一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注 1)國際新聞 5月24日,中俄兩國空軍在日本海、東海、西太平洋海域上空組織實(shí)施例行性聯(lián)合空中戰(zhàn)略巡航。俄國防部公布了俄空天軍圖-95MS轟炸機(jī)與中國空軍轟-6K轟炸機(jī)聯(lián)合巡航的視頻。 2)國內(nèi)新聞 人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)召開主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì),分析研究信貸形勢(shì),部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段信貸工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào),金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具,從擴(kuò)增量、穩(wěn)存量兩方面發(fā)力,以適度的信貸增長支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。 3)行業(yè)新聞 上海正在加快復(fù)商復(fù)市的步伐。上海市商務(wù)委介紹,6月1日之后購物中心、百貨商場(chǎng)將全面恢復(fù)線下營業(yè)。 二、主要品種早盤評(píng)論 1)金融 【股指】 股指:美股下跌后有所回升,上一交易日A股大幅回調(diào),計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌,兩市成交額放大至9907億元,資金方面北向資金凈流出95.50億元,05月23日融資余額增加57.80億元至14494.89億元。現(xiàn)階段我國疫情仍在多地發(fā)酵,當(dāng)前的防疫政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大,為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國密集出臺(tái)利好政策。從估值角度來看股指下跌空間較為有限,預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面恢復(fù)之前股指仍以震蕩偏多為主,操作上建議先觀望。 【國債】 國債:小幅上漲,10年期國債收益率下行0.5bp至2.795%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作,Shibor短端品種多數(shù)下行,資金面寬松支撐期債上行。受上海等地疫情影響,4月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)融資規(guī)模增量等數(shù)據(jù)均低于預(yù)期,寬信用階段性受阻。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施,因城施策支持剛性和改善性住房需求,央行、銀保監(jiān)會(huì)召開主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì),研究部署加大信貸投放力度。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息打壓通脹下,美國5月各項(xiàng)PMI均不及預(yù)期和4月數(shù)值,市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩,金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。隨著上海疫情逐步得到控制,6月1日商場(chǎng)全面恢復(fù)營業(yè),各地房貸利率下調(diào)和信貸政策繼續(xù)放松,專項(xiàng)債加快發(fā)行,預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格繼續(xù)上行空間有限,操作上建議暫時(shí)觀望。 2)能化 【原油】 原油:市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注歐盟分階段禁運(yùn)原油的提案,布倫特原油期貨小幅上漲。美國能源部長格蘭霍爾姆表示,美國總統(tǒng)拜登不排除利用出口限制來緩解國內(nèi)燃料價(jià)格飆升,WTI盤中波動(dòng)后應(yīng)聲而跌。如果歐盟對(duì)石油禁運(yùn)獲得批準(zhǔn),歐盟將在6個(gè)月內(nèi)每日停止進(jìn)口約230萬桶的原油,這不包括向匈牙利和斯洛伐克延長供應(yīng)每日20萬桶的可能性。匈牙利和斯洛伐克反對(duì)這一提案,導(dǎo)致至今為止該提案難以通過。即將到來的美國陣亡將士紀(jì)念日長假期旅行可能是兩年來最活躍的,盡管油價(jià)高企,但更多的司機(jī)上路。美國夏季駕車高峰季節(jié)從5月底美國陣亡將士紀(jì)念日前夕的周末開始,到9月初美國勞工節(jié)長假期結(jié)束。美國石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,美國原油和汽油庫存減少,餾分油庫存增加。截止5月20日當(dāng)周,美國商業(yè)原油庫存4.018億桶,比前周增加60萬桶,汽油庫存減少420萬桶,餾分油庫存減少90萬桶。 【甲醇】 甲醇:夜盤甲醇下跌1.4%。本周國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.31%,較上周下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。本周盡管部分生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷有所提升,但沿海地區(qū)個(gè)別裝置停車,國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下降。截至5月19日,國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.14%,較上周上漲1.56個(gè)百分點(diǎn),較去年同期下滑3.10個(gè)百分點(diǎn)。整體來看,沿海地區(qū)甲醇庫存在94.1萬噸,環(huán)比上周上漲5萬噸,漲幅在5.61%,同比上漲16.46%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)5月20日至6月5日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量63.42萬-64萬噸。 【瀝青】 瀝青:瀝青2209主力合約夜盤受信貸刺激政策落地開始發(fā)力,復(fù)工預(yù)期提振明顯。今日09合約收于4557元每噸,上漲137元/噸,漲幅3.12%。5月18日李克強(qiáng)總理在云南召開穩(wěn)增長保就業(yè)座談會(huì),提出高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,果斷作為,加大宏觀政策調(diào)節(jié)。已出臺(tái)政策要盡快落到位,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完畢。供給端,5月12日-5月18日,瀝青裝置平均開工率為30.19%,較上周開工率均值上漲0.44個(gè)百分點(diǎn)。需求方面,目前主要煉廠庫容比環(huán)比下降3%至32%。主要地區(qū)社會(huì)庫存比環(huán)比下降1%至58%。23日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)增加留抵退稅規(guī)模1400億,普惠小微貸款規(guī)模翻倍,24日央行信貸形勢(shì)分析會(huì)進(jìn)一步明確具體措施,利好瀝青。但考慮到南方雨季即將來臨,二季度基建拉動(dòng)預(yù)期已經(jīng)過了高點(diǎn),我們認(rèn)為瀝青期價(jià)近期處于橫盤整理,操作上建議適度多09合約。 【紙漿】 紙漿:紙漿期貨夜盤小幅反彈。目前國際供應(yīng)端擾動(dòng)持續(xù),6月份依利姆外盤報(bào)價(jià)公布,成本面繼續(xù)支撐國內(nèi)漿市。國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價(jià)函,但下游需求平平,漲價(jià)函落地難度較大,國內(nèi)原紙跟漲乏力,文化用紙、白卡紙價(jià)格有松動(dòng)跡象,淡季氛圍有所加重,需求端仍偏空。短期由于國際紙漿供應(yīng)偏緊的格局仍在,漿價(jià)下方預(yù)計(jì)仍有一定支撐,不過需求預(yù)期悲觀,后期下行壓力較大。 【橡膠】 橡膠:周二橡膠沖高回落,09合約減倉為主,01增倉。疫情還是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn),市場(chǎng)在弱需求的現(xiàn)實(shí)及需求復(fù)蘇的預(yù)期之間上下波動(dòng),新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)持續(xù)放量,輪胎及下游重卡消費(fèi)偏弱,基本面短期偏弱,但膠價(jià)已處于較低位置,趨勢(shì)性做空空間有限,實(shí)際需求恢復(fù)程度仍待觀察,近期主要關(guān)注點(diǎn)可能在于政策面5月底前有沒有持續(xù)利好,如有持續(xù)促進(jìn)消費(fèi)需求的支持政策,或能延續(xù)反彈,若需求端沒有實(shí)際支撐,價(jià)格反彈難以持續(xù),仍以反彈做空為主。 【聚烯烴】 聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化平穩(wěn),中石油平穩(wěn)。煤化工8350包頭,成交不佳。拉絲PP,中石 化平穩(wěn),中石油部分下調(diào)50。煤化工8510常州,成交回升。石化庫存76萬噸,環(huán)比下降5萬噸。昨日,聚烯烴期貨窄幅整理。基本面角度,目前上海為主的疫情得到遏制,長三角的復(fù)工將推動(dòng)需求的恢復(fù)。細(xì)分終端角度,線性下游走弱。PP下游BOPP膜開工回升。不過,內(nèi)盤油價(jià)的回落對(duì)于化工品有拖累,市場(chǎng)觀望情緒增加,短期而言聚烯烴仍在試探下方支撐。 【聚酯】 聚酯:PTA反彈,MEG略有回升。前期原料端PX帶來供應(yīng)偏緊預(yù)期緩解,原油價(jià)格區(qū)間波動(dòng)為主,疫情對(duì)江浙終端需求干擾仍存,供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上,PTA開工小幅回升,PX供應(yīng)偏緊預(yù)期,擠壓PTA加工費(fèi)。乙二醇部分裝置計(jì)劃重啟,供應(yīng)壓力再顯。需求端,下游聚酯及終端織機(jī)開機(jī)率仍偏低,消費(fèi)動(dòng)能不足。庫存方面,PTA小幅壘庫,MEG港口壘庫。整體上,成本主導(dǎo)價(jià)格,疫情干擾仍存,關(guān)注成本端及聚酯需求變化。 3)黑色 【鋼材】 鋼材:黑色夜盤跌勢(shì)較白天收窄,但整體依然偏弱。在發(fā)改委保供擴(kuò)產(chǎn)及價(jià)格區(qū)間管控的基礎(chǔ)上,疊加海外進(jìn)口煤量的穩(wěn)步攀升,碳元素對(duì)整體鋼價(jià)的支撐作用開始減弱。需求上看,隨著上海疫情逐步得到控制,6月起上海將進(jìn)入全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工階段。伴隨著政策對(duì)地產(chǎn)的進(jìn)一步寬松,市場(chǎng)對(duì)復(fù)工后的需求恢復(fù)高度有較強(qiáng)預(yù)期。但值得注意的是,需求的恢復(fù)并不是一蹴而就的,6月中旬前,需求環(huán)比上或仍然難有明顯的好轉(zhuǎn),價(jià)格的階段性上漲將依賴于絕對(duì)值低位后觸發(fā)終端的補(bǔ)庫,疊加建材需求環(huán)比的明顯增量。短期鋼材盤面利潤快速壓縮,前期提示的成本下移風(fēng)險(xiǎn)也開始兌現(xiàn),本周焦炭的第四輪提降仍有落地的可能,成本支撐目前看難言企穩(wěn)。后期關(guān)注上海全面復(fù)工后的需求增量,以及價(jià)格下跌后刺激出來的補(bǔ)庫需求。 【鐵礦】 鐵礦:夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。周末印度鐵礦增加出口關(guān)稅,港口鐵礦低品現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)活躍度較高,低品印度粉礦買盤積極。基本面方面,四大礦全球發(fā)貨量月度均值已經(jīng)達(dá)到去年同期水平,相較于2-3月份同比回落8%左右顯著好轉(zhuǎn),同時(shí)進(jìn)口鐵礦北港到港量持續(xù)恢復(fù),鐵礦港口庫存持續(xù)去庫存疑。盤面來看,基于基本面中長期發(fā)運(yùn)量回升價(jià)格有望承壓,但盤面可能更多交易基于宏觀預(yù)期以及資金面的估值邏輯,同時(shí)近期基于中短期的弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯有望階段性結(jié)束,市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期邏輯,后市礦價(jià)在估值邏輯下有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。 【煤焦】 雙焦:夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。政策面,今年政策對(duì)煤炭價(jià)格調(diào)控前置,預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長,因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面,當(dāng)前焦企生產(chǎn)水平暫穩(wěn)運(yùn)行,下游采購積極性有所好轉(zhuǎn),廠內(nèi)焦炭庫存維持低位運(yùn)行,部分鋼廠開啟第四輪提降,焦企抵制降價(jià)意愿較濃。焦煤方面,隨著下游市場(chǎng)對(duì)焦煤適量采購,焦煤市場(chǎng)情緒稍有轉(zhuǎn)好,廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度下降,多數(shù)煤礦報(bào)價(jià)逐步回穩(wěn)。后市來看,近期價(jià)格大跌已釋放較多風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)盤面已較多反映現(xiàn)貨下調(diào)預(yù)期,后市價(jià)格回落空間有限。 【錳硅】 錳硅:昨日錳硅主力合約沖高回落,終收8416元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格維持在8530元/噸。本周錳礦市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃,價(jià)格小幅上調(diào),當(dāng)前北方廠家的即期成本在8140元/噸,利潤微薄的情況下廠家開工積極性受到抑制。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約,錳硅下游需求進(jìn)一步增長的空間有限。綜合來看,需求端表現(xiàn)疲弱,庫存有待消化,錳硅價(jià)格或仍將以承壓運(yùn)行為主,關(guān)注廠家停減產(chǎn)范圍會(huì)否擴(kuò)大。 【硅鐵】 硅鐵:昨日硅鐵主力合約沖高回落,終收8816元/噸。天津72硅鐵合格塊價(jià)格維持在9100元/噸。目前廠家利潤情況尚可,硅鐵產(chǎn)量水平仍然偏高,廠家?guī)齑嬗兴e累。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約,鋼廠對(duì)硅鐵需求進(jìn)一步增長的空間有限,同時(shí)出口市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看,市場(chǎng)供應(yīng)高位而需求支撐乏力,硅鐵價(jià)格或難有較好表現(xiàn),按生產(chǎn)成本計(jì)算盤面估值仍存回歸空間,建議偏空思路操作為主。 【動(dòng)力煤】 動(dòng)力煤:隔夜動(dòng)力煤主力合約低開高走,終收855元/噸。保供政策下產(chǎn)量及運(yùn)力向長協(xié)傾斜、市場(chǎng)煤資源偏緊,秦港5500K煤價(jià)上調(diào)10元/噸至1275元/噸,大秦線檢修結(jié)束港口庫存較歷年同期的差距趨于收窄。新增產(chǎn)能目標(biāo)有序推進(jìn),煤炭產(chǎn)量延續(xù)高位,而進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充作用較為有限。近期工業(yè)開工有所恢復(fù),但居民用電需求處于淡季,加之水電出力增加,電廠日耗仍低于去年同期水平。綜合來看,需求表現(xiàn)偏弱、限價(jià)政策下港口煤價(jià)上方承壓,但市場(chǎng)煤資源偏緊仍將對(duì)煤價(jià)形成支撐,盤面流動(dòng)性較差不建議過多參與。 4)金屬 【貴金屬】 貴金屬:美國5月Markit PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,4月新屋銷售環(huán)比下滑16.6%,疊加歐央行官員近日表示考慮7月加息50bp,美元進(jìn)一步走弱,受此影響金銀延續(xù)反彈。美聯(lián)儲(chǔ)方面,鮑威爾在近一次采訪中再度表現(xiàn)對(duì)降低通脹的決心,表示只要經(jīng)濟(jì)狀況保持目前的水平,就可能在隨后的會(huì)議上采取類似的50個(gè)基點(diǎn)的舉措。美國就業(yè)市場(chǎng)維持火熱,招工難問題繼續(xù)凸顯,使得薪資-通脹螺旋上升擔(dān)憂延續(xù),通脹表現(xiàn)進(jìn)一步支持美聯(lián)儲(chǔ)6、7月份維持50bp加息幅度的預(yù)期,加上6月美聯(lián)儲(chǔ)就將開啟縮表,5至7月市場(chǎng)將步入事實(shí)性的快速貨幣緊縮和緊縮預(yù)期高峰的疊加狀態(tài),但考慮市場(chǎng)對(duì)加息節(jié)奏的定價(jià)已經(jīng)接近高峰,美聯(lián)儲(chǔ)較難傳達(dá)出比當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期更加鷹派(年內(nèi)加息至2.75-3%)的政策路徑,盡管市場(chǎng)有對(duì)于加息75bp可能的猜想,但是如果通脹確實(shí)在二季度見頂,那么出現(xiàn)更加激進(jìn)加息路徑的可能性降低,近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)也對(duì)加息75bp持保留意見,不過上周布拉德再度表示今年應(yīng)該將利率提高到3.5%的看法。節(jié)奏上,雖然一季度美國GDP增速為負(fù),但主要因貿(mào)易逆差擴(kuò)大所致,消費(fèi)以及私人投資等內(nèi)生增長力維持韌性,過度炒作經(jīng)濟(jì)衰退為時(shí)尚早,近期進(jìn)入快速緊縮周期,黃金整體依然承壓,整體或維持偏弱震蕩。三季度后,如若通脹數(shù)據(jù)能出現(xiàn)回落,并且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯露疲態(tài),美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放邊際鴿派的信號(hào),或有更好表現(xiàn)。短期在美元回落以及技術(shù)面支撐下金銀或延續(xù)反彈走勢(shì)。 【銅】 銅:夜盤銅價(jià)延續(xù)回落,總體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。近日國內(nèi)疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象后,市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖,據(jù)報(bào)道下游需求逐步恢復(fù),物流較前期出現(xiàn)好轉(zhuǎn),銅材企業(yè)庫存積壓得到緩解,但仍未恢復(fù)到政策狀態(tài)。由表觀需求數(shù)據(jù)和終端產(chǎn)品增速差值來看,下游企業(yè)庫存持續(xù)下降。LME庫存昨日延續(xù)下降,至17萬噸,現(xiàn)貨延續(xù)小幅升水。短期銅價(jià)可能區(qū)間波動(dòng),中長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。 【鋅】 鋅:夜盤鋅價(jià)微漲,延續(xù)區(qū)間波動(dòng)。隨著國內(nèi)疫情得到控制,下游生產(chǎn)逐步恢復(fù),需求有望恢復(fù)正常,市場(chǎng)預(yù)期也隨之發(fā)生改變。LME庫存小幅下降,現(xiàn)貨輕微升水。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在。短期鋅價(jià)可能震蕩整理,建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 【鋁】 鋁:鋁價(jià)走弱。產(chǎn)業(yè)上,5月19日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存99.7萬噸,延續(xù)去庫2.3萬噸,下游有序復(fù)蘇。供應(yīng)端,5月氧化鋁產(chǎn)能逐步增加,電解鋁供應(yīng)保持穩(wěn)定,加工企業(yè)復(fù)工有序展開,華東無錫等地區(qū)物流運(yùn)輸已經(jīng)有效恢復(fù)。需求端,目前國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比保持增長,下游鋁型材、再生鋁合金、鋁線纜企業(yè)開工好轉(zhuǎn),4月鋁材出口同比也增加明顯。整體上,下游需求逐步復(fù)蘇,建議選擇逢低做多為主。 【鎳】 鎳:鎳價(jià)偏弱。目前海外市場(chǎng)純鎳供應(yīng)偏緊格局暫未改,海外鎳庫存依然偏低水平。國內(nèi)目前純鎳進(jìn)口已轉(zhuǎn)為盈利,但國內(nèi)電解鎳供應(yīng)預(yù)計(jì)增加,印尼等進(jìn)口鎳鐵量回落,高冰鎳和濕法中間品供應(yīng)增加,國內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)能逐步釋放,近期國內(nèi)物流運(yùn)輸已經(jīng)有一定程度改善。不銹鋼方面,下游需求有回暖預(yù)期,但仍受疫情影響,消費(fèi)略顯不足。整體上,供應(yīng)寬松,需求待恢復(fù),鎳價(jià)高位波動(dòng)為主。 【錫】 錫:錫價(jià)下跌。海外市場(chǎng)錫錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開,5月國內(nèi)進(jìn)口錫明顯增加。海外市場(chǎng)東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復(fù),但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)在緬甸拋儲(chǔ)備后錫精礦進(jìn)口明顯增加,目前國內(nèi)精煉錫產(chǎn)能經(jīng)過檢修后預(yù)計(jì)提升,進(jìn)口錫錠帶來供給寬松預(yù)期,半導(dǎo)體等消費(fèi)較好,下游加工企業(yè)受到物流效率限制,國內(nèi)錫錠庫存維持低位水平支撐價(jià)格。整體上,錫價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱,滬錫或高位區(qū)間運(yùn)行。 5)農(nóng)產(chǎn)品 【棉花】 棉花:外盤昨夜偏弱震蕩。目前國際棉價(jià)下方仍有支撐,5月USDA供需報(bào)告利多美棉,美棉周度出口簽約大增,07合約未點(diǎn)價(jià)賣單近期快速下降,逼倉行情有所減弱,不過主產(chǎn)區(qū)旱情依舊嚴(yán)重,短期將支撐外盤高位運(yùn)行。國內(nèi)疫情顯著好轉(zhuǎn),下游紗線出貨速度有所加快,但終端訂單依舊匱乏,成品庫存壓力依舊較大,國內(nèi)棉價(jià)跟漲動(dòng)力不足,整體走勢(shì)偏弱,短期關(guān)注20500附近支撐力度,中長期棉價(jià)下行預(yù)期不變,09合約空單繼續(xù)持有。 【白糖】 糖:昨夜原糖大幅震蕩。市場(chǎng)炒作印度限制出口。據(jù)了解,廣西南華平果糖廠產(chǎn)銀盛牌5月24日宣布清庫。去年最早清庫也是該品牌,時(shí)間是6月17日。總體而言,全球糖市關(guān)注巴西新榨季開榨進(jìn)度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季糖廠制糖比的指引;同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情抬頭情況;另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià),近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對(duì)消費(fèi)的影響。策略上,由于國內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損,目前白糖投資價(jià)值不斷增加,SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。 【生豬】 生豬:生豬期貨持續(xù)震蕩,期現(xiàn)價(jià)差逐漸收窄。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),國內(nèi)生豬均價(jià)15.73元/公斤,比上一日上漲0.14元/公斤??傮w而言,前期防疫形勢(shì)嚴(yán)峻,國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價(jià)格反彈,市場(chǎng)情緒出現(xiàn)改善。同時(shí)由于豬糧比長期偏低,豬價(jià)向下空間有限,但目前期現(xiàn)價(jià)差偏大,盤面長期反轉(zhuǎn)仍需等待,后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對(duì)待,長期投資者可以等待價(jià)格回調(diào)后逐步擇機(jī)入場(chǎng)。 【蘋果】 蘋果:蘋果期貨先抑后揚(yáng)。現(xiàn)貨方面,根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù),山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.4元/斤,與上一日持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)4.2元/斤,與上一日持平。截至5月19日本周全國冷庫出庫量30.71萬噸,全國冷庫去庫存率74.40%,環(huán)比上周有所放緩。策略上,近期觀察坐果和砍樹傳聞疊加矮化種植等炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。 【油脂】 油脂:沖高回落。在當(dāng)前財(cái)年和截至2024年3月的下一財(cái)年中,印度允許免稅進(jìn)口毛豆油和毛葵花籽油各200萬噸,以限制國內(nèi)價(jià)格。印尼發(fā)布撤銷棕櫚油出口禁令的法規(guī),生產(chǎn)商可以從周一開始申請(qǐng)出口,將對(duì)棕櫚油出口設(shè)定每月配額,出口需要許可證,并需要提供國內(nèi)銷售的證明,出口許可證有效期為六個(gè)月。馬來西亞5月前20日棕櫚油出口轉(zhuǎn)好,由于5月初假期日較多,UOB預(yù)估全馬減產(chǎn)幅度為-7%至-11%,MPOA預(yù)估減產(chǎn)幅度幅度為13.09%,預(yù)計(jì)5月底還要去庫存。俄烏沖突導(dǎo)致油脂供應(yīng)暫時(shí)還是偏緊,單邊走勢(shì)偏強(qiáng),國內(nèi)近月棕櫚油買船陸續(xù)有成交,印尼政策也并未對(duì)近月供應(yīng)產(chǎn)生較大影響,月差繼續(xù)向上空間或有限。 【豆菜粕】 豆菜粕:夜盤高開回落,美玉米播種進(jìn)程良好,減少了種植戶將更多面積轉(zhuǎn)向種植大豆的可能性,美豆收漲。美豆種植進(jìn)度偏慢,新作51.5蒲式耳/英畝的單產(chǎn)和9100萬英畝的最終種植面積能否兌現(xiàn)需要持續(xù)觀察,新作出口和壓榨需求加好,維持偏緊格局。短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)壓力增大,基差走弱,但是國內(nèi)大豆壓榨利潤再度惡化,遠(yuǎn)月豆粕基差相對(duì)堅(jiān)挺,6月后買船不足,中長期豆粕2208-2209月差將走強(qiáng)。中國已恢復(fù)兩家加拿大公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入,進(jìn)口菜粕較多,國產(chǎn)菜籽增產(chǎn)且價(jià)格相對(duì)進(jìn)口菜籽便宜,預(yù)計(jì)會(huì)流入大榨,菜粕現(xiàn)貨成交不佳,開啟累庫,91月差將持續(xù)回落。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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