觀點

鐵水繼續(xù)上升，供應(yīng)擾動仍存，港存大幅去化。高爐虧損面積繼續(xù)擴大，但電爐減量在一定程度上對沖了弱需求。鋼廠維持剛需采購，鐵礦產(chǎn)業(yè)需求穩(wěn)定。地產(chǎn)政策發(fā)力超預(yù)期，但遠(yuǎn)水難解近渴，鋼價對鐵礦估值形成壓力。短期維持強現(xiàn)實弱預(yù)期格局，觀察需求恢復(fù)情況。

基本面

供應(yīng)：

本周鐵礦澳巴19港發(fā)運量2367.40萬噸，同比+4.83%，環(huán)比-3.92%。其中澳10港發(fā)運量1796.10萬噸，同比+7.06%，環(huán)比-1.89%；巴9港發(fā)運量571.30萬噸，同比-1.62%，環(huán)比-9.79%。全國45港到港量2025.70萬噸，同比-11.23%，環(huán)比-4.67%。國內(nèi)266座礦山鐵精粉產(chǎn)量39.66萬噸，同比-8.36%，環(huán)比+2.67%。

4月鐵礦進口8605.6萬噸，累計同比-7.22%。環(huán)比-14.52%。

需求：

本周全國247家鋼廠進口礦日耗294.14萬噸，同比-1.92%，環(huán)比+0.70%；日均鐵水產(chǎn)量239.53萬噸，同比-1.71%，環(huán)比+0.57%。全國45港疏港量330.70萬噸，同比+13.50%，環(huán)比+2.93%。

庫存：

本周鐵礦全國45港總庫存13558.37萬噸，同比+8.38%，環(huán)比-3.12%，其中貿(mào)易礦庫存7815.20萬噸，同比+26.11%，環(huán)比-2.18%；庫存天數(shù)41.00天，同比-4.51%，環(huán)比-5.88%。全國247家鋼廠進口礦庫存10910.31萬噸，同比-5.68%，環(huán)比-1.01%；庫存天數(shù)37.09天，同比-3.84%，環(huán)比-1.70%。

價格：

本周62%普指136.25美元/噸，同比-31.91%，環(huán)比+6.99%。港口現(xiàn)貨最低交割品折盤面926.85元/噸，同比-28.92%，環(huán)比+3.23%。主力合約基差84.3元/噸。

一、基本面

1.供應(yīng)

2.需求

3.庫存

二、價格與價差

1.價格

2.利潤