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菜粕延續(xù)震蕩思路:國海良時期貨5月20早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-05-20 09:19:38 來源:國海良時期貨

■股指:國內(nèi)股指市場繼續(xù)保持反彈趨勢

1.外部方面:美股三大指數(shù)集體收跌,道指跌0.75%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.59%,納指跌0.26%。

2. 內(nèi)部方面:受前一日夜盤美股影響A股早盤小幅低開,但全天震蕩走高,上證指數(shù)上漲收盤。市場成交量較前一日保持相同水平,日成交額連續(xù)6日跌破萬億元。市場整體漲跌比一般,僅不到2800家上漲。行業(yè)方面,今日市場依舊呈現(xiàn)板塊快速輪動的特征。北向資金凈流入超50億元。市場雖然已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但仍然受到多因素壓制。

3.結(jié)論:行業(yè)間輪動加快,繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情,市場繼續(xù)下跌空間不大,已進(jìn)入長期布局區(qū)間。


■貴金屬:美元下跌支撐

1.現(xiàn)貨:AuT+D394.8,AgT+D4686,金銀(國際)比價75。

2.利率:10美債2.8%;5年TIPS -0.3%;美元103.8。

3.聯(lián)儲:美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個基點、符合市場預(yù)期,并公布6月啟動縮表,最初每月最多縮減475億美元、三個月后上限翻倍。

4.EFT持倉:SPDR1089.04。

5.總結(jié):市場擔(dān)憂通脹給美國經(jīng)濟帶來的影響,美元重挫,對一系列金屬構(gòu)成支撐。貴金屬本身帶有的抗通脹屬性,也提振了價格。美債收益率回落,國際金價反彈??紤]備兌或跨期策略。


■滬銅:下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,目前弱修復(fù)而反彈,反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為71740元/噸(-335元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤526.78。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差365

4.庫存:上期所銅庫存55372噸(+3081噸),LME銅庫存178550噸(-2375噸),保稅區(qū)庫存為總計22萬噸(-1.2萬噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息50點,符合預(yù)期,但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計年內(nèi)加息8次。國內(nèi)偏松,宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升,國內(nèi)倉單數(shù)量回升,需求端下游開工率回升,但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù),反彈沽空。


■滬鋁: 下游開工受疫情發(fā)酵影響較大,目前弱修復(fù)而反彈,反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20510(+110元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1894元/噸,前值進(jìn)口虧損為-1997元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0,前值0

4.庫存:上期所鋁庫存290490噸(-4647噸),Lme鋁庫存518900噸(-8475噸),保稅區(qū)庫存為總計96.5萬噸(-1.9噸)。

5.總結(jié):聯(lián)儲議息會議加息50點,符合預(yù)期,但6月議息會議依舊偏鷹。預(yù)計年內(nèi)加息8次.國內(nèi)宏觀偏暖,但美聯(lián)儲加息預(yù)期強化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。近期受復(fù)工預(yù)期影響反彈,可逢高沽空,止損位:20500以上。


■玻璃:玻璃:短期需求難有起色

1、現(xiàn)貨:浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1710元/噸(0);全國均價1925元/噸(-2);

2、基差:FG2209收盤價為1809元/噸,沙河基差-99元(-43);

3、庫存:浮法玻璃企業(yè)上周總庫存361.69萬噸;

4、裝置變動:唐山藍(lán)欣玻璃有限公司一線原產(chǎn)金茶,近日改產(chǎn)自然綠。

5、供給:玻璃企業(yè)利潤低迷,且部分產(chǎn)線到期未冷修,存在冷修減產(chǎn)預(yù)期;原材料方面,純堿開工略有下滑,或?qū)⒂绊懖Aa(chǎn);

6、需求:4月份住戶貸款大幅減少,房地產(chǎn)延續(xù)弱勢,但多地出臺房地產(chǎn)寬松政策,長期看地產(chǎn)存在回暖預(yù)期;國內(nèi)外政策加大投入光伏產(chǎn)業(yè),預(yù)期看好;

7、總結(jié):玻璃供給高位,短期需求疲弱,預(yù)計短期內(nèi)維持低位,長期需求看好,關(guān)注房市回暖狀態(tài)及光伏投產(chǎn)情況。


■動力煤:港口限價小幅反彈

1.現(xiàn)貨:秦皇島5500大卡動力煤(山西產(chǎn))平均價格為900.0/噸(-)。

2.基差:ZC活躍合約收836.4元/噸。盤面基差+63.6元/噸(-23.6)。

3.需求:沿海八省日耗繼續(xù)回落,非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱,下游有觀望惜買的情緒。

4.國內(nèi)供給:國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主,坑口發(fā)運保持熱銷,產(chǎn)地排隊水泄不通;港口高熱值貨源偏少,結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給:國際煤市場成交較好,因烏俄沖突導(dǎo)致俄煤被禁,歐洲加大對印尼煤采購,印尼煤出口價格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫存:秦皇島港今日庫存504.0萬噸,較昨日上升1萬噸。

7.總結(jié):印尼Q3800FOB價報仍然堅挺,進(jìn)口煤價繼續(xù)倒掛,進(jìn)口煤采購商暫緩采購,市場詢貨稀少。經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后,目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱,而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強于沫煤。


■焦煤焦炭:現(xiàn)貨成交開始好轉(zhuǎn)

1.焦煤現(xiàn)貨:京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8,V25,S0.9,G85)庫提價3050元/噸,與昨日持平;焦炭現(xiàn)貨:天津港山西產(chǎn)一級冶金焦(A12.5,S0.65,CSR65%)折倉單價為3814.57元/噸,與昨日持平。

2.期貨:焦煤活躍合約收2616元/噸,基差434元/噸;焦炭活躍合約收3359.5元/噸,基差455.07元/噸。

3.需求:本周獨立焦化廠開工率為82.03%,較上周增加2.06%;鋼廠焦化廠開工率為88.42%,較上周增加1.13%;247家鋼廠高爐開工率為82.61%,較上周增加0.70%。

4.供給:本周全國洗煤廠開工率為73.07%,較上周增加0.87%;全國精煤產(chǎn)量為60.93萬噸/天,較上周增加0.89萬噸/天。

5.焦煤庫存:本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為272.72萬噸,較上周增加4.02萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存為1199.33萬噸,較上周減少24.52萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.91天,較上周減少0.61天;鋼廠焦化廠焦煤庫存為883.37萬噸,較上周增加9.54萬噸;鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.07天,較上周減少0.03天。

6.焦炭庫存:本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為983.58萬噸,較上周增加-5.86萬噸;獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為84.88天,較上周減少8.22天;鋼廠焦化廠焦炭庫存為13.51萬噸,較上周增加-0.61萬噸;鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為677.9天,較上周增加1.22天。

7.總結(jié):雙焦期現(xiàn)共振下降,前期成材消費疲軟繼續(xù)向上進(jìn)行負(fù)反饋。目前河北部分鋼廠已經(jīng)提出第二輪降價,降價前港口現(xiàn)貨倉單價格對應(yīng)4100元/噸,后續(xù)總共預(yù)計降價三輪,合計600元/噸。


■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨:硅鐵(75%FeSi寧夏合格塊)市場價9100元/噸(0),錳硅(FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū))市場價8200元/噸(-100)。

2.期貨:硅鐵活躍合約收8776元/噸(78),基差324(-78);錳硅活躍合約收8238元/噸(-42),基差-38(-58)。

3.供需:本周硅鐵產(chǎn)量12.75噸,消費量25818噸;錳硅產(chǎn)量209300噸,消費量149996噸。


■螺紋:上海解封在即,現(xiàn)貨成交反彈

1.現(xiàn)貨:杭州HRB400EΦ20市場價4780元/噸(-20);上海市場價4790元/噸(-40),長沙地區(qū)4960元/噸(-30);

2.庫存:本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1439.82萬噸(-27.67)。其中:螺紋鋼市場庫存363.36萬噸(2.29)。

3.總結(jié):原料煤礦開工率上升,蒙煤通關(guān)量穩(wěn)步回升,爐料端成本壓力逐漸減弱,鋼廠利潤存在恢復(fù)預(yù)期,黑鏈整體不改下行趨勢。


■鐵礦石:港庫去庫預(yù)計將持續(xù)至六月下旬

1.現(xiàn)貨:日照超特粉918元/噸(17),日照巴粗SSFG909元/噸(19),日照PB粉折盤面925元/噸(19);

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6497.7萬噸(-249.62);巴西產(chǎn)鐵礦港存量4664.5萬噸(-9.7);貿(mào)易商鐵礦港存量7989.7萬噸(-254.5)。國內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫存量93.24萬噸(-4.91),庫存可使用天數(shù)26天(1);

3.總結(jié):鋼材需求疲軟,原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口,鋼廠利潤持續(xù)收縮,鐵礦相對價格處于偏高位置,上行阻力較大,但由于目前山西地區(qū)汽運受阻,鋼廠雙焦補庫難度升級,鐵礦石以港口火運發(fā)運為主,影響較小。


■PTA:加工費走低,PX成本支撐強勢

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤PTA 6710元/噸現(xiàn)款自提(-55);江浙市場現(xiàn)貨報價6820-6830元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +85(0)。

4.成本:PX(CFR臺灣) 1273美元/噸(-11)。

5.供給:PTA開工率70.44%。

7.PTA加工費:211元/噸(-9)

6.裝置變動:暫無。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計劃,供應(yīng)有收緊預(yù)期;下游聚酯開工大幅度下降,需求持續(xù)弱勢;PTA加工費近期有所修復(fù)但仍處于低位,預(yù)計跟隨成本波動為主。


■MEG:利潤長期低位,開工積極性不高

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4925元/噸(-60);寧波現(xiàn)貨4925元/噸(-60);華南現(xiàn)貨(非煤制)5125元/噸(0)。

2.基差:MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -135(0)。

3.庫存:MEG華東港口庫存:118.3萬噸。

4.開工率:綜合開工率59.33%;煤制開工率56.35%。

4.裝置變動:美國一套36萬噸/年的MEG裝置已于昨日升溫重啟,后續(xù)負(fù)荷將提升至8成附近,該裝置此前于5月初停車。美國另一套83萬噸/年的MEG裝置計劃于今日投料,該裝置此前于5月7日附近臨時停車。

5.總結(jié):近期部分煤化工檢修逐步落地,后續(xù)供應(yīng)緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過剩格局,關(guān)注下游聚酯的開工修復(fù)進(jìn)度。


■橡膠:主產(chǎn)區(qū)降雨增多短期支撐供應(yīng)

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12825元/噸(+100)、RSS3(泰國三號煙片)上海15350元/噸(0)。

2.基差:全乳膠-RU主力-245元/噸(+10)。

3.進(jìn)出口:截至2022年05月08日,中國天然橡膠社會庫存108.13萬噸,較上期(4月24日)縮減3萬噸,環(huán)比跌幅2.7%,較去年同期縮減22.03萬噸,同比跌幅16.92% 。

4.需求:。本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.20%,環(huán)比+1.66%,同比+2.07%;本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.58%,環(huán)比+1.38%,同比-4.39%。

5.庫存:截至2022年05月15日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量36.87萬噸,較上期增加0.42萬噸,環(huán)比上漲1.16%,小幅加速累庫。

6.總結(jié):橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多,且4月進(jìn)口環(huán)比大跌,預(yù)計5月份有進(jìn)口縮量預(yù)期,青島保稅區(qū)延續(xù)去庫;下游需求弱勢,輪胎成品庫存壓力大,預(yù)計短期利好消化上漲動力有限。


■PP:暫時觀望

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工8530元/噸(-50)。

2.基差:PP09基差37(+9)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存81萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):PP在化工品內(nèi)部整體仍舊偏弱,我們認(rèn)為盡管市場對于交易疫情已經(jīng)逐漸鈍化,但是需求的好轉(zhuǎn)預(yù)期暫時還沒有看到特別明顯的驅(qū)動,在交易疫情對于需求的影響方面,相對處于產(chǎn)業(yè)鏈下游,更偏消費端的PP可能容易被空配。不過考慮到華東粉料加工成本依舊堅挺,PP的下邊際也很難打開,估值較低,暫時觀望。


■塑料:L-PP短期難有持續(xù)走縮動力

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8650元/噸(-0)。

2.基差:L09基差68(+77)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存81萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):L-PP價差從上周接近平水附近又反彈至將近100,之前L-PP走縮主要在于PP的上游檢修損失量較大,而下游BOPP需求相對較好,加之標(biāo)品拉絲因為非標(biāo)價差的走強,排產(chǎn)比例大幅下降,帶來PP相對LL強勢。近期隨著拉絲排產(chǎn)比例慢慢恢復(fù)至接近3成,L-PP短期也難有持續(xù)走縮動力。


■原油:高位寬幅震蕩

1. 現(xiàn)貨價:現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格111.31美元/桶(-5.19),OPEC一攬子原油價格111.54美元/桶(-4.83)。

2.總結(jié):從最新的eia庫存數(shù)據(jù)看,美國商業(yè)原油庫存去化,汽油需求良好,整體原油需求并未需求崩塌跡象。隨著五月開始IEA與美國聯(lián)合拋儲,大概率可以達(dá)到100萬桶/日的量級,基本可以覆蓋目前市場普遍預(yù)計的俄羅斯供應(yīng)減少量,那隨著OPEC的穩(wěn)步增產(chǎn),美國頁巖油的緩慢釋放,二季度原油供應(yīng)缺口將逐步填平,油價要想繼續(xù)趨勢上行的動能不足。但即使美國5月開始拋儲導(dǎo)致,從Brent-Mars的價差走強看,未來出口會增加,從而幫助美國消化拋儲量。


■油脂:印尼恢復(fù)出口,多單擇機加碼

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津11800(0),張家港11960(0),棕櫚油,天津24度15390(0),廣州15290(0)

2.基差:9月,豆油天津484,棕櫚油廣州3744。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本13691(+252)元/噸,巴西豆油近月進(jìn)口完稅價14984(-407)元/噸。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146.2萬噸,環(huán)比提高3.6%。庫存為164.2萬噸,環(huán)比增加11.48%。

5.需求:棕櫚油需求放緩,豆油增速提升

6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至5月15日,國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約99.08萬噸,環(huán)比減少5.07萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存23.35萬噸,環(huán)比下降2.85萬噸。

7.總結(jié):印尼總統(tǒng)周四宣布從5月23日開始,印尼將恢復(fù)毛棕櫚油及精煉產(chǎn)品的出口,市場預(yù)期兌現(xiàn),產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)正常,市場對禁令取消預(yù)期已有消化,不宜過分看空,關(guān)注短期內(nèi)外市場表現(xiàn),操作上油脂可嘗試逢低買入。


■豆粕:美豆偏強,偏多思路

1.現(xiàn)貨:天津4280元/噸(-20),山東日照4200元/噸(-40),東莞4260元/噸(-20)。

2.基差:東莞M09月基差+158(+17),日照M09基差+98(-41)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5693元/噸(-17)。

4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月15日,豆粕庫存57.1萬噸,環(huán)比上周增加0.8萬噸。

5.總結(jié):美豆周四小幅收高,出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳,USDA數(shù)據(jù),截至5月12日一周,美豆出口凈銷售為75.3萬噸,較四周均值提高65%,國內(nèi)買進(jìn)大量舊作大豆,南美減產(chǎn)的需求轉(zhuǎn)移逐步兌現(xiàn)。國內(nèi)伴隨到港增長及儲備投放,市場供應(yīng)較為充分,豆粕近兩周庫存快速提升,壓榨提升導(dǎo)致累庫明顯,但考慮到美豆持續(xù)反彈,操作上豆粕保持短多思路。


■菜粕:延續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3800-3880(-20)。

2.基差:福建廈門基差報價(9月+50)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8580元/噸(-278)

4.庫存:截至5月15日,全國菜粕庫存4.5萬噸,環(huán)比持平。

5.總結(jié):美豆周四小幅收高,出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳,USDA數(shù)據(jù),截至5月12日一周,美豆出口凈銷售為75.3萬噸,較四周均值提高65%,國內(nèi)買進(jìn)大量舊作大豆,南美減產(chǎn)的需求轉(zhuǎn)移逐步兌現(xiàn)。國內(nèi)取消加拿大兩家公司的油菜籽出口限制,遠(yuǎn)期菜籽供應(yīng)預(yù)期改善,菜粕成本支撐減弱,國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨成交偏弱,操作上暫延續(xù)震蕩思路。


■白糖:北半球產(chǎn)地開始收榨

1.現(xiàn)貨:南寧5900(0)元/噸,昆明5785(0)元/噸,日照5990(0)元/噸,倉單成本估計5927元/噸(1)

2.基差:南寧7月-27;9月-57;11月-90;1月-218;3月-222

3.生產(chǎn):截止4月底國內(nèi)累計產(chǎn)糖935.5萬噸,同比減少119萬噸,產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始,泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加,印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬噸。巴西四月下半月產(chǎn)量同比減少30%

4.消費:國內(nèi)情況,4月銷糖率47.45%,同比增加,但是處于歷史低位。國際情況,世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度,印度限制出口800萬噸,但預(yù)計出口950萬噸;泰國3月出口93.26萬噸,同比增加150%。

5.進(jìn)口:4月進(jìn)口同比增加24萬噸。

6.庫存:4月491.38萬噸,繼續(xù)同比減67萬噸,市場進(jìn)入去庫存階段。

7.總結(jié):巴西榨季開始,新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭,壓低巴西產(chǎn)預(yù)期,為糖價提供了支撐。


■棉花:繼續(xù)保持外強內(nèi)弱

1.現(xiàn)貨:CCIndex3128B報22166(-51)元/噸

2.基差;9月931元/噸;1月1246元/噸

3.供給:美國新棉播種推進(jìn),但產(chǎn)地干旱天氣保持,持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況,USDA再次下調(diào)期初庫存,庫銷比進(jìn)一步下降。

4.需求:國際方面,越南紡織業(yè)強勁復(fù)蘇,印度免稅進(jìn)口開啟,國際需求預(yù)計上調(diào)。但是國內(nèi)方面,下游產(chǎn)業(yè)訂單不足,下游備貨和補庫以剛性去求為主,加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費,整體需求偏弱。

5.庫存:棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結(jié):外盤因為美國和印度產(chǎn)量預(yù)期減少,繼續(xù)保持強勢。因為疫情反彈,終端消費整體偏弱,下游采購依舊不積極,棉價向下傳導(dǎo)困難。內(nèi)盤仍然追多謹(jǐn)慎,可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。


■花生:價格短期預(yù)計高位震蕩

0.期貨:2210花生10470(94)、2301花生10474(36)

1.現(xiàn)貨:油料米:魯花(8300),嘉里(7300)

2.基差:油料米:10月(2170)、1月(2174)

3.供給:春花生播種面積預(yù)計不佳。

4.需求:基層出貨基本完成,中間商建庫意愿強烈。

5.進(jìn)口:本產(chǎn)季預(yù)計進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié):市場傳出春花生播種面積不佳,引起炒作情緒,中間商囤貨意愿增加,花生價格保持強勢?;ㄉ饾u進(jìn)入生長期,注意炒作題材的出現(xiàn),市場仍未出現(xiàn)明顯利空,預(yù)計短期花生價格高位震蕩。

責(zé)任編輯:唐正璐

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