歐美航線、港口等供應(yīng)鏈重要節(jié)點(diǎn)仍面臨著航線班輪延誤、班輪延誤造成的運(yùn)力傳導(dǎo)效應(yīng)沖擊。

上述傳導(dǎo)效應(yīng)的一大組成部分便是集裝箱的短缺，而這一事件仍在美國(guó)持續(xù)發(fā)酵。近日航運(yùn)龍頭達(dá)飛集團(tuán)出臺(tái)激勵(lì)政策，對(duì)于每個(gè)提前歸還的空箱發(fā)放300美元。這一政策意在鼓勵(lì)進(jìn)口商積極歸還集裝箱，幫助出口商更好的獲取集裝箱運(yùn)力，通過(guò)金錢激勵(lì)實(shí)現(xiàn)一定程度的雙贏局面。

這一政策一方面凸顯了美國(guó)集裝箱周轉(zhuǎn)問(wèn)題的嚴(yán)重性，另一方面也暗示了美國(guó)供應(yīng)鏈承壓已久，需要外部的額外刺激才能提高其運(yùn)力。供應(yīng)鏈的巨大壓力可能還沒(méi)走到最高峰。

美國(guó)港口目前正面臨著兩大現(xiàn)狀：吞吐量的持續(xù)高位，港口壓力的轉(zhuǎn)移。

美國(guó)主要港口在4月處于高位，對(duì)于配套供應(yīng)鏈的壓力不減。其中薩凡納港的吞吐量創(chuàng)下4月單月歷史記錄。長(zhǎng)灘港承受巨大的壓力：進(jìn)入2022年的每個(gè)月都在創(chuàng)歷史新高，2022年4月已是連續(xù)第四個(gè)創(chuàng)下吞吐量新高的月份。

此外，船只更多轉(zhuǎn)向東海岸?？俊Ｒ环矫?，西海岸長(zhǎng)灘、洛杉磯港的堵塞促進(jìn)了航班轉(zhuǎn)投東海岸港口。另一方面，西海岸港口勞動(dòng)協(xié)議將在7月1日過(guò)期，目前正面領(lǐng)著工會(huì)和企業(yè)的勞動(dòng)協(xié)議談判，而談判不順、甚至罷工帶來(lái)的不確定性更鼓勵(lì)航班轉(zhuǎn)向東海岸港口。

進(jìn)入5月，上海疫情削弱的航運(yùn)需求給美國(guó)西部港口5月吞吐量造成了一定的空白窗口期，本輪疫情促使班輪公司減少了三分之一的亞歐，跨太平洋的出口貿(mào)易航線。

考慮到這一窗口期，隨著上海疫情進(jìn)一步獲得控制以及長(zhǎng)三角地區(qū)的生產(chǎn)秩序進(jìn)一步恢復(fù)正常，出口需求有望獲得恢復(fù)，出口貨物、航運(yùn)班輪的增加或?qū)⒓又毓?yīng)鏈的壓力，或進(jìn)一步推動(dòng)運(yùn)價(jià)。

在亞洲出口班輪需求有望恢復(fù)的同時(shí)，我們也需要關(guān)注消費(fèi)需求端的影響。一方面，隨著防疫政策的放開，消費(fèi)者正在將更多預(yù)算分配到娛樂(lè)、餐館以及其他服務(wù)項(xiàng)目，對(duì)于商品的投入或?qū)⑹盏较魅酢?/p>

另一方面，歐美目前正面領(lǐng)著較明顯的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的高通脹正不斷削弱著消費(fèi)者的信心。根據(jù)航運(yùn)龍頭馬士基的警告，潛在的滯漲風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷累積，同時(shí)歐美消費(fèi)者、商業(yè)信心也正在下降。

基于前述因素，也不難理解馬士基、赫伯羅特此類航運(yùn)龍頭在預(yù)計(jì)二季度表現(xiàn)仍將強(qiáng)勢(shì)的情況下，對(duì)于下半年的增長(zhǎng)預(yù)期則更加保守、謹(jǐn)慎。

航運(yùn)運(yùn)費(fèi)在下半年的不確定性或進(jìn)一步加強(qiáng)。

我們?cè)?月11日發(fā)布的《靜悄悄的黎明，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的分化與展望》中已經(jīng)提到過(guò)歐美航線、港口等供應(yīng)鏈重要節(jié)點(diǎn)仍面臨著航線班輪延誤、班輪延誤造成的運(yùn)力傳導(dǎo)效應(yīng)沖擊。

本文意在圍繞上述問(wèn)題，基于近期消息對(duì)世界供應(yīng)鏈目前面臨的問(wèn)題進(jìn)行分析，并對(duì)上海走出疫情這一近期將發(fā)生的事件對(duì)供應(yīng)鏈的影響進(jìn)行展望。

一、 金錢的力量-正在繼續(xù)發(fā)酵的空箱問(wèn)題

我們?cè)谇捌趫?bào)告里已經(jīng)提過(guò)：航線事件延遲造成復(fù)雜的傳導(dǎo)效應(yīng)中的一大組成部分便是空箱短缺，目前空箱短缺使得歐洲商品需要以更高的代價(jià)運(yùn)至美國(guó)東海岸，這一情況一定程度上解釋了為何歐美航線運(yùn)費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)。

集裝箱短缺的問(wèn)題目前仍在繼續(xù)發(fā)酵，迫使航運(yùn)龍頭給出新的應(yīng)對(duì)措施。近日，航運(yùn)龍頭之一的達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)（CMA CGM）出臺(tái)激勵(lì)政策，以鼓勵(lì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)/其他客戶及時(shí)歸還集裝箱。

激勵(lì)政策以直接對(duì)提前歸還空箱的客戶發(fā)放金錢補(bǔ)貼的形式展開：對(duì)于任何將空箱提前歸還至洛杉磯、芝加哥、達(dá)拉斯、堪薩斯城與曼菲斯的達(dá)飛歸還點(diǎn)的客戶，每個(gè)集裝箱發(fā)放300美元的信用。這一激勵(lì)政策將持續(xù)60天，達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)預(yù)計(jì)能將約43000個(gè)集裝箱重新投放到4天提貨時(shí)間的周轉(zhuǎn)內(nèi)。

此外，達(dá)飛表示其在南加州單獨(dú)實(shí)施的鼓勵(lì)提前提箱的項(xiàng)目導(dǎo)致了達(dá)飛在南加州滯留超過(guò)9天的集裝箱數(shù)量減少了73%。

上述補(bǔ)貼政策主要刺激對(duì)象是進(jìn)口商，而政策的核心目的是為了幫助出口商更好的獲取集裝箱運(yùn)力，通過(guò)金錢激勵(lì)實(shí)現(xiàn)一定程度的雙贏局面。這一政策實(shí)際凸顯了以下問(wèn)題的嚴(yán)重性：

目前在設(shè)備、公路運(yùn)力缺乏的情況下，集裝箱周轉(zhuǎn)效率較低，導(dǎo)致了貿(mào)易商受到明顯沖擊，出口商難以及時(shí)的將貨物送往市場(chǎng)，承受的壓力尤其大。

航運(yùn)龍頭使用金錢刺激集裝箱周轉(zhuǎn)效率這一特殊手段，一方面凸顯了美國(guó)集裝箱周轉(zhuǎn)問(wèn)題的嚴(yán)重性，另一方面也暗示了美國(guó)供應(yīng)鏈承壓已久，需要外部的額外刺激才能提高其運(yùn)力。供應(yīng)鏈的巨大壓力可能還沒(méi)走到最高峰。

二、 美國(guó)港口承受的特殊壓力

美國(guó)港口目前正面臨著兩大現(xiàn)狀：吞吐量的持續(xù)高位，港口壓力的轉(zhuǎn)移。

從吞吐量來(lái)說(shuō)，美國(guó)主要港口在4月持續(xù)處于高位，對(duì)于配套供應(yīng)鏈的壓力不減。其中位于喬治亞州的薩凡納港的吞吐量創(chuàng)下4月的歷史記錄，同時(shí)，也是有記錄以來(lái)第三繁忙的月份。西海岸重鎮(zhèn)港口-長(zhǎng)灘港始終承受著巨大的壓力：進(jìn)入2022年的每個(gè)月都在創(chuàng)歷史新高，以至于2022年4月已經(jīng)是接連的第四個(gè)創(chuàng)下月度吞吐量新高的月份。

此外，在吞吐量整體處于高位的情況下，美國(guó)港口出現(xiàn)了壓力的轉(zhuǎn)移：船只更多轉(zhuǎn)向東海岸?？?，而不是選擇傳統(tǒng)的西海岸港口。我們?cè)谇捌趫?bào)告中已經(jīng)聊過(guò)，西海岸長(zhǎng)灘、洛杉磯港的堵塞促進(jìn)了航班轉(zhuǎn)投東海岸港口。而西海岸港口目前正面領(lǐng)著工會(huì)和企業(yè)的勞動(dòng)協(xié)議談判，現(xiàn)有協(xié)議將在7月1日過(guò)期，談判不順、甚至罷工帶來(lái)的不確定性更鼓勵(lì)航班轉(zhuǎn)向東海岸港口。

三、 遲滯效應(yīng)-疫情后的影響

此外，我們需要考慮到中國(guó)疫情帶來(lái)的影響，上海疫情帶來(lái)影響深刻，我們?cè)凇丁窘ㄍ逗竭\(yùn)專題】天地大沖撞-上海疫情對(duì)航運(yùn)的深遠(yuǎn)影響》已經(jīng)聊過(guò)疫情對(duì)我國(guó)生產(chǎn)秩序與出口的嚴(yán)重沖擊，并明顯影響了出口的需求。

根據(jù)LoadStar機(jī)構(gòu)資料，本輪疫情促使班輪公司減少了三分之一的亞歐，跨太平洋的出口貿(mào)易航線。這一情況，事實(shí)上給美國(guó)西部港口5月吞吐量造成了一定的空白窗口期。

航線需求的減少也促進(jìn)了亞洲航線價(jià)格持續(xù)走弱，而亞洲航線價(jià)格的走弱甚至影響到了國(guó)際集裝箱貿(mào)易整體運(yùn)價(jià)。

考慮到上海疫情帶來(lái)的空白窗口期，長(zhǎng)灘港也在公告中強(qiáng)調(diào)隨著疫情對(duì)中國(guó)貿(mào)易、生產(chǎn)影響的減弱，班輪航線預(yù)期會(huì)變得更加忙碌。

隨著上海疫情進(jìn)一步獲得控制以及長(zhǎng)三角地區(qū)的生產(chǎn)秩序進(jìn)一步恢復(fù)正常，出口需求有望獲得恢復(fù)，從而通過(guò)增加出口貨物，班輪數(shù)量加大海外港口的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而加重供應(yīng)鏈的壓力，或進(jìn)一步推動(dòng)運(yùn)價(jià)。

在亞洲出口班輪需求有望恢復(fù)的同時(shí)，我們也需要關(guān)注消費(fèi)需求端的影響。一方面，隨著防疫政策的放開，消費(fèi)者正在將更多預(yù)算分配到娛樂(lè)、餐館以及其他服務(wù)項(xiàng)目，對(duì)于商品的投入或?qū)⑹盏较魅?。另一方面，歐美目前正面領(lǐng)著較明顯的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的高通脹正不斷削弱著消費(fèi)者的信心。根據(jù)航運(yùn)龍頭馬士基的警告，潛在的滯漲風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷累積，同時(shí)歐美消費(fèi)者、商業(yè)信心也正在下降。

基于前述因素，也不難理解馬士基、赫伯羅特此類航運(yùn)龍頭在預(yù)計(jì)二季度表現(xiàn)仍將強(qiáng)勢(shì)的情況下，對(duì)于下半年的增長(zhǎng)預(yù)期則更加保守、謹(jǐn)慎。