一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行委員們普遍對(duì)高通脹數(shù)據(jù)表示擔(dān)憂。歐洲央行應(yīng)在“第三季度的前幾周”結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并在“之后一段時(shí)間”加息。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在云南考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，加大市場(chǎng)主體紓困，推進(jìn)改革開(kāi)放，穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)保民生，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。能源穩(wěn)供是保障發(fā)展和穩(wěn)物價(jià)重要支撐，今年要堅(jiān)決杜絕拉閘限電。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委明確，煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)與需方簽訂合同時(shí)，不得通過(guò)不合理提高運(yùn)輸費(fèi)用或不合理收取其他費(fèi)用等方式，變相大幅度提高煤炭銷售價(jià)格。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股低開(kāi)高走，電力設(shè)備領(lǐng)漲，兩市成交額8068億元，資金方面北向資金凈流入51.24億元，05月18日融資余額增加14.35億元至14464.27億元?，F(xiàn)階段我國(guó)疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國(guó)密集出臺(tái)利好政策。5月15日央行和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，進(jìn)一步下調(diào)首套普通自住房貸款利率。從估值角度來(lái)看股指下跌空間較為有限，受制于經(jīng)濟(jì)走弱，股指短期反彈力度略顯不足，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面恢復(fù)之前股指仍以震蕩偏多為主，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率下行0.43bp至2.80%。本周央行等量等價(jià)續(xù)作MLF1000億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，但資金面仍較為寬松，關(guān)注LPR是否下調(diào)。4月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)融資規(guī)模增量等數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，主要是受上海等地疫情影響，寬信用階段性受阻。央行調(diào)整差別化住房信貸政策，下調(diào)房貸利率下限，繼續(xù)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，天津、蘇州等多城首套房貸款利率降至 4.4%。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息打壓通脹下，高盛預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能衰退，美股持續(xù)下跌接近熊市，美債收益率回落。隨著上海疫情逐步得到控制并開(kāi)始復(fù)商復(fù)市復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地房地產(chǎn)信貸政策繼續(xù)放松，專項(xiàng)債加快發(fā)行，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：北半球夏季旅行高峰季節(jié)將至，成品油需求將增長(zhǎng)，供應(yīng)不足繼續(xù)令市場(chǎng)擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)跌后反彈。隨著周四美元走軟，石油市場(chǎng)也出現(xiàn)反彈。在最近上漲后，美元指數(shù)當(dāng)天下跌了1%。石油基準(zhǔn)期貨通常與美元走勢(shì)相反，因?yàn)榇蠖鄶?shù)全球原油交易都是以美元進(jìn)行的，所以美元升值會(huì)讓大型進(jìn)口國(guó)的原油價(jià)格更高。周四，美元兌其他主要貨幣全線下挫，觸及兩周低點(diǎn)，延續(xù)近日從20年高位回落的勢(shì)頭。針對(duì)日前歐盟決定對(duì)俄羅斯石油征收進(jìn)口關(guān)稅，俄羅斯表示買家將不得不為石油支付更高的價(jià)格，或?qū)で筇娲?yīng)。俄羅斯副總理諾瓦克稱俄羅斯石油產(chǎn)量迄今已下降7%。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲2.48%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在84.31%，較上周下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。本周盡管部分生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷有所提升，但沿海地區(qū)個(gè)別裝置停車，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅下降。截至5月19日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.14%，較上周上漲1.56個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑3.10個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在94.1萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲5萬(wàn)噸，漲幅在5.61%，同比上漲16.46%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.7萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月20日至6月5日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量63.42萬(wàn)-64萬(wàn)噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約夜盤保持低位盤整，原油成本端回落拖累明顯。今日09合約收于4344元每噸，下跌6元/噸，調(diào)整0.16%。5月18日李克強(qiáng)總理在云南召開(kāi)穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)座談會(huì)，提出高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，果斷作為，加大宏觀政策調(diào)節(jié)。已出臺(tái)政策要盡快落到位，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完畢。供給方面，供給端仍然偏緊。國(guó)內(nèi)瀝青76家樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為22.6%，較上周跌4.5個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，隨著華東等地疫情形勢(shì)緩和以及防控措施的放松，物流開(kāi)始恢復(fù)并推動(dòng)煉廠出貨，同時(shí)終端公路項(xiàng)目施工也將逐步恢復(fù)，瀝青消費(fèi)整體有望回暖。5月15日央行發(fā)文下調(diào)首套房貸款利率下限，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)需求，利好瀝青?？紤]到南方雨季即將來(lái)臨，二季度基建拉動(dòng)預(yù)期已經(jīng)過(guò)了高點(diǎn)，我們認(rèn)為瀝青期價(jià)近期處于橫盤整理，操作上建議適度空09合約避險(xiǎn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤窄幅震蕩。目前國(guó)際供應(yīng)端的擾動(dòng)持續(xù)，全球紙漿庫(kù)存大幅下降，存在供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，支撐外盤報(bào)價(jià)維持高位，短期仍將繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價(jià)函，但下游需求平平，漲價(jià)函落地難度較大，紙企對(duì)高價(jià)原料接受度偏低，采購(gòu)積極性不高，國(guó)內(nèi)原紙漲幅相對(duì)有限，進(jìn)入淡季后國(guó)內(nèi)需求可能會(huì)進(jìn)一步走弱。短期由于國(guó)際紙漿供應(yīng)偏緊的格局仍在，紙漿預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行，不過(guò)在成品紙跟漲乏力的情況下上行空間預(yù)計(jì)有限。

【橡膠】

橡膠：滬膠周四收陽(yáng)，夜盤小幅反彈。疫情仍是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，上海地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，發(fā)布分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)工消息，市場(chǎng)在弱需求的現(xiàn)實(shí)及需求復(fù)蘇的預(yù)期之間上下波動(dòng)，供應(yīng)端開(kāi)割順利，產(chǎn)區(qū)氣候正常，新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)持續(xù)放量，輪胎及下游重卡消費(fèi)偏弱，基本面短期偏弱，但膠價(jià)已處于較低位置，趨勢(shì)性做空空間有限，走勢(shì)較為震蕩，短期復(fù)工復(fù)產(chǎn)消息或刺激滬膠走勢(shì)繼續(xù)反彈，但實(shí)際需求恢復(fù)程度仍待觀察，盤面近期持續(xù)減倉(cāng)，行情連續(xù)性不足，預(yù)計(jì)反彈告一段落，短期走勢(shì)回調(diào)為主。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)100，中石油部分地區(qū)有批量?jī)?yōu)惠。煤化工8450包頭，成交不佳。拉絲PP，中石 化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)50。煤化工8530常州，成交一般。昨日，聚烯烴期貨延續(xù)回落?；久娼嵌?，目前上海為主的疫情得到遏制，長(zhǎng)三角的復(fù)工將推動(dòng)需求的恢復(fù)。細(xì)分終端角度，線性下游走弱。PP下游BOPP膜開(kāi)工回升。不過(guò)，內(nèi)盤油價(jià)的回落對(duì)于化工品有拖累。暫時(shí)而言，聚烯烴期貨在8500一線的爭(zhēng)奪仍將繼續(xù)。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG相對(duì)偏弱。前期原料端PX帶來(lái)供應(yīng)偏緊預(yù)期緩解，原油價(jià)格區(qū)間回落為主，疫情對(duì)江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA開(kāi)工負(fù)荷變化不大，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨略好轉(zhuǎn)；乙二醇出現(xiàn)部分裝置檢修，壘庫(kù)壓力有所緩解。需求端，下游聚酯及終端織機(jī)開(kāi)機(jī)率偏低，產(chǎn)銷略好轉(zhuǎn)。庫(kù)存方面，PTA小幅壘庫(kù)，MEG港口壘庫(kù)。整體上，成本主導(dǎo)價(jià)格，疫情干擾仍存，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：隨著焦炭3輪提降的落地，跌價(jià)本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)微增，爐料盤面短期有企穩(wěn)跡象，帶動(dòng)鋼材夜盤所有反彈。后期來(lái)看上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)?月底開(kāi)始逐步推進(jìn)，但整體需求的恢復(fù)并不是一蹴而就的，6月中旬前，需求環(huán)比上或仍然難有明顯的好轉(zhuǎn)。在此階段內(nèi)，若鐵水減產(chǎn)，爐料價(jià)格繼續(xù)下跌，成本的拖累將進(jìn)一步發(fā)酵，負(fù)反饋的進(jìn)程也將深化。另一方面，政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的時(shí)間點(diǎn)和節(jié)奏暫不確定，但基建短期內(nèi)對(duì)終端需求的對(duì)沖仍將是大概率事件。價(jià)格的階段性上漲將依賴于絕對(duì)值低位后觸發(fā)終端的補(bǔ)庫(kù)，疊加建材需求環(huán)比的明顯好轉(zhuǎn)。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格上漲2.88%。宏觀面，上周下調(diào)房貸利率的LPR加點(diǎn)，從而緩解國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化格局，雖4月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)同比大幅回落，但市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)背景下需求有望得到支撐。基本面方面，四大礦全球發(fā)貨量月度均值已經(jīng)達(dá)到去年同期水平，相較于2-3月份同比回落8%左右顯著好轉(zhuǎn)，同時(shí)進(jìn)口鐵礦北港到港量持續(xù)恢復(fù)，鐵礦港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)存疑。盤面來(lái)看，基于基本面中長(zhǎng)期發(fā)運(yùn)量回升價(jià)格有望承壓，但盤面可能更多交易基于宏觀預(yù)期以及資金面的估值邏輯，同時(shí)近期基于中短期的弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯有望階段性結(jié)束，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期邏輯，后市礦價(jià)在估值邏輯下有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。政策面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，山東、山西、天津、河北等地部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行第三輪提降200元/噸落地執(zhí)行，當(dāng)前下游采購(gòu)積極性偏弱，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多有累庫(kù)現(xiàn)象。焦煤方面，中間投機(jī)貿(mào)易商及下游市場(chǎng)采購(gòu)速度放緩，國(guó)內(nèi)部分煤種價(jià)格承壓下行，煤礦報(bào)價(jià)仍有調(diào)整預(yù)期。后市來(lái)看，前期價(jià)格大跌已釋放較多風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)盤面已較多反映現(xiàn)貨下調(diào)預(yù)期，后市價(jià)格存反彈動(dòng)力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約跳空低開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩，終收8238元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)20元/噸至8480元/噸。焦炭第三輪提降落地，廠家成本進(jìn)一步下滑，當(dāng)前北方廠家的即期成本在8150元/噸，利潤(rùn)微薄的情況下部分廠家減產(chǎn)或停爐。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤(rùn)低位制約，錳硅下游需求進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間有限。綜合來(lái)看，產(chǎn)量暫無(wú)明顯收縮而需求表現(xiàn)乏力，供應(yīng)寬松格局下錳硅價(jià)格的反彈高度或有限，關(guān)注廠家停減產(chǎn)范圍會(huì)否擴(kuò)大。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約低開(kāi)高走，終收8776元/噸。天津72硅鐵合格塊價(jià)格下調(diào)100元/噸至9100元/噸。蘭炭?jī)r(jià)格上調(diào)至1800元/噸，但廠家利潤(rùn)情況尚可，硅鐵產(chǎn)量水平仍然偏高，關(guān)注寧夏產(chǎn)區(qū)避峰生產(chǎn)情況。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤(rùn)低位制約，鋼廠對(duì)硅鐵需求進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間有限，同時(shí)出口市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)維持高位而下游需求支撐乏力，硅鐵價(jià)格的反彈空間或較為有限。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約走強(qiáng)，終收835元/噸。保供政策下產(chǎn)量及運(yùn)力向長(zhǎng)協(xié)傾斜、市場(chǎng)煤資源偏緊，秦港5500K煤價(jià)小幅下調(diào)5元/噸至1290元/噸。大秦線春檢期間港口累庫(kù)速度放緩，目前庫(kù)存水平仍低于去年同期。新增產(chǎn)能目標(biāo)有序推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量延續(xù)高位，而進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用較為有限。近期工業(yè)開(kāi)工有所恢復(fù)，但居民用電需求處于淡季，加之水電出力增加，電廠日耗仍低于去年同期水平。綜合來(lái)看，限價(jià)政策落地、港口煤價(jià)上方承壓，但市場(chǎng)煤資源偏緊對(duì)煤價(jià)仍將形成支撐。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美股出現(xiàn)下挫，金銀再度出現(xiàn)反彈。本周鮑威爾在一次采訪中再度表明對(duì)降低通脹的決心，表示只要經(jīng)濟(jì)狀況保持目前的水平，就可能在隨后的會(huì)議上采取類似的50個(gè)基點(diǎn)的舉措。上周公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于前值但高于預(yù)期，最新非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)維持火熱，招工難問(wèn)題繼續(xù)凸顯，使得薪資-通脹螺旋上升擔(dān)憂延續(xù)。通脹表現(xiàn)進(jìn)一步支持美聯(lián)儲(chǔ)6、7月份維持50bp加息幅度的預(yù)期，加上6月美聯(lián)儲(chǔ)就將開(kāi)啟縮表，5至7月市場(chǎng)將步入事實(shí)性的快速貨幣緊縮和緊縮預(yù)期高峰的疊加狀態(tài)，但考慮市場(chǎng)對(duì)加息節(jié)奏的定價(jià)已經(jīng)接近高峰，美聯(lián)儲(chǔ)較難傳達(dá)出比當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期更加鷹派（年內(nèi)加息至2.75-3%）的政策路徑，盡管市場(chǎng)有對(duì)于加息75bp可能的猜想，但是如果通脹確實(shí)在二季度見(jiàn)頂，那么出現(xiàn)更加激進(jìn)加息路徑的可能性降低，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員也表示對(duì)加息75bp持保留意見(jiàn)。短期看，5-6月進(jìn)入快速收緊周期，金銀整體承壓震蕩走弱。節(jié)奏上看，6-7月快速貨幣緊縮期間，如若通脹數(shù)據(jù)能出現(xiàn)回落，美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放邊際鴿派的信號(hào)，市場(chǎng)邊際緊縮預(yù)期可能已達(dá)高峰，考慮經(jīng)濟(jì)增速放緩、長(zhǎng)期通脹可能位于較高水平、地緣風(fēng)險(xiǎn)等長(zhǎng)周期支撐因素明確，在流動(dòng)性恐慌沒(méi)有進(jìn)一步惡化下，金銀在未來(lái)一段時(shí)期或嘗試企穩(wěn)。

【銅】

銅：夜盤銅延續(xù)反彈，受美元走弱支撐。昨日美元回落近1%，主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落和申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周上升影響。近日國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象后，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，但實(shí)際需求恢復(fù)至正常尚需時(shí)間。盡管近期國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)疲弱，以及后期陸續(xù)公布的行業(yè)數(shù)據(jù)也很可能較差，但已被市場(chǎng)所消化。LME庫(kù)存昨日下降2375噸，現(xiàn)貨延續(xù)小幅升水。目前復(fù)工速度較慢，短期銅價(jià)可能區(qū)級(jí)波動(dòng)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅走高，跟隨有色整體走勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制，下游生產(chǎn)逐步恢復(fù)，需求有望恢復(fù)正常，市場(chǎng)預(yù)期也隨之發(fā)生改變。LME庫(kù)存小幅下降，現(xiàn)貨輕微升水。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在。短期鋅價(jià)可能震蕩整理，建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)走強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)上，5月19日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存99.7萬(wàn)噸，延續(xù)去庫(kù)2.3萬(wàn)噸，下游有序復(fù)蘇中。供應(yīng)端，5月供應(yīng)保持穩(wěn)定，中下旬企業(yè)復(fù)工有序展開(kāi)，華東無(wú)錫等地區(qū)物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)。需求端，目前國(guó)內(nèi)下游鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增長(zhǎng)，消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇尚未明顯顯現(xiàn)。整體上，鋁價(jià)靜待下游需求復(fù)蘇，建議選擇逢低做多為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)大幅反彈。目前海外市場(chǎng)住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改，海外鎳庫(kù)存依然偏低水平。國(guó)內(nèi)目前純鎳開(kāi)工率維持較低，海外純鎳進(jìn)口仍然虧損，原料供應(yīng)緊張已傳導(dǎo)至硫酸鎳，高冰鎳能否放量是影響新能源供應(yīng)關(guān)鍵因素，印尼等地進(jìn)口鎳鐵大幅增加，近期國(guó)內(nèi)物流受阻礙，需求端仍然受限。不銹鋼方面，下游需求略有回暖但仍受疫情影響，不銹鋼消費(fèi)不足。整體上，需求受限，鎳價(jià)高位波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)延續(xù)回升。海外宏觀因素相對(duì)施壓金屬價(jià)格，錫錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)為國(guó)內(nèi)帶來(lái)寬松預(yù)期。海外市場(chǎng)馬來(lái)西亞錫錠的產(chǎn)量已基本恢復(fù)，但東南亞其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)在緬甸拋儲(chǔ)備后錫精礦進(jìn)口明顯增加，目前國(guó)內(nèi)精煉錫開(kāi)工率平穩(wěn)，進(jìn)口錫錠帶來(lái)供給寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)受到物流效率限制，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存基本保持平穩(wěn)。整體上，錫價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，滬錫或高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅上漲。5月USDA供需報(bào)告下調(diào)2022/23年度美棉產(chǎn)量及期末庫(kù)存，報(bào)告相對(duì)利多美棉。目前美棉7月合約未點(diǎn)價(jià)賣單環(huán)比下降，逼倉(cāng)行情有所減弱，不過(guò)美國(guó)得州旱情未有明顯改善，外盤下方支撐仍存，短期預(yù)計(jì)仍將維持高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)新棉銷售進(jìn)度仍較緩慢，節(jié)后疫情顯著好轉(zhuǎn)，紡織市場(chǎng)開(kāi)工率略有上升，但成品庫(kù)存壓力依舊較大，下游需求仍然疲弱。整體來(lái)看，鄭棉跟漲動(dòng)力不足，短期預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)。

【白糖】

糖：昨夜糖價(jià)低開(kāi)高走?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西新榨季開(kāi)榨進(jìn)度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季糖廠制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.66元/公斤，比上一日上漲0.01元/公斤?？傮w而言，前期防疫形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善。同時(shí)由于豬糧比長(zhǎng)期偏低，豬價(jià)向下空間有限，但目前期現(xiàn)價(jià)差偏大，盤面長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回調(diào)后逐步擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.4元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)4.2元/斤，與上一日持平。截至5月19日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量30.71萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率74.40%，環(huán)比上周有所放緩。策略上，近期觀察坐果和砍樹(shù)傳聞疊加矮化種植等炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：觸底反彈。印尼接觸棕櫚油出口禁令，并于5月23日生效。在解除禁令前盤面較前期高點(diǎn)已有所回落，印尼出口禁令只改供應(yīng)節(jié)湊，不改供應(yīng)結(jié)果，短期對(duì)盤面和現(xiàn)貨有所沖擊，中長(zhǎng)期在俄烏局勢(shì)結(jié)束、馬來(lái)西亞勞動(dòng)力恢復(fù)顯著、產(chǎn)量表現(xiàn)較好前，油脂供應(yīng)緊張的局面還未改變，關(guān)注下周現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)，高頻數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)，通常齋月結(jié)束后5月產(chǎn)量增幅還是有限，棕櫚油月差縮小后嘗試正套。

【豆菜粕】

豆菜粕：大幅上漲，美豆周度出口表現(xiàn)較好，主力收盤接近1700美分/蒲式耳。上周美豆舊作銷售75萬(wàn)噸，高于預(yù)期。截至2022年5月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為30%，此前一周為12%，去年同期為58%，五年均值為39%。USDA5月報(bào)告中美豆延續(xù)偏緊的格局，受俄烏局勢(shì)影響，美豆暫時(shí)運(yùn)行區(qū)間在1550-1700美分/蒲式耳，關(guān)注后續(xù)天氣。國(guó)內(nèi)近月大豆到港多，但是6月后還是偏少，近期國(guó)內(nèi)大豆榨利差，買船進(jìn)度慢。上周周度豆粕表觀消費(fèi)量回升至133萬(wàn)噸，低于2021年同期的144萬(wàn)噸，略高于2020同期的132萬(wàn)噸，豆菜粕單邊跟隨美豆，關(guān)注豆粕2208-2209正套。