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增4996噸至295137噸  ；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但是高利潤(rùn)和下游觀望情緒壓制鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)疫情消費(fèi)不暢，鋁價(jià)承壓，滬鋁2206：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面： 來(lái)自歐洲和中國(guó)的雙重供給風(fēng)險(xiǎn)支撐鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)。近期鋅LME注銷倉(cāng)單占比從3月中旬的10%左右連續(xù)上升，4月上旬達(dá)到60%左右并維持至今。同時(shí)LME鋅庫(kù)存連續(xù)下降，3月至今已經(jīng)下降了20%，海外“逼倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25690，基差+85；中性。

3、庫(kù)存：5月10日LME鋅庫(kù)存較上日減少3275噸至89300噸，5月10日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少66至123266噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫(kù)存迅速減少，而上期所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：觀望為主。

黃金

1、基本面：通脹數(shù)據(jù)將公布，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，美債收益率回落，美元繼續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)回落；美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指集體收漲，國(guó)際油價(jià)全線走低，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.998%；美元指數(shù)漲0.19%報(bào)103.9278，人民幣企穩(wěn)；COMEX黃金期貨收跌1.15%報(bào)1837.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨402.3，現(xiàn)貨402.24，基差-0.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3264千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期繼續(xù)壓制，美元繼續(xù)走強(qiáng)金價(jià)回落；今日關(guān)注中美歐通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員、歐央行官員密集講話；俄烏局勢(shì)擔(dān)憂對(duì)金價(jià)的支撐明顯和緩。美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表影響繼續(xù)發(fā)酵，央行官員密集講話，緊縮預(yù)期將繼續(xù)增強(qiáng)，疊加經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂也有所升溫，大宗商品下行，金價(jià)仍受到壓力。今日關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，通脹達(dá)頂預(yù)期高漲，緊縮預(yù)期或?qū)⒒芈洌饍r(jià)或有反彈可能。人民幣對(duì)滬金仍略有支撐。滬金2206：398-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：通脹數(shù)據(jù)將公布，美債收益率回落，美元繼續(xù)走強(qiáng)，油價(jià)回落，銀價(jià)繼續(xù)下挫；美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，歐洲主要股指集體收漲，國(guó)際油價(jià)全線走低，美債收益率多數(shù)下跌，10年期美債收益率跌4.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.998%；美元指數(shù)漲0.19%報(bào)103.9278，人民幣企穩(wěn)；COMEX白銀期貨收跌2.7%報(bào)21.23美元/盎司，為2020年7月以來(lái)最低；中性

2、基差：白銀期貨4801，現(xiàn)貨4794，基差-7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單1927179千克，環(huán)比減少12658千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：美元繼續(xù)走強(qiáng)，大宗商品較弱，銀價(jià)繼續(xù)下挫創(chuàng)2020年高點(diǎn)以來(lái)最低；俄烏局勢(shì)影響有所減弱，緊縮進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂共同壓制大宗商品價(jià)格，銀價(jià)大幅回落。外盤銀價(jià)已經(jīng)下破此前支撐位，關(guān)注今日通脹數(shù)據(jù)，若情緒未改善，做空。滬銀2206：4750做空，4800止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市低開(kāi)高走，科技喝新能源板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)有所增加；中性

2、資金：融資余額14408億元，增加21億元，滬深股凈賣出89億元；偏空

3、基差：IH2205貼水2.57點(diǎn)，IF2205貼水5.87點(diǎn)， IC2205貼水17.89點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：美國(guó)十年期國(guó)債收益率高位，滯漲造成美股持續(xù)回調(diào)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)激勵(lì)，西方制裁加碼，原油價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性相對(duì)寬松，短期小盤股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

期債

1、基本面：5月10日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.7134，調(diào)貶235個(gè)基點(diǎn)，破6.7大關(guān)；2022年央行已上繳結(jié)存利潤(rùn)8000億元，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.4個(gè)百分點(diǎn)。拜登：應(yīng)對(duì)通脹是優(yōu)先事項(xiàng)，正在評(píng)估削減對(duì)華加征的關(guān)稅。

2、資金面：5月10日，人民銀行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。由于今日無(wú)逆回購(gòu)到期，人民銀行今日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0735，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1200，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2621，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、預(yù)期：央行釋放變相降準(zhǔn)信號(hào)，并不斷強(qiáng)調(diào)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定匯率，美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入加息周期，中美利差導(dǎo)致人民幣貶值壓力尚存。國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)。操作上，建議多單持有。