重要數(shù)據(jù)與市場要聞：

1、5月25日瀝青期貨下午盤收盤行情：主力BU2209合約下午收盤價4472元/噸，較昨日結(jié)算價上漲53元，漲幅1.2%，持倉530191手，環(huán)比增加18337手，成交777055手，環(huán)比增加179459手。

2、卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價：東北，4256-4456元/噸；山東，4250-4320元/噸；華南，4560-4650元/噸；華東，4550-4730元/噸。

觀點概述：當前國內(nèi)瀝青市場維持供需兩弱的格局，主要的驅(qū)動來自于供應(yīng)端。雖然穩(wěn)增長政策背景下今年瀝青需求存在改善預(yù)期，終端資金偏緊的情況仍未得到有效的改善，加之當前瀝青價格偏高導(dǎo)致終端項目成本高企，這都限制了瀝青剛性需求的釋放，因此當前需求端驅(qū)動一般。與此同時，持續(xù)虧損的狀態(tài)導(dǎo)致裝置開工率維持極低水平（比往年同期低20%左右），前期煉廠遠期合同釋放量不多，市場資源流通量較少，在供應(yīng)端收縮的驅(qū)動下，庫存也呈現(xiàn)出從高位去化的態(tài)勢，盤面情緒受到支撐。往前看，預(yù)計短期成本與供應(yīng)端的利好將繼續(xù)支撐盤面，但現(xiàn)貨端受制于終端需求不足相對期價彈性不足，潛在的期現(xiàn)間套利或?qū)ΡP面上行形成一定阻力，后面需關(guān)注終端需求的改善進度以及6月的排產(chǎn)情況。

策略建議及分析：

建議：中性偏多；前期多頭可止盈，等回調(diào)后逢低多BU主力合約

風(fēng)險：瀝青煉廠開工率大幅回升；專項債發(fā)行進度不及預(yù)期；基建與道路投資力度不及預(yù)期；國內(nèi)遭遇極端天氣